■螺紋鋼：宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖帶動(dòng)盤(pán)面反彈

1、現(xiàn)貨：上海3540元/噸（10），廣州3730元/噸（30），北京3630元/噸（10）；

2、基差：01基差-155元/噸（-3），05基差-212元/噸（2），10基差-76元/噸（3）；

3、供給：周產(chǎn)量236.75萬(wàn)噸（-8.01）；

4、需求：周表需234.78萬(wàn)噸（-1.02）；主流貿(mào)易商建材成交11.7888萬(wàn)噸（-4.86）；

5、庫(kù)存：周庫(kù)存786.59萬(wàn)噸（1.97）；

6、總結(jié)：爐料挺價(jià)強(qiáng)化螺紋成本支撐。一則，近期碳元素、鐵元素價(jià)格均有回升，原因在于7月鐵水期望的高位帶動(dòng)爐料剛需，在爐料估值已然偏低之際，低庫(kù)存和剛需放大螺紋價(jià)格彈性。二則，七月即將到來(lái)的三中全會(huì)使市場(chǎng)開(kāi)始交易宏觀利好政策預(yù)期，在成本支撐堅(jiān)挺和預(yù)期回暖之際，螺紋下方空間依然有限?？紤]到淡季需求仍存，供增需減會(huì)加劇累庫(kù)預(yù)期，多空博弈之下，預(yù)計(jì)螺紋維持窄幅震蕩。

■鐵礦石：宏觀信心的修復(fù)帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格反彈

1、現(xiàn)貨：超特粉682元/噸（-1），PB粉851元/噸（0），卡粉1015元/噸（5）；

2、基差：01合約0.5元/噸（-1.5）,05合約11.5元/噸（-1），09合約-13.5元/噸（-0.5）；

3、鐵廢差：-26元/噸（-25）；

4、供給：45港到港量2470.2萬(wàn)噸（-2.8），澳巴發(fā)運(yùn)量2777.1萬(wàn)噸（174.9）；

5、需求：45港日均疏港量307.78萬(wàn)噸（-3.74），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量239.44萬(wàn)噸（-0.5），進(jìn)口礦鋼廠日耗293.21萬(wàn)噸（-0.8）；

6、庫(kù)存：45港庫(kù)存14926.32萬(wàn)噸（43.05）,45港壓港量26萬(wàn)噸（3），鋼廠庫(kù)存9140.13萬(wàn)噸（-74）；

7、總結(jié)：近期鐵水產(chǎn)量的高位帶動(dòng)鐵礦石剛需好轉(zhuǎn)，加之前期偏低的估值，在需求驅(qū)動(dòng)之下出現(xiàn)反彈，加之根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，7月日均鐵水將維持在237萬(wàn)噸左右高位，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)日耗有預(yù)期，即將到來(lái)的三中全會(huì)也帶動(dòng)市場(chǎng)情緒回暖，宏觀信心的修復(fù)帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格反彈。但此時(shí)言反轉(zhuǎn)還為時(shí)尚早。一來(lái)，終端需求的疲軟始終籠罩在黑色上空，成材偏弱已成現(xiàn)實(shí)，搖擺的市場(chǎng)信心容易引起盤(pán)面價(jià)格大幅波動(dòng)。二來(lái)，鐵礦石高庫(kù)存、高發(fā)運(yùn)帶來(lái)的年內(nèi)過(guò)剩已成定局，鐵礦石上方空間有限。短期內(nèi)，預(yù)計(jì)鐵礦維持震蕩格局，關(guān)注870-880元/噸附近壓力。

■玻璃：需求偏弱，對(duì)價(jià)格支撐動(dòng)力一般

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1524.8元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1540元/噸(-30)。

2. 基差：沙河-2409基差：-49元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量118.83萬(wàn)噸(0.13)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開(kāi)工率82.72%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存6158.8萬(wàn)重量箱，環(huán)比2.94%；折庫(kù)存天數(shù)25.5天，較上期0天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存344萬(wàn)重量箱，環(huán)比-0.33%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)168.74元/噸(2.17)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)313.89元/噸(-10)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-56.11元/噸(-8.57)。

6.總結(jié)：需求偏弱，對(duì)價(jià)格支撐動(dòng)力一般。下游需求表現(xiàn)一般，近日跌價(jià)刺激交易有限，預(yù)計(jì)今日價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)操作，個(gè)別靈活操作，運(yùn)行區(qū)間1580-1584元/噸。

■純堿：需求一般，期價(jià)上漲提振情緒

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2050元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2200元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2000元/噸。

