7月18日，備受市場(chǎng)矚目的二十屆三中全會(huì)順利閉幕，會(huì)議審議通過(guò)了《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》（下稱《決定》），明確了進(jìn)一步全面深化改革的總目標(biāo)及新一輪改革戰(zhàn)略重點(diǎn)。7月21日發(fā)布的《決定》全文對(duì)全面深化資本市場(chǎng)改革作出明確部署，提出健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。支持長(zhǎng)期資金入市。提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化上市公司監(jiān)管和退市制度。建立增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制。完善大股東、實(shí)際控制人行為規(guī)范約束機(jī)制。完善上市公司分紅激勵(lì)約束機(jī)制。健全投資者保護(hù)機(jī)制。推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)規(guī)則對(duì)接、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。

22日央行發(fā)布公告稱，為優(yōu)化公開(kāi)市場(chǎng)操作機(jī)制，從即日起，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標(biāo)。同時(shí)，為進(jìn)一步加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，即日起，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率由此前的1.80%調(diào)整為1.70%。且央行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年7月22日1年期和5年期以上LPR均較6月下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

恒泰期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏剛認(rèn)為，今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)在逐步夯實(shí)，但內(nèi)需偏弱、經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能不強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性矛盾持續(xù)存在?！稕Q定》突出了對(duì)今年經(jīng)濟(jì)工作的關(guān)注，為確保實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，已出臺(tái)的宏觀政策需要加快落地生效，并醞釀新的加碼政策，以提升經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)能。昨日7天期逆回購(gòu)以及LPR利率下調(diào)就是重要舉措之一。此外，美國(guó)連續(xù)兩個(gè)月通脹指標(biāo)走弱，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫，市場(chǎng)預(yù)期其9月降息概率已經(jīng)超過(guò)90%，為國(guó)內(nèi)利率調(diào)降提供了較好的外部環(huán)境。

他表示，本次調(diào)降公開(kāi)市場(chǎng)操作利率10個(gè)基點(diǎn)，雖然幅度并不算大，但信號(hào)意義更加顯著。因?yàn)?天期逆回購(gòu)利率已被央行強(qiáng)化為重點(diǎn)政策利率，這是2023年8月15日以來(lái)首次下調(diào)政策利率，反映了央行維護(hù)經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)的政策取向。本次LPR下調(diào)，一方面帶動(dòng)實(shí)體融資成本進(jìn)一步穩(wěn)中有降，提振企業(yè)信貸需求，改善市場(chǎng)預(yù)期，降低居民房貸成本，幫助化解地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，可提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量，糾正與最優(yōu)質(zhì)客戶貸款利率的偏差，更真實(shí)地反映貸款市場(chǎng)利率水平。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，二十屆三中全會(huì)著眼于中長(zhǎng)期發(fā)展，對(duì)深化經(jīng)濟(jì)體制改革、聚焦科技創(chuàng)新、突出政治性人民性等多個(gè)角度進(jìn)行全面部署，強(qiáng)調(diào)要“堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)”，今年下半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步加碼可期，將有力支持經(jīng)濟(jì)基本面平穩(wěn)向好，助力資本市場(chǎng)預(yù)期改善。

海通期貨股指分析師許青辰在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，二十屆三中全會(huì)釋放出的政策信號(hào)值得市場(chǎng)關(guān)注。具體看，首先，會(huì)議明確了進(jìn)一步全面深化改革的總目標(biāo)和具體部署，總目標(biāo)是繼續(xù)完善和發(fā)展中國(guó)特色社會(huì)主義制度，推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，且要求到2029年完成提出的改革任務(wù)，到2035年全面建成高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。其次，會(huì)議提出高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制是中國(guó)式現(xiàn)代化的重要保障，一方面要充分發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的效率優(yōu)勢(shì)，另一方面要充分發(fā)揮社會(huì)主義的體制優(yōu)勢(shì)。再次，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展體制機(jī)制、塑造發(fā)展新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)，提出要健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制，后續(xù)市場(chǎng)可重點(diǎn)關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)等方向的產(chǎn)業(yè)政策。最后，會(huì)議全方位多角度布局了中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)方針，包括城鄉(xiāng)、開(kāi)放、法治、安全等多個(gè)方面，后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注土地要素市場(chǎng)化、城鄉(xiāng)公共服務(wù)均等化改革措施。同時(shí)提出必須堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放基本國(guó)策，后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入、優(yōu)化公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、完善國(guó)內(nèi)規(guī)制等方面措施。

