■PP：渤化園區(qū)全停

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7650元/噸（+30）。

2.基差：PP主力基差-88（-28）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存74.5萬(wàn)噸（-3.5）。

4.總結(jié)：天津渤化氫氣爆炸，其主要裝置及產(chǎn)能包括60萬(wàn)噸/年燒堿、80萬(wàn)噸/年氯乙烯、80萬(wàn)噸/年聚氯乙烯、10萬(wàn)噸/年雙氧水、180萬(wàn)噸/年甲醇制烯烴、30萬(wàn)噸/年聚丙烯、20萬(wàn)噸/年環(huán)氧丙烷和45萬(wàn)噸/年苯乙烯等。目前據(jù)悉渤化園區(qū)全停，包括60萬(wàn)噸/年MTO和45萬(wàn)噸/年苯乙烯。受次消息影響，PP價(jià)格出現(xiàn)反彈，觀察后續(xù)持續(xù)性。

■塑料：美國(guó)汽油裂解反彈持續(xù)性目前還不確定

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8450元/噸（-0）。

2.基差：L主力基差-81（-49）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存74.5萬(wàn)噸（-3.5）。

4.總結(jié)：成本端原油，后續(xù)行情的節(jié)奏把控，還取決于汽油端。從新加坡復(fù)雜煉廠利潤(rùn)對(duì)美國(guó)汽油裂解很短的領(lǐng)先性可以看到，新加坡復(fù)雜煉廠利潤(rùn)在加速探底后迅速迎來(lái)反彈，相應(yīng)的美國(guó)汽油裂解也出現(xiàn)止跌。從美國(guó)汽油近端月差對(duì)美國(guó)汽油庫(kù)存的兩周反向領(lǐng)先性看，美國(guó)汽油庫(kù)存在5月中旬至6月中旬進(jìn)入累庫(kù)周期，但隨后將再度迎來(lái)去庫(kù)，事實(shí)上最近一期的EIA汽油庫(kù)存數(shù)據(jù)也出現(xiàn)去庫(kù)。從對(duì)美國(guó)汽油裂解幾天到幾周的領(lǐng)先指標(biāo)看，美國(guó)汽油裂解現(xiàn)階段將會(huì)出現(xiàn)止跌反彈，原油盤面的反彈也在一定程度計(jì)價(jià)汽油持續(xù)累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)的緩解。但反彈的持續(xù)性目前還不確定，還需等待后續(xù)指標(biāo)的指引。

■短纖：化纖挺價(jià)會(huì)議影響發(fā)酵

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7800元/噸（+50）。

2.基差：PF主力基差28（-26）。

3.總結(jié)：短纖盤面價(jià)格的上漲，主要是受到近日短纖挺價(jià)會(huì)議的影響。據(jù)悉，本次化纖挺價(jià)會(huì)議是由新鳳鳴集團(tuán)公司提議，并由中國(guó)化纖協(xié)會(huì)監(jiān)督主辦，于2024年6月22日在浙江桐鄉(xiāng)舉行，江浙所有滌綸短纖廠家均參與了該會(huì)議。會(huì)議中心主題：持久長(zhǎng)效的保護(hù)短纖的加工費(fèi)，保護(hù)企業(yè)利益。操作流程：各化纖企業(yè)每天根據(jù)聚酯現(xiàn)貨原料成本，PTA+MEG，然后在此基礎(chǔ)上+1300元，協(xié)會(huì)允許企業(yè)有+-30元左右的報(bào)價(jià)幅度，如果有任何某家企業(yè)私下低價(jià)銷售，低于該區(qū)域范圍，并且有人舉報(bào)至化纖協(xié)會(huì)，協(xié)會(huì)有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)會(huì)直接給化纖企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)一把手打電話發(fā)出警告，并且根據(jù)有關(guān)信息，短纖廠家會(huì)效仿長(zhǎng)絲，將加工費(fèi)調(diào)漲至+1500元。

