■純堿：盤(pán)面震蕩偏弱

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2150元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2300元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2200元/噸。

2.基差：沙河-2409：-10元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率86.4，氨堿開(kāi)工率87.92，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率87.45。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存52.61萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存36.54萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量2311張，有效預(yù)報(bào)127張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)448.19元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)732.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)162元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)321，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)32元/噸。

6.總結(jié)：近日多地拿貨情緒尚可，但基本面來(lái)看，價(jià)格向上支撐力不足，預(yù)計(jì)今日價(jià)格或多數(shù)穩(wěn)價(jià)出貨，個(gè)別操作靈活，運(yùn)行區(qū)間在1692-1695元/噸。近期盤(pán)面震蕩偏弱，關(guān)注現(xiàn)貨產(chǎn)銷(xiāo)和價(jià)格變動(dòng)情況。短期SA409運(yùn)行區(qū)間2000-2200。

■玻璃：關(guān)注現(xiàn)貨產(chǎn)銷(xiāo)和地產(chǎn)面情況

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1597.6元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1580元/噸(-10)。

2. 基差：沙河-2409基差：7元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量122.29萬(wàn)噸(-0.02)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開(kāi)工率84.4457%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存6120.6萬(wàn)重量箱，環(huán)比-0.99%；折庫(kù)存天數(shù)25.3天，較上期-0.1天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存320萬(wàn)重量箱，環(huán)比-0.32%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)162元/噸(-16)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)321元/噸(-17)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)32元/噸(-21)。

6.總結(jié)：近日多地拿貨情緒尚可，但基本面來(lái)看，價(jià)格向上支撐力不足，預(yù)計(jì)今日價(jià)格或多數(shù)穩(wěn)價(jià)出貨，個(gè)別操作靈活，運(yùn)行區(qū)間在1692-1695元/噸。近期盤(pán)面上漲較多，但基本面缺乏支撐，需警惕盤(pán)面下行風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)關(guān)注地產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)面情緒變化。

■紙漿：Jambi工廠爆炸維修，港口持續(xù)去庫(kù)

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6500元/噸（150），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6550元/噸（150），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)6100元/噸（100）；漂闊漿金魚(yú)現(xiàn)貨價(jià)5850元/噸(0)，針闊價(jià)差650元/噸(150)；

2.基差：銀星基差-SP09=120元/噸（6），凱利普基差-SP09=170元/噸（6），俄針基差-SP09=-280元/噸（-44）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.3346萬(wàn)噸（-0.69），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.1342萬(wàn)噸（-0.63），產(chǎn)能利用率為75.7158%（-4.28%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為820美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-265.51元/噸(175.39)，闊葉漿金魚(yú)進(jìn)口價(jià)格為750美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-344.8元/噸(23.22);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為7080元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-82.33元/噸（-15.45），白卡紙均價(jià)為4169元/噸（-40），白卡紙生產(chǎn)毛利190元/噸（-15），雙膠紙均價(jià)為5660元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-204元/噸（-24），雙銅紙均價(jià)為5835.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利254.5元/噸（-22.5）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為447618噸（7343)；本周紙漿港口庫(kù)存為178.3萬(wàn)噸（-1)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為2112.17元/噸（1.02），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為121.2元/噸（0.73）。8.總結(jié)：紙漿昨日日盤(pán)面大漲，現(xiàn)貨隨盤(pán)上漲150元/噸，針闊價(jià)差650元/噸(150)。據(jù)悉APP的Jambi工廠于上月月底發(fā)生爆炸事故，維修大約50天，預(yù)計(jì)減少紙漿供應(yīng)4萬(wàn)噸左右；本周港口庫(kù)存為178.3萬(wàn)噸（-1)，連續(xù)2周呈去庫(kù)狀態(tài)。加拿大國(guó)家鐵路公司潛在的罷工不太可能按計(jì)劃于 5 月 22 日開(kāi)始；下游多家紙企發(fā)布漲價(jià)函，6月起文化紙產(chǎn)品漲價(jià)300元/噸。Mercer宣布5月中國(guó)市場(chǎng)針葉漿價(jià)格調(diào)漲30美元/噸。供應(yīng)整體偏利多，北木生產(chǎn)線停產(chǎn)，外盤(pán)報(bào)價(jià)繼續(xù)探漲，主進(jìn)口國(guó)上月發(fā)運(yùn)量減少。但同時(shí)需求整體弱勢(shì)明顯，拖累漿價(jià)上行。5月下游偏弱，漿價(jià)上漲壓制紙廠利潤(rùn)，各紙種價(jià)格下滑，開(kāi)工率下降，下游交投清淡，多按需采購(gòu)為主。供需持續(xù)僵持，矛盾加劇，預(yù)計(jì)短期09紙漿高位震蕩整理。整理區(qū)間在6150-6550元/噸。關(guān)注后續(xù)新一輪外盤(pán)價(jià)格及下游原紙廠家采購(gòu)變化情況。

