■玉米：現(xiàn)貨跌勢持續(xù)，關(guān)注期價(jià)能否止跌

1.現(xiàn)貨：局部下跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2270（-10），長春出庫2320（0），山東德州進(jìn)廠2390（-10），港口：錦州平倉2430（0），主銷區(qū)：蛇口2460（0），長沙2540（-10）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2409=36（-6）。

3.月間：C2409-C2501=77（-3）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本1944（7），進(jìn)口利潤516（-7）。

5.供給：7月18日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車剩余數(shù)420輛（108）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年7月4日-7月10日，全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米123.12（-0.83）萬噸。

7.庫存：截至7月10日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量428.4萬噸（環(huán)比+0.94%）。截至7月11日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存31.15天，周環(huán)比-0.97%，較去年同期+9.68%。截至7月5日，北方四港玉米庫存共計(jì)251萬噸，周比-19.3萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)26.7萬噸，周比-5.6萬噸）。注冊倉單量91290（-500）手。

8.小結(jié)：美玉米短期仍維持跌勢。連盤玉米期價(jià)2500關(guān)口向上假突破后持續(xù)下跌，陳作主力合約直接跌破2400大關(guān)，市場目前傾向于交易青黃不接落空后的陳作庫存壓力，現(xiàn)貨價(jià)格受拖累下跌，但基差顯著走強(qiáng)。策略上繼續(xù)持有9-1正套。

■紙漿：基差大幅修復(fù)，港口庫存累庫

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6050元/噸（-50），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6100元/噸（-50），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5650元/噸（-70）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)5150元/噸(0)，針闊價(jià)差900元/噸(-50)；

2.基差：銀星基差-SP09=292元/噸（-122），凱利普基差-SP09=342元/噸（-122），俄針基差-SP09=-108元/噸（-142）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為41.56萬噸（1.36）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為820美元/噸（0），進(jìn)口利潤為-780.74元/噸(-50)，闊葉漿金魚進(jìn)口價(jià)格為770美元/噸（0），進(jìn)口利潤為-1269.11元/噸(0);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為6700元/噸（-60），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利185.72元/噸（7.73），白卡紙均價(jià)為4349元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利450元/噸（5），雙膠紙均價(jià)為5370元/噸（-100），雙膠紙生產(chǎn)毛利22元/噸（8），雙銅紙均價(jià)為5735.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利574.5元/噸（7.5）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為470571噸（450)；本周紙漿港口庫存為176.8萬噸（12.8)

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1383.44元/噸（1.12），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為-77.84元/噸（0.8）。8.總結(jié)：昨日紙漿先跌后漲，一度跌破5650以下，隨后跟隨宏觀情緒超跌反彈，針闊價(jià)差針闊價(jià)差900元/噸(-50)。本周紙漿港口庫存為176.8萬噸（12.8)，連續(xù)兩周累庫。供需僵持格局延續(xù)，上行驅(qū)動不強(qiáng)，下跌空間有限。目前需要注意的有：1.較高的倉單水平，俄針占比較大，這部分市場難以消化，抑制針葉漿漿價(jià)；2.闊葉投產(chǎn)的價(jià)格影響并未充分反應(yīng)，依舊有下行空間，由于針闊替代效應(yīng)，針闊價(jià)格走高后難以持續(xù)，會拉動針葉漿走低；3.基差再度走強(qiáng)，高基差后續(xù)的回歸路徑；4.歷史低位的針闊葉進(jìn)口利潤，抑制進(jìn)口量。這些矛盾點(diǎn)多空交織，結(jié)合本月基本面，紙漿多低位震蕩運(yùn)行，宏觀影響大于基本面影響，關(guān)注下周會議信號和商品情緒，以及下游采購需求變動。

