棉花：美棉基本觸底

1.現(xiàn)貨:新疆16277(-96)； CCIndex3218B 16591(-117)

2.基差:新疆1月847，3月852；5月937；7月837；9月682；11月692

3.生產(chǎn):USDA4月報(bào)告繼續(xù)調(diào)減全球產(chǎn)量，調(diào)減全球期末庫(kù)存。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游紡紗織布產(chǎn)能開(kāi)工率環(huán)比持續(xù)下調(diào)。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA4月報(bào)告消費(fèi)和貿(mào)易調(diào)增，期末庫(kù)存環(huán)比調(diào)減；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游近期去庫(kù)速度減慢，終端消費(fèi)表現(xiàn)無(wú)亮點(diǎn)。

5.進(jìn)口：3月進(jìn)口40萬(wàn)噸，同比增加33萬(wàn)噸，進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)讓本年度進(jìn)口同比預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。

6.庫(kù)存：紡企棉花原料庫(kù)存偏低且穩(wěn)定，并沒(méi)有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產(chǎn)品去庫(kù)速度減慢，仍然需要終端消費(fèi)改善。

7.總結(jié)：USDA4月報(bào)告仍然利多，但美棉假期內(nèi)繼續(xù)探底，近期內(nèi)盤(pán)驅(qū)動(dòng)缺乏，鄭棉預(yù)計(jì)有所回調(diào)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)開(kāi)始向下游修復(fù)，繼續(xù)觀察下游消費(fèi)表現(xiàn)和新棉種植情況。

白糖：觀察巴西天氣影響

1.現(xiàn)貨:南寧6510(0)元/噸，昆明6355(15)元/噸

2.基差:南寧1月516；3月551；5月48；7月129；9月238；11月396

3.生產(chǎn):巴西3月下半月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增加，巴西2023/24榨季結(jié)束，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加28%，預(yù)估超前預(yù)期，新產(chǎn)季預(yù)計(jì)甘蔗產(chǎn)量有所下滑，但是制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量也維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬(wàn)噸以上；印度和泰國(guó)減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國(guó)內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，廣西進(jìn)入收窄最后階段的末尾，在推遲壓榨的情況下產(chǎn)糖總量開(kāi)始同比增加，本產(chǎn)季最終產(chǎn)量可能增加到1000萬(wàn)噸。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端進(jìn)入淡季，季節(jié)性需求驅(qū)動(dòng)進(jìn)入平淡期。

5.進(jìn)口：1-3月進(jìn)口120萬(wàn)噸，同比增加47萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量307萬(wàn)噸，同比增加42萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)一季度進(jìn)口總量同比增加。

6.庫(kù)存：3月483萬(wàn)噸，同比增加48萬(wàn)噸，庫(kù)存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來(lái)到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)，對(duì)印度和泰國(guó)減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易完畢，國(guó)際糖價(jià)上行遇到壓力，接下來(lái)巴西即將開(kāi)榨，新糖上市預(yù)計(jì)讓原糖價(jià)格偏弱運(yùn)行。近期外盤(pán)回調(diào)中遇到階段性買盤(pán)支撐，鄭糖進(jìn)一步下行略顯猶豫，總體走勢(shì)預(yù)計(jì)繼續(xù)跟隨外盤(pán)。

■螺紋：繼續(xù)關(guān)注終端需求預(yù)期改善力度和政策實(shí)施情況

1、現(xiàn)貨：上海3690元/噸（10），廣州3900元/噸（10），北京3810元/噸（10）；

2、基差：01基差-45元/噸（-2），05基差155元/噸（16），10基差-33元/噸（12）；

3、供給：周產(chǎn)量231.79元/噸（9.74）；

4、需求：周表需266.09元/噸（-21.91）；主流貿(mào)易商建材成交12.5298元/噸（-7.06）；

5、庫(kù)存：周庫(kù)存914.54元/噸（-34.3）；

6、總結(jié)：宏觀預(yù)期+基本面去庫(kù)仍是支撐盤(pán)面的主旋律。一方面，五一期間設(shè)備更新、地產(chǎn)政策的再加碼釋放積極性好，北京、上海、深圳均有樓市政策在松綁，政策層面持續(xù)發(fā)力改善宏觀情緒；另一方面，鋼廠復(fù)產(chǎn)疊加持續(xù)去庫(kù)進(jìn)一一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈正反饋，短流程鋼廠利潤(rùn)恢復(fù)，有復(fù)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，而部分地區(qū)有卷轉(zhuǎn)向螺的預(yù)期，螺紋產(chǎn)量將進(jìn)一步回升，節(jié)后螺紋去庫(kù)節(jié)奏將成為主導(dǎo)盤(pán)面走勢(shì)的主要因素，關(guān)注終端需求預(yù)期改善力度和政策實(shí)施情況。