2.基差：沙河-2409：-174元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率84.77，氨堿開(kāi)工率80.66，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率90.69。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存42.29萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存57.73萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量4125張，有效預(yù)報(bào)956張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)435.45元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)681.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)168.74元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)313.89，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-56.11元/噸。

6.總結(jié)：個(gè)別企業(yè)設(shè)備問(wèn)題，開(kāi)工及產(chǎn)量影響。下游需求表現(xiàn)一般，按需為主，低價(jià)成交增加，高價(jià)抵觸，投機(jī)需求少。期貨價(jià)格上漲，情緒提振。趨勢(shì)看，純堿走勢(shì)震蕩為主。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12650元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12300元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為350元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為13550元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為11380元/噸，相比前值下跌40元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為920元/噸，相比前值上漲110元/噸；

4.庫(kù)存：截至6-28，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為43.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)2.0萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為3.3萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為3.7萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.2萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為4.4萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.8萬(wàn)噸，廣東交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，江蘇交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，昆明交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，上海交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，四川交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.2萬(wàn)噸，天津交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，新疆交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.2萬(wàn)噸，浙江交割庫(kù)為4.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.2萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至5-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為14513.33元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-1013元/噸。

6.總結(jié)：現(xiàn)在除開(kāi)成本支撐外，基本面上短期是利空的，長(zhǎng)期還有新能源的爆發(fā)和國(guó)家雙碳政策可以聊。但短期來(lái)看，豐水期西南復(fù)產(chǎn)+新疆產(chǎn)能和開(kāi)工率一直抬升，需求端多晶硅進(jìn)入減產(chǎn)（光伏鏈條上目前工業(yè)硅是唯一還能掙錢(qián)的環(huán)節(jié)，且美國(guó)對(duì)我國(guó)加收光伏產(chǎn)品出口關(guān)稅后，部分多晶硅外需受到影響），目前DMC和鋁合金都進(jìn)入了自身的需求淡季，盡管DMC會(huì)有部分產(chǎn)能去釋放，但很難彌補(bǔ)多晶硅缺失的需求以及跟上工業(yè)硅產(chǎn)量的增速。從產(chǎn)業(yè)角度沒(méi)有看到較為明顯的價(jià)格方向，除開(kāi)強(qiáng)力的環(huán)保限制政策、突發(fā)的大規(guī)模減產(chǎn)等因素刺激價(jià)格走強(qiáng)外，或延續(xù)探底的過(guò)程。但需要注意的是，12月開(kāi)始實(shí)行新的交割規(guī)則，對(duì)雜質(zhì)的要求趨嚴(yán)且421#升水從2000元/噸降為800元/噸，導(dǎo)致12月合約相比11月升水2600元/噸。從目前的交割庫(kù)里的貨物品質(zhì)來(lái)看，大部分是能滿(mǎn)足新規(guī)要求的，因此12月合約因?yàn)闊岫群唾Y金的問(wèn)題，估值略微偏高。11月底，工業(yè)硅倉(cāng)單將會(huì)有一批集中注銷(xiāo)，需符合3個(gè)月內(nèi)生產(chǎn)且滿(mǎn)足新規(guī)要求才能復(fù)注。按照去年，倉(cāng)單集中注銷(xiāo)當(dāng)日盤(pán)面出現(xiàn)明顯大陰線，可關(guān)注今年注銷(xiāo)情況。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為20380元/噸，相比前值上漲90元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3903元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為20420元/噸，相比前值下跌90元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3853元/噸，相比前值下跌35元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-200元/噸，相比前值下跌15元/噸；氧化鋁基差為50元/噸，相比前值上漲35元/噸；

4.庫(kù)存：截至7-04，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為77.33萬(wàn)噸，相比前值上漲0.4萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為26.76萬(wàn)噸，南海地區(qū)為27.04萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為8.23萬(wàn)噸，天津地區(qū)為2.8萬(wàn)噸，上海地區(qū)為4.22萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為4.2萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為1.88萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為2.2萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至6-28，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為17960.74元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為2189.26元/噸；截至7-04，上海有色氧化鋁總成本為2852.9元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為1050.1元/噸。

6.氧化鋁：目前供需雙增難出單邊上漲行情，高位震蕩的走勢(shì)也是宏觀熱潮退去后重回基本面的必然選擇。歐洲宣布降息后，短期內(nèi)氧化鋁或跟隨部分資金的撤退出現(xiàn)回調(diào)，但基本面上依然偏強(qiáng)，礦山?jīng)]有完全復(fù)產(chǎn)之前氧化鋁價(jià)格也將呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。且氧化鋁極少有散貨在貿(mào)易商手里，可供交割的貨物基本通過(guò)長(zhǎng)協(xié)直供下游鋁廠，長(zhǎng)期來(lái)看易漲難跌。再加之，產(chǎn)業(yè)鏈上鋁廠盈利水平較好，在原料礦石緊缺的前提下可向氧化鋁廠讓渡部分利潤(rùn)，預(yù)計(jì)回調(diào)完畢后氧化鋁的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)仍能延續(xù)。