■尿素：偏弱震蕩

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價(jià)2260元/噸（-10），河南現(xiàn)貨價(jià)2240元/噸（-20），河北現(xiàn)貨價(jià)2260元/噸（-10），安徽現(xiàn)貨價(jià)2270元/噸(-20)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=235元/噸（-3），河南小顆粒-UR09=225元/噸（-3）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為17.766萬噸（-0.37），其中，煤頭生產(chǎn)量為13.246萬噸（-0.37），氣頭生產(chǎn)量為4.52萬噸（0）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為4.24天（-0.58），下游復(fù)合肥開工率為34.14%（5.68），下游三聚氰胺開工率為68.93%（4.93）;

5.出口：中國大顆粒FOB價(jià)格為329美元/噸（0），中國小顆粒FOB價(jià)格為324美元/噸（0），出口利潤為-171.04元/噸(-29.88);

6.庫存：昨日上期所尿素期貨倉單為1019張（-49)；上周尿素廠內(nèi)庫存為30.22萬噸（5.32)；上周尿素港口庫存為14萬噸（-0.1)

7.利潤：尿素固定床生產(chǎn)毛利為6元/噸（0），氣流床生產(chǎn)毛利為506元/噸（0），氣頭生產(chǎn)毛利為310元/噸（0）。

8.總結(jié)：基本面展望，長期供應(yīng)寬松格局不變。供應(yīng)仍在緩慢恢復(fù)，尿素日產(chǎn)仍在18萬噸以下，一定程度形成支撐。而需求端隨著降雨干旱緩解，北方農(nóng)業(yè)追肥需求將有一定釋放，工業(yè)需求偏弱，復(fù)合肥高開工持續(xù)下滑。但目前整體庫存低位，盡管開始累庫，短期現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定支撐。短期來看，下方有未恢復(fù)的供應(yīng)產(chǎn)量、農(nóng)需和廠庫低庫存支撐，下方空間有限，震蕩區(qū)間2000-2250元/噸。關(guān)注農(nóng)需情況、庫存拐點(diǎn)以及出口政策變動。

■棕櫚油/豆油：受菜油帶動

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8090（-20），廣州7950（-20）；山東一級豆油7680（-10）

2.基差：09合約一級豆油-2（-100）；09合約棕櫚油江蘇116（-14）

3.成本：8月船期印尼毛棕櫚油FOB 927.5美元/噸（0），8月船期馬來24℃棕櫚油FOB 905美元/噸（0）；8月船期巴西大豆CNF 465美元/噸（+4）；美元兌人民幣7.28（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，7月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加8.69%，油棕鮮果串單產(chǎn)增長9.57%，出油率降0.15%。

5.需求：SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為786830噸，較6月同期出口的488388噸增加61.11%。

6.庫存：截止到第27周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為44.6萬噸，較上周的37.6萬噸增加7.0萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為116.5萬噸，較上周的113.9萬噸增加2.6萬噸。

7.總結(jié)：近期菜油表現(xiàn)偏強(qiáng)疑似由于加菜籽產(chǎn)區(qū)高溫因素。關(guān)注草原三省油菜籽優(yōu)良率驗(yàn)證。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國6月棕櫚油進(jìn)口量為31萬噸，同比增加33.9%；菜子油及芥子油進(jìn)口量為12萬噸，同比下滑42.9%；豆油進(jìn)口量為3萬噸，同比增加47.8%。EIA報(bào)告顯示，美國上周原油庫存降幅超預(yù)期，汽油及餾分油庫存增加。能源價(jià)格調(diào)整腳步放緩。目前美豆油制生柴利潤僅在盈虧平衡線附近，豆油生柴消費(fèi)提振空間有限。海外高頻船運(yùn)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示馬棕7月上半月出口顯著回暖，提振價(jià)格。但印度植物油庫存累積，植物油進(jìn)口、精煉利潤小幅下滑，長期看或限制價(jià)格上方空間。棕櫚油進(jìn)口利潤維持一定程度倒掛，季節(jié)性累庫高度或有限。