■玉米：再測(cè)前高壓力位

1.現(xiàn)貨：港口小漲。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2180（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2260（20），山東德州進(jìn)廠2320（10），港口：錦州平倉(cāng)2400（10），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2430（10），長(zhǎng)沙2550（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2407=-67（2）。

3.月間：C2409-C2501=67（2）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2094（-16），進(jìn)口利潤(rùn)336（26）。

5.供給：截至5月9日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶(hù)售糧進(jìn)度93%，較去年同期偏慢1%。東北95%，華北88%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年5月2日-5月8日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米137.2（-0.2）萬(wàn)噸。

7.庫(kù)存：截至5月8日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量570.2萬(wàn)噸（環(huán)比-2.43%）。截至5月9日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存30.33天，周環(huán)比-0.65%，較去年同期+11.09%。截至5月3日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)375.5萬(wàn)噸，周比+8.4萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)24.2萬(wàn)噸，周比+2萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量100294（3253）手。

8.小結(jié)：一方面前期利空交易較為充分，另一方面國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入余糧消耗階段，貿(mào)易商持糧待漲心理有所增強(qiáng)，近期玉米現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)。外盤(pán)持續(xù)反彈后逼近500美分一線壓力位，巴西在受洪災(zāi)影響下有調(diào)高大豆、玉米產(chǎn)量預(yù)期跡象，謹(jǐn)防外盤(pán)反彈遇阻。新季種植消息日漸增多，近期來(lái)看，東北部分地區(qū)有面積略降的現(xiàn)象，但種植成本明顯下降。后市新的交易邏輯重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)玉米后期供需格局的演變（是否會(huì)有階段性收緊，尤其新季小麥上市的沖擊）以及新季玉米種植期、生長(zhǎng)期形勢(shì)。策略上關(guān)注9-1正套機(jī)會(huì)。

■棕櫚油/豆油：印度植物油進(jìn)口回升，庫(kù)存去化

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7900（-50），廣州7870（+10）；山東一級(jí)豆油7930（+10）

2.基差：09合約一級(jí)豆油110（-8）；09合約棕櫚油江蘇240（+8）

3.成本：6月船期印尼毛棕櫚油FOB 890美元/噸（-17.5），6月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 855美元/噸（-5）；6月船期巴西大豆CNF 503美元/噸（+4）；美元兌人民幣7.22（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，5月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)56.35%，油棕鮮果串單產(chǎn)增長(zhǎng)58.61%，出油率下降0.27%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞5月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為600777噸，較上月同期的633680噸下降5.2%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到第18周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為42.1萬(wàn)噸，較上周的43.3萬(wàn)噸減少1.2萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為96.8萬(wàn)噸，較上周的95.1萬(wàn)噸增加1.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：美國(guó)對(duì)華進(jìn)口UCO增加關(guān)稅決定暫未落地，美豆油對(duì)下方低點(diǎn)支撐的考驗(yàn)仍在繼續(xù)。美原油日內(nèi)現(xiàn)v型走勢(shì)。印度4月棕櫚油進(jìn)口量較前月跳增40.9％，至684094噸，4月豆油進(jìn)口量跳增76.4%，至385514噸；葵花籽油進(jìn)口量減少47.3%，至234801噸。4月植物油進(jìn)口總量環(huán)比增加11.5%，至130萬(wàn)噸。USDA預(yù)測(cè)2024/25年度將有140億磅豆油用于生物燃料生產(chǎn)，高于2023/24年度預(yù)測(cè)的130億磅，2022/23年度這一領(lǐng)域的豆油消費(fèi)量為124.91億磅。關(guān)注植物油企穩(wěn)信號(hào)。

