■玻璃：場內(nèi)缺乏利好消息

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1664.8元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價1630元/噸(18)。

2. 基差：沙河-2409基差：24元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量119.51萬噸(-0.66)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率83.2643%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5813.65萬重量箱，環(huán)比0.14%；折庫存天數(shù)24.7天，較上期0.2天；沙河地區(qū)社會庫存380萬重量箱，環(huán)比0.34%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤154.37元/噸(5.38)；浮法玻璃（石油焦）利潤305.31元/噸(37.14)；浮法玻璃（天然氣）利潤-61.11元/噸(7.15)。

6.總結(jié)：目前場內(nèi)缺乏利好消息，多數(shù)業(yè)者操作理性，觀望為主，預(yù)計本周價格多數(shù)持穩(wěn)，個別操作靈活，運行區(qū)間在1662-1665元/噸。預(yù)計本周盤面震蕩調(diào)整。

■純堿：盤面震蕩整理

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2200元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2400元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2200元/噸。

2.基差：沙河-2409：-23元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率88.27，氨堿開工率88.48，聯(lián)產(chǎn)開工率89.98。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存43.85萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存37.14萬噸，倉單數(shù)量6182張，有效預(yù)報1837張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤538.74元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤796.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤154.37元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤305.31，浮法玻璃（天然氣）利潤-61.11元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)提升，需求表現(xiàn)弱，情緒謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨價格松動，成交重心下移。預(yù)計本周盤面震蕩整理。

■紙漿：闊葉漿新產(chǎn)能預(yù)期投放

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價6300元/噸（-50），凱利普現(xiàn)貨價6350元/噸（-50），俄針牌現(xiàn)貨價5900元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價5700元/噸(0)，針闊價差600元/噸(-50)；

2.基差：銀星基差-SP09=322元/噸（-58），凱利普基差-SP09=372元/噸（-58），俄針基差-SP09=-78元/噸（-8）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.44萬噸（1.05），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.34萬噸（1.05），產(chǎn)能利用率為77.14%（7.14%）;

4.進口：針葉漿銀星進口價格為840美元/噸（0），進口利潤為-675.65元/噸(-50)，闊葉漿金魚進口價格為770美元/噸（0），進口利潤為-701.02元/噸(0);

5.需求：木漿生活用紙均價為7080元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利92.26元/噸（7.73），白卡紙均價為4239元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利290元/噸（5），雙膠紙均價為5660元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-82元/噸（8），雙銅紙均價為5835.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利367元/噸（7.5）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為477505噸（1432)；上周紙漿港口庫存為179.1萬噸（-3.2)

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為2167.58元/噸（-1.02），化機漿生產(chǎn)毛利為17.92元/噸（-0.73）。

8.總結(jié)：本月預(yù)計新產(chǎn)能投放，對闊葉漿市場造成一定壓力。但供應(yīng)端整體依舊從量和價兩個維度強勢支撐漿價，量上4月份發(fā)運季節(jié)性回落，再加上海外供應(yīng)擾動，6月進口也會偏緊，而價上，歐洲低庫存和復(fù)蘇的消費是其高位挺價的底氣。另一方面，下游紙廠持續(xù)虧損，高價原料承接能力差，多按需采購為主，拖累漿價上行。從港口數(shù)據(jù)看，近期港口庫存總體保持穩(wěn)定，小幅波動，呈現(xiàn)出供需緊平衡格局。因此，基本面依舊呈現(xiàn)僵持的格局，維持09紙漿合約震蕩走勢判斷

■尿素：農(nóng)需未能順利銜接

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價2230元/噸（10），河南現(xiàn)貨價2230元/噸（-20），河北現(xiàn)貨價2280元/噸（20），安徽現(xiàn)貨價2280元/噸(0)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=138元/噸（-38），河南小顆粒-UR09=138元/噸（-68）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為18.088萬噸（0.047），其中，煤頭生產(chǎn)量為13.633萬噸（0.05），氣頭生產(chǎn)量為4.455萬噸（0）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為4.76天（-0.06），下游復(fù)合肥開工率為38.69%（-7.86），下游三聚氰胺開工率為59.37%（0）;

5.出口：中國大顆粒FOB價格為342.5美元/噸（0），中國小顆粒FOB價格為333.5美元/噸（0），出口利潤為-171.04元/噸(-43.02);

6.庫存：昨日上期所尿素期貨倉單為2492張（-19)；上周尿素廠內(nèi)庫存為27.08萬噸（4.89)；上周尿素港口庫存為15.3萬噸（-0.7)