■紙漿：Arauco報(bào)價(jià)下調(diào)，成本支撐下移

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6250元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6300元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5800元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)5550元/噸(0)，針闊價(jià)差700元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP09=294元/噸（-68），凱利普基差-SP09=344元/噸（-68），俄針基差-SP09=-156元/噸（-68）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.86萬(wàn)噸（0.42），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.7642萬(wàn)噸（0.42），產(chǎn)能利用率為80%（2.86%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為840美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-418.26元/噸(329.41)，闊葉漿金魚進(jìn)口價(jià)格為770美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-921.2元/噸(-50);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為6940元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-0.02元/噸（0），白卡紙均價(jià)為4239元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利335元/噸（10），雙膠紙均價(jià)為5660元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-64元/噸（0），雙銅紙均價(jià)為5835.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利382元/噸（0）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為473333噸（1342)；上周紙漿港口庫(kù)存為182.3萬(wàn)噸（3.2)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1906元/噸（-0.14），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為16.79元/噸（-0.1）。

8.總結(jié)：紙漿昨日止跌反彈，現(xiàn)貨價(jià)格下跌50元/噸，針闊價(jià)差700元/噸。Arauco銀星和明星6月的報(bào)價(jià)下降20美元，針葉從840下調(diào)至820美元，闊葉從770下調(diào)至740美元。UPM和Mesta則報(bào)價(jià)持平。成本支撐有所下移。整體基本面還是供需僵持，但有所轉(zhuǎn)弱，紙漿預(yù)計(jì)近期偏弱震蕩。重點(diǎn)關(guān)注下周新一輪外盤報(bào)價(jià)。關(guān)注宏觀資金、商品市場(chǎng)情緒。

■尿素：短停裝置增多，印度招標(biāo)消息刺激盤面上漲

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價(jià)2290元/噸（0），河南現(xiàn)貨價(jià)2270元/噸（0），河北現(xiàn)貨價(jià)2300元/噸（0），安徽現(xiàn)貨價(jià)2320元/噸(20)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=145元/噸（-72），河南小顆粒-UR09=125元/噸（-72）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為17.913萬(wàn)噸（0.105），其中，煤頭生產(chǎn)量為13.648萬(wàn)噸（0），氣頭生產(chǎn)量為4.265萬(wàn)噸（0.1）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為4.88天（0.12），下游復(fù)合肥開工率為36.14%（-2.55），下游三聚氰胺開工率為53.02%（0）;

5.出口：中國(guó)大顆粒FOB價(jià)格為331美元/噸（0），中國(guó)小顆粒FOB價(jià)格為321美元/噸（0），出口利潤(rùn)為-171.04元/噸(32.51);

6.庫(kù)存：昨日上期所尿素期貨倉(cāng)單為0張（0)；上周尿素廠內(nèi)庫(kù)存為26.64萬(wàn)噸（-0.44)；上周尿素港口庫(kù)存為15萬(wàn)噸（-0.3)

7.利潤(rùn)：尿素固定床生產(chǎn)毛利為-17元/噸（0），氣流床生產(chǎn)毛利為481元/噸（0），氣頭生產(chǎn)毛利為390元/噸（0）。

8.總結(jié)：尿素短停裝置增多，短期內(nèi)日產(chǎn)量下滑明顯，以及晚間印度發(fā)布了新一輪尿素的招標(biāo)信息，刺激盤面轉(zhuǎn)漲。尿素日產(chǎn)頻繁的設(shè)備故障使得目前日產(chǎn)量又回落至18萬(wàn)噸以下，一定程度形成支撐。而需求端則陸續(xù)放緩，復(fù)合肥高開工本月逐步結(jié)束，農(nóng)需較為分散且需求有限。但目前整體庫(kù)存低位，即使基本面有所轉(zhuǎn)弱，短期現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定支撐。但國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)的供需關(guān)系正逐漸變得寬松，目前也不太可能依賴出口市場(chǎng)的放寬來(lái)推動(dòng)價(jià)格上漲，缺乏持續(xù)上漲的核心動(dòng)力。

■純堿：盤面跌幅收窄

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2150元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2350元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2150元/噸。

2.基差：沙河-2409：127元/噸。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率89.45，氨堿開工率88.33，聯(lián)產(chǎn)開工率92.59。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存39.87萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存49.78萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量3866張，有效預(yù)報(bào)1400張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)489.37元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)674.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)166.57元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)323.89，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-47.54元/噸。

