最近，廣州夢幻期貨公司（化名）大戶室里異常熱鬧，“先生”們因為投資策略和理念的問題吵個不休。由于誰也不服誰，只好請出投資經(jīng)理賀希尼來做評判。跟二傻不同，賀希尼可是“和稀泥”的老手，雖然有時候也挨拳頭，但那“輕如鴻毛”的拳頭不僅傷不到他，還能讓大戶開心，何樂而不為！這不，爭論又開始了……

“重倉先生”和“現(xiàn)貨先生”

有一天，廣州夢幻期貨公司（化名）熱鬧非凡，賀希尼也總是西裝筆挺，在一幫穿著休閑服，甚至趿拉著拖鞋的大戶里格外顯眼。原來，又有兩位投資策略不同的挑戰(zhàn)者來找他評判了。這次來的是“重倉先生”和“現(xiàn)貨先生”。

“重倉先生”

“重倉先生”是O型血。據(jù)美國心理學(xué)家考證，期貨投資者和政治家一樣，視風(fēng)險為家常便飯，以O(shè)型血的人居多。尼克松就在自傳中說自己天生習(xí)慣面對風(fēng)險和挑戰(zhàn)，沒有風(fēng)險反而不太自在。中國也有好奇者研究血型，居然發(fā)現(xiàn)血型和世界觀有一定關(guān)系，比如O型血的人愛吃肉，進(jìn)攻性強(qiáng)，樂觀豁達(dá)，A型血的人愛吃素，保守謹(jǐn)慎，容易悲觀。當(dāng)然這些并沒有科學(xué)依據(jù)，但“重倉先生”確實是個膽大進(jìn)取的人。

“重倉先生”與“重”非常有緣，他生得虎背熊腰，體重超過200斤；以前當(dāng)過舉重運(yùn)動員；在工廠工作時當(dāng)過稱重員；在部隊扛過重機(jī)槍；做期貨特別喜歡重倉。

“重倉先生”的座右銘和口頭禪都是“穩(wěn)準(zhǔn)狠”，但很少聽到他解釋“穩(wěn)”和“準(zhǔn)”，總是聽到他眉飛色舞地說“狠”。比如怎樣融資、怎樣加大杠桿、怎樣浮盈加倉。“重倉先生”最喜歡索羅斯那句“在方向正確的時候，發(fā)揮你自己最大的能量”。不過他很少研究怎樣才能“方向正確”，而是經(jīng)常向別人討教，什么樣的倉位和策略才算發(fā)揮出自己最大的能量。

“重倉先生”從進(jìn)入期貨市場的那天起，就堅定地認(rèn)為，期貨就是“為杠桿而來、為重倉而設(shè)、為暴利而生”。

“重倉先生”有個外號叫“杠桿先生”，但他認(rèn)為“杠桿先生”的說法不準(zhǔn)確，杠桿大不等于重倉。比如買入虛值期權(quán)特別是末日期權(quán)，杠桿可以達(dá)到幾十倍甚至幾百倍，但資金投入?yún)s很少，倉位并不重?！爸貍}先生”認(rèn)為的重倉，就是要把賬上資金全部用完，釋放出最大的能量。

“重倉先生”攻勢凌厲，曾經(jīng)在大勢做對時賺過幾次大錢，甚至在某次期貨大賽中還取得過第一名，也曾經(jīng)圈粉無數(shù)。但他賺得快，賠得更快。經(jīng)過幾次保證金催繳和被迫止損后，賬上資金越來越少，大戶室都有點(diǎn)待不住了。所以“重倉先生”晚上出門散步時比較糾結(jié)，喜歡在夜空下發(fā)呆，又特別害怕看見流星。

“重倉先生”想不出個所以然來，他想當(dāng)然地認(rèn)為自己的理念和操作手法沒有錯。他不信佛，但看到資金越來越少，產(chǎn)生了去廟里找高僧解惑的想法。他的一個做心理醫(yī)生的朋友對他說：“你心里住著一個魔鬼，那就是暴利，去廟里讓和尚驅(qū)驅(qū)魔也好?！彼犃擞植灰詾槿?。

“現(xiàn)貨先生”

顧名思義，“現(xiàn)貨先生”投資不用杠桿，盡量不冒大的風(fēng)險。他主張輕倉、適度。

“現(xiàn)貨先生”畢業(yè)于某大學(xué)哲學(xué)系，認(rèn)為中庸、適度才是中國人文化和生活理念的精華。所以平時在大戶室里，他衣服總是穿得剛剛好，吃飯只吃八分飽。他說這樣感覺最好，對身體也好。

