【導(dǎo)語(yǔ)】3月起，生豬價(jià)格持續(xù)震蕩偏強(qiáng)，在養(yǎng)殖成本下降的基礎(chǔ)上，仔豬育肥跟隨生豬價(jià)格實(shí)現(xiàn)盈利提升。但是后期隨著仔豬價(jià)格的不斷上行，補(bǔ)欄成本提升，而6月份可能面臨的是二次育肥豬源的出欄增多，生豬價(jià)格漲幅受限，仔豬育肥盈利或存下滑可能。

1.仔豬育肥盈利呈現(xiàn)漲后趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)

進(jìn)入2024年3月，仔豬育肥盈利扭虧為盈后一路上行，4月15日漲至444.63元/頭，達(dá)到今年盈利峰值，盈利水平較3月初低點(diǎn)上漲542.19元/頭，4月15日至今盈利維持高位震蕩。

仔豬育肥盈利持續(xù)上漲，可以從兩個(gè)角度進(jìn)行分析。第一，從銷(xiāo)售價(jià)格的角度來(lái)講，生豬價(jià)格處于相對(duì)高位，提高了生豬銷(xiāo)售收入，對(duì)仔豬育肥盈利相對(duì)高位存在一定支撐作用；第二，從成本的角度來(lái)講，3-5月出欄生豬對(duì)應(yīng)的仔豬補(bǔ)欄成本以及飼料成本都處于相對(duì)低位，亦為仔豬育肥盈利奠定了基礎(chǔ)。

2.生豬銷(xiāo)售收入上漲，成本下行，仔豬育肥盈利呈增加狀態(tài)

春節(jié)過(guò)后，氣溫回升緩慢導(dǎo)致大豬需求仍在，肥標(biāo)價(jià)差擴(kuò)大推動(dòng)養(yǎng)殖端壓欄增重，帶動(dòng)市場(chǎng)二育熱度較高，雙重因素導(dǎo)致供應(yīng)收縮，支撐生豬價(jià)格3月起開(kāi)始偏強(qiáng)，生豬價(jià)格難跌，在消費(fèi)淡季逆周期小幅上漲，提高養(yǎng)殖端對(duì)后市價(jià)格預(yù)期，規(guī)模養(yǎng)殖端壓欄以及散戶入手二育占比逐步提升，生豬價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，3-5月全國(guó)外三元生豬交易均價(jià)為14.96元/公斤，較去年同期上漲1.73%。生豬價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，提高生豬銷(xiāo)售收入，支撐仔豬育肥盈利增加。

基于生產(chǎn)周期推算，3-5月出欄生豬對(duì)應(yīng)2023年四季度補(bǔ)欄的仔豬，當(dāng)時(shí)養(yǎng)殖端持續(xù)虧損，仔豬需求欠佳，供應(yīng)充裕，價(jià)格持續(xù)下行，仔豬價(jià)格降至相對(duì)較低水平。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2023年四季度7公斤仔豬均價(jià)為185.74元/頭，較三季度下降42.13%，且低于仔豬成本，降低飼養(yǎng)成本，支撐仔豬育肥盈利上行。受到2023年生豬價(jià)格持續(xù)低位影響，散戶補(bǔ)欄積極性降低，對(duì)飼料需求亦有下滑，飼料銷(xiāo)售集團(tuán)多數(shù)降低售價(jià)，生豬飼料價(jià)格處于相對(duì)較低水平，飼養(yǎng)成本降低。前期仔豬補(bǔ)欄成本整體回落，加之飼料養(yǎng)殖成本繼續(xù)下滑，成本面對(duì)盈利的推動(dòng)作用增強(qiáng)。總的來(lái)說(shuō)，生豬銷(xiāo)售收入增加，成本下滑，因此仔豬育肥盈利呈上升走勢(shì)。

3. 6月仔豬育肥盈利存高位下滑可能

從銷(xiāo)售收入角度而言，6月仍為常規(guī)消費(fèi)淡季，天氣炎熱，終端需求難有起色，屠宰企業(yè)鮮銷(xiāo)以及凍品庫(kù)存情況或仍較差，需求難以對(duì)生豬價(jià)格及養(yǎng)殖收入形成長(zhǎng)久支撐。從供應(yīng)方面來(lái)看，雖2023年四季度產(chǎn)能受損對(duì)當(dāng)下生豬出欄量有小幅影響，但是5月養(yǎng)殖端壓欄以及二育熱度較高，帶動(dòng)生豬價(jià)格提前上漲。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，全國(guó)生豬交易均價(jià)為14.96元/公斤，較月初上漲0.89元/公斤，漲幅5.98%。生豬價(jià)格提前上漲，造成供應(yīng)后置，亦或限制6月生豬價(jià)格上漲幅度，因此生豬銷(xiāo)售收入增幅或不明顯。

從養(yǎng)殖成本角度而言，受到去年四季度豬病影響，加之虧損導(dǎo)致散戶產(chǎn)能去化較大，近期生豬存欄量下滑幅度較大，飼料需求短期或難有改善，飼料價(jià)格或維持主線穩(wěn)定狀態(tài)，對(duì)6月飼養(yǎng)成本影響或有限。但6月出欄生豬對(duì)應(yīng)2023年12月到2024年1月份補(bǔ)欄的仔豬，仔豬價(jià)格在1月受產(chǎn)能去化影響，供應(yīng)收緊，實(shí)現(xiàn)較大幅度上漲，生豬養(yǎng)殖成本增加，對(duì)仔豬育肥盈利有較強(qiáng)的向下拖累作用。

綜上所述，6月仔豬育肥成本提升而豬價(jià)漲幅受限，仔豬育肥盈利有高位下滑可能。

（卓創(chuàng)資訊 姜藝旋）