6.總結(jié)：上周國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)弱勢(shì)下移，市場(chǎng)成交氣氛一般。純堿企業(yè)裝置大穩(wěn)小動(dòng)，綜合供應(yīng)高位震蕩，企業(yè)新訂單接收一般，下游需求不溫不火，低價(jià)成交為主，高價(jià)存抵觸，觀望情緒濃郁，剛需補(bǔ)庫(kù)為主。短期市場(chǎng)博弈下，純堿市場(chǎng)或延續(xù)弱穩(wěn)震蕩。盤面跌幅收窄，短期有企穩(wěn)跡象，等宏觀轉(zhuǎn)暖后可嘗試多單。

■玻璃：現(xiàn)貨降價(jià)

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1624.8元/噸(-40),華北地區(qū)周度主流價(jià)1620元/噸(-10)。

2. 基差：沙河-2409基差：74元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量118.7萬(wàn)噸(-0.81)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率82.9214%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存5982.7萬(wàn)重量箱，環(huán)比2.91%；折庫(kù)存天數(shù)25.5天，較上期0.8天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存364萬(wàn)重量箱，環(huán)比-0.28%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)166.57元/噸(12.2)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)323.89元/噸(18.58)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-47.54元/噸(13.57)。

6.總結(jié)：下游需求一般，中下游操作偏謹(jǐn)慎，多以剛需為主，對(duì)原片價(jià)格支撐一般，預(yù)計(jì)本周價(jià)格偏弱運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間1640-1645元/噸。短期看，盤面繼續(xù)下跌的空間不大，近期調(diào)整為主。

■豆粕：美豆新低，關(guān)注升貼水表現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3160（-10）

2.基差：09日照基差-175（-36）

3.成本：7月巴西大豆CNF 482美元/噸（+3）；美元兌人民幣7.29（+0.01）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第24周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為210.93萬(wàn)噸，較上周增加1.71萬(wàn)噸。

5.需求：6月24日豆粕成交總量15.92萬(wàn)噸，較前一日增加5.01萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第24周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為96.7萬(wàn)噸，較上周的84.2萬(wàn)噸增加12.5萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣依舊未出現(xiàn)擾動(dòng)因素。美國(guó)大豆種植率為97%，市場(chǎng)預(yù)期為97%，去年同期為99%，五年均值為95%；出苗率為90%, 上年同期為95%，五年均值為87%；優(yōu)良率為67%，市場(chǎng)預(yù)期為68%，上年同期為51%。目前產(chǎn)區(qū)大豆在出口下滑而本土消費(fèi)亮眼的狀態(tài)下尋求平衡，CBOT盤面大跌后關(guān)注現(xiàn)實(shí)端南美升貼水表現(xiàn)。關(guān)注美元強(qiáng)勢(shì)下美豆低位表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)下游對(duì)豆粕絕對(duì)價(jià)格接受度高，但油料豆高到港量預(yù)期一致，行情較弱致使下游延續(xù)隨用隨采策略。豆粕提貨較差，豆粕脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)下油廠普遍催提。高溫天氣巴西豆不耐存儲(chǔ)，壓榨節(jié)奏難以放緩，但油廠大豆買船或放緩以支撐榨利，或?qū)?guó)際大豆支撐減弱。目前油廠挺油態(tài)度更多。預(yù)計(jì)短期依舊偏弱。

■棕櫚油/豆油：高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕供需雙弱

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7790（-80），廣州7800（-80）；山東一級(jí)豆油7830（-100）

2.基差：09合約一級(jí)豆油96（-58）；09合約棕櫚油江蘇110（-44）

3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 902.5美元/噸（-5），7月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 872.5美元/噸（-7.5）；7月船期巴西大豆CNF 482美元/噸（+3）；美元兌人民幣7.29（+0.01）

4.供給：MPOA數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞6月1-20日毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降6.3%，其中馬來(lái)半島產(chǎn)量下降5.28%,東馬來(lái)西亞產(chǎn)量下降7.18%，沙巴產(chǎn)量下降7.58%，沙撈越產(chǎn)量下降6.42%。

