近期，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，使得市場避險情緒急劇上升，疊加海外市場對COMEX銅交割存在擔(dān)憂，在多頭情緒推動下，有色板塊整體強(qiáng)勢上漲。5月20日盤初滬銀即漲停，夜盤進(jìn)一步上漲超7%，一度觸及8733元/千克的高位。5月21日盤中回吐部分漲幅至8200元/千克附近。5月21日滬金盤中轉(zhuǎn)跌至572.7元/克附近，最近4個交易日仍有累計近3%的漲幅。外盤COMEX銀價自32.75美元/盎司高位回落，暫報約31.6美元/盎司；COMEX金價轉(zhuǎn)跌，暫報約2420美元/盎司。

基本面上，近期數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)景氣度數(shù)據(jù)下滑，就業(yè)有所走弱，通脹壓力在一定程度上有所緩解。美國4月ISM制造業(yè)指數(shù)下降至49.2，美國4月ISM非制造業(yè)PMI下降至49.4。美國4月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)錄得增加17.5萬人，較上月下行14萬人，低于此前預(yù)期。美國4月CPI同比符合預(yù)期、4月核心CPI同比降至2021年以來新低的3.6%。4月美國零售銷售環(huán)比走弱，也反映出消費(fèi)端對美國經(jīng)濟(jì)的支撐或有所減弱。受數(shù)據(jù)影響，海外市場降息預(yù)期重新升溫，當(dāng)前市場預(yù)計美聯(lián)儲大概率于9月啟動首次降息，年內(nèi)或降息兩次共50BP。

消息面上，伊朗總統(tǒng)乘坐的一架直升機(jī)在該國東阿塞拜疆省發(fā)生硬著陸事故。據(jù)伊朗駐華大使館消息，伊朗總統(tǒng)萊希及伊朗外長阿卜杜拉希揚(yáng)在事故中罹難，5月20日當(dāng)天事件發(fā)酵使得海外市場避險情緒升溫，多頭情緒推動貴金屬價格大幅上漲。后續(xù)仍需關(guān)注中東地區(qū)局勢發(fā)展，不確定性因素仍多。

資金面上，截至5月14日當(dāng)周，COMEX黃金期貨管理基金凈多持倉增加4336手至130435手，COMEX白銀期貨管理基金凈多持倉增加5502手至39696手，短期投機(jī)資金也相對看好貴金屬表現(xiàn)。

全球央行持續(xù)購金亦將對金價形成一定支撐，黃金在“去美元化”進(jìn)程中發(fā)揮了其隱含的貨幣屬性，同時也因其避險屬性和抗通脹屬性而具有超配價值。據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，一季度礦生金產(chǎn)量同比增4%至893噸，黃金回收量受此前金價上行所推動，同比增12%至351噸。今年一季度全球央行增持黃金儲備290噸，其中我國央行一季度累計購金27噸，貢獻(xiàn)最大增量。截至2024年4月末，我國央行黃金儲備報7280萬盎司，環(huán)比上升6萬盎司，已連續(xù)18個月增持黃金。貴金屬價格受地緣政治沖突影響，短期內(nèi)波動或加劇。中長期來看，后續(xù)市場或主要基于美國經(jīng)濟(jì)和通脹表現(xiàn)調(diào)整降息預(yù)期，由于美聯(lián)儲年內(nèi)降息仍為大概率事件，而在利率下行的環(huán)境中，貴金屬作為零息資產(chǎn)的配置價值上升，建議貴金屬中長期維持偏多思路。