■豆粕：美豆壓榨低于預(yù)期

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3390（0）

2.基差：09日照基差-168（-1）

3.成本：6月巴西大豆CNF 503美元/噸（+4）；美元兌人民幣7.22（+0.01）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第19周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為186.51萬(wàn)噸，較上周減少0.27萬(wàn)噸。

5.需求：5月16日豆粕成交總量6.45萬(wàn)噸，較前一日減少0.87萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交6.45萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第18周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為46.9萬(wàn)噸，較上周的45.5萬(wàn)噸增加1.4萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：阿根廷大豆作物狀況評(píng)級(jí)較差為28%（上周為26%，去年48%)；一般為48%（上周47%，去年48%)；優(yōu)良為24%（上周27%，去年14%)。CONAB預(yù)計(jì)2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量為1.477億噸，高于上月預(yù)測(cè)的1.465億噸，因?yàn)椴シN面積數(shù)據(jù)上調(diào)。NOPA報(bào)告顯示，美國(guó)會(huì)員單位4月共壓榨大豆1.66034億蒲式耳，較3月的1.96406億蒲式耳下降15.5%，較去年4月的1.73232億蒲式耳減少4.2%。低于此前分析師平均預(yù)估的1.83072億蒲式耳。截至4月30日，NOPA成員持有的豆油庫(kù)存降至17.55億磅，低于市場(chǎng)預(yù)期，較3月末的18.51億磅減少5.2%。美國(guó)大豆種植率為35%，低于市場(chǎng)預(yù)期的39%，此前一周為25%，去年同期為45%，五年均值為34%。大豆出苗率為16%，上一周為9%，上年同期為17%，五年均值為10%。約9％的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為11%，去年同期為19%。預(yù)計(jì)美豆短期或隨利空調(diào)整，長(zhǎng)期看，在低位情況下仍有向上彈性。另一方面關(guān)注油粕強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換影響。

■PP：下游對(duì)高價(jià)貨源采買(mǎi)意愿不足

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7540元/噸（+10）。

2.基差：PP主力基差-79（-19）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存87.5萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，上游庫(kù)存可控，裝置檢修仍集中且新裝置投產(chǎn)慢于預(yù)期，下游成品庫(kù)存偏高且盈利水平難有明顯改善，壓制下游開(kāi)工負(fù)荷，同時(shí)當(dāng)前高價(jià)貨源采買(mǎi)意愿不足。估值端，從靜態(tài)的再生料與新料的角度，目前盤(pán)面估值偏高，PP新料與再生料價(jià)差，PE新料與再生高壓以及再生低壓的價(jià)差都處于歷年同期高位。不過(guò)從聚烯烴后續(xù)現(xiàn)實(shí)端供需改善的角度看，相對(duì)偏高的估值可能也無(wú)需大幅修復(fù)也可以與相對(duì)強(qiáng)的供需匹配。聚烯烴整體維持區(qū)間震蕩，前期盤(pán)面打到的高點(diǎn)無(wú)法突破，但下方空間也有限。

■塑料：檢修損失量仍處高位

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8390元/噸（-0）。

2.基差：L主力基差-96（-17）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存87.5萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，檢修損失量仍處高位，進(jìn)口貨源供應(yīng)基本平穩(wěn)，市場(chǎng)貨源供應(yīng)整體有減少預(yù)期，下游屬于農(nóng)膜傳統(tǒng)需求淡季，其他下游行業(yè)存在剛性需求，但面對(duì)高價(jià)原料，抵觸情緒較濃，階段性小單逢低補(bǔ)倉(cāng)為主。成本端原油，目前盤(pán)面的核心在于需求端成品油情況。柴油端，近期公布的美國(guó)四月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)再次低于榮枯線，反應(yīng)制造業(yè)情況的柴油裂解價(jià)差相應(yīng)出現(xiàn)走弱，但從美國(guó)ISM制造業(yè)PMI的領(lǐng)先指標(biāo)美國(guó)成屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)看，ISM制造業(yè)PMI向上修復(fù)改善的大方向沒(méi)有變化，階段性的單期數(shù)據(jù)走弱無(wú)法驅(qū)動(dòng)油價(jià)趨勢(shì)走弱。汽油端，在美國(guó)權(quán)益市場(chǎng)5月底之前仍有一輪拉漲的領(lǐng)先性指引下，汽油裂解價(jià)差應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)下行，至少還有一輪反復(fù)。