7.利潤：尿素固定床生產(chǎn)毛利為-87元/噸（-150），氣流床生產(chǎn)毛利為461元/噸（-80），氣頭生產(chǎn)毛利為410元/噸（0）。

8.總結(jié)：隨著復(fù)合肥開工大幅下滑和農(nóng)需空檔，前期一直預(yù)見的基本面轉(zhuǎn)弱趨勢來臨。目前尿素日產(chǎn)量回升，本周預(yù)期再17.7-18.8萬噸的附近，供應(yīng)增加顯著。而需求端則陸續(xù)放緩，需求支撐重心逐漸從工業(yè)向農(nóng)業(yè)偏移。復(fù)合肥高開工本月逐步結(jié)束，而農(nóng)需追肥未順利銜接。工廠庫存開始累庫，但目前整體庫存低位，即使基本面有所轉(zhuǎn)弱，短期現(xiàn)貨價格仍有一定支撐。目前市場缺乏利好刺激，整體情緒較為悲觀，再加上基本面邊際轉(zhuǎn)弱，因此尿素預(yù)計震蕩下跌。關(guān)注農(nóng)需情況以及出口政策變動。

■玉米：現(xiàn)貨挺價

1.現(xiàn)貨：局部回落。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2300（20），長春出庫2320（0），山東德州進廠2350（10），港口：錦州平倉2470（0），主銷區(qū)：蛇口2500（-10），長沙2580（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2407=14（-2）。

3.月間：C2409-C2501=69（0）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2090（9），進口利潤410（-9）。

5.供給：6月14日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車剩余數(shù)299輛（+85）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年6月6日-6月12日，全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米134.49（+5.67）萬噸。

7.庫存：截至6月12日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量494.1萬噸（環(huán)比-4.83%）。截至6月13日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存31.35天，周環(huán)比-0.53%，較去年同期+19.39%。截至6月7日，北方四港玉米庫存共計347.3萬噸，周比-9.7萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計17.1萬噸，周比-19.6萬噸）。注冊倉單量77731（0）手。

8.小結(jié)：周末國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場整體穩(wěn)中偏強，深加工到車持續(xù)低位促使企業(yè)繼續(xù)上調(diào)收購價格，東北地區(qū)最為強勁，“青黃不接”跡象初顯，但目前仍以持糧主體主觀惜售為主，關(guān)注現(xiàn)貨強勢的持續(xù)性。連盤玉米主力合約上周再度沖擊2500壓力位，暫未上破成功，短期橫盤窄幅震蕩。策略上繼續(xù)持有9-1正套機會。

■PP：現(xiàn)實端供需很難定義為好

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7650元/噸（+0）。

2.基差：PP主力基差-47（+15）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存79萬噸（-2）。

4.總結(jié)：估值端，從粉料、再生料、外盤進口成本的角度看，目前聚烯烴價格的估值處于偏高的位置，雖然高估值背景下，商品價格也可以頂著高估值繼續(xù)上漲，但需要商品現(xiàn)實端的供需表現(xiàn)良好去匹配高估值。考慮到目前供應(yīng)端存量裝置開工提升，PP還面臨增量裝置沖擊，需求端現(xiàn)階段也沒看到轉(zhuǎn)好跡象，聚烯烴現(xiàn)實端的供需很難定義為好，那聚烯烴價格就很難頂著高估值持續(xù)大幅拉漲。

■塑料：7月之前能化-SC還會處于偏強震蕩狀態(tài)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8470元/噸（+50）。

2.基差：L主力基差-96（+78）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存79萬噸（-2）。

4.總結(jié)：二季度聚烯烴存量裝置開工率出現(xiàn)一輪加速下滑，但隨著二季度聚烯烴生產(chǎn)利潤持續(xù)修復(fù)，在聚烯烴油制利潤對PE總開工率以及PP油制開工率的領(lǐng)先指引下，5月中下旬開始PE總開工率以及PP油制開工率出現(xiàn)逐步抬升。研判后續(xù)存量裝置開工的變化，需要研判后續(xù)聚烯烴油制利潤的變化，或者說下游化工相較原油的強弱情況，我們通過能化-SC價差來表達。從國內(nèi)煉廠利潤對能化-SC價差領(lǐng)先指引看，7月之前能化-SC還會處于偏強震蕩的狀態(tài)，7月之后有再次走弱風(fēng)險。

