重點關(guān)注

對二甲苯、PVC、生豬

對二甲苯：隔夜油價大跌，PX單邊將進(jìn)一步回調(diào)。關(guān)注多PX空石腦油，以及多乙二醇空PX頭寸。6月份整體對PX的判斷維持先跌后漲，近期聚酯產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋疊加上成本坍塌，PX估值進(jìn)一步下探前低8300附近支撐。周一的大跌更多交易的是宏觀通脹溢價的回落，估值從8700回落至8500，宏觀溢價完全退坡。成本端OPEC+會議決議不及市場預(yù)期，油價大幅下跌，與原油密切相關(guān)的PX價格將同步回落?；久鍼X供需雙增，下半年繼續(xù)去庫后續(xù)：6月中金石化160萬噸/恒力石化250萬噸/東營威廉裝置250重啟，另外恒逸文萊160萬噸裝置負(fù)荷也將回升。需求方面6月份漢邦石化220萬噸負(fù)荷拉滿/蓬威石化90萬噸/威聯(lián)化學(xué)250萬噸重啟。江陰地區(qū)PX供應(yīng)寬松的問題將得到解決，交割壓力預(yù)計不會在09合約上重演。

PVC：宏觀情緒轉(zhuǎn)弱使得期現(xiàn)大幅回撤，后續(xù)關(guān)注上下游開工與庫存走勢?；厮荼据喯碌谇捌谡呙胬帽皇袌龀浞纸灰字?，看多情緒近幾日明顯轉(zhuǎn)弱，多頭的集中離場使得PVC期貨價格大幅下挫。我們認(rèn)為既然前期政策面利好帶來的漲幅大部分已經(jīng)回吐，那么后續(xù)PVC價格的波動將主要聚焦于基本面形勢。而當(dāng)期基本面顯示出，盡管上游開工隨著在檢裝置減少而小幅回升，但下游需求仍然有一定支撐，行業(yè)并未出現(xiàn)大幅累庫，價格進(jìn)一步深跌概率不大。后續(xù)建議關(guān)注6月中下旬上游供應(yīng)回歸情況，以及6月這一需求淡旺季轉(zhuǎn)換節(jié)點中下游行業(yè)的運行態(tài)勢，通過庫存的變化來推測供需平衡的發(fā)展以及隨之而來的價格波動方向。

生豬:5月中旬二次育肥情緒帶動現(xiàn)貨價格上漲，然而，伴隨現(xiàn)貨價格突破18元/公斤，二育情緒出現(xiàn)分歧，下旬出現(xiàn)部分拋售的現(xiàn)象。與此同時，淡季白條價格上漲抑制消費增量，市場預(yù)期現(xiàn)貨承壓，但現(xiàn)貨依然延續(xù)強(qiáng)勢，江蘇、安徽、河南、山東等前期疫情影響較重地區(qū)領(lǐng)漲，且樣本數(shù)據(jù)顯示，5月生豬飼料環(huán)比下降2%，上述指標(biāo)均印證本輪上漲與斷檔階段息息相關(guān)，并不完全基于二育。截至6月3日，7月合約貼水四川倉單價格1000元/噸，端午節(jié)前需求支撐強(qiáng)勁，現(xiàn)貨仍有向上空間，近月合約臨近交割，或延續(xù)強(qiáng)勢，9月合約仍可交易拋售預(yù)期，謹(jǐn)慎為主。