■純堿：走勢(shì)震蕩為主

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2150元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2300元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2200元/噸。

2.基差：沙河-2409：-77元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率87.61，氨堿開(kāi)工率87.92，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率89。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存55.33萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存34.24萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量1597張，有效預(yù)報(bào)25張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)466.78元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)533.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)196元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)374，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)103元/噸。

6.總結(jié)：純堿供應(yīng)大穩(wěn)小動(dòng)，企業(yè)訂單支撐，出貨產(chǎn)銷維持。月底或月初，價(jià)格上調(diào)，下游對(duì)于高價(jià)抵觸心態(tài)，低價(jià)成交尚可。市場(chǎng)情緒放緩，中間環(huán)節(jié)出貨，預(yù)計(jì)短期純堿走勢(shì)震蕩為主，價(jià)格堅(jiān)挺。

■玻璃：局部成交好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1577.6元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1590元/噸(3.33)。

2. 基差：沙河-2409基差：-26元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量122.13萬(wàn)噸(0.08)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開(kāi)工率84.21%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存5993.2萬(wàn)重量箱，環(huán)比1.24%；折庫(kù)存天數(shù)24.6天，較上期0.2天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存360萬(wàn)重量箱，環(huán)比-0.41%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)196元/噸(-47)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)374元/噸(-14)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)103元/噸(-46)。

6.總結(jié)：部分地區(qū)拿貨情緒好轉(zhuǎn)，但基本面未有明顯改善下，原片企業(yè)多以穩(wěn)價(jià)去庫(kù)為主，預(yù)計(jì)今日價(jià)格窄幅震蕩，運(yùn)行區(qū)間在1685-1692元/噸。

■玉米：期現(xiàn)價(jià)格齊漲

1.現(xiàn)貨：港口價(jià)格上漲。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2180（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2240（0），山東德州進(jìn)廠2290（10），港口：錦州平倉(cāng)2370（0），主銷區(qū)：蛇口2380（10），長(zhǎng)沙2530（30）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2407=-68（-29）。

3.月間：C2409-C2501=67（6）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2117（71），進(jìn)口利潤(rùn)263（-61）。

5.供給：截至4月25日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度90%，較去年同期偏慢2%。東北93%，華北81%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年4月11日-4月17日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米143.62（+3.21）萬(wàn)噸。

7.庫(kù)存：截至4月24日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量574.2萬(wàn)噸（環(huán)比+8.65%）。截至4月25日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存30.33天，周環(huán)比+0.62%，較去年同期+4.78%。截至4月19日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)347.3萬(wàn)噸，周比+19.8萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)26.4萬(wàn)噸，周比+6.1萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量50038（760）手。

8.小結(jié)：一方面前期利空交易較為充分，另一方面國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入余糧消耗階段，貿(mào)易商持糧待漲心理有所增強(qiáng)，加上外盤(pán)及臨池農(nóng)產(chǎn)品上漲的助力，玉米期現(xiàn)價(jià)格齊漲。新季種植消息日漸增多，近期來(lái)看，東北部分地區(qū)有面積略降的現(xiàn)象，但種植成本明顯下降。后市新的交易邏輯重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)玉米后期供需格局的演變（是否會(huì)有階段性收緊）以及新季玉米種植期、生長(zhǎng)期形勢(shì)。策略上關(guān)注9-1正套機(jī)會(huì)。

■生豬：供需趨于邊際轉(zhuǎn)好

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：局部上漲。河南15000（0），遼寧14600（100），四川15000（200），湖南15000（0），廣東15700（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)20.38（-0.14）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2409=-2625（-10）。

4.總結(jié)：出欄體重開(kāi)始下降，說(shuō)明供應(yīng)端逢消費(fèi)好轉(zhuǎn)積極出貨的意愿較強(qiáng)，緩解后期供應(yīng)壓力。需求端環(huán)比改善，預(yù)計(jì)進(jìn)入季節(jié)性溫和恢復(fù)階段，供需格局邊際轉(zhuǎn)好情況下，關(guān)注現(xiàn)貨能否上漲。中期來(lái)看，生豬出欄基礎(chǔ)持續(xù)的收縮或?qū)е潞笃诠?yīng)趨緊的預(yù)期不變。7,9,11合約整體有上漲驅(qū)動(dòng)，具體強(qiáng)弱將受到供應(yīng)端出欄節(jié)奏影響，風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于盤(pán)面估值偏高，逢回調(diào)試多為主。

■棕櫚油/豆油：棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)有所修復(fù)

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8260（+170），廣州7010（+150）；山東一級(jí)豆油8000（+120）