■短纖：短纖自身生產(chǎn)利潤走強

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價7460元/噸（+10）。

2.基差：PF主力基差18（+12）。

3.總結(jié)：近期短纖在芳烴聚酯系品種內(nèi)表現(xiàn)偏強，就得益于短纖供應(yīng)端未來縮減的預(yù)期，在短纖盤面價格反彈的同時，短纖自身生產(chǎn)利潤走強，短纖基差及下游制品利潤走弱。事實上，從短纖現(xiàn)貨利潤對短纖開工率的領(lǐng)先指引上也可以得到驗證，短纖開工率有階段性走弱的可能。只是供應(yīng)縮減預(yù)期的邏輯無法成為持續(xù)驅(qū)動行情的長邏輯，短纖產(chǎn)業(yè)有一定自循環(huán)屬性，從短纖開工率對短纖利潤的反向領(lǐng)先性看，短纖利潤后續(xù)可能承壓，但也無大幅壓縮空間。

■PTA：PX短期檢修對價格有支撐

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5980元/噸現(xiàn)款自提（-10）；江浙市場現(xiàn)貨報價5990-5995元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09基差+28元/噸（-8）；

3.庫存：社會庫存401.9萬噸（-8.9）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：1043美元/噸（-5）；

5.負(fù)荷：76.6%（-2.7）；

6.裝置變動：暫無。

7.PTA加工費：380元/噸（+18）；

8.總結(jié)：下游聚酯延續(xù)降負(fù)荷，備貨需求有所減少剛需為主，PTA檢修季中整體負(fù)荷不高，延續(xù)去庫，供應(yīng)端壓力不大。近期基差較窄。關(guān)注后續(xù)去庫幅度。

■MEG：進口緩慢回歸

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4514元/噸（+14）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4535元/噸（+15）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4575元/噸（-5）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨主力基差-42（-4）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)74.1萬噸（+5）；

4.MEG總負(fù)荷63.73%（+0.17）；合成氣制MEG負(fù)荷66.66%（+0.2）。

5.裝置變動：暫無。

6.總結(jié)：港口庫存小幅累庫但壓力整體不大，煤化工裝置檢修臨近尾聲，海外進口量逐漸回歸中，供應(yīng)端目前壓力不大。需求端聚酯延續(xù)降負(fù)，然下降幅度有限，剛需采購下補庫需求不大。

■橡膠：總供應(yīng)上量明顯

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海14700元/噸（-200）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明14300元/噸（+300）、RSS3（泰國三號煙片）上海18300（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-535元/噸(+50）；RSS3-RU主力：3065（+250）；泰混-RU主力-585（0）。

3.庫存：截至2024年6月9日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量53.28萬噸，環(huán)比上期減少0.41萬噸，降幅0.76%。保稅區(qū)庫存7.95萬噸，較上期基本持平；一般貿(mào)易庫存45.33萬噸，降幅0.9%。青島天然橡膠樣本保稅倉庫入庫率增加2.74個百分點；出庫率減少0.63個百分點；一般貿(mào)易倉庫入庫率增加1.79個百分點，出庫率增加0.75個百分點。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.98%，環(huán)比-0.19個百分點，同比+1.63個百分點。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為53.75%，環(huán)比-7.84個百分點，同比-11.17個百分點。

5.總結(jié)：半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運行態(tài)勢，當(dāng)前半鋼胎企業(yè)訂單充足，產(chǎn)能利用率將延續(xù)高位來滿足訂單需求。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，海外產(chǎn)量逐漸減少但炒作部分不確定性增加，原料價格整體偏強。短期天然橡膠價格偏強運行為主。

■銅：調(diào)整，中期轉(zhuǎn)為區(qū)間運行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為79410元/噸，漲跌95元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：110元/噸。

3. 進口:進口盈利-65.92元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存330753噸，漲跌-6211噸，LME庫存133925噸,漲跌1850噸

5.利潤：銅精礦TC0.87美元/干噸，銅冶煉利潤-2472元/噸。

6.總結(jié)：銅的上漲邏輯沒變：美國經(jīng)濟復(fù)蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊。精煉銅高供應(yīng)增速在二季度下降，銅價上漲對下游開工有抑制得到證實，但6月開工率將好轉(zhuǎn)。銅價下方的空間也不大，高位轉(zhuǎn)區(qū)間運行。滬銅加權(quán)區(qū)間下限：77000-78000 ，特別極端條件下才會考驗74500支撐；區(qū)間上限：86000-88000；觀察調(diào)整過程中形態(tài)的構(gòu)筑。

■鋅: 滬鋅調(diào)整，轉(zhuǎn)區(qū)間運行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為23570元/噸，漲跌-120元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-25元/噸，漲跌0元/噸。

