■玻璃：需求端支撐動(dòng)力偏弱

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1664.8元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1630元/噸(18)。

2. 基差：沙河-2409基差：78元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量119.51萬(wàn)噸(-0.66)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開(kāi)工率83.2643%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存5813.65萬(wàn)重量箱，環(huán)比0.14%；折庫(kù)存天數(shù)24.7天，較上期0.2天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存380萬(wàn)重量箱，環(huán)比0.34%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)154.37元/噸(5.38)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)305.31元/噸(37.14)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-61.11元/噸(7.15)。

6.總結(jié)：需求端支撐動(dòng)力偏弱，部分地區(qū)進(jìn)入梅雨季節(jié)，場(chǎng)內(nèi)信心一般，中下游剛需采買(mǎi)，逢低拿貨，預(yù)計(jì)今日價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間1650-1653元/噸。

■純堿：需求表現(xiàn)弱，情緒謹(jǐn)慎

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2200元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2350元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2150元/噸。

2.基差：沙河-2409：124元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率88.27，氨堿開(kāi)工率88.48，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率89.98。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存42.29萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存46.52萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量6286張，有效預(yù)報(bào)993張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)538.74元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)796.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)154.37元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)305.31，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-61.11元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)提升，需求表現(xiàn)弱，情緒謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)，成交重心下移。昨日國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)走勢(shì)一般，情緒不佳，成交零散。裝置運(yùn)行穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)負(fù)荷波動(dòng)。下游需求不溫不火，按需為主，價(jià)格陰跌，采購(gòu)謹(jǐn)慎。貿(mào)易商出貨，價(jià)格下調(diào)，持貨意愿弱。

■紙漿：盤(pán)面持續(xù)低走，巴西出口量增加

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6350元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6400元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5800元/噸（-50）；漂闊漿金魚(yú)現(xiàn)貨價(jià)5650元/噸(0)，針闊價(jià)差700元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP09=444元/噸（22），凱利普基差-SP09=494元/噸（22），俄針基差-SP09=-106元/噸（-28）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.44萬(wàn)噸（1.05），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.34萬(wàn)噸（1.05），產(chǎn)能利用率為77.14%（7.14%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為840美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-632.58元/噸(0)，闊葉漿金魚(yú)進(jìn)口價(jià)格為770美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-757.37元/噸(0);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為7060元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利84.53元/噸（0），白卡紙均價(jià)為4239元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利295元/噸（0），雙膠紙均價(jià)為5660元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-64元/噸（0），雙銅紙均價(jià)為5835.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利382元/噸（0）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為472512噸（2115)；上周紙漿港口庫(kù)存為179.1萬(wàn)噸（-3.2)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為2167.58元/噸（-1.02），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為17.92元/噸（-0.73）。

8.總結(jié)：紙漿昨日下跌，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，針闊價(jià)差700元/噸(0)。據(jù)外電消息，巴西對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處(Secex)公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西6月前兩周出口紙漿998709.98噸，日均出口量為99871.0噸，較上年6月的日均出口量72710.4噸增加37.35%。本月預(yù)計(jì)新產(chǎn)能投放，對(duì)闊葉漿市場(chǎng)造成一定壓力。但供應(yīng)端整體依舊從量和價(jià)兩個(gè)維度強(qiáng)勢(shì)支撐漿價(jià)，量上4月份發(fā)運(yùn)季節(jié)性回落，再加上海外供應(yīng)擾動(dòng)，6月進(jìn)口也會(huì)偏緊，而價(jià)上，歐洲低庫(kù)存和復(fù)蘇的消費(fèi)是其高位挺價(jià)的底氣。另一方面，下游紙廠持續(xù)虧損，高價(jià)原料承接能力差，多按需采購(gòu)為主，拖累漿價(jià)上行。從港口數(shù)據(jù)看，近期港口庫(kù)存總體保持穩(wěn)定，小幅波動(dòng)，呈現(xiàn)出供需緊平衡格局。因此，基本面依舊呈現(xiàn)僵持的格局，維持09紙漿合約震蕩走勢(shì)判斷

■尿素：局部地區(qū)迎來(lái)降雨，尿素工廠走貨好轉(zhuǎn)

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價(jià)2260元/噸（-10），河南現(xiàn)貨價(jià)2260元/噸（0），河北現(xiàn)貨價(jià)2300元/噸（0），安徽現(xiàn)貨價(jià)2300元/噸(-10)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=200元/噸（-1），河南小顆粒-UR09=200元/噸（9）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為18.088萬(wàn)噸（0.047），其中，煤頭生產(chǎn)量為13.633萬(wàn)噸（0.05），氣頭生產(chǎn)量為4.455萬(wàn)噸（0）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為4.88天（0.12），下游復(fù)合肥開(kāi)工率為38.69%（-7.86），下游三聚氰胺開(kāi)工率為61.39%（0）;

