多空持倉發(fā)生變化，暗示后市看好

　　黃金投資需求增加，上周黃金基金多頭持倉也出現(xiàn)了增加。美國CFTC黃金基金凈多持倉量在上周增加870手，基金空頭持倉大幅減少了6158手。ETF基金SPDR的黃金持有量增加至755.06噸，接近歷史最高位。上海期貨交易所黃金期貨主力合約AU0906交易量伴隨價格上漲而增加，國內黃金現(xiàn)貨廠商參與多頭持倉，表明黃金生產(chǎn)廠商對金價未來看好，多頭主力持倉比空頭持倉多顯示國內金價有走強的動能。

　　OPEC預期減產(chǎn)，原油價格止跌利好黃金

　　黃金價格和原油價格緊密相關。市場預期OPEC將于29日舉行的開羅會議通過減產(chǎn)決議，原油的供需關系變化直接反映價格，間接影響黃金價格。美國、日本和歐洲大部分國家陷入經(jīng)濟衰退，股市下跌，美元指數(shù)上漲，這些因素降低了以美元計價的商品(包括原油)的吸引力。盡管OPEC早前已經(jīng)減產(chǎn)，但是原油需求量的大大減少使得原油基本面依然處于供過于求的局面。因此市場預期OPEC將會進行減產(chǎn)，預計每天減產(chǎn)100萬桶甚至150萬桶，從而使得原油供需平衡，價格止跌。原油價格止跌在一定程度上利好黃金價格。

　　黃金價格上漲依然面臨一定的阻力

　　首先，美元指數(shù)上漲。盡管美國率先面臨經(jīng)濟衰退，但是美元在美國政府一系列的救市政策給予市場信心和全球經(jīng)濟不景氣的風險厭惡情緒中收益，投資者紛紛購入美元資產(chǎn)保值。由于美元指數(shù)的走強，避險保值的黃金只能在金融海嘯中曇花一現(xiàn)，隨即大幅下跌，甚至跌破700美元。當前美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不樂觀和美國汽車行業(yè)處于困難時期。若美國政府真的不對汽車行業(yè)施與援手，那么所引起的一系列連鎖反應，必然打擊投資者對美元的信心，這也是上周五在美元走強和原油價格下跌的情況下黃金價格依然暴漲的原因。但是筆者認為，美國政府肯定會采取措施支持汽車行業(yè)，借以刺激制造業(yè)。這樣投資者恢復信心，美元繼續(xù)走強，黃金價格將會受到一定程度的打壓。

　　其次，商品價格下跌，通脹壓力降低，黃金保值功能有一定削弱。2008年上半年商品價格強勁上漲，通貨膨脹率高企，投資者紛紛購入黃金保值。自從美國發(fā)生金融海嘯以后，商品價格一路狂跌，大大降低通貨膨脹壓力，因此黃金價格抵抗通脹的吸引力有所降低，價格隨之下跌。按照經(jīng)濟周期規(guī)律，經(jīng)濟仍處于低迷期，商品需求不斷下降，價格不斷受到打壓。因此黃金價格也同樣受到打壓。

　　再次，經(jīng)濟持續(xù)不景氣，投資者失去信心，賣出黃金以獲取現(xiàn)金，或者用以填補股市或商品期貨投資的虧損。

　　綜上所述，短期黃金避險功能凸顯，投資需求強勁、OPEC減產(chǎn)預期、美元指數(shù)回調走弱等利好因素使得黃金價格或再大放光彩。從技術分析方面看，黃金價格突破一個多月以來的振蕩區(qū)間，預示后市看好，建議投資者可以建立多單，逢低做多。