■豆粕：國際大豆買家逢低出手

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕2930（-40）

2.基差：09日照基差-196（-57）

3.成本：8月巴西大豆CNF 465美元/噸（+4）；美元兌人民幣7.28（+0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第28周全國油廠大豆壓榨總量為206.82萬噸，較上周增加3.60萬噸。

5.需求：7月18日豆粕成交總量7.03萬噸，較前一日減少2.63萬噸，其中現(xiàn)貨成交7.03萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第27周末，國內(nèi)豆粕庫存量為113.1萬噸，較上周的112.6萬噸增加0.5萬噸。

7.總結(jié)：近期菜粕盤面異動明顯，在粕類現(xiàn)實(shí)端并未出現(xiàn)偏緊局面的情況下大幅拉漲已是contango結(jié)構(gòu)的09似乎并不是一個(gè)有性價(jià)比的選擇。關(guān)注菜粕現(xiàn)貨貨權(quán)情況以及基差表現(xiàn)。預(yù)計(jì)粕類多空博弈放大價(jià)格波動，觀望為宜。國際大豆價(jià)格低位吸引買家出現(xiàn)。美國大豆優(yōu)良率為68%，市場預(yù)期為69%，前一周為68%，上年同期為55%；開花率為51%，上一周為34%，五年均值為44%；結(jié)莢率為18%，上一周為9%，五年均值為12%。截至7月16日當(dāng)周，約5％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為8%，去年同期為50%。

■PP：檢修裝置陸續(xù)重啟

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7630元/噸（-0）。

2.基差：PP主力基差-51（-17）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存74.5萬噸（-2）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，檢修裝置陸續(xù)重啟，部分區(qū)域結(jié)構(gòu)性貨源偏緊的情況有所緩解，下游目前需求淡季特征明顯，新單跟進(jìn)不足，制約下游工廠采購積極性。成本端甲醇，09合約圍繞MTO裝置重啟預(yù)期在2450-2650波動，區(qū)間下邊際炒作重啟預(yù)期，區(qū)間上邊際交易因MTO利潤壓縮，裝置重啟不及預(yù)期，整體三季度先強(qiáng)后弱，目前價(jià)位傾向于等上邊際做空。同時(shí)PP-3MA在09合約-200附近可以嘗試做多，EG作為化工多配品種，雖然近期跌幅較大，但大概率高位仍有反復(fù)，可以以EG代替PP。

■塑料：終端對原料補(bǔ)庫心態(tài)偏弱

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8320元/噸（-0）。

2.基差：L主力基差-79（-16）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存74.5萬噸（-2）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國產(chǎn)貨源供應(yīng)變化不大，終端對原料補(bǔ)庫心態(tài)偏弱，采購積極性不高，實(shí)盤難以放量。PE與PP強(qiáng)弱分化。短期由于油制開工率抬升，但PDH裝置有壓縮預(yù)期，L-PP價(jià)差偏壓縮，但09合約期內(nèi)PP整體供應(yīng)壓力大于PE，維持震蕩。未來進(jìn)入01合約內(nèi)，基于PE進(jìn)入投產(chǎn)期，與PP的投產(chǎn)差距縮小，可以考慮做縮L-PP價(jià)差。操作上，L-PP價(jià)差01合約尋找高位布局做縮。

■短纖：下游對生產(chǎn)工廠挺價(jià)持觀望態(tài)度

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價(jià)7710元/噸（-0）。

2.基差：PF主力基差140（-20）。

3.總結(jié)：現(xiàn)貨端，滌綸短纖生產(chǎn)工廠挺價(jià)銷售，貿(mào)易商心態(tài)分化，部分以相對低價(jià)優(yōu)先出貨為主，下游對生產(chǎn)工廠挺價(jià)持觀望態(tài)度，部分剛需客戶少量采購。芳烴聚酯系節(jié)奏跟隨成本端原油。由于PX下半年平衡表大累庫預(yù)期，走勢更弱。三季度中前期滾動多TA空PX，未來單邊價(jià)格再有沖高，單邊空PX。短纖生產(chǎn)方面，從供應(yīng)端對短纖利潤的領(lǐng)先看，開工率維持在相對高位，并不利于短纖利潤的持續(xù)上行，需求端，從織造端紡織企業(yè)訂單和產(chǎn)成品庫存天數(shù)的差值對短纖利潤的領(lǐng)先指引看，短期仍向上，但向上的空間受限。