5.出口：中國(guó)大顆粒FOB價(jià)格為340美元/噸（0），中國(guó)小顆粒FOB價(jià)格為330美元/噸（0），出口利潤(rùn)為-171.04元/噸(-25.96);

6.庫(kù)存：昨日上期所尿素期貨倉(cāng)單為2055張（-398)；上周尿素廠內(nèi)庫(kù)存為26.64萬(wàn)噸（-0.44)；上周尿素港口庫(kù)存為15萬(wàn)噸（-0.3)

7.利潤(rùn)：尿素固定床生產(chǎn)毛利為-87元/噸（-150），氣流床生產(chǎn)毛利為461元/噸（-80），氣頭生產(chǎn)毛利為410元/噸（0）。

8.總結(jié)：尿素盤(pán)面震蕩下跌，山東現(xiàn)貨價(jià)格下跌10/噸。隨著復(fù)合肥開(kāi)工大幅下滑和農(nóng)需空檔，前期一直預(yù)見(jiàn)的基本面轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)來(lái)臨。目前尿素日產(chǎn)量回升，本周預(yù)期在18-18.8萬(wàn)噸的附近，供應(yīng)增加顯著。而需求端則陸續(xù)放緩，需求支撐重心逐漸從工業(yè)向農(nóng)業(yè)偏移。復(fù)合肥高開(kāi)工本月逐步結(jié)束，而農(nóng)需追肥未順利銜接。工廠庫(kù)存開(kāi)始累庫(kù)，但目前整體庫(kù)存低位，即使基本面有所轉(zhuǎn)弱，短期現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定支撐。目前市場(chǎng)缺乏利好刺激，整體情緒較為悲觀，再加上基本面邊際轉(zhuǎn)弱，因此尿素預(yù)計(jì)偏弱震蕩。關(guān)注農(nóng)需情況以及出口政策變動(dòng)。

■玉米：現(xiàn)貨有所松動(dòng)

1.現(xiàn)貨：局部漲跌互相。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2300（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2320（0），山東德州進(jìn)廠2370（10），港口：錦州平倉(cāng)2450（0），主銷區(qū)：蛇口2480（-10），長(zhǎng)沙2580（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2407=14（-2）。

3.月間：C2409-C2501=66（0）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2082（24），進(jìn)口利潤(rùn)398（-34）。

5.供給：6月19日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門(mén)前到車剩余數(shù)303輛（-34）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年6月6日-6月12日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米134.49（+5.67）萬(wàn)噸。

7.庫(kù)存：截至6月12日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量494.1萬(wàn)噸（環(huán)比-4.83%）。截至6月13日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存31.35天，周環(huán)比-0.53%，較去年同期+19.39%。截至6月7日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)347.3萬(wàn)噸，周比-9.7萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)17.1萬(wàn)噸，周比-19.6萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量79234（-2）手。

8.小結(jié)：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入余糧消耗期，持糧主體挺價(jià)心理較強(qiáng)，東北地區(qū)供應(yīng)緊張預(yù)期最為強(qiáng)烈，“青黃不接”跡象初顯，但目前仍以持糧主體主觀惜售為主，最終仍需趨緊預(yù)期兌現(xiàn)，提防小麥替代、政策糧拍賣超預(yù)期。連盤(pán)玉米主力合約上周再度沖擊2500壓力位，依舊遇阻回落。在強(qiáng)基差支撐下，9月合約預(yù)計(jì)回調(diào)空間有限，策略上繼續(xù)持有9-1正套機(jī)會(huì)。

■PP：需求7月后有恢復(fù)可能

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7680元/噸（+30）。

2.基差：PP主力基差-67（-39）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存77.5萬(wàn)噸（-2）。

4.總結(jié)：觀察偏中觀的中國(guó)經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)，其主要統(tǒng)計(jì)中國(guó)各行業(yè)終端訂單情況，從新增社融同比對(duì)其領(lǐng)先性看，在6月承壓后，進(jìn)入7月可能迎來(lái)一輪反彈，同時(shí)偏微觀的PP下游BOPP需求，BOPP訂單與產(chǎn)成品庫(kù)存天數(shù)差值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)也存在一定領(lǐng)先性，新增社融同比的反彈可能也會(huì)帶來(lái)PP下游BOPP需求的改善。由于PE的需求更偏剛性，而PP的需求相對(duì)受到宏觀擾動(dòng)更大，從信貸脈沖增速對(duì)PP期貨價(jià)格的大方向指引上看也基本匹配我們剛剛提到的內(nèi)需變化節(jié)奏，6月可能繼續(xù)承壓，但7月后有恢復(fù)可能。