“現(xiàn)貨先生”期貨賬戶上的倉位安排也比較適度，抄底的時候用足一倍現(xiàn)貨規(guī)模，浮虧只堅守，一般不止損。以持倉均價為準(zhǔn)，農(nóng)產(chǎn)品類價格上漲50%、工業(yè)品類價格上漲100%以上，他才會賣出，利潤不少。但浮盈不加倉，更不重倉，就保持一倍現(xiàn)貨規(guī)模。“現(xiàn)貨先生”認(rèn)為，投機(jī)者為了控制風(fēng)險，應(yīng)該向現(xiàn)貨回歸、向?qū)嶓w企業(yè)套保回歸，有多少貨物就賣多少合約，要多少貨物就買多少合約。

其實“現(xiàn)貨先生”剛進(jìn)入期貨市場時也喜歡重倉，追求暴利。只是一輪大虧讓他重病一場，從此大徹大悟，不光操作風(fēng)格大變，性情也變得氣定神閑，好像換了個人。

“現(xiàn)貨先生”認(rèn)為，濫用杠桿、隨便重倉有不可控的風(fēng)險，很容易出現(xiàn)暴虧。所謂“久重必輸”，大賺是偶然，虧損是必然，他說這已經(jīng)被很多統(tǒng)計數(shù)據(jù)和實戰(zhàn)證明?！艾F(xiàn)貨先生”認(rèn)為，做期貨不能把暴富的希望放在小概率事件上，輕倉賺取合理收益才能實現(xiàn)長期財富積累。

“現(xiàn)貨先生”睡眠很好，既沒有入睡困難，也不會淺眠易醒。做交易時心態(tài)也很好，既沒有暴漲的興奮，也沒有暴跌的焦慮。因為輕倉，他不關(guān)心短期漲跌，掛好條件單就不再盯夜盤；因為輕倉，他很少留意假期前后的信息，也不擔(dān)心交易所保證金的調(diào)整；因為輕倉，他不害怕夜晚會收到期貨公司要求補(bǔ)充保證金的電話。“現(xiàn)貨先生”認(rèn)為，睡眠是最好的養(yǎng)生，保持良好的心態(tài)才能睡得安穩(wěn)。如果每天像熱鍋上的螞蟻一樣，即使賺了錢，也會損傷身體，純屬本末倒置。

“現(xiàn)貨先生”從來不開快車，交易時也不重倉，他明白“十次事故九次快，十次爆倉九次重”。期貨公司大戶室一位新來的年輕人總是質(zhì)疑：“你不加杠桿，到期貨市場來做什么？”“現(xiàn)貨先生”不以為然，他說用不用杠桿不重要，重要的是策略對不對、賺得多不多、“活”得長不長。就像開車一樣，速度不重要，重要的是方向?qū)Σ粚?、能不能安全抵達(dá)終點(diǎn)。

“現(xiàn)貨先生”不喜歡跟別人攀比，他喜歡楊絳先生那句“世界是我們自己的，與他人毫無關(guān)系”。重倉甚至浮盈加倉獲得暴利的神話無法影響“現(xiàn)貨先生”。他認(rèn)為無法控制風(fēng)險的策略就應(yīng)當(dāng)放棄，取是能力，舍是境界。只要其他方面做得好，一倍現(xiàn)貨規(guī)模也能不同凡響。比如在商品跌破生產(chǎn)成本、股指跌破市盈率時抄底，在關(guān)聯(lián)性很強(qiáng)的兩種商品價差出現(xiàn)極端情況時套利，都可能獲得遠(yuǎn)超通貨膨脹水平的可觀利潤。

一位喜歡重倉而頻繁止損的朋友說期貨是“刀尖上的舞蹈”。“現(xiàn)貨先生”笑著說：“舞蹈本可以養(yǎng)生，但站在刀尖上，就變成催命了。賺錢這樣愉快的事情，干嗎要弄得那么緊張？”

“重倉先生”平時瞧不上“現(xiàn)貨先生”，二人當(dāng)然做不成朋友?！爸貍}先生”認(rèn)為自己是期貨市場的主流，對方是個另類。“我同你是鷹和雞的關(guān)系，鷹有時候飛得比雞低，但雞永遠(yuǎn)飛不到鷹那么高！”

但“現(xiàn)貨先生”性格平和，喝茶論道時總是笑瞇瞇的。他說：“我何嘗不想一飛沖天？但容易犯錯，還是雞飛得平穩(wěn)。財不入急門，我已經(jīng)想通了?！?/p>