3.利潤:進口盈利-641.36元/噸。

4.上期所鋅庫存125408元/噸，漲跌-1745噸。

，LME鋅庫存254200噸，漲跌-1700噸。

5.鋅4月產(chǎn)量數(shù)據(jù)53.62噸，漲跌3.16噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為63.42%，SMM壓鑄為54.04%，SMM氧化鋅為58.22%。

7. 宏觀轉(zhuǎn)弱，鋅價高位區(qū)間運行。區(qū)間下限：21800-22500，上限：24800-25800。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為13100元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為12900元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為200元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為13600元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為12175元/噸，相比前值上漲140元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為725元/噸，相比前值下跌15元/噸；

4.庫存：截至6-07，工業(yè)硅社會庫存為39.4萬噸，相比前值累庫0.1萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為3.5萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為4萬噸，相比前值降庫0.2萬噸，廣東交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，江蘇交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明交割庫為4.1萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，上海交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，四川交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，天津交割庫為4.1萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，新疆交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.3萬噸，浙江交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至5-31，上海有色全國553#平均成本為14513.33元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-1013元/噸。

6.總結(jié)：從基本面上看，目前供應(yīng)仍有增長預(yù)期。北方產(chǎn)區(qū)保持高位，西南產(chǎn)區(qū)即將迎來豐水期，復(fù)產(chǎn)意愿逐步增強，開工率提升的確定性較高。但需求方面，光伏鏈上全線虧損，且?guī)齑嫒栽诟呶唬瑝毫薮?，需觀察多晶硅去庫的可持續(xù)性。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為20560元/噸，相比前值下跌100元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為3907元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為20565元/噸，相比前值下跌100元/噸；氧化鋁期貨價格為3853元/噸，相比前值下跌24元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-5元/噸，相比前值下跌20元/噸；氧化鋁基差為54元/噸，相比前值上漲24元/噸；

4.庫存：截至6-13，電解鋁社會庫存為78.05萬噸，相比前值下跌0.2萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為26.59萬噸，南海地區(qū)為26.9萬噸，鞏義地區(qū)為9.25萬噸，天津地區(qū)為3.1萬噸，上海地區(qū)為4.02萬噸，杭州地區(qū)為4.2萬噸，臨沂地區(qū)為1.79萬噸，重慶地區(qū)為2.2萬噸；

5.利潤：截至6-06，上海有色中國電解鋁總成本為17990.58元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為3199.42元/噸；截至6-14，上海有色氧化鋁總成本為2821.4元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數(shù)的即時利潤為1085.6元/噸。

6.氧化鋁：目前供需雙增難出單邊上漲行情，高位震蕩的走勢也是宏觀熱潮退去后重回基本面的必然選擇。歐洲宣布降息后，短期內(nèi)氧化鋁或跟隨部分資金的撤退出現(xiàn)回調(diào)，但基本面上依然偏強，礦山?jīng)]有完全復(fù)產(chǎn)之前氧化鋁價格也將呈現(xiàn)偏強走勢。且氧化鋁極少有散貨在貿(mào)易商手里，可供交割的貨物基本通過長協(xié)直供下游鋁廠，長期來看易漲難跌。再加之，產(chǎn)業(yè)鏈上鋁廠盈利水平較好，在原料礦石緊缺的前提下可向氧化鋁廠讓渡部分利潤，預(yù)計回調(diào)完畢后氧化鋁的強勢走勢仍能延續(xù)。

7.電解鋁：考慮到鋁的基本面矛盾并不十分突出，尤其是現(xiàn)在利潤情況較好、但需求尚未有實質(zhì)性提振的背景下，獲利資金止盈線破即可離場，觀察后續(xù)運行邏輯。由于目前仍處高位且美國尚未開始降息，不排除資金修正后重新入場做多的可能性，但若高位不能繼續(xù)維持則代表重回基本面邏輯，向下趨勢確定后可跟隨進場做空。

