【導(dǎo)語】2020年以來，國內(nèi)動力煤價格波動較為明顯，國內(nèi)動力煤市場供需結(jié)構(gòu)整體由偏緊向?qū)捤蛇^度，呈現(xiàn)先漲后落的趨勢；后市來看，市場供需結(jié)構(gòu)將再次趨于平衡，煤價趨穩(wěn)運行為主，波幅將收窄。

2020年以來國內(nèi)動力煤價格整體先漲后跌

2020年以來，國內(nèi)動力煤市場價格整體先漲后降，從均價情況來看，2022年年均價為近五年以來最高值，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日2024年山東動力煤市場Q5000大卡動力煤到廠均價為799.43元/噸，較2022年年均價下降303.95元/噸，降幅27.55%；較2020年年均價漲272.62元/噸，漲幅25.43%。

2020年以來，國內(nèi)煤價先漲后回落，主要是受國內(nèi)煤炭供需結(jié)構(gòu)由偏緊向?qū)捤蛇^度影響，具體分析如下：

2020-2022年國內(nèi)煤炭供需結(jié)構(gòu)略顯偏緊，煤價重心明顯上移

2020-2022年，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展支撐下，國內(nèi)耗煤總量整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有增趨勢，尤其2021年煤炭消費總量同比明顯增長，主要是因為國內(nèi)公共衛(wèi)生事件領(lǐng)先于其他國家得到及時、妥善控制，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)，進(jìn)出口規(guī)模也在2021年創(chuàng)下歷史最高值，首次突破6萬億美元，經(jīng)濟(jì)發(fā)展支撐用煤需求明顯增加，2021年國內(nèi)耗煤總量達(dá)到42.7億噸，同比增長2.2億噸，同比增幅突破5%，達(dá)到5.43%，2022年受國際局部地區(qū)地緣關(guān)系變化影響，全球能源價格均出現(xiàn)明顯上行，基于成本及能源安全因素考慮，煤炭消費量繼續(xù)保持增長趨勢。而供應(yīng)端來看，首先國內(nèi)產(chǎn)量方面，國內(nèi)主要產(chǎn)煤大省內(nèi)蒙古在2020年開展煤炭資源領(lǐng)域違規(guī)違法問題專項整治行動，對區(qū)域內(nèi)煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定性有一定限制，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量同比減少7.8%，為2016年煤炭行業(yè)供給側(cè)改革后首次負(fù)增長，同時由于行業(yè)盈利差，2020年煤炭行業(yè)投資規(guī)模同比下降0.7%， 2021年后國內(nèi)實施增產(chǎn)保供政策，由于新增產(chǎn)能需要一定建設(shè)期才可以穩(wěn)定產(chǎn)出，因此短期內(nèi)難以形成有效產(chǎn)量；而進(jìn)口方面無明顯變化，進(jìn)口煤數(shù)量基本維持在3億噸左右正常水平，整體來看，國內(nèi)煤炭供需關(guān)系收緊，支撐煤價上行，2022年國內(nèi)煤炭均價創(chuàng)歷史最高值。

2023-2024年國內(nèi)煤炭市場供需關(guān)系向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，煤價承壓回落

供應(yīng)端來看，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量方面，2021年四季度后隨著增產(chǎn)保供政策持續(xù)推進(jìn)，至2023年國內(nèi)煤炭產(chǎn)量已至高位水平，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)煤炭產(chǎn)量46.6億噸，同比增長3.65%，較2020年增長8.2億噸，累計增長率21.35%，2024年后雖受安監(jiān)活動頻繁影響，局部區(qū)域煤炭產(chǎn)量稍有下滑，但整體仍保持在高位水平；進(jìn)口方面，在提升國內(nèi)煤炭產(chǎn)量的同時，積極促進(jìn)進(jìn)口煤數(shù)量增長，自2022年5月1日起我國通過實施進(jìn)口煤“零關(guān)稅”政策以及2023年恢復(fù)澳煤通關(guān)政策，在雙重政策支撐下，2023年國內(nèi)煤炭進(jìn)口量明顯增長，據(jù)中華人民共和國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年中國煤炭進(jìn)口總量4.74億噸，同比增長61.81%，2024年1月1日起雖恢復(fù)征收進(jìn)口煤關(guān)稅，但由于進(jìn)口煤較國內(nèi)同熱值煤炭存在明顯價格優(yōu)勢，2024年1-6月進(jìn)口煤數(shù)量仍呈現(xiàn)同比增長趨勢；中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)庫存來看，2023年以來港口煤炭庫存水平整體保持在高位，據(jù)港務(wù)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年北方三港煤炭平均庫存在2400萬噸以上高位水平，同比增長25%以上，2024年港口煤炭庫存量同比有所下滑，但整體仍處于2000萬噸以上高位水平。因此2023年后，國內(nèi)煤炭供應(yīng)整體保持在高位水平，供應(yīng)比較充足整體來看，2023年后國內(nèi)煤炭供應(yīng)是整體是比較充足且有保障的。

