【導(dǎo)語】4月份，北方市場整體表現(xiàn)尚可，南北價格逐步倒掛，主產(chǎn)區(qū)華北價格重心明顯高于華中市場。進(jìn)入5月，北方市場仍維持一定去庫趨勢，沙河庫存進(jìn)一步降至較低位，加之部分產(chǎn)線冷修，供應(yīng)壓力有所減小。受此支撐，華東價格得到一定支撐，較華北價差縮小。

行情：北方供應(yīng)壓力緩解，華北、華東價差收窄

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，4月份，華北浮法玻璃市場均價1569.86元/噸，較3月均價下跌7.35%，同比下跌10.20%。月內(nèi)價格高點(diǎn)出現(xiàn)在4月11日，均價1595.30元/噸，低點(diǎn)出現(xiàn)在4月底，均價1558.30元/噸，較3月底基本持平；華東市場均價4月維持1797.6元/噸，低點(diǎn)亦出現(xiàn)在月底，較3月均價下調(diào)13.51%，降幅擴(kuò)大超11個百分點(diǎn)。

進(jìn)入5月份，五一節(jié)后石家莊部分產(chǎn)線冷修預(yù)期及中下游補(bǔ)貨支撐下，成交好轉(zhuǎn)，沙河及石家莊部分廠白玻價格小漲1元/重量箱左右，浮法廠庫存得到有效削減。京津唐區(qū)域今個別廠上調(diào)1元/重量箱，其他基本走穩(wěn)。整體看，雖然華北區(qū)域近期出貨增量明顯，庫存多數(shù)無壓，但考慮到其他區(qū)域價格及下游訂單因素，價格調(diào)整較為謹(jǐn)慎。

反觀華東市場整體運(yùn)行情況看，5月份多數(shù)原片廠穩(wěn)價意向較明顯，按照歷年量大區(qū)域的價格走勢來看，基本保持較為同步的調(diào)整節(jié)奏，雖華北月內(nèi)庫存低位支撐個別廠小幅提漲，但基于當(dāng)前區(qū)域間價格差及下游需求釋放有限影響下，華東個別廠價格雖有小漲，但落實(shí)情況一般，部分在月中旬仍略有松動，整體呈現(xiàn)小幅震蕩運(yùn)行。

成本、毛利：成本趨勢性走高，區(qū)域毛利差縮窄

受大氣污染治理政策影響，近年來，華北市場燃料有一定調(diào)整，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，華北區(qū)域浮法玻璃燃料以以煤制氣及管道氣為主，其中主產(chǎn)區(qū)沙河目前兩者產(chǎn)能占比基本為1:1，華東市場以天然氣為主要燃料，占比近62%，近年來，受成本壓力支撐，華東價格所有震蕩調(diào)整，但整體價格水平要高于華北，而沙河近年來較大部分貨源依賴外發(fā)，管道氣法浮法玻璃行業(yè)盈利水平較低，因此大氣污染治理、雙碳背景下，沙河地區(qū)產(chǎn)能增長備受限制。

對比兩大區(qū)域同一燃料產(chǎn)品的毛利水平可看出，伴隨原片價格松動，華北、華東區(qū)域天然氣制玻璃利潤差正在逐步縮小，其中，華北市場天然氣毛利更顯微薄。下圖顯示，近兩年利潤差逐漸收窄，截至目前，區(qū)域間利潤差在100元/噸左右。后期依據(jù)現(xiàn)貨價格調(diào)整節(jié)奏來看，成本大概率呈窄幅整理局面，行業(yè)毛利將主要受玻璃售價變化驅(qū)動。

供應(yīng)：南北差異擴(kuò)大，華北壓力明顯小于華東

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至目前，華北地區(qū)浮法玻璃在產(chǎn)日熔量35730噸，同比去年減少1000噸，降幅2.72%。月內(nèi)石家莊玉晶二、三線共計(jì)1400噸5月10日放水停產(chǎn)，1000噸新二線5月12日點(diǎn)火。