■螺紋：鐵水流向板材

1、現(xiàn)貨：上海3610元/噸（20），廣州3680元/噸（10），北京3750元/噸（0）；

2、基差：01基差-85元/噸（-16），05基差-90元/噸（-2），10基差-27元/噸（-16）；

3、供給：周產(chǎn)量232.41元/噸（-0.66）；

4、需求：周表需227.11元/噸（-4.03）；主流貿(mào)易商建材成交14.1174元/噸（1.18）；

5、庫存：周庫存780.9元/噸（5.3）；

6、總結(jié)：螺紋累庫+成本支撐力度減弱+宏觀預(yù)期降溫導(dǎo)致螺紋盤面邏輯轉(zhuǎn)向弱預(yù)期。一方面，隨著淡季預(yù)期的不斷強化，建筑業(yè)淡季表征明顯，南方長期雨季和終端需求難見起色成為螺紋疲軟的主要導(dǎo)火索，鋼廠在減產(chǎn)的前提下仍出現(xiàn)累庫。另一方面，宏觀預(yù)期利好在盤面已有走弱趨勢，海外降息周期的推遲、國內(nèi)政策真空期的到來都影響市場情緒，雖然地產(chǎn)松綁政策接踵而至，但前期市場交易的幾波地產(chǎn)相關(guān)政策預(yù)期在低碳政策出臺后開始轉(zhuǎn)弱，且短期內(nèi)難見開工端改善（地產(chǎn)開工的用鋼量較大）。在淡季累庫、成本支撐力度減弱、宏觀弱預(yù)期明顯背景之下，六月底前完成專項債的發(fā)放和七月三中全會的政策性指引至關(guān)重要。預(yù)期主導(dǎo)的遠(yuǎn)月合約之下，螺紋價格預(yù)計維持上有頂、下有底的窄幅震蕩，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注國家政策、產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)開工和價格波動情況。

■白糖：關(guān)注產(chǎn)地天氣情況

1.現(xiàn)貨:南寧6540(-20)元/噸，昆明6320(5)元/噸

2.基差:南寧1月571；3月597；5月630；7月232；9月323；11月536

3.生產(chǎn):巴西5月上半月產(chǎn)量環(huán)比和同比繼續(xù)增加，預(yù)估超前預(yù)期，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計讓產(chǎn)量也維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計維持在4000萬噸以上；印度和泰國減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長，全國糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季全國最終產(chǎn)量可能增加到1000萬噸。

4.消費:國內(nèi)情況，需求端暫時正常，下游備貨進入平淡季節(jié)。

5.進口：1-4月進口125萬噸，同比增加23萬噸，本產(chǎn)季進口總量313萬噸，同比增加34萬噸，預(yù)計二季度進口總量處于歷史低位區(qū)間。進口配額外空間即將打開，關(guān)注后續(xù)進口買船和到港情況。

6.庫存：5月337萬噸，同比增加66萬噸，庫存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國際市場巴西壓榨進入新產(chǎn)季，市場關(guān)注點來到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)，對印度和泰國減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易完畢，國際糖價偏空弱勢走勢，巴西壓榨月度數(shù)據(jù)同比增加，新糖上市預(yù)計讓原糖價格偏弱運行。近期外盤持續(xù)低位震蕩，買盤給予國際糖價支撐，當(dāng)前進口糖尚未大量到港，鄭糖受到進口成本一線支撐明顯，進一步下行略顯猶豫，總體鄭糖走勢預(yù)計繼續(xù)跟隨外盤震蕩，但短期內(nèi)仍然面臨階段性的支撐。近期，國產(chǎn)糖南方產(chǎn)地降雨時間較長，觀察天氣對甘蔗生長的影響。

■棉花：美棉種植順利

1.現(xiàn)貨:新疆15996；CCIndex3218B 16120

2.基差:新疆1月1176，3月1161；5月1161；7月1426；9月1201；11月1121

3.生產(chǎn):USDA5月報告本產(chǎn)季繼續(xù)調(diào)增消費和貿(mào)易，調(diào)減全球期末庫存，新產(chǎn)季預(yù)期增產(chǎn)明顯。產(chǎn)業(yè)端國內(nèi)市場下游紡紗織布產(chǎn)能開工率環(huán)比持續(xù)下調(diào)。

4.消費:國際情況，USDA5月報告消費和貿(mào)易調(diào)增，期末庫存環(huán)比調(diào)減；國內(nèi)市場下游近期去庫速度減慢，終端消費表現(xiàn)無亮點。

5.進口：3月進口30萬噸，同比增加19萬噸，進口利潤打開讓本年度進口同比預(yù)計繼續(xù)增加。

6.庫存：紡企棉花原料庫存偏低且穩(wěn)定，并沒有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產(chǎn)品去庫速度減慢，仍然需要終端消費改善。

7.總結(jié)：美棉繼續(xù)弱勢回調(diào)，近期內(nèi)盤驅(qū)動缺乏，鄭棉回調(diào)至成本線附近，產(chǎn)業(yè)鏈利潤開始向下游修復(fù)，繼續(xù)觀察下游消費表現(xiàn)和全球新棉種植情況。