關(guān)于央行此次下調(diào)7天期逆回購(gòu)操作利率，許青辰認(rèn)為，一方面，央行意在加大逆周期調(diào)節(jié)力度，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力，另一方面，有利于強(qiáng)化7天期逆回購(gòu)利率的政策屬性。

從A股市場(chǎng)表現(xiàn)看，近期A股主要指數(shù)出現(xiàn)震蕩上漲行情。值得注意的是，日前易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF等多只基金二季報(bào)顯示，今年第二季度中央?yún)R金繼續(xù)大舉增持ETF，有助于市場(chǎng)穩(wěn)定和信心提振，從而帶動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)反彈行情。

“在黨中央的領(lǐng)導(dǎo)和部署下，相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，而資本市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表也有望改變下行趨勢(shì)進(jìn)入上升周期，形成明顯的賺錢效應(yīng)和財(cái)富效應(yīng)，進(jìn)而為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供助力?！鼻昂ｉ_(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，推動(dòng)資本市場(chǎng)走強(qiáng)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的非常重要的一個(gè)方面。資本市場(chǎng)走勢(shì)不僅能夠反映經(jīng)濟(jì)預(yù)期，也能夠反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)，希望“國(guó)家隊(duì)”加大入市力度，不僅要為市場(chǎng)形成“托底”效應(yīng)，也要拉動(dòng)股市繼續(xù)企穩(wěn)回升，從而進(jìn)一步吸引場(chǎng)外觀望資金加速入場(chǎng)，匯聚成支持市場(chǎng)上行的合力。

許青辰認(rèn)為，總體看，二十屆三中全會(huì)全面勾畫了未來(lái)中國(guó)式現(xiàn)代化的改革藍(lán)圖，根據(jù)當(dāng)前實(shí)際情況，在發(fā)展中推進(jìn)改革，以改革促進(jìn)更好發(fā)展，是我國(guó)一以貫之的改革邏輯，將助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面鞏固長(zhǎng)期向好趨勢(shì)，提振資本市場(chǎng)信心，改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

當(dāng)前，行業(yè)機(jī)構(gòu)也紛紛表示看好A股后市表現(xiàn)。海通證券研報(bào)認(rèn)為，參考?xì)v史，市場(chǎng)有望通過(guò)一系列改革措施提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，從中長(zhǎng)期維度樹(shù)立基本面信心。產(chǎn)業(yè)層面新質(zhì)生產(chǎn)力是本次改革亮點(diǎn)之一，以高水平科技自立自強(qiáng)為主線，市場(chǎng)層面重點(diǎn)關(guān)注中高端制造及科技制造板塊的投資機(jī)會(huì)。中金公司認(rèn)為，今年2月份以來(lái)的修復(fù)行情雖面臨波折但并未結(jié)束，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體估值仍處于歷史階段性底部，下半年伴隨穩(wěn)增長(zhǎng)政策的加碼，以及中長(zhǎng)期改革紅利的持續(xù)釋放，投資者對(duì)A股后市表現(xiàn)無(wú)須悲觀。前期A股市場(chǎng)科創(chuàng)、電力、消費(fèi)等相關(guān)板塊已陸續(xù)出現(xiàn)階段性表現(xiàn)，后續(xù)關(guān)注財(cái)稅體制改革、新質(zhì)生產(chǎn)力建設(shè)、“一帶一路”、綠色、安全等相關(guān)行業(yè)和個(gè)股表現(xiàn)。