■銅：低點(diǎn)已確認(rèn)，中期轉(zhuǎn)為區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為78070元/噸，漲跌-605元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-40元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利150.42元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存316108噸，漲跌-5534噸，LME庫存227425噸,漲跌6325噸

5.利潤：銅精礦TC3.24美元/干噸，銅冶煉利潤-2211元/噸。

6.總結(jié)：銅的長期上漲邏輯沒變：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊，只是短期宏觀上有波動。6月轉(zhuǎn)入需求淡季，但隨著銅價(jià)大幅下跌，下游開工率得到抑制的情況已經(jīng)緩解，總體開工率持平略高于5月，因此銅價(jià)下方的空間也不大。滬銅再次下探，關(guān)注加權(quán)77000-77500低點(diǎn)的確認(rèn)情況，不破仍是短期買點(diǎn)。中期來看，滬銅高位轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行。滬銅加權(quán)區(qū)間下限：77000-78000 ，特別極端條件下才會考驗(yàn)74500支撐；區(qū)間上限：84000-87000；觀察調(diào)整過程中形態(tài)的構(gòu)筑。

■鋅: 滬鋅轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為23520元/噸，漲跌-470元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-40元/噸，漲跌10元/噸。

3.利潤:進(jìn)口盈利-622.29元/噸。

4.上期所鋅庫存125892元/噸，漲跌-805噸。

，LME鋅庫存242600噸，漲跌-3500噸。

5.鋅6月產(chǎn)量數(shù)據(jù)54.58噸，漲跌0.960000000000001噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為59.73%，SMM壓鑄為53.36%，SMM氧化鋅為56.7%。

7. 總結(jié)：礦供應(yīng)偏緊加劇，需求淡季回落，鋅價(jià)高位區(qū)間運(yùn)行。區(qū)間下限：22600-23200，上限：24800-25800。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12150元/噸，相比前值下跌50元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為11900元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為12950元/噸，相比前值下跌50元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為10570元/噸，相比前值下跌70元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1330元/噸，相比前值上漲135元/噸；

4.庫存：截至7-12，工業(yè)硅社會庫存為45.1萬噸，相比前值累庫0.5萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3萬噸，相比前值降庫41.9萬噸，昆明地區(qū)為3.8萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為4.9萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，廣東交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，江蘇交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，上海交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，四川交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，天津交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，新疆交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，浙江交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至6-30，上海有色全國553#平均成本為13476.17元/噸，對比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤為-147元/噸。

6.總結(jié)：現(xiàn)在除開成本支撐外，基本面上短期是利空的，長期還有新能源的爆發(fā)和國家雙碳政策可以聊。但短期來看，豐水期西南復(fù)產(chǎn)+新疆產(chǎn)能和開工率一直抬升，需求端多晶硅進(jìn)入減產(chǎn)（光伏鏈條上目前工業(yè)硅是唯一還能掙錢的環(huán)節(jié)，且美國對我國加收光伏產(chǎn)品出口關(guān)稅后，部分多晶硅外需受到影響），目前DMC和鋁合金都進(jìn)入了自身的需求淡季，盡管DMC會有部分產(chǎn)能去釋放，但很難彌補(bǔ)多晶硅缺失的需求以及跟上工業(yè)硅產(chǎn)量的增速。從產(chǎn)業(yè)角度沒有看到較為明顯的價(jià)格方向，除開強(qiáng)力的環(huán)保限制政策、突發(fā)的大規(guī)模減產(chǎn)等因素刺激價(jià)格走強(qiáng)外，或延續(xù)探底的過程。但需要注意的是，12月開始實(shí)行新的交割規(guī)則，對雜質(zhì)的要求趨嚴(yán)且421#升水從2000元/噸降為800元/噸，導(dǎo)致12月合約相比11月升水2600元/噸。從目前的交割庫里的貨物品質(zhì)來看，大部分是能滿足新規(guī)要求的，因此12月合約因?yàn)闊岫群唾Y金的問題，估值略微偏高。11月底，工業(yè)硅倉單將會有一批集中注銷，需符合3個(gè)月內(nèi)生產(chǎn)且滿足新規(guī)要求才能復(fù)注。按照去年，倉單集中注銷當(dāng)日盤面出現(xiàn)明顯大陰線，可關(guān)注今年注銷情況。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為19570元/噸，相比前值下跌190元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3904元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為19765元/噸，相比前值上漲25元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3774元/噸，相比前值上漲45元/噸；