■短纖：滌綸短纖高產(chǎn)銷(xiāo)缺乏持續(xù)性

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7400元/噸（+50）。

2.基差：PF主力基差-4（-10）。

3.總結(jié)：現(xiàn)貨端，滌綸短纖開(kāi)工穩(wěn)定，供應(yīng)充足，下游需求整體不溫不火，滌綸短纖高產(chǎn)銷(xiāo)缺乏持續(xù)性。上游，PTA加工費(fèi)與基差走勢(shì)較為同步。而基差在近幾年尤其是調(diào)油邏輯擾動(dòng)較大的汽油需求旺季階段，又可以通過(guò)美國(guó)汽油裂解價(jià)差和單位辛烷值進(jìn)行預(yù)判。從美國(guó)汽油裂解價(jià)差對(duì)PTA基差的長(zhǎng)周期領(lǐng)先性看，今年上半年P(guān)TA基差將會(huì)震蕩走強(qiáng)，相應(yīng)PTA加工費(fèi)的表現(xiàn)也值得期待，并且目前PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)也處于歷史同期偏低位置，有一定安全邊際。

■銅：快速拉漲，反復(fù)逢低做多

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為81985元/噸，漲跌710元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-240元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-1185.39元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存290376噸，漲跌2036噸，LME庫(kù)存104625噸,漲跌-125噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC-1.43美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-2136元/噸，

6.總結(jié)：4月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為98.51萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.44萬(wàn)噸，降幅為1.44%，同比增加1.56%，且較預(yù)期的96.5萬(wàn)噸增加2.01萬(wàn)噸。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊，是銅價(jià)重拾上漲的主要?jiǎng)恿Α＞珶掋~高供應(yīng)增速會(huì)在二季度下降，需求無(wú)明顯利空。技術(shù)上看國(guó)內(nèi)7萬(wàn)突破，72000-74000空中加油，目標(biāo)位前高。注意需要反復(fù)做多。國(guó)外站穩(wěn)9500美元指向11000美元。

■鋅: 滬鋅向上突破，反復(fù)做多

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為23690元/噸，漲跌10元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-105元/噸，漲跌-5元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-2001.21元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存131178元/噸，漲跌2536噸。LME鋅庫(kù)存250875噸，漲跌-75噸。

5.鋅4月產(chǎn)量數(shù)據(jù)50.46噸，漲跌-2.09噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為66.48%，SMM壓鑄為53.91%，SMM氧化鋅為61.05%。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13200元/噸，相比前值下跌100元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13000元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為200元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為13750元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為11725元/噸，相比前值下跌95元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1275元/噸，相比前值上漲45元/噸；

4.庫(kù)存：截至5-10，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為37萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.6萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為3.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為3.5萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.2萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.2萬(wàn)噸，廣東交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，江蘇交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，上海交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，四川交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，天津交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.2萬(wàn)噸，新疆交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.3萬(wàn)噸，浙江交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至3-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為15028.17元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-388元/噸。

6.總結(jié)：基本面上供供需錯(cuò)配沒(méi)有繼續(xù)加劇也難言明顯改善，還需看到產(chǎn)能進(jìn)一步滑落。此外，庫(kù)存絕對(duì)數(shù)值和相對(duì)位置都比較高，需求沒(méi)有出現(xiàn)真正向好的帶動(dòng)。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為20680元/噸，相比前值上漲210元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3719元/噸，相比前值上漲5元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為20755元/噸，相比前值上漲250元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3748元/噸，相比前值上漲79元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-75元/噸，相比前值下跌40元/噸；氧化鋁基差為-29元/噸，相比前值下跌74元/噸；

4.庫(kù)存：截至5-16，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為74.7萬(wàn)噸，相比前值下跌3.1萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為27.03萬(wàn)噸，南海地區(qū)為24.3萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為9.38萬(wàn)噸，天津地區(qū)為3.2萬(wàn)噸，上海地區(qū)為3.72萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為4.1萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為1.53萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為1.5萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至5-09，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為17505.46元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為3014.54元/噸；截至5-16，上海有色氧化鋁總成本為2753.2元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為965.8元/噸。