二人請賀希尼來評判誰的策略好、理念對。賀希尼是旁觀者，看得比較清楚。他感覺“重倉先生”的操作手法有點(diǎn)像“順勢先生”，但明顯沒有“順勢先生”的理念好，似乎把順序搞反了。從公司立場出發(fā)，他對“重倉先生”是又愛又恨，他對“現(xiàn)貨先生”幾乎沒什么印象。于是賀希尼又念經(jīng)式地說了一句：“都很不錯?！币驗楹ε隆爸貍}先生”的拳頭，所以他把兩人各自的一只手舉起一點(diǎn)點(diǎn)，就溜之大吉了。

“順勢先生”和“逆勢先生”

記得上小學(xué)的時候，班里有個男同學(xué)外號“二傻”，長得五大三粗的，有點(diǎn)缺心眼。另外還有兩個喜歡打架的男同學(xué)，他們要比誰的拳頭硬，總是找“二傻”來當(dāng)裁判。說是比賽，其實就是兩人各自使出自己最大的力氣打“二傻”一拳，然后問“二傻”誰打得更疼?！岸怠辈⒉挥X得自己吃虧了，而是認(rèn)真地比較了半天，說“差不多”。

廣州夢幻期貨公司（化名）有一個客戶經(jīng)理名叫賀希尼，外號“和稀泥”。他其實很精明，只是因為性格隨和，經(jīng)常被大戶室的客戶請來做裁判，要他裁定兩種看似截然相反的策略哪個更好?？蛻舳际恰吧系邸卑?，賀希尼兩邊都不愿意得罪，所以往往要挨兩個客戶各自一拳。

這天，又來了兩個大客戶，讓賀希尼評判“順勢先生”和“逆勢先生”誰更勝一籌。

“順勢先生”

“順勢先生”性格奔放，O型血，酒量大、嘴巴甜，走到哪兒都受人歡迎。社交上屬于“落鍋熟”那種人。他朋友多，電話也多，只要他在大戶室，大戶室里一定很熱鬧。

“順勢先生”做期貨主張順勢，他最喜歡的口頭禪是“借力打力”。他文化水平不太高，卻在電腦桌上貼著一句文縐縐的格言——“聰明才智，不如乘勢”。聽說他年輕時讀了《紅樓夢》，特別喜歡書里的薛寶釵，不是因為她長得美，而是薛寶釵會說“好風(fēng)憑借力，送我上青云”。“順勢先生”寄快遞也只用順豐，說這家公司的名字和他的價值觀一致。

“順勢先生”喜歡漂流，很享受順流直下的感覺。他到重慶坐船，行至三峽等激流險灘，看大船關(guān)掉發(fā)動機(jī)，不費(fèi)吹灰之力就能暢游長江，總是手舞足蹈，豪邁地朗誦李白的詩句“朝辭白帝彩云間，千里江陵一日還。兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山”。

到了夏天，“順勢先生”更是活躍非常。國內(nèi)十大漂流景點(diǎn)他必去一處。西藏林芝市米林縣的雅魯藏布江大峽谷漂流，以驚險刺激聞名遐邇，甚至有人說到那里漂流要簽“生死狀”。當(dāng)然，傳言有些夸張，但驚險卻是真的，“順勢先生”去過一次。其他像湖南永順縣號稱“天下第一漂”的猛洞河漂流、廣東云浮的禪龍峽漂流等，他都體驗過?！绊槃菹壬闭f，他就是要找那種順流直下、飛船如箭的感覺。

“順勢先生”成功的投資案例往往作為“樣板”在大戶室流傳，期貨公司的老總和分析師也經(jīng)常在報告中借用他的“事跡”和投資理念。比如2016年焦炭從620元/噸漲到2100元/噸，2017年焦炭從1400元/噸漲到2400元/噸，2018年焦炭從1750元/噸漲到2660元/噸，2020年焦炭從1600元/噸漲到2800元/噸，2021年焦炭從2150元/噸漲到4400元/噸。雖然價格越漲越高，但“順勢先生”總能在行情啟動后抓住主升浪，吃到“魚身子”。

“順勢先生”很少交易農(nóng)產(chǎn)品，他認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品的價格波動不大，趨勢性不強(qiáng)。他喜歡交易的品種是黑色系、有色金屬、原油等。

“順勢先生”很喜歡凱恩斯的“選美理論”和“博傻理論”。他認(rèn)為“博傻”不傻，風(fēng)起時乘風(fēng)而動才是對的，就像早期的房地產(chǎn)市場，只要不接最后一棒就行。