■塑料：成本端原油累庫(kù)難以持續(xù)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8420元/噸（-0）。

2.基差：L主力基差-156（-57）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存77.5萬(wàn)噸（-2）。

4.總結(jié)：成本端，上周美國(guó)原油庫(kù)存的意外增加，是由于供增需減導(dǎo)致，供應(yīng)端美國(guó)原油產(chǎn)量和凈進(jìn)口量均出現(xiàn)增加，需求端美國(guó)煉廠原油輸入量和開(kāi)工率均出現(xiàn)下滑，在供增需減的作用下，處于反彈周期的油價(jià)，盤(pán)中也出現(xiàn)明顯回調(diào)。不過(guò)導(dǎo)致原油累庫(kù)的供增需減因素，可能也難持續(xù)驅(qū)動(dòng)原油大幅累庫(kù)。供應(yīng)端，美國(guó)原油產(chǎn)量增加的同時(shí)，活躍鉆機(jī)數(shù)卻出現(xiàn)下降，從活躍鉆機(jī)數(shù)對(duì)美國(guó)原油產(chǎn)量的領(lǐng)先指引看，目前美國(guó)原油產(chǎn)量的增加不具備可持續(xù)性。需求端，煉廠開(kāi)工率的下滑，源于成品油裂解價(jià)差的走弱，而從權(quán)益市場(chǎng)美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)同比對(duì)美國(guó)成品油表需同差的領(lǐng)先性看，雖然6月底之前美國(guó)成品油表需有一定承壓，但并沒(méi)有趨勢(shì)走壞的風(fēng)險(xiǎn)，在7月之后成品油需求大概率仍會(huì)迎來(lái)修復(fù)，成品油需求更多是一個(gè)寬幅震蕩的表現(xiàn)。

■短纖：尋找低估值機(jī)會(huì)進(jìn)場(chǎng)做多

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7475元/噸（+10）。

2.基差：PF主力基差-1（-26）。

3.總結(jié)：從成本驅(qū)動(dòng)端看，成本端原油，在四季度前供應(yīng)端OPEC+已經(jīng)是明牌的情況下，價(jià)格的波動(dòng)主要看成品油端，成品油大方向并不悲觀，原油沒(méi)有趨勢(shì)坍塌風(fēng)險(xiǎn)，大概率維持寬幅震蕩。從服裝行業(yè)的終端需求看，美國(guó)服裝行業(yè)批發(fā)商可能已進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段，而國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)也將逐步開(kāi)啟主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，外需值得期待，內(nèi)需也并不悲觀。綜合看，短纖盤(pán)面單邊操作思路以尋找低估值機(jī)會(huì)進(jìn)場(chǎng)做多為主，整個(gè)芳烴聚酯系品種套利方面，推薦在2409合約上多TA空PX，做多PTA加工費(fèi)。

■銅：調(diào)整，中期轉(zhuǎn)為區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為78465元/噸，漲跌-150元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-230元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利93.67元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存330753噸，漲跌-6211噸，LME庫(kù)存158700噸,漲跌2850噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC0.87美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-2472元/噸，

6.總結(jié)：銅的上漲邏輯沒(méi)變：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊。精煉銅高供應(yīng)增速在二季度下降，銅價(jià)上漲對(duì)下游開(kāi)工有抑制得到證實(shí)，但6月開(kāi)工率將好轉(zhuǎn)。銅價(jià)下方的空間也不大，高位轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行。滬銅加權(quán)區(qū)間下限：77000-78000 ，特別極端條件下才會(huì)考驗(yàn)74500支撐；區(qū)間上限：86000-88000；觀察調(diào)整過(guò)程中形態(tài)的構(gòu)筑。

■鋅: 滬鋅調(diào)整，轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為23600元/噸，漲跌190元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-35元/噸，漲跌-10元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-633.46元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存125408元/噸，漲跌-1745噸。

，LME鋅庫(kù)存247100噸，漲跌-2350噸。

5.鋅4月產(chǎn)量數(shù)據(jù)53.62噸，漲跌3.16噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為63.42%，SMM壓鑄為54.04%，SMM氧化鋅為58.22%。

7. 宏觀轉(zhuǎn)弱，鋅價(jià)高位區(qū)間運(yùn)行。區(qū)間下限：21800-22500，上限：24800-25800。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13050元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12800元/噸，相比前值下跌50元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為13600元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為12020元/噸，相比前值下跌55元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為780元/噸，相比前值下跌135元/噸；

4.庫(kù)存：截至6-14，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為39.9萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.5萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為3.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為3.4萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為3.6萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.4萬(wàn)噸，廣東交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，江蘇交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，上海交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，四川交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，天津交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，新疆交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.9萬(wàn)噸，浙江交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至5-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為14513.33元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-1013元/噸。