3.基差：滬鋁基差為20元/噸，相比前值上漲90元/噸；氧化鋁基差為130元/噸，相比前值下跌45元/噸；

4.庫存：截至7-18，電解鋁社會庫存為79.7萬噸，相比前值上漲1.0萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為30.35萬噸，南海地區(qū)為24.4萬噸，鞏義地區(qū)為9.29萬噸，天津地區(qū)為2.7萬噸，上海地區(qū)為4.52萬噸，杭州地區(qū)為4.2萬噸，臨沂地區(qū)為1.87萬噸，重慶地區(qū)為2.3萬噸；

5.利潤：截至7-12，上海有色中國電解鋁總成本為元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤為元/噸；截至7-18，上海有色氧化鋁總成本為2869.2元/噸，對比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤為1034.8元/噸。

6.氧化鋁：目前供需雙增難出單邊上漲行情，高位震蕩的走勢也是宏觀熱潮退去后重回基本面的必然選擇。歐洲宣布降息后，短期內(nèi)氧化鋁或跟隨部分資金的撤退出現(xiàn)回調(diào)，但基本面上依然偏強(qiáng)，礦山?jīng)]有完全復(fù)產(chǎn)之前氧化鋁價(jià)格也將呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢。且氧化鋁極少有散貨在貿(mào)易商手里，可供交割的貨物基本通過長協(xié)直供下游鋁廠，長期來看易漲難跌。再加之，產(chǎn)業(yè)鏈上鋁廠盈利水平較好，在原料礦石緊缺的前提下可向氧化鋁廠讓渡部分利潤，預(yù)計(jì)回調(diào)完畢后氧化鋁的強(qiáng)勢走勢仍能延續(xù)。

7.電解鋁：短期來看，目前處于宏觀+基本面雙空的狀態(tài)。由于歐元區(qū)已經(jīng)進(jìn)入降息，預(yù)期兌現(xiàn)后部分宏觀資金撤退，導(dǎo)致整體市場情緒回落，鋁價(jià)也跟隨回調(diào)。而基本面上，目前主要矛盾在復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的增加（云南復(fù)產(chǎn)即將進(jìn)入尾聲，但還有最后一輪復(fù)產(chǎn)預(yù)期），需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，迎來供需錯(cuò)配，導(dǎo)致基本面是偏空的，給價(jià)格造成一定壓力，預(yù)計(jì)回調(diào)能延續(xù)到7月初至7月中旬?？紤]到短期內(nèi)市場的不穩(wěn)定性，采取相對保守的交易策略可能更為穩(wěn)妥。

■玻璃：需求偏弱

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價(jià)1488元/噸(-16),華北地區(qū)周度主流價(jià)1507.5元/噸(-24.5)。

2. 基差：沙河-2409基差：29元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量119.23萬噸(0)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率82.72%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6358.3萬重量箱，環(huán)比1.76%；折庫存天數(shù)27.1天，較上期0.4天；沙河地區(qū)社會庫存364萬重量箱，環(huán)比0.26%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤102.43元/噸(-35.26)；浮法玻璃（石油焦）利潤221.03元/噸(-34.28)；浮法玻璃（天然氣）利潤-111.83元/噸(-39.29)。