“順勢先生”認(rèn)為，與市場相比，個人的力量很小，所以要賺錢就必須順應(yīng)大勢。他主要的精力就用在判斷趨勢上，比如基本面是供大于求還是供不應(yīng)求，圖表走勢是向上通道還是下跌通道，是下跌有量還是上升有量等。一旦他認(rèn)為趨勢成立，就會“重倉殺入”，大多收入不菲。但大趨勢不多，而且重倉往往需要止損，如果順勢順到了“尾巴”上，行情反轉(zhuǎn)會讓人措手不及，所以他虧得也不少。

“逆勢先生”

“逆勢先生”有點(diǎn)不合群，AB型血，不喜歡應(yīng)酬，討論問題時總和大多數(shù)人唱反調(diào)。平時他不喝酒、不抽煙，總是悶悶地拿著一本書看，讀得最多的是《鄧普頓談逆向投資》。他話不多，不太討人喜歡。

“逆勢先生”也有句口頭禪，就是“物極必反”。他看到大家因為利多或利空消息大聲起哄，紛紛買入或賣出時，就會一本正經(jīng)地搬出巴菲特的名言：“在人家貪婪時恐懼、在人家恐懼時貪婪?！?/p>

“逆勢先生”不喜歡旅游，嫌人多。他唯一的愛好是到附近的公園靜坐。他不喜歡喧鬧、嘈雜，也不喜歡小孩?？勺罱珗@里到處人滿為患，找不到特別安靜、風(fēng)景優(yōu)美的地方。他居然匪夷所思地跑到醫(yī)院住院部樓下或養(yǎng)老院里，一待就是半天，不知道在想些什么。

“逆勢先生”主張，期貨投資就要在大機(jī)會出現(xiàn)時才“動手”，比如暴跌后抄底，極端價差套利。這樣操作的次數(shù)不多，但風(fēng)險小、利潤大?！澳鎰菹壬狈浅拹褐箵p，他認(rèn)為止損次數(shù)多了也是一種“自殺”，避免止損才是高招。

“逆勢先生”有幾次輝煌的實戰(zhàn)經(jīng)歷很讓人佩服。一次是在2015年秋天，商品期貨價格跌得慘不忍睹，當(dāng)時“逆勢先生”越跌越買，非常堅定，誰勸也不聽，更對順勢做空的建議嗤之以鼻。第二年，他幾乎抄到了那輪熊市的最低點(diǎn)。另一次是2022年4月，以原油為首的商品期貨因缺少有效需求而暴跌?！澳鎰菹壬辟I入了不少原油期貨遠(yuǎn)月合約，當(dāng)時大家都為他捏了一把汗，他堅定不移地不斷移倉換月，直到俄烏沖突開始，原油價格大漲才平倉。

“逆勢先生”還喜歡套利操作，但一定要等到價差極值出現(xiàn)他才會進(jìn)場。前幾年鐵礦石和螺紋鋼、鎳和不銹鋼、菜油和豆油的價差都出現(xiàn)過極端情況，他成功抓住過幾次機(jī)會?！澳鎰菹壬狈浅Ｓ心托?，一旦抓住機(jī)會，就會長時間持有，利潤很可觀。

當(dāng)然，“逆勢先生”并非每次操作都很順利，他經(jīng)常被套牢很長時間才轉(zhuǎn)敗為勝。比如2023年10月，他認(rèn)為應(yīng)該抄底股指期貨，之后市場繼續(xù)下行，“逆勢先生”壓力很大，在2024年春節(jié)前被迫部分止損，這也打破了他從不止損的慣例，好在他堅持到最后，還是大賺?？傊澳鎰菹壬睅缀趺看蜗聠魏蠖家?jīng)歷一段難熬的日子，但勝率相對較高。

“順勢先生”和“逆勢先生”雖然性格各異、投資理念不同，但能坐在一起喝茶論道，還能互相開個玩笑。

“順勢先生”說“逆勢先生”像三國時的魏延，“腦后有反骨”?！澳鎰菹壬闭f“順勢先生”就喜歡跟風(fēng)，不管價格高低，就要隨大流，總有一天會跟在趨勢末端，然后遇到反轉(zhuǎn)停板行情，在“瓊樓玉宇”被凍僵。

二人請賀希尼來評判誰的策略好、理念對。賀希尼本能地不喜歡“逆勢先生”（一年都做不了幾次單，對公司的貢獻(xiàn)太少），但又不能得罪客戶，于是嘿嘿一笑，同時舉起兩人各自的一只手說：“都很不錯?！眲e人看得分明，“順勢先生”的那只手被舉得特別高。當(dāng)然，賀希尼最終還是挨了兩拳。

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