5.需求：AmSpec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞6月1-25日棕櫚油產(chǎn)品 口量為891570噸，較5月同期的1073429噸減少16.9%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到第24周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為34.4萬(wàn)噸，較上周的34.1萬(wàn)噸增加0.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為109.1萬(wàn)噸，較上周的107.8萬(wàn)噸增加1.3萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：海外機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，6月份截止目前，馬棕出口低于上月同期，或因菜葵油低價(jià)擠壓馬棕買船需求，6月印度棕櫚油進(jìn)口存在環(huán)比下降可能。而產(chǎn)量方面，MPOA數(shù)據(jù)顯示6月上半月馬棕產(chǎn)量同比小降。近期海外柴油價(jià)格快速上漲，收復(fù)6月前半月跌幅，對(duì)植物油市場(chǎng)形成支撐。人民幣表現(xiàn)弱勢(shì)，棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)小幅倒掛或使內(nèi)盤表現(xiàn)偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存低位回升。預(yù)計(jì)棕櫚油依舊處于板塊內(nèi)偏強(qiáng)狀態(tài)。

■玉米：增倉(cāng)放量向上突破

1.現(xiàn)貨：深加工、北港上漲。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2300（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2320（0），山東德州進(jìn)廠2410（0），港口：錦州平倉(cāng)2460（10），主銷區(qū)：蛇口2510（0），長(zhǎng)沙2600（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2409=-48（-3）。

3.月間：C2409-C2501=83（3）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2037（-7），進(jìn)口利潤(rùn)473（17）。

5.供給：6月24日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車剩余數(shù)339輛（+98）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年6月13日-6月19日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米128.92（-5.57）萬(wàn)噸。

7.庫(kù)存：截至6月19日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量480.7萬(wàn)噸（環(huán)比-2.71%）。截至6月20日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存31.21天，周環(huán)比-0.44%，較去年同期+19.79%。截至6月14日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)329.9萬(wàn)噸，周比-17.4萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)25.8萬(wàn)噸，周比+8.7萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量73254（-5980）手。

8.小結(jié)：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入余糧消耗期，持糧主體挺價(jià)心理較強(qiáng)，東北地區(qū)供應(yīng)緊張預(yù)期最為強(qiáng)烈，“青黃不接”跡象初顯，但目前仍以持糧主體主觀惜售為主，最終仍需趨緊預(yù)期兌現(xiàn)，提防小麥替代、政策糧拍賣超預(yù)期。同時(shí)，新季玉米生產(chǎn)方面，接連遭受華北播種期干旱及東北持續(xù)降雨低溫天氣影響，引發(fā)單產(chǎn)下降預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)看多情緒。連盤玉米主力合約周二增倉(cāng)放量突破2500，技術(shù)上上方空間打開，上方壓力位在年線。策略上繼續(xù)持有9-1正套。

■白糖：原糖上方試探

1.現(xiàn)貨:南寧6440(-20)元/噸，昆明6235(0)元/噸

2.基差:南寧1月613；3月629；5月669；7月280；9月371；11月561

3.生產(chǎn):巴西5月下半月產(chǎn)量同比有所減少，但新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬(wàn)噸以上；印度和泰國(guó)減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期，新產(chǎn)季種植面積預(yù)期增加。國(guó)內(nèi)全國(guó)糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季最終產(chǎn)量接近1000萬(wàn)噸。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游備貨進(jìn)入平淡季節(jié)。

5.進(jìn)口：1-5月進(jìn)口127萬(wàn)噸，同比增加21萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量315萬(wàn)噸，同比增加31萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間即將打開，關(guān)注下半年進(jìn)口買船和到港情況。

6.庫(kù)存：5月337萬(wàn)噸，同比增加66萬(wàn)噸，庫(kù)存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來(lái)到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)，對(duì)印度和泰國(guó)減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易完畢，國(guó)際糖價(jià)總體偏空弱勢(shì)走勢(shì)，巴西壓榨月度數(shù)據(jù)同比增加，原糖價(jià)格偏弱運(yùn)行。近期外盤有反彈跡象，主要是買盤給予國(guó)際糖價(jià)支撐。當(dāng)前國(guó)內(nèi)進(jìn)口糖尚未大量到港，盤面先行交易預(yù)期并跌破前支撐位，總體鄭糖走勢(shì)預(yù)計(jì)繼續(xù)跟隨外盤震蕩，但短期內(nèi)上方仍然有壓力。近期，國(guó)產(chǎn)糖南方產(chǎn)地降雨時(shí)間較長(zhǎng)，觀察天氣對(duì)甘蔗生長(zhǎng)的影響。