6.氧化鋁：目前供需雙增難出單邊上漲行情，高位震蕩的走勢(shì)也是宏觀熱潮退去后重回基本面的必然選擇。短期內(nèi)氧化鋁或跟隨部分資金的撤退出現(xiàn)回調(diào)，但基本面上依然偏強(qiáng)，礦山?jīng)]有完全復(fù)產(chǎn)之前氧化鋁價(jià)格也將呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。且氧化鋁極少有散貨在貿(mào)易商手里，可供交割的貨物基本通過(guò)長(zhǎng)協(xié)直供下游鋁廠，長(zhǎng)期來(lái)看易漲難跌。再加之，產(chǎn)業(yè)鏈上鋁廠盈利水平較好，在原料礦石緊缺的前提下可向氧化鋁廠讓渡部分利潤(rùn)，預(yù)計(jì)氧化鋁的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)至少能夠看到6月份。

7.電解鋁：美國(guó)CPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期后宏觀情緒有所走強(qiáng)，且鋁錠出現(xiàn)強(qiáng)力去庫(kù)，但昨日盤(pán)面漲幅不夠強(qiáng)勢(shì)，可輕倉(cāng)試多。

■白糖：巴西4月壓榨量超預(yù)期

1.現(xiàn)貨:南寧6540(0)元/噸，昆明6390(0)元/噸

2.基差:南寧1月701；3月733；5月275；7月302；9月428；11月570

3.生產(chǎn):巴西4月下半月產(chǎn)量環(huán)比和同比繼續(xù)增加，預(yù)估超前預(yù)期，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量也維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬(wàn)噸以上；印度和泰國(guó)減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國(guó)內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，廣西全部收榨，本產(chǎn)季全國(guó)最終產(chǎn)量可能增加到1000萬(wàn)噸。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常。

5.進(jìn)口：1-3月進(jìn)口120萬(wàn)噸，同比增加47萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量307萬(wàn)噸，同比增加42萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)一季度進(jìn)口總量同比增加。

6.庫(kù)存：3月483萬(wàn)噸，同比增加48萬(wàn)噸，庫(kù)存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來(lái)到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)，對(duì)印度和泰國(guó)減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易完畢，國(guó)際糖價(jià)上行遇到壓力，接下來(lái)巴西即將開(kāi)榨，新糖上市預(yù)計(jì)讓原糖價(jià)格偏弱運(yùn)行。近期外盤(pán)回調(diào)中遇到階段性買(mǎi)盤(pán)支撐，鄭糖進(jìn)一步下行略顯猶豫，短期內(nèi)受到需求階段性帶動(dòng)出現(xiàn)反彈，總體走勢(shì)預(yù)計(jì)繼續(xù)跟隨外盤(pán)。

■棉花：成本線上反彈

1.現(xiàn)貨:新疆15622(5)；CCIndex3218B 16243(5)

2.基差:新疆1月1080，3月1095；7月1190；9月1030；11月980

3.生產(chǎn):USDA4月報(bào)告繼續(xù)調(diào)減全球產(chǎn)量，調(diào)減全球期末庫(kù)存。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游紡紗織布產(chǎn)能開(kāi)工率環(huán)比持續(xù)下調(diào)。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA4月報(bào)告消費(fèi)和貿(mào)易調(diào)增，期末庫(kù)存環(huán)比調(diào)減；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游近期去庫(kù)速度減慢，終端消費(fèi)表現(xiàn)無(wú)亮點(diǎn)。

5.進(jìn)口：3月進(jìn)口40萬(wàn)噸，同比增加33萬(wàn)噸，進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)讓本年度進(jìn)口同比預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。

6.庫(kù)存：紡企棉花原料庫(kù)存偏低且穩(wěn)定，并沒(méi)有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產(chǎn)品去庫(kù)速度減慢，仍然需要終端消費(fèi)改善。

7.總結(jié)：USDA4月報(bào)告仍然利多，但美棉假期內(nèi)繼續(xù)探底，近期內(nèi)盤(pán)驅(qū)動(dòng)缺乏，鄭棉回調(diào)至成本線附近，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)開(kāi)始向下游修復(fù)，繼續(xù)觀察下游消費(fèi)表現(xiàn)和新棉種植情況。