七禾網(wǎng)8、對于一個(gè)新策略的回測，您主要會(huì)關(guān)注哪些方面？

林先生：首先看的就是夏普比率，然后也會(huì)看它的卡瑪比率，這兩個(gè)是我主要看的指標(biāo)。如果這兩個(gè)指標(biāo)表現(xiàn)得還不錯(cuò)的話，我就會(huì)再去看一下，策略的最大回撤的周期，希望這個(gè)指標(biāo)足夠短。同時(shí)也會(huì)關(guān)注策略的交易頻率，希望交易頻率能夠盡可能的高一點(diǎn)，如果同等條件下更偏愛頻率高一點(diǎn)的策略，交易頻率越高的話，策略的有效性會(huì)更強(qiáng)一點(diǎn)，對市場黑天鵝的抵抗能力也會(huì)更強(qiáng)。也會(huì)考慮策略的市場容量，需要評(píng)估整個(gè)策略能容納多少的資金。

如果上述指標(biāo)都還不錯(cuò)，就會(huì)小資金上實(shí)盤，觀察一下模擬盤跟實(shí)盤之間是不是基本一致，滑點(diǎn)會(huì)不會(huì)特別大，會(huì)不會(huì)有實(shí)盤無法成交的情況。

七禾網(wǎng)9、據(jù)您介紹，之前有一個(gè)新策略，沒有經(jīng)過小資金測試充分驗(yàn)證，直接上實(shí)盤，虧了很多錢，從此上新策略前都十分小心謹(jǐn)慎。請問當(dāng)時(shí)是哪些原因，導(dǎo)致新策略直接上實(shí)盤后有較多的虧損？

林先生：那個(gè)時(shí)候是寫了一個(gè)股指的短線交易策略，還是2015年，在股災(zāi)之前，股指還沒特別高的時(shí)候，我就寫了一個(gè)股指的交易策略，沒有好好地測試，是因?yàn)樵谀M跟策略回測的時(shí)候，覺得是很賺錢的。但是上了實(shí)盤以后，發(fā)現(xiàn)股指里面這種高頻策略的滑點(diǎn)會(huì)比我想象的高很多，軟件的交易速度根本不能和我的策略相匹配，就有好多價(jià)格我看得到，但是成交不了，如果要成交的話，我要比回測的時(shí)候多出兩三個(gè)點(diǎn)差才能成交。因?yàn)楫?dāng)初沒有回測直接上實(shí)盤，那兩三天的點(diǎn)差，加上當(dāng)初的手續(xù)費(fèi)也挺高的，就把一個(gè)理論上是賺錢的策略，變成一個(gè)虧錢的策略。另外就是當(dāng)初這個(gè)策略上的時(shí)候，沒有做好整體的一個(gè)止損，當(dāng)策略虧到一定程度的時(shí)候，并沒有及時(shí)地把策略停止下來，所以就導(dǎo)致，這個(gè)策略好像就跑了兩天，就虧了很多錢，后來就再也不敢把沒有經(jīng)過小倉位測試的策略直接上實(shí)盤了，特別是這種高頻策略。

七禾網(wǎng)10、請問您目前期貨交易實(shí)盤中一共有幾套交易策略？每一套策略的主要特點(diǎn)分別是什么？

林先生：策略我沒有詳細(xì)統(tǒng)計(jì)過，但是如果說細(xì)分的差異策略，可能有十套左右，會(huì)涵蓋從日內(nèi)到中線到可能三四個(gè)月的長線的策略都有，不同的周期里面，主要以趨勢策略為主，涵蓋部分的均值回歸跟少量的套利策略。

特點(diǎn)的話就是，長線策略市場容量大一點(diǎn)，短線策略市場容量小一點(diǎn)。但是短線策略理論的夏普比率會(huì)高一點(diǎn)。同時(shí)長線策略，感覺可能市場上同質(zhì)的策略會(huì)比較多。

七禾網(wǎng)11、您表示，您的交易周期短中長周期都有。近一年來，您不同周期的策略，表現(xiàn)分別如何？

林先生：都還不錯(cuò)，這一年來運(yùn)氣不錯(cuò)。先說長周期，整個(gè)市場做長周期的，去年下半年可能大家長周期的策略都表現(xiàn)不錯(cuò)。如果是做全品種，或者做了碳酸鋰、歐線這幾個(gè)波動(dòng)大的品種，如果采用長周期趨勢的策略，相信去年下半年大家都會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

七禾網(wǎng)12、您的短中長周期策略，資金占比大概是怎樣分配的？

林先生：基本上是短周期占40%，中周期20%，長周期40%。當(dāng)然我還有一些資金是為了應(yīng)對黑天鵝，沒放在期貨賬戶里面，就會(huì)放在銀行里面，當(dāng)固收，為了防止隨時(shí)需要加保證金這種情況。因?yàn)槲沂亲杂匈Y金，所以有些賬戶里面基本上資金是百分之百都會(huì)用上去的。

七禾網(wǎng)13、近兩年來，程序化中長線交易者回撤普遍都很大，而且市場中專業(yè)投資者越來越多。請問您未來是否會(huì)逐漸舍棄中長周期的策略？

林先生：短期內(nèi)我應(yīng)該還是不會(huì)舍棄中長周期策略，因?yàn)槲矣X得中長周期策略，一是它的市場容量比較大，二是我覺得中長周期策略它有一定的邏輯支撐，包括中國經(jīng)濟(jì)的周期或者整個(gè)美林周期，這些宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，是會(huì)對這種趨勢型的中長期策略有一定支撐的。

雖然說市場中專業(yè)投資者越來越多，量化投資者越來越多，但是產(chǎn)業(yè)資本其實(shí)也是越來越多的，而且我也相信中國的整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期是穩(wěn)中向好的。所以短期內(nèi)，我不僅不會(huì)放棄中長周期策略，可能還會(huì)適當(dāng)?shù)卦黾泳?，去研究中長周期策略。

七禾網(wǎng)14、當(dāng)前期貨市場越來越內(nèi)卷，行情特征變化越來越快，可能會(huì)導(dǎo)致策略失效加快。請問您是否會(huì)經(jīng)常更新迭代自己的交易策略，以保持在市場中的盈利能力和優(yōu)勢？

林先生：確實(shí)整個(gè)市場的策略可能失效的周期會(huì)越來越短，我會(huì)經(jīng)常去研究新的策略，也會(huì)去觀察現(xiàn)有的策略，但是一般來說我并不會(huì)輕易地拿掉一個(gè)策略，因?yàn)槲乙餐﹄y判斷，這個(gè)策略到底是失效了，還是只是理論上的回撤，所以如果一個(gè)策略明顯表現(xiàn)得不好，或者它的回撤大于理論值的話，我可能適當(dāng)?shù)亟档蛡}位，然后再觀察一段時(shí)間，同時(shí)我也會(huì)去分析，整個(gè)市場基本面，以及交易政策，是不是有根本性的變化，導(dǎo)致策略失效。如果說有根本性的變化，一眼就能看得出這個(gè)因素會(huì)導(dǎo)致失效，那我可能就會(huì)立刻把這個(gè)策略給停掉。

舉個(gè)例子，比如說某個(gè)短周期策略，當(dāng)前交易所進(jìn)行了一個(gè)極端的限倉，或者說極端的提高保證金或者提高手續(xù)費(fèi)，那么就很有可能導(dǎo)致這個(gè)策略失效，這種情況下我會(huì)立刻拿掉，其他的話我會(huì)給策略留一段觀察時(shí)間。