需求端來看，電力行業(yè)煤炭庫存充足，市場煤需求有限：2021年增產(chǎn)保供政策實施后，電力行業(yè)長協(xié)煤發(fā)運情況穩(wěn)步好轉(zhuǎn)，電廠煤炭庫存較有保障，據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2023煤炭行業(yè)發(fā)展年度報告》中的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年年末，全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤超過2億噸，同比增加約3000萬噸、增長17.5%；2024年6月18日國家發(fā)改委在6月份的煤體吹風(fēng)會上公布的數(shù)據(jù)顯示，全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤保持在1.98億噸高位水平，電廠煤炭庫存始終保持在較高水平，在高庫存壓制下，限制采購用煤需求釋放，電力行業(yè)對于市場煤采購需求比較有限。同時今年以來太陽能、水電能出力明顯增加，也一定程度上限制火電耗煤量增長，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年以來各月水電發(fā)電量同比持續(xù)呈現(xiàn)正增長，且漲幅明顯擴(kuò)大，2024年6月中國水電發(fā)電量同比增長44.5%，較1月份同比增長率擴(kuò)大42.82個百分點，而各月太陽能發(fā)電量則均保持兩位數(shù)增長。新能源的發(fā)展對火電發(fā)電需求造成一定擠壓，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，山東淄博、濰坊、聊城部分主力電廠開機率較去年同期低3個百分點左右，電煤庫存在37天左右高位水平，對市場煤需求有限。

非電行業(yè)用煤企業(yè)整體保持按需采購為主：受房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)低迷影響，2023年以來水泥、鋼鐵等行業(yè)耗煤量增量空間受限，尤其2024年后建材、鋼鐵行業(yè)耗煤量下降明顯，據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年1-6月鋼鐵行業(yè)累計耗煤量同比減少3.3%，水泥行業(yè)累計耗煤量同比減少8.4%。而化工行業(yè)來看，煤化工行業(yè)整體保持按需采購為主，同時對煤炭后市信心不足，為控制用煤成本，將煤炭庫存量控制在中等水平。因此非電行業(yè)用煤保持按需進(jìn)行為主，對市場支撐一般。

整體來看，2023年后煤炭供應(yīng)整體保持在高位水平，但由于需求跟進(jìn)不足，促使煤炭供需關(guān)系由緊平衡向?qū)捤蛇^度，煤炭均價承壓回落。

綜上所述，2020-2022年，由于國內(nèi)煤炭供需關(guān)系偏緊，國內(nèi)煤炭價格在整體呈現(xiàn)上行趨勢，尤其2022年國內(nèi)煤炭市場年均價創(chuàng)歷史最高值；而2023年后，國內(nèi)煤炭供應(yīng)量充足有保障，而用煤需求偏弱，國內(nèi)煤炭市場供需關(guān)系趨于寬松，煤價整體承壓回落。后市來看，未來供應(yīng)端增量空間仍會受限，整體穩(wěn)定在較高水平，而用煤需求則在經(jīng)濟(jì)發(fā)展支撐下保持增長態(tài)勢，但受雙碳目標(biāo)影響增幅會有收窄，國內(nèi)煤炭市場供需寬松格局或有所緩解，煤價趨穩(wěn)運行為主，波幅收窄。

（卓創(chuàng)資訊 趙麗）