報(bào)告品種：焦煤、焦炭

調(diào)研時間：7月24日

調(diào)研企業(yè)：山西焦化廠

調(diào)研品種：焦煤、焦炭

Day3：焦化廠1

1、本廠外售精煤，坑口帶洗煤廠。在產(chǎn)煤礦有5個，煤種大部分以中高硫瘦焦煤為主。外加1個在建中煤礦，主焦煤為主。銷售渠道主要為周二、三在線競拍，外加部分線下銷售，參照競拍價(jià)格。

2、近1-2周銷售體感差，下游接貨意愿弱，主要為剛需接貨。本廠有預(yù)售模式，今年較去年訂單量減少1/3。

3、焦炭貿(mào)易商生存空間差，逐漸退出中。

4、洗煤成本20-30元/噸（普遍）

5、鋼坯到3300時，出口窗口有可能會打開。

Day3：焦化廠2

1、本廠較大體量民營企業(yè)，目前向上游發(fā)展有20余個煤礦，以非焦煤為主，產(chǎn)能利用率80%-90%。入爐煤成本（不含財(cái)務(wù)成本）有優(yōu)勢，不含折舊盈利有微利。

2、區(qū)域焦煤產(chǎn)量釋放不出來，煤礦庫存低，焦化廠壓庫存，全產(chǎn)業(yè)鏈低庫存。俄煤增量有頂，進(jìn)口無煙煤在2023年對國內(nèi)沖擊很大，主要作為配焦使用。蒙煤銷售時會詢問單一還是摻配。

3、焦化行業(yè)微利的原因有二：一是受上游進(jìn)口量增價(jià)弱，從而成本坍塌帶動；二是下游需求弱，鋼價(jià)無法給第三方讓利。目前企業(yè)副產(chǎn)品利潤焦油、粗苯、硫酸銨回補(bǔ)噸焦利潤。

4、焦化廠生產(chǎn)經(jīng)營錨定利潤導(dǎo)向，目前維持80%左右低開工率，假設(shè)減產(chǎn)至50%，則會由于三費(fèi)大產(chǎn)生較大的單噸成本。產(chǎn)能利用率的規(guī)劃，產(chǎn)量需要首要保證給到鋼廠，同時行情下行時不會壘庫。

5、焦化廠國企比例遠(yuǎn)不足40%，鋼焦一體可能會有國企。未來小焦?fàn)t淘汰空間較小，4.3米焦?fàn)t基本淘汰完成，再減產(chǎn)只能是5.5米的。

6、下游需求悲觀，做好未來鋼廠5年之內(nèi)過苦日子的打算。

Day3：焦化廠3

1、本廠有大型搗固式焦?fàn)t，且有配套LNG等產(chǎn)品。

2、目前下游鋼廠利潤情況較差，點(diǎn)對點(diǎn)利潤虧損100-200元。對于未來需求較為悲觀，不看好下半年冬儲力度。

3、價(jià)格方面，煤焦鋼各環(huán)節(jié)盤面較去年均會重心下移200元左右。短期焦煤端口岸貿(mào)易商挺價(jià)止跌。盤面對標(biāo)蒙煤，倉單成本1400-1600，焦煤01支撐1500較強(qiáng)。

今日總結(jié)：

焦化廠在與鋼廠博弈時，由于自身庫存低的因素，具備了一定的議價(jià)權(quán)，但大的方向仍然是錨定下游鋼廠利潤、鋼材價(jià)格。

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