7.電解鋁：短期來(lái)看，目前處于宏觀+基本面雙空的狀態(tài)。由于歐元區(qū)已經(jīng)進(jìn)入降息，預(yù)期兌現(xiàn)后部分宏觀資金撤退，導(dǎo)致整體市場(chǎng)情緒回落，鋁價(jià)也跟隨回調(diào)。而基本面上，目前主要矛盾在復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的增加（云南復(fù)產(chǎn)即將進(jìn)入尾聲，但還有最后一輪復(fù)產(chǎn)預(yù)期），需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，迎來(lái)供需錯(cuò)配，導(dǎo)致基本面是偏空的，給價(jià)格造成一定壓力，預(yù)計(jì)回調(diào)能延續(xù)到7月初至7月中旬?？紤]到短期內(nèi)市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，采取相對(duì)保守的交易策略可能更為穩(wěn)妥。

■銅：低點(diǎn)已確認(rèn)，中期轉(zhuǎn)為區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為79795元/噸，漲跌1285元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：0元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-409.99元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存319521噸，漲跌-3389噸，LME庫(kù)存186275噸,漲跌-175噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC-0.28美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-2211元/噸，

6.總結(jié)：銅的上漲邏輯沒(méi)變：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊。隨著銅價(jià)大幅下跌，下游開(kāi)工率得到抑制的情況已經(jīng)緩解。因此銅價(jià)下方的空間也不大。滬銅加權(quán)77000新低后又收回，收盤(pán)站穩(wěn)79630-80000一線確認(rèn)短線企穩(wěn)。多單可以此為止損買(mǎi)入。中期來(lái)看，滬銅高位轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行。滬銅加權(quán)區(qū)間下限：77000-78000 ，特別極端條件下才會(huì)考驗(yàn)74500支撐；區(qū)間上限：84000-87000；觀察調(diào)整過(guò)程中形態(tài)的構(gòu)筑。

■鋅: 滬鋅轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為24620元/噸，漲跌180元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-110元/噸，漲跌-5元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-736.47元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存126413元/噸，漲跌-1694噸。

，LME鋅庫(kù)存258700噸，漲跌-325噸。

5.鋅5月產(chǎn)量數(shù)據(jù)53.62噸，漲跌3.16噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為57.1%，SMM壓鑄為53.97%，SMM氧化鋅為54.45%。

7. 總結(jié)：宏觀轉(zhuǎn)弱，礦供應(yīng)偏緊加劇，需求回落有度，鋅價(jià)高位區(qū)間運(yùn)行。區(qū)間下限：22500-23000，上限：24800-25800。短期滬鋅加權(quán)23900一線向上突破已確認(rèn)低點(diǎn)，短多可以此為止損持有。

■PP：再生料給到的上邊際在7900附近

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7720元/噸（-20）。

2.基差：PP主力基差-80（+40）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：估值端，靜態(tài)來(lái)看，聚烯烴價(jià)格上方還是面臨再生料給到的上邊際壓制，以PP為例，目前再生料給到的上邊際在7900附近。產(chǎn)業(yè)鏈上下游品種強(qiáng)弱配置方面，在能化-SC價(jià)差至少三季度中前期仍處于承壓狀態(tài)的大背景下，當(dāng)供需相對(duì)偏弱的PP油制利潤(rùn)出現(xiàn)反彈后，可以再次輕倉(cāng)參與多SC空PP的套利操作。

■塑料：亞洲石腦油裂解的強(qiáng)勢(shì)難長(zhǎng)期維持

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8460元/噸（-50）。

2.基差：L主力基差-129（+19）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：從日本石腦油庫(kù)存對(duì)于亞洲石腦油裂解的反向領(lǐng)先指引看，亞洲石腦油裂解的強(qiáng)勢(shì)也難長(zhǎng)期維持，7月份不排除會(huì)看到亞洲石腦油價(jià)格與石腦油裂解價(jià)差同步走弱的情況。L-PP套利方面，7-8月L-PP價(jià)差維持回調(diào)做闊的大思路，階段性可以緊盯成本端SC與LPG的比價(jià)情況，根據(jù)其相對(duì)短的領(lǐng)先性指引，對(duì)做闊L-PP價(jià)差單子進(jìn)行適度高拋低吸。