6.總結(jié)：下游需求一般，中下游采購不積極，上周末部分企業(yè)成交下行，預(yù)計(jì)本周價(jià)格偏弱運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間1520-1525元/噸。

■純堿：供應(yīng)高位，需求一般

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2100元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2200元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2000元/噸。

2.基差：沙河-2409：171元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率87.33，氨堿開工率87.01，聯(lián)產(chǎn)開工率91.77。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存36.96萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存53.4萬噸，倉單數(shù)量130張，有效預(yù)報(bào)2482張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤335.11元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤582.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤102.43元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤221.03，浮法玻璃（天然氣）利潤-111.83元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)高位徘徊，個(gè)別企業(yè)檢修，產(chǎn)量預(yù)期下降。下游需求表現(xiàn)一般，按需為主，觀望情緒重。純堿走勢偏弱，成交不溫不火。

■白糖：反彈力度有限

1.現(xiàn)貨:南寧6460(0)元/噸，昆明6250(0)元/噸

2.基差:南寧1月584；3月610；5月643；9月335；11月537

3.生產(chǎn):巴西6月上半月產(chǎn)量同比增加，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬噸以上；印度和泰國減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期，新產(chǎn)季種植面積預(yù)期增加。國內(nèi)全國糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季最終產(chǎn)量接近1000萬噸。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游備貨進(jìn)入平淡季節(jié)。

5.進(jìn)口：1-5月進(jìn)口127萬噸，同比增加21萬噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量315萬噸，同比增加31萬噸，預(yù)計(jì)二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間即將打開，關(guān)注下半年進(jìn)口買船和到港情況。

6.庫存：5月337萬噸，同比增加66萬噸，庫存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國際市場巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場關(guān)注點(diǎn)來到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)。近期外盤有反彈走勢，主要是買盤給予國際糖價(jià)支撐。當(dāng)前國內(nèi)港口進(jìn)口糖開始陸續(xù)到港，國內(nèi)糖價(jià)短期內(nèi)上方仍然有明顯壓力。近期，北半球甘蔗進(jìn)入生長季節(jié)，觀察印度和泰國的種植面積和降雨情況。

■棉花：觀察低位震蕩情況

1.現(xiàn)貨:新疆15517（-68）；CCIndex3218B 15699（-64）

2.基差:新疆1月792，3月782；5月757；7月1222；9月802；11月782

3.生產(chǎn):USDA7月報(bào)告預(yù)期新產(chǎn)季產(chǎn)量大增，消費(fèi)有所增長，全球期末庫存同比增加，本產(chǎn)季預(yù)期變化不大。產(chǎn)業(yè)端國內(nèi)市場下游紡紗織布產(chǎn)能整體偏弱，開工率環(huán)比持續(xù)數(shù)周下調(diào)。

4.消費(fèi):國際情況，USDA6月報(bào)告預(yù)期新產(chǎn)季消費(fèi)和貿(mào)易同比增加；國內(nèi)市場下游近期持續(xù)累庫，終端消費(fèi)表現(xiàn)無亮點(diǎn)。

5.進(jìn)口：5月進(jìn)口26萬噸，同比增加17萬噸，進(jìn)口利潤打開讓本年度進(jìn)口同比預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。

6.庫存：紡企棉花原料庫存偏低且穩(wěn)定，并沒有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產(chǎn)品去庫速度減慢，仍然需要終端消費(fèi)改善。

7.總結(jié)：美棉繼續(xù)弱勢回調(diào)，近期內(nèi)盤驅(qū)動缺乏，鄭棉回調(diào)至成本線附近，產(chǎn)業(yè)鏈利潤開始向下游修復(fù)，繼續(xù)觀察下游消費(fèi)表現(xiàn)和全球新棉種植情況。近期下游織企原料庫存有所建庫跡象，棉價(jià)可能進(jìn)入底部構(gòu)筑期。