2.基差：09合約一級(jí)豆油192（+96）；09合約棕櫚油江蘇418（+54）

3.成本：6月船期印尼毛棕櫚油FOB 910美元/噸（+15），6月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 862.5美元/噸（+7.5）；6月船期巴西大豆CNF 511美元/噸（+13）；美元兌人民幣7.23（+0.02）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，4月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加3.76%，油棕鮮果串單產(chǎn)上升5.82%，出油率下降0.37%。

5.需求：SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞4月棕櫚油產(chǎn)品口量為1045679噸，較3月的1114239噸減少6.15%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到第17周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為43.3萬(wàn)噸，較上周的47.8萬(wàn)噸減少4.5萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為95.1萬(wàn)噸，較上周的96.5萬(wàn)噸減少1.4萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：Gapki公布印尼棕櫚油2月供需數(shù)據(jù)，產(chǎn)量下滑至425.7萬(wàn)噸，出口216.6萬(wàn)噸，亦回落明顯，本土消費(fèi)小幅下滑至186.4萬(wàn)噸，2月末庫(kù)存回升至325.9萬(wàn)噸。海外柴油價(jià)格回調(diào)，RINS走低令植物油生柴需求受到抑制，低價(jià)廢油脂對(duì)植物油形成擠占。東南亞棕櫚油高頻數(shù)據(jù)顯示4月末基本面依舊向偏寬松方向發(fā)展。同時(shí)，產(chǎn)地價(jià)格大幅回落期間國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)逐步向上修復(fù)。預(yù)計(jì)油脂面臨回調(diào)壓力，能源價(jià)格企穩(wěn)后關(guān)注布多機(jī)會(huì)。

■豆粕：增倉(cāng)放量平臺(tái)突破

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3400（+70）

2.基差：09日照基差-196（+52）

3.成本：6月巴西大豆CNF 511美元/噸（+13）；美元兌人民幣7.23（+0.02）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第18周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為189.27萬(wàn)噸，較上周減少11.72萬(wàn)噸。

5.需求：5月7日豆粕成交總量12.1萬(wàn)噸，較前一日減少1.3萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交11.9萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第17周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為45.5萬(wàn)噸，較上周的39.2萬(wàn)噸增加6.3萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：極端天氣繼續(xù)影響巴西中部和南部。機(jī)構(gòu)調(diào)低南里奧格蘭德州產(chǎn)量200-300萬(wàn)噸。USDA報(bào)告顯示，美國(guó)3月大豆壓榨量為611萬(wàn)短噸，超季節(jié)性上揚(yáng)。截至5月5日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為25%，低于市場(chǎng)預(yù)期的28%，此前一周為18%，去年同期為30%，五年均值為21%。約17％的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為21%。國(guó)內(nèi)盤(pán)面榨利高位回落，油廠買船積極。6月船期買船進(jìn)度超70%。國(guó)內(nèi)豆粕需求端暫無(wú)亮點(diǎn)，依成本推動(dòng)邏輯上行。

■紙漿：小幅下跌

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6450元/噸（-50），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6500元/噸（-50），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)6100元/噸（-50）；漂闊漿金魚(yú)現(xiàn)貨價(jià)5900元/噸(0)，針闊價(jià)差550元/噸(-50)；

2.基差：銀星基差-SP09=102元/噸（20），凱利普基差-SP09=152元/噸（20），俄針基差-SP09=-248元/噸（20）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.4513萬(wàn)噸（3.52），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.1942萬(wàn)噸（3.49），產(chǎn)能利用率為76.12%（23.76%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為820美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-321.44元/噸(-52.5)，闊葉漿金魚(yú)進(jìn)口價(jià)格為750美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-300.22元/噸(-2.29);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為7080元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-143.1元/噸（-53.04），白卡紙均價(jià)為4399元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利180元/噸（0），雙膠紙均價(jià)為5760元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-142元/噸（-34），雙銅紙均價(jià)為5935.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利389.5元/噸（-30）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為418874噸（686)；上周紙漿港口庫(kù)存為189.6萬(wàn)噸（0.5)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為2113.08元/噸（0），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為121.85元/噸（0）。

8.總結(jié)：紙漿昨日小幅下跌，現(xiàn)貨價(jià)格下跌50元/噸。節(jié)后供需基本面變化不大，下游弱勢(shì)明顯，漿價(jià)傳導(dǎo)不暢帶來(lái)的利潤(rùn)壓縮，疊加4月需求偏弱，各紙種開(kāi)工率均出現(xiàn)下行。但漿價(jià)下方成本支撐較強(qiáng)，目前5月針葉銀星820元美元/噸（完稅6733元/噸左右），闊葉金魚(yú)750美元/噸（完稅6165元/噸左右）。3月底與4月的芬蘭罷工和俄羅斯停機(jī)，供應(yīng)預(yù)期偏緊。供需持續(xù)僵持，矛盾加劇，預(yù)計(jì)09紙漿短期高位震蕩整理，整理區(qū)間6150-6550元/噸。關(guān)注后續(xù)新一輪外盤(pán)價(jià)格及下游原紙廠家采購(gòu)變化情況。