■螺紋：偏弱震蕩

1、現(xiàn)貨：上海3480元/噸（-10），廣州3600元/噸（-10），北京3630元/噸（-20）；

2、基差：01基差-124元/噸（-2），05基差-163元/噸（-8），10基差-52元/噸（0）；

3、供給：周產(chǎn)量230.53萬(wàn)噸（-1.88）；

4、需求：周表需235.77萬(wàn)噸（8.66）；主流貿(mào)易商建材成交11.6829萬(wàn)噸（1.06）；

5、庫(kù)存：周庫(kù)存775.66萬(wàn)噸（-5.24）；

6、總結(jié)：一方面，隨著淡季預(yù)期的不斷強(qiáng)化，建筑業(yè)淡季表征明顯，長(zhǎng)期雨季和終端需求難見起色成為螺紋疲軟的主要導(dǎo)火索，鋼廠在減產(chǎn)的前提下庫(kù)存存在反復(fù)，盤面已經(jīng)回到弱現(xiàn)實(shí)邏輯，螺紋則是鋼材中較弱的一環(huán)，而周內(nèi)焦煤價(jià)格有所走弱、焦炭漲價(jià)難，鐵礦石高庫(kù)存壓制上方空間，整體看原料估值的降低加劇了螺紋的弱勢(shì)地位。另一方面，宏觀預(yù)期利好在盤面已有走弱趨勢(shì)，海外降息周期的推遲、國(guó)內(nèi)政策真空期的到來(lái)都影響市場(chǎng)情緒，專項(xiàng)債發(fā)行不及預(yù)期使基建投資增速扭頭向下，雖然地產(chǎn)松綁政策接踵而至，但前期市場(chǎng)交易的幾波地產(chǎn)相關(guān)政策預(yù)期在低碳政策出臺(tái)后開始轉(zhuǎn)弱，且短期內(nèi)難見開工端改善（地產(chǎn)開工的用鋼量較大）。因此，七月三中全會(huì)的政策性指引至關(guān)重要，突破支撐位后，螺紋有下行預(yù)期，短期內(nèi)預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注國(guó)家政策、產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)開工和價(jià)格波動(dòng)情況。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13000元/噸，相比前值下跌50元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12550元/噸，相比前值下跌100元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為450元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為13550元/噸，相比前值下跌50元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為11305元/噸，相比前值下跌340元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1245元/噸，相比前值下跌5元/噸；

4.庫(kù)存：截至6-21，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為41.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)1.2萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為3.2萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為3.5萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為3.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，廣東交割庫(kù)為4萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，江蘇交割庫(kù)為4萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明交割庫(kù)為4萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，上海交割庫(kù)為4萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，四川交割庫(kù)為4萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，天津交割庫(kù)為4萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，新疆交割庫(kù)為4萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)1.2萬(wàn)噸，浙江交割庫(kù)為4萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至5-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為14513.33元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-1013元/噸。