目前市場運(yùn)行相對平穩(wěn)，沙河區(qū)域3條共計(jì)2700噸冷修或停產(chǎn)預(yù)期推后，預(yù)計(jì)5-6月份產(chǎn)能將偏穩(wěn)運(yùn)行，下半年產(chǎn)能存小幅削減預(yù)期，從產(chǎn)線預(yù)期看，預(yù)計(jì)至年底，日熔下降600噸/日。同比看，預(yù)計(jì)5-12月份華北產(chǎn)能較2023年將有小幅下降。從全國范圍來看，北方產(chǎn)能供應(yīng)壓力明顯小于南方區(qū)域，尤其華南區(qū)域，預(yù)計(jì)后期南北價差或有進(jìn)一步縮小預(yù)期。但國內(nèi)整體供應(yīng)依舊充足，華北外發(fā)依賴型地位難以改變，與華東、華中區(qū)域價差暫難出現(xiàn)明顯變化。

月內(nèi)，華東市場在產(chǎn)產(chǎn)能相對穩(wěn)定，截至5月下旬，華東浮法玻璃企業(yè)在產(chǎn)日熔量維持34755噸，環(huán)比上月基本持平，同比小降0.95%。近期暫無產(chǎn)能冷修，在產(chǎn)產(chǎn)能處近年來高位水平，后期市場看，6-7月，僅浙江個別產(chǎn)線存冷修計(jì)劃，白?？偣?yīng)量略有縮減，但當(dāng)前華東市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為多元化，建筑玻璃當(dāng)前價格與華北市場貨源存一定價差下，仍難改外來貨源流入趨勢。

庫存水平來看，4-5月，華北、華東廠庫有一定削減，尤其河北地區(qū)庫存削減明顯，業(yè)者心態(tài)平和。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至5月15日河北地區(qū)樣本生產(chǎn)企業(yè)平均庫存天數(shù)9天，沙河地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)平均庫存天數(shù)4.5天，貿(mào)易商約12天，企業(yè)庫存明顯低于行業(yè)平均水平；華東市場個別大廠庫存壓力較大，其余多數(shù)廠庫存壓力尚可，其中，部分企業(yè)20%-30%為自用消化，截至5月15日，華東樣本企業(yè)庫存月內(nèi)平均降幅達(dá)0.52%，同比庫存相對較高，主要大廠庫存壓力明顯。另外，華北沙河地區(qū)貿(mào)易商對庫存亦有一定消化，截至目前，沙河貿(mào)易商持貨維持在4成倉位附近，心態(tài)較平和，穩(wěn)價出貨為主。

預(yù)測：需求或有恢復(fù)預(yù)期，但力度仍受限

4-5月份北方需求有所恢復(fù)，但力度受限，工程玻璃廠整體仍處于缺單狀態(tài)，開工負(fù)荷保持在偏低位。行業(yè)競爭激烈，工程玻璃廠薄利多銷策略，微利或無利運(yùn)行。受此影響，low-e大板出貨不佳，4-5月價格逐步有所下滑。后期看，關(guān)注地產(chǎn)政策對需求端的拉動情況。

綜合來看，至5月中，沙河企業(yè)庫存降至較低位，北方區(qū)域庫存明顯低于南方區(qū)域。在此支撐下，4-5月份華北區(qū)域價格相對堅(jiān)挺，價格重心高于華中地區(qū)，而與華東市場的聯(lián)動性影響主要體現(xiàn)在價格的變動。后期來看，華北地區(qū)價格調(diào)整趨謹(jǐn)慎，一方面短期盤面走高有一定支撐；另一方面供需結(jié)構(gòu)要好于南方市場，作為北方貨源主要流入?yún)^(qū)華東市場，價格或存小幅調(diào)整預(yù)期以控制一定區(qū)域價差，但主流市場價格暫看穩(wěn)。

（卓創(chuàng)資訊 崔玉萍）