全球錳礦儲量豐富

盡管澳大利亞錳礦階段性存在斷供風(fēng)險，但是隨著全球錳礦資源的再平衡，中國錳礦供應(yīng)將回歸正常。當(dāng)前價格已處于歷史偏高水平，供應(yīng)端的影響已在盤面上體現(xiàn)，對后市漲勢應(yīng)保持謹(jǐn)慎觀點。

圖為硅錳現(xiàn)貨價格走勢（單位：元/噸）

今年3月以來，硅錳的原料錳礦供應(yīng)端出現(xiàn)變化。其重點產(chǎn)區(qū)澳大利亞北部受到氣旋Megan影響，導(dǎo)致GEMCO碼頭部分被損壞，錳礦生產(chǎn)企業(yè)South32暫停礦山運營。根據(jù)最新消息，South32計劃6月分階段恢復(fù)錳礦山運營，提前建立庫存，預(yù)計在2025年一季度重新開始碼頭運營和出口銷售。同時，其正在評估替代航運方案，以減輕碼頭停運的影響。

受原料端減量影響，硅錳價格震蕩上揚。截至2024年5月28日，硅錳全國現(xiàn)貨價格為8294元/噸，期貨主力合約價格為9420元/噸，相比3月初，分別漲37%和49%。2015年9月以來，硅錳現(xiàn)貨均值為7023元/噸，高點為12550元/噸，低點為4340元/噸，當(dāng)前現(xiàn)貨價格相比均值高18%，期貨價格相比均值高34%。當(dāng)前期貨主力合約價格直擊9500元/噸，2015年9月以來，價格高于9500元/噸，硅錳現(xiàn)貨出現(xiàn)的工作日天數(shù)為33天，期貨出現(xiàn)的工作日天數(shù)為29天。當(dāng)前價格已處于歷史偏高水平，供應(yīng)端的影響已在盤面上體現(xiàn)。

圖為2023年全球錳礦產(chǎn)量占比

自然資源部中國地質(zhì)調(diào)查局全球礦產(chǎn)資源戰(zhàn)略研究中心發(fā)布的《全球礦產(chǎn)資源儲量評估報告2023》，覆蓋全球150個國家的2萬余個礦業(yè)項目數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，全球錳礦儲量為20.34億噸，資源量為80.73億噸，全球錳礦資源儲量豐富。從錳礦金屬量來看，2023年產(chǎn)量為2000萬噸，南非、加蓬、澳大利亞、加納、中國、印度和巴西的產(chǎn)量居前，占比分別為36%、23%、15%、4%、4%、4%和3%，而臨時停止運營的South32金屬噸年產(chǎn)量約為253萬噸，為全球產(chǎn)量的12.7%。全球范圍內(nèi)的錳礦采儲比不高，可調(diào)配的資源相對充裕，隨著錳礦價格的上漲，其他區(qū)域的礦產(chǎn)預(yù)計將增產(chǎn)，逐步實現(xiàn)錳礦資源在全球范圍內(nèi)的再平衡。

盡管澳大利亞錳礦階段性存在斷供風(fēng)險，但是隨著全球錳礦資源的再平衡，中國錳礦供應(yīng)將回歸正常。當(dāng)前硅錳生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能利用率不足50%，參考6月加蓬產(chǎn)44.5%錳塊報價6.9美元/噸度，生產(chǎn)成本為7700~7800元/噸，對應(yīng)的生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可。隨著原料供應(yīng)的恢復(fù)，硅錳的產(chǎn)量將存在回升的空間。而且硅錳約90%用于鋼材行業(yè)，地產(chǎn)用鋼的占比約為40%，由于2024年1—4月房地產(chǎn)竣工面積累計下降20%，加上相關(guān)部門對粗鋼產(chǎn)量調(diào)控的部署，中國粗鋼產(chǎn)量存在逐步壓減的空間。因此，硅錳將回歸供應(yīng)偏寬松格局，而當(dāng)前期貨價格已處于歷史偏高水平，建議保持謹(jǐn)慎態(tài)度。