■短纖：做多PTA加工費(fèi)

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7830元/噸（+0）。

2.基差：PF主力基差114（+84）。

3.總結(jié)：從服裝行業(yè)的終端需求看，美國(guó)服裝行業(yè)批發(fā)商可能已進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段，而國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)也將逐步開(kāi)啟主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，外需值得期待，內(nèi)需也并不悲觀。芳烴聚酯系品種大概率跟隨成本端原油運(yùn)行，盤(pán)面單邊操作以尋找相對(duì)低估值機(jī)會(huì)進(jìn)場(chǎng)做多為主。套利方面，推薦在2409合約上多TA空PX，做多PTA加工費(fèi)。

■紙漿：港口庫(kù)存去庫(kù)，夜盤(pán)增倉(cāng)下跌

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6300元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6300元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5850元/噸（0）；漂闊漿金魚(yú)現(xiàn)貨價(jià)5300元/噸(0)，針闊價(jià)差1000元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP09=436元/噸（148），凱利普基差-SP09=436元/噸（148），俄針基差-SP09=-14元/噸（148）；

3.供給：本周木漿生產(chǎn)量為38.9756萬(wàn)噸（-1.52）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為840美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-553.91元/噸(165.22)，闊葉漿金魚(yú)進(jìn)口價(jià)格為770美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-1140.87元/噸(0);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為6840元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利81.26元/噸（0），白卡紙均價(jià)為4319元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利370元/噸（0），雙膠紙均價(jià)為5660元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利128元/噸（0），雙銅紙均價(jià)為5835.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利562元/噸（0）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為436632噸（5100)；本周紙漿港口庫(kù)存為162.8萬(wàn)噸（-8.3)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1603.48元/噸（0.07），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為14.99元/噸（0.05）。8.總結(jié)：昨日紙漿夜盤(pán)破位下跌，現(xiàn)貨價(jià)格不變，針闊價(jià)差1000元/噸(0)。紙漿前幾日盤(pán)面走強(qiáng)，和整體市場(chǎng)氛圍好轉(zhuǎn)和倉(cāng)單壓力減輕相關(guān)，多頭離場(chǎng)減倉(cāng)上行。本周港口庫(kù)存為162.8萬(wàn)噸（-8.3)，連續(xù)兩周去庫(kù)。但這種庫(kù)存下降并不是下游耗漿量的增多，而是進(jìn)口量的減少導(dǎo)致。之前我們一直說(shuō)，外盤(pán)報(bào)價(jià)的下調(diào)，特別是銀星報(bào)價(jià)降低，會(huì)導(dǎo)致成本支撐一定程度下移。在近幾日倉(cāng)單壓力又開(kāi)始累積時(shí)，市場(chǎng)上大量空頭涌入，紙漿昨晚破位下跌。從基本面來(lái)看，目前供應(yīng)端歐洲紙漿庫(kù)存仍在去化，未來(lái)進(jìn)口量預(yù)期收緊，整體依舊偏多。而需求端7月依舊處于淡季，短期難見(jiàn)好轉(zhuǎn)，下游成品累庫(kù)，拖累漿價(jià)上行。從港口數(shù)據(jù)看，近期港口庫(kù)存總體保持穩(wěn)定，小幅波動(dòng)，呈現(xiàn)出供需緊平衡格局。整體供需僵持，但隨著外盤(pán)報(bào)價(jià)部分下調(diào)，下方支撐下移，上行驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，預(yù)計(jì)紙漿偏弱震蕩運(yùn)行。

■尿素：上方空間有限

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價(jià)2310元/噸（20），河南現(xiàn)貨價(jià)2310元/噸（40），河北現(xiàn)貨價(jià)2320元/噸（20），安徽現(xiàn)貨價(jià)2320元/噸(0)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=168元/噸（40），河南小顆粒-UR09=168元/噸（60）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為17.878萬(wàn)噸（0.3），其中，煤頭生產(chǎn)量為13.71萬(wàn)噸（0.3），氣頭生產(chǎn)量為4.168萬(wàn)噸（0）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為4.29天（-0.71），下游復(fù)合肥開(kāi)工率為28.04%（-5.73），下游三聚氰胺開(kāi)工率為55.56%（1.94）;

5.出口：中國(guó)大顆粒FOB價(jià)格為332美元/噸（0），中國(guó)小顆粒FOB價(jià)格為327美元/噸（0），出口利潤(rùn)為-171.04元/噸(-27.72);