所長早讀

與統(tǒng)計局PMI不同，中國5月財新制造業(yè)PMI升至51.7創(chuàng)2022年7月來新高

觀點分享：6月3日公布的5月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為51.7，微升0.3個百分點，創(chuàng)下22個月新高。這一走勢與國家統(tǒng)計局此前公布的5月制造業(yè)PMI指數(shù)走勢不同。兩個指數(shù)分項指數(shù)中，產(chǎn)出、用工的環(huán)比走勢不同，但新訂單增速和投入成本表現(xiàn)一致。5月份，財新中國制造業(yè)PMI產(chǎn)出創(chuàng)下2022年7月以來最高增速，消費品類產(chǎn)量增速尤其顯著。調(diào)查樣本顯示，企業(yè)增產(chǎn)得益于新接業(yè)務(wù)量的增長，市場對新產(chǎn)品的興趣增加，海內(nèi)外需求轉(zhuǎn)強(qiáng)，帶動最近新訂單增長。同時，為滿足當(dāng)前的生產(chǎn)需求和后續(xù)的增產(chǎn)預(yù)期，企業(yè)著意增加生產(chǎn)資料庫存，5月份采購量隨之?dāng)U張。出于建立安全庫存的考慮，采購庫存也有所上升。另一方面，成品庫存在5月份重返收縮區(qū)間，原因是企業(yè)為了交付訂單而加速出貨。與此相配合，生產(chǎn)資料的供應(yīng)速度連續(xù)第三個月有所改善。此外，隨著新接訂單的增加，積壓業(yè)務(wù)量連續(xù)3個月上升，并且創(chuàng)下2021年9月后最顯著積壓率。然而，企業(yè)對增加用工仍然審慎，用工繼續(xù)收縮，但收縮率較4月份有所放緩。前述表現(xiàn)均與國家統(tǒng)計局近日公布的5月制造業(yè)PMI不同。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份，制造業(yè)PMI比上月下降0.9個百分點，跌入收縮區(qū)間，制造業(yè)景氣水平有所回落。生產(chǎn)指數(shù)比上月下降，從業(yè)人員指數(shù)比上月上升?？傮w而言，填寫財新中國制造業(yè)PMI調(diào)查的企業(yè)展現(xiàn)的信心較4月份增強(qiáng)，制造業(yè)依然是中國經(jīng)濟(jì)目前最大的依靠，4月工業(yè)生產(chǎn)增速超過預(yù)期，5月這一趨勢能否延續(xù)值得關(guān)注。

大類資產(chǎn)盤點

今日早評

黃金：小幅反彈

白銀：高位回落

銅：現(xiàn)貨貼水收窄，支撐價格

鋁：快速回調(diào)

氧化鋁：跟隨滬鋁回調(diào)

鋅：短期或承壓，關(guān)注礦端矛盾

鉛：高位震蕩

鎳：宏觀情緒回調(diào)，基本面共振施壓

不銹鋼：承壓運行，底部空間清晰

錫：震蕩偏強(qiáng)

工業(yè)硅：盤面大幅回落

碳酸鋰：偏弱震蕩

鐵礦石：情緒反復(fù)，估值回調(diào)

螺紋鋼：情緒反復(fù)，弱勢震蕩

熱軋卷板：情緒反復(fù)，弱勢震蕩

硅鐵：控能耗預(yù)期分歧，估值下修

錳硅：情緒趨穩(wěn)，高位寬幅震蕩

焦炭：粗鋼調(diào)控再出，震蕩偏弱

焦煤：粗鋼調(diào)控再出，震蕩偏弱

動力煤：大集團(tuán)外購價格下調(diào)，高位震蕩

玻璃：短期有壓力中期震蕩市

對二甲苯：成本坍塌跟隨回調(diào)

PTA：成本支撐弱，短期回調(diào)

MEG：多MEG空PTA

橡膠：震蕩偏弱

合成橡膠：高位回調(diào)，寬幅震蕩

瀝青：跟隨成本下行

LLDPE：短期偏弱震蕩

PP：短期偏弱中期震蕩市

燒堿：中期震蕩市

紙漿：震蕩偏弱

甲醇：震蕩偏弱

尿素：震蕩承壓，下方空間有所收窄

苯乙烯：高位震蕩

純堿：短期或有下跌調(diào)整壓力

LPG：跟隨成本走跌

短纖：區(qū)間震蕩

PVC：持續(xù)下探，短期基本面仍有支撐

燃料油：夜盤大幅下探，仍需警惕基本面利空

低硫燃料油：下跌延續(xù)，高低硫價差暫時企穩(wěn)

集運指數(shù)（歐線）：偏強(qiáng)震蕩

棕櫚油：產(chǎn)地供應(yīng)寬松限制上漲動能

豆油：市場情緒降溫豆油有回落風(fēng)險

豆粕：美豆續(xù)跌，偏弱運行

豆一：市場氛圍偏弱，偏弱震蕩

玉米：關(guān)注華北情況

白糖：小幅反彈

棉花：缺乏利多因素關(guān)注前低支撐

雞蛋：維持震蕩

生豬：延續(xù)強(qiáng)勢

花生：逢高拋空