6.總結(jié)：從基本面上看，目前供應(yīng)仍有增長(zhǎng)預(yù)期。北方產(chǎn)區(qū)保持高位，西南產(chǎn)區(qū)即將迎來(lái)豐水期，復(fù)產(chǎn)意愿逐步增強(qiáng)，開(kāi)工率提升的確定性較高。但需求方面，光伏鏈上全線虧損，且?guī)齑嫒栽诟呶?，壓力巨大，需觀察多晶硅去庫(kù)的可持續(xù)性。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為20400元/噸，相比前值上漲50元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3903元/噸，相比前值下跌2元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為20475元/噸，相比前值上漲90元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3760元/噸，相比前值上漲42元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-75元/噸，相比前值下跌40元/噸；氧化鋁基差為143元/噸，相比前值下跌44元/噸；

4.庫(kù)存：截至6-17，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為76.87萬(wàn)噸，相比前值下跌1.2萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為25.8萬(wàn)噸，南海地區(qū)為27.18萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為8.86萬(wàn)噸，天津地區(qū)為3萬(wàn)噸，上海地區(qū)為3.94萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為4.1萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為1.83萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為2.16萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至6-12，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為18007.26元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為2782.74元/噸；截至6-19，上海有色氧化鋁總成本為2820.1元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為1082.9元/噸。

6.氧化鋁：目前供需雙增難出單邊上漲行情，高位震蕩的走勢(shì)也是宏觀熱潮退去后重回基本面的必然選擇。歐洲宣布降息后，短期內(nèi)氧化鋁或跟隨部分資金的撤退出現(xiàn)回調(diào)，但基本面上依然偏強(qiáng)，礦山?jīng)]有完全復(fù)產(chǎn)之前氧化鋁價(jià)格也將呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。且氧化鋁極少有散貨在貿(mào)易商手里，可供交割的貨物基本通過(guò)長(zhǎng)協(xié)直供下游鋁廠，長(zhǎng)期來(lái)看易漲難跌。再加之，產(chǎn)業(yè)鏈上鋁廠盈利水平較好，在原料礦石緊缺的前提下可向氧化鋁廠讓渡部分利潤(rùn)，預(yù)計(jì)回調(diào)完畢后氧化鋁的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)仍能延續(xù)。

7.電解鋁：考慮到鋁的基本面矛盾并不十分突出，尤其是現(xiàn)在利潤(rùn)情況較好、但需求尚未有實(shí)質(zhì)性提振的背景下，獲利資金止盈線破即可離場(chǎng)，觀察后續(xù)運(yùn)行邏輯。由于目前仍處高位且美國(guó)尚未開(kāi)始降息，不排除資金修正后重新入場(chǎng)做多的可能性，但若高位不能繼續(xù)維持則代表重回基本面邏輯，向下趨勢(shì)確定后可跟隨進(jìn)場(chǎng)做空。

■白糖：現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)

1.現(xiàn)貨:南寧6480(-40)元/噸，昆明6320(0)元/噸

2.基差:南寧1月685；3月707；5月722；7月285；9月441；11月623

3.生產(chǎn):巴西5月上半月產(chǎn)量環(huán)比和同比繼續(xù)增加，預(yù)估超前預(yù)期，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量也維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬(wàn)噸以上；印度和泰國(guó)減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國(guó)內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，全國(guó)糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季全國(guó)最終產(chǎn)量可能增加到1000萬(wàn)噸。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游備貨進(jìn)入平淡季節(jié)。

5.進(jìn)口：1-4月進(jìn)口125萬(wàn)噸，同比增加23萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量313萬(wàn)噸，同比增加34萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間即將打開(kāi)，關(guān)注后續(xù)進(jìn)口買(mǎi)船和到港情況。

6.庫(kù)存：5月337萬(wàn)噸，同比增加66萬(wàn)噸，庫(kù)存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來(lái)到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)，對(duì)印度和泰國(guó)減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易完畢，國(guó)際糖價(jià)偏空弱勢(shì)走勢(shì)，巴西壓榨月度數(shù)據(jù)同比增加，新糖上市預(yù)計(jì)讓原糖價(jià)格偏弱運(yùn)行。近期外盤(pán)持續(xù)低位震蕩，買(mǎi)盤(pán)給予國(guó)際糖價(jià)支撐，當(dāng)前進(jìn)口糖尚未大量到港，盤(pán)面先行交易預(yù)期并跌破前支撐位，總體鄭糖走勢(shì)預(yù)計(jì)繼續(xù)跟隨外盤(pán)震蕩，但短期內(nèi)仍然面臨階段性的支撐。近期，國(guó)產(chǎn)糖南方產(chǎn)地降雨時(shí)間較長(zhǎng)，觀察天氣對(duì)甘蔗生長(zhǎng)的影響。