6.總結(jié)：現(xiàn)在除開成本支撐外，基本面上短期是利空的，長(zhǎng)期還有新能源的爆發(fā)和國(guó)家雙碳政策可以聊。但短期來(lái)看，豐水期西南復(fù)產(chǎn)+新疆產(chǎn)能和開工率一直抬升，需求端多晶硅進(jìn)入減產(chǎn)（光伏鏈條上目前工業(yè)硅是唯一還能掙錢的環(huán)節(jié)，且美國(guó)對(duì)我國(guó)加收光伏產(chǎn)品出口關(guān)稅后，部分多晶硅外需受到影響），目前DMC和鋁合金都進(jìn)入了自身的需求淡季，盡管DMC會(huì)有部分產(chǎn)能去釋放，但很難彌補(bǔ)多晶硅缺失的需求以及跟上工業(yè)硅產(chǎn)量的增速。從產(chǎn)業(yè)角度沒有看到較為明顯的價(jià)格方向，除開強(qiáng)力的環(huán)保限制政策、突發(fā)的大規(guī)模減產(chǎn)等因素刺激價(jià)格走強(qiáng)外，或延續(xù)探底的過程。但需要注意的是，12月開始實(shí)行新的交割規(guī)則，對(duì)雜質(zhì)的要求趨嚴(yán)且421#升水從2000元/噸降為800元/噸，導(dǎo)致12月合約相比11月升水2600元/噸。從目前的交割庫(kù)里的貨物品質(zhì)來(lái)看，大部分是能滿足新規(guī)要求的，因此12月合約因?yàn)闊岫群唾Y金的問題，估值略微偏高。11月底，工業(yè)硅倉(cāng)單將會(huì)有一批集中注銷，需符合3個(gè)月內(nèi)生產(chǎn)且滿足新規(guī)要求才能復(fù)注。按照去年，倉(cāng)單集中注銷當(dāng)日盤面出現(xiàn)明顯大陰線，可關(guān)注今年注銷情況。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為20200元/噸，相比前值下跌60元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3903元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為20325元/噸，相比前值下跌60元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3825元/噸，相比前值上漲32元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-125元/噸，相比前值下跌25元/噸；氧化鋁基差為78元/噸，相比前值下跌32元/噸；

4.庫(kù)存：截至6-24，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為76.1萬(wàn)噸，相比前值上漲0.5萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為25.94萬(wàn)噸，南海地區(qū)為26.74萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為8.6萬(wàn)噸，天津地區(qū)為2.9萬(wàn)噸，上海地區(qū)為3.92萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為4.1萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為1.84萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為2.2萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至6-18，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為17966.04元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為2383.96元/噸；截至6-25，上海有色氧化鋁總成本為2819元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為1084元/噸。

6.氧化鋁：目前供需雙增難出單邊上漲行情，高位震蕩的走勢(shì)也是宏觀熱潮退去后重回基本面的必然選擇。歐洲宣布降息后，短期內(nèi)氧化鋁或跟隨部分資金的撤退出現(xiàn)回調(diào)，但基本面上依然偏強(qiáng)，礦山?jīng)]有完全復(fù)產(chǎn)之前氧化鋁價(jià)格也將呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。且氧化鋁極少有散貨在貿(mào)易商手里，可供交割的貨物基本通過長(zhǎng)協(xié)直供下游鋁廠，長(zhǎng)期來(lái)看易漲難跌。再加之，產(chǎn)業(yè)鏈上鋁廠盈利水平較好，在原料礦石緊缺的前提下可向氧化鋁廠讓渡部分利潤(rùn)，預(yù)計(jì)回調(diào)完畢后氧化鋁的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)仍能延續(xù)。

7.電解鋁：短期來(lái)看，目前處于宏觀+基本面雙空的狀態(tài)。由于歐元區(qū)已經(jīng)進(jìn)入降息，預(yù)期兌現(xiàn)后部分宏觀資金撤退，導(dǎo)致整體市場(chǎng)情緒回落，鋁價(jià)也跟隨回調(diào)。而基本面上，目前主要矛盾在復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的增加（云南復(fù)產(chǎn)即將進(jìn)入尾聲，但還有最后一輪復(fù)產(chǎn)預(yù)期），需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，迎來(lái)供需錯(cuò)配，導(dǎo)致基本面是偏空的，給價(jià)格造成一定壓力，預(yù)計(jì)回調(diào)能延續(xù)到7月初至7月中旬。考慮到短期內(nèi)市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，采取相對(duì)保守的交易策略可能更為穩(wěn)妥。

■鋅: 滬鋅調(diào)整，轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為23490元/噸，漲跌-140元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-50元/噸，漲跌-5元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-570.4元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存128107元/噸，漲跌2699噸。

，LME鋅庫(kù)存240200噸，漲跌-200噸。

5.鋅5月產(chǎn)量數(shù)據(jù)53.62噸，漲跌3.16噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為57.31%，SMM壓鑄為54.54%，SMM氧化鋅為59.79%。

7. 總結(jié)：宏觀轉(zhuǎn)弱，礦供應(yīng)偏緊加劇，需求回落有度，鋅價(jià)高位區(qū)間運(yùn)行。區(qū)間下限：21800-22500，上限：24800-25800。