■PP：下游工廠原料庫(kù)存低位

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7550元/噸（+50）。

2.基差：PP主力基差-43（-14）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存90.5萬(wàn)噸（-2.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，節(jié)后庫(kù)存處于高位，短期存在去庫(kù)壓力，下游工廠原料庫(kù)存低位，短期存在補(bǔ)貨需求，但盈利表現(xiàn)不佳且訂單承接較弱，需求放量有限。石腦油端，石腦油價(jià)格上漲的同時(shí)石腦油裂解同步走強(qiáng)，石腦油端主要交易供應(yīng)端邏輯，從供需兩端對(duì)石腦油裂解的領(lǐng)先性指引看，目前只是階段性反彈，后續(xù)可能繼續(xù)走弱，考慮到石腦油單邊價(jià)格主要交易供應(yīng)端邏輯，一旦石腦油裂解再次走弱，石腦油價(jià)格也會(huì)再次下跌。

■塑料：國(guó)產(chǎn)貨源供應(yīng)壓力不大

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8390元/噸（+10）。

2.基差：L主力基差-113（-88）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存90.5萬(wàn)噸（-2.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國(guó)產(chǎn)貨源供應(yīng)壓力不大，進(jìn)口貨源供應(yīng)仍舊偏緊，下游需求相對(duì)穩(wěn)定，延續(xù)剛需，補(bǔ)倉(cāng)意向謹(jǐn)慎。成本端，五一假日期間，外盤(pán)原油盤(pán)面價(jià)格下跌的同時(shí)，近端月差與下游成品油裂解價(jià)差同步走弱，說(shuō)明原油盤(pán)面的下跌不單單是地緣沖突溢價(jià)的回吐，也有原油自身供需面的影響。供需面，目前盤(pán)面交易的核心在于汽油端，從各項(xiàng)領(lǐng)先指標(biāo)看，汽油裂解價(jià)差應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)下行，至少還有一輪反復(fù)，相應(yīng)的原油價(jià)格進(jìn)一步大幅下探空間也有限。

■短纖：貨源供應(yīng)整體充足

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7370元/噸（+25）。

2.基差：PF主力基差-10（+5）。

3.總結(jié)：現(xiàn)貨端，滌綸短纖行業(yè)開(kāi)工在8成偏上，貨源供應(yīng)整體充足，需求端觀望情緒濃厚，下游采購(gòu)積極性不高，維持按需買入。汽油端，美國(guó)汽油裂解價(jià)差與汽油庫(kù)存同差是反向同步指標(biāo)，而汽油在美國(guó)成品油中占比最大，汽油庫(kù)存同差與美國(guó)成品油表需同差又存在很強(qiáng)的反相關(guān)性，成品油表需同差可以通過(guò)權(quán)益市場(chǎng)進(jìn)行趨勢(shì)研判，進(jìn)而可以通過(guò)權(quán)益市場(chǎng)預(yù)判汽油裂解價(jià)差。在美國(guó)權(quán)益市場(chǎng)5月底之前仍有一輪拉漲的領(lǐng)先性指引下，汽油裂解價(jià)差應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)下行，至少還有一輪反復(fù)。配合領(lǐng)先時(shí)間更短的美國(guó)汽油近端月差對(duì)美國(guó)汽油庫(kù)存的指引看，美國(guó)汽油庫(kù)存暫時(shí)也無(wú)明顯累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。

■銅：快速拉漲，反復(fù)逢低做多

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為80525元/噸，漲跌-200元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-120元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-542.93元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存288340噸，漲跌842噸，LME庫(kù)存107350噸,漲跌-3950噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC2.07美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-2136元/噸，

6.總結(jié)：3月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為99.95萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.18%，同比增加5.06%，且較預(yù)期的97.02萬(wàn)噸增加2.93萬(wàn)噸。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊，是銅價(jià)重拾上漲的主要?jiǎng)恿Α＞珶掋~高供應(yīng)增速會(huì)在二季度下降，需求無(wú)明顯利空。技術(shù)上看國(guó)內(nèi)7萬(wàn)突破，72000-74000空中加油，目標(biāo)位前高。注意需要反復(fù)做多。國(guó)外站穩(wěn)9500美元指向11000美元。

■鋅: 滬鋅向上突破，反復(fù)做多

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為23180元/噸，漲跌90元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-130元/噸，漲跌15元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-2048.86元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存128642元/噸，漲跌850噸。

，LME鋅庫(kù)存253725噸，漲跌-250噸。

5.鋅3月產(chǎn)量數(shù)據(jù)52.55噸，漲跌2.3噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為64.54%，SMM壓鑄為56.22%，SMM氧化鋅為60.06%。