6.庫(kù)存：昨日上期所尿素期貨倉(cāng)單為1003張（-15)；上周尿素廠內(nèi)庫(kù)存為23.1萬(wàn)噸（-2.46)；上周尿素港口庫(kù)存為14.1萬(wàn)噸（-0.4)

7.利潤(rùn)：尿素固定床生產(chǎn)毛利為56元/噸（73），氣流床生產(chǎn)毛利為531元/噸（50），氣頭生產(chǎn)毛利為390元/噸（0）。

8.總結(jié)：昨日尿素盤(pán)面小幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格上漲20-40元/噸。供應(yīng)恢復(fù)不及預(yù)期，尿素日產(chǎn)頻繁的設(shè)備故障使得目前日產(chǎn)量又回落至18萬(wàn)噸以下，一定程度形成支撐。而需求端隨著降雨干旱緩解，北方農(nóng)業(yè)追肥需求將有一定釋放。復(fù)合肥高開(kāi)工本月逐步結(jié)束。但目前整體庫(kù)存低位，短期現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定支撐?？傮w來(lái)看，下方有放緩的供應(yīng)恢復(fù)量、農(nóng)需和廠庫(kù)低庫(kù)存支撐，而上方有尿素出口未放開(kāi)的壓力，因此尿素預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩。關(guān)注農(nóng)需情況以及出口政策變動(dòng)。

■玉米：出貨增多

1.現(xiàn)貨：深加工下調(diào)。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2300（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2330（0），山東德州進(jìn)廠2450（-10），港口：錦州平倉(cāng)2470（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2530（0），長(zhǎng)沙2580（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2409=-12（11）。

3.月間：C2409-C2501=85（-6）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本1953（-8），進(jìn)口利潤(rùn)557（8）。

5.供給：7月4日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門(mén)前到車(chē)剩余數(shù)1119輛（+961）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年6月20日-6月26日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米125.89（-3.03）萬(wàn)噸。

7.庫(kù)存：截至6月26日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量446萬(wàn)噸（環(huán)比-7.22%）。截至6月27日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存31.51天，周環(huán)比+0.96%，較去年同期+16.47%。截至6月21日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)298.3萬(wàn)噸，周比-31.6萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)38.7萬(wàn)噸，周比+12.9萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量85558（+2764）手。

8.小結(jié)：上周五公布的美國(guó)玉米種植面積高于此前市場(chǎng)預(yù)期，美盤(pán)玉米大幅下跌，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)連盤(pán)期價(jià)減倉(cāng)回落，失守2500，技術(shù)上呈向上突破失敗的走勢(shì)。國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入余糧消耗期，前期惜售挺價(jià)過(guò)后，一反面價(jià)格有所上漲，另一方面期價(jià)及外盤(pán)表現(xiàn)不佳，近期出貨增多，深加工收購(gòu)價(jià)開(kāi)始下調(diào)。若短期出貨持續(xù)，實(shí)際上有利于在陳糧季最后出現(xiàn)階段性緊張格局，策略上繼續(xù)持有9-1正套。

■白糖：觀察反彈高度

1.現(xiàn)貨:南寧6520(30)元/噸，昆明6325(30)元/噸

2.基差:南寧1月538；3月583；5月611；7月200；9月279；11月485

3.生產(chǎn):巴西6月上半月產(chǎn)量同比增加，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬(wàn)噸以上；印度和泰國(guó)減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期，新產(chǎn)季種植面積預(yù)期增加。國(guó)內(nèi)全國(guó)糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季最終產(chǎn)量接近1000萬(wàn)噸。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游備貨進(jìn)入平淡季節(jié)。

5.進(jìn)口：1-5月進(jìn)口127萬(wàn)噸，同比增加21萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量315萬(wàn)噸，同比增加31萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間即將打開(kāi)，關(guān)注下半年進(jìn)口買(mǎi)船和到港情況。

6.庫(kù)存：5月337萬(wàn)噸，同比增加66萬(wàn)噸，庫(kù)存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來(lái)到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)。近期外盤(pán)有反彈走勢(shì)，主要是買(mǎi)盤(pán)給予國(guó)際糖價(jià)支撐，同時(shí)巴西半月壓榨數(shù)據(jù)可能低于預(yù)期。當(dāng)前國(guó)內(nèi)進(jìn)口糖尚未大量到港，總體鄭糖走勢(shì)預(yù)計(jì)繼續(xù)跟隨外盤(pán)反彈，但短期內(nèi)上方仍然有一定套保壓力。近期，北半球甘蔗進(jìn)入生長(zhǎng)季節(jié)，觀察印度和泰國(guó)的降雨情況。