4月以來(lái)，受澳礦發(fā)運(yùn)問(wèn)題影響，市場(chǎng)對(duì)錳元素缺口擔(dān)憂不斷升溫，錳硅價(jià)格漲勢(shì)強(qiáng)勁，帶動(dòng)基差大幅走弱。

中原期貨鐵合金高級(jí)分析師彭博涵告訴記者，錳硅基差大幅走弱，核心驅(qū)動(dòng)還是錳礦。South32作為全球錳礦主要供應(yīng)商，此次碼頭受損對(duì)國(guó)內(nèi)錳礦進(jìn)口量影響超10%。上周South32發(fā)布最新公告，仍維持2025年一季度重啟碼頭運(yùn)營(yíng)和出口銷售的計(jì)劃，意味著全球高品礦的供應(yīng)缺口暫時(shí)難以彌補(bǔ)。伴隨著外盤報(bào)價(jià)的不斷上調(diào)，以及國(guó)內(nèi)氧化礦庫(kù)存持續(xù)下降，國(guó)內(nèi)錳礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，硅錳廠即期成本接近7800元/噸。最新公布的康密勞2024年7月加蓬礦對(duì)華報(bào)價(jià)8.3美元/噸度，環(huán)比漲1.4美元/噸，錳硅成本接近8500元/噸。成本預(yù)期抬升，帶動(dòng)錳硅遠(yuǎn)月合約持續(xù)走強(qiáng)。

記者注意到，當(dāng)前硅鐵和錳硅廠家即期利潤(rùn)較好，企業(yè)大多選擇在盤面參與套保鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)。目前錳硅現(xiàn)貨尚未出現(xiàn)緊缺的現(xiàn)象，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)總庫(kù)存仍位于歷史高位，現(xiàn)實(shí)弱于預(yù)期，同時(shí)大量廠家在盤面參與套保鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)，現(xiàn)貨流動(dòng)性被鎖，倉(cāng)單量創(chuàng)下新高。

對(duì)于當(dāng)前硅鐵和錳硅的供需情況，彭博涵認(rèn)為，目前“雙硅”都處于供需雙增階段，廠家成本、利潤(rùn)雙雙抬升，上游庫(kù)存壓力不大，終端流動(dòng)性偏緊，整體基本面格局向好。錳硅方面，核心矛盾仍在礦端，由于我國(guó)錳礦進(jìn)口依存度高，在澳礦發(fā)運(yùn)受阻后，綜合評(píng)估全球主流及非主流礦商的錳礦可替代量整體有限，即國(guó)內(nèi)錳礦供應(yīng)從2023年的過(guò)剩轉(zhuǎn)變?yōu)?024年、2025年的小幅短缺。建議持續(xù)關(guān)注港口錳礦去庫(kù)力度，以及國(guó)內(nèi)外錳礦報(bào)價(jià)調(diào)整，在錳礦偏緊格局改變之前，錳硅仍將維持偏強(qiáng)走勢(shì)。

廣發(fā)期貨鐵合金研究員徐藝丹告訴記者，錳硅目前的核心矛盾仍在于錳礦，錳礦成本上行持續(xù)推動(dòng)錳硅上漲。錳硅供應(yīng)端緩慢復(fù)產(chǎn)，現(xiàn)階段廠家礦石成本以及庫(kù)存等方面的差異，使得錳硅復(fù)產(chǎn)進(jìn)度各不相同。云南廠家得益于豐水期電價(jià)下調(diào)，開(kāi)工率快速回升，同時(shí)部分廠家從緬甸獲得礦石資源，控成本能力較好。錳硅廠家?guī)齑婵焖傧禄?，主要是向下游貿(mào)易商及交割庫(kù)轉(zhuǎn)移，鋼廠錳硅庫(kù)存仍維持低位。需求方面，鋼廠復(fù)產(chǎn)接近尾聲，煉鋼需求邊際改善空間有限，但短期鐵水產(chǎn)量仍能夠維持高位，錳硅需求端維持穩(wěn)定。

“目前硅鐵供需暫無(wú)重大矛盾。在經(jīng)歷1—4月的減產(chǎn)后，硅鐵庫(kù)存快速去化，5月起鋼廠復(fù)產(chǎn)開(kāi)始加速，廠家利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，但硅鐵復(fù)產(chǎn)相對(duì)緩慢，形成了短暫的供需錯(cuò)配。目前硅鐵現(xiàn)貨資源依舊偏緊，廠庫(kù)快速去化，以排單生產(chǎn)為主。成本端，電價(jià)持穩(wěn)，蘭炭表現(xiàn)強(qiáng)勁，對(duì)硅鐵成本形成支撐?！毙焖嚨ふf(shuō)。

不過(guò)，彭博涵介紹，目前鐵水及成材產(chǎn)量持續(xù)增加，硅鐵消費(fèi)量止跌回升，且由于一季度主產(chǎn)區(qū)持續(xù)減產(chǎn)，廠家?guī)齑嫫停壳岸酁榕艈紊a(chǎn)，供應(yīng)偏緊支撐硅鐵現(xiàn)貨上漲，目前測(cè)算寧夏、內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)硅鐵利潤(rùn)在600~800元/噸，利潤(rùn)豐厚，重回近一年高位。成本端，二季度以來(lái)，蘭炭跟隨煤價(jià)持續(xù)調(diào)漲，硅鐵成本緩步抬升。

對(duì)于硅鐵和錳硅的后市，彭博涵認(rèn)為，硅鐵目前供需雙增，成本抬升，但高利潤(rùn)帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，后續(xù)若鐵水及成材產(chǎn)量增幅放緩，硅鐵仍面臨供過(guò)于求的累庫(kù)壓力。預(yù)計(jì)硅鐵高位震蕩運(yùn)行，產(chǎn)業(yè)可關(guān)注高位保值機(jī)會(huì)。6月鋼招在即，建議關(guān)注主流大廠招標(biāo)量?jī)r(jià)表現(xiàn)，以及海外發(fā)運(yùn)及國(guó)內(nèi)港口去庫(kù)情況，短期錳硅的走勢(shì)維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)?？缙贩N方面，在澳礦發(fā)運(yùn)恢復(fù)之前，硅鐵與錳硅價(jià)差仍將跟隨錳硅走反套邏輯。

徐藝丹認(rèn)為，短期硅鐵的基本面暫無(wú)大矛盾，但需警惕后市廠家開(kāi)工率回升與需求見(jiàn)頂下供應(yīng)壓力的重現(xiàn)。錳硅方面，在錳礦問(wèn)題尚未解決下，錳硅仍將維持偏強(qiáng)表現(xiàn)。