【導(dǎo)語】7月山東供需差環(huán)比收窄8.54%，華東供需差環(huán)比負(fù)值擴(kuò)大4.77%，兩地供需結(jié)構(gòu)均環(huán)比改善，但山東是供需雙減改善，華東是供需雙增改善，兩地價差環(huán)比小幅走擴(kuò)。8月預(yù)計(jì)華東主港庫存或保持低位運(yùn)行支撐市場價格，而山東供增需減對價格支撐轉(zhuǎn)弱，或使得兩地套利窗口開啟。

7月份苯乙烯山東市場與江蘇市場價差呈現(xiàn)逐步收窄趨勢。山東-江蘇月均價差在-88元/噸，環(huán)比6月擴(kuò)大138.68%，月內(nèi)高值在7月29日，兩地價格持平，價差在0元/噸；月內(nèi)低值在7月4日，價差在-185元/噸。7月山東與江蘇市場價格走勢基本保持一致，但受裝置先于華東提負(fù)，以及需求端環(huán)比轉(zhuǎn)弱拖累，山東價格在上漲階段略滯后于江蘇市場。

7月山東供需雙減，華東供需雙增

首先從供應(yīng)端對比來看，7月山東苯乙烯產(chǎn)量在19.04萬噸，環(huán)比減少10.69%，同比小增1.66%。而華東地區(qū)苯乙烯產(chǎn)量在54.52萬噸，環(huán)比增加3.85%，同比增加12.37%。隨著苯乙烯與純苯價差擴(kuò)大，行業(yè)利潤修復(fù)，月內(nèi)淄博峻辰裝置率先提負(fù)荷運(yùn)行，之后弘潤石化裝置重啟，但青島海灣50萬噸/年裝置按計(jì)劃停車檢修，山東區(qū)域苯乙烯產(chǎn)量環(huán)比減少。華東區(qū)域內(nèi)連云港石化、新浦化學(xué)、安徽嘉璽裝置提負(fù)荷運(yùn)行，浙石化短期降負(fù)荷運(yùn)行，新陽科技30萬噸/年裝置停車檢修，國產(chǎn)增量大于降負(fù)及檢修損失量，區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比增加。

其次從需求端對比來看，7月山東苯乙烯七大下游消費(fèi)量約在9.57萬噸，環(huán)比減少5.62%，同比減少24.05%。而華東地區(qū)苯乙烯七大下游消費(fèi)量在62.09萬噸，環(huán)比增加4.92%，同比增加6.37%。其中山東消費(fèi)減量主要集中在PS和EPS行業(yè)。華東地區(qū)七大下游消費(fèi)除SBS、SBR減量外，其它行業(yè)均環(huán)比增加，特別是ABS、EPS行業(yè)均有新裝置（ABS：新浦化學(xué)、浙石化，EPS：常州興達(dá)）投產(chǎn)，貢獻(xiàn)需求增量。

7月山東與華東市場供需結(jié)構(gòu)均環(huán)比改善，但山東是供需雙減，供應(yīng)減量大于需求減量，區(qū)域供需差環(huán)比收窄8.54%，而華東區(qū)域供需雙增，供應(yīng)增量不及需求增量，區(qū)域供需差環(huán)比負(fù)值擴(kuò)大4.77%。山東供需差保持正值，使得區(qū)域價格保持貼水華東市場，而其供需結(jié)構(gòu)環(huán)比改善程度優(yōu)于華東，使得兩地套利窗口保持關(guān)閉狀態(tài)。

8月山東或供增需減，華東供需雙增

供應(yīng)端對來看，山東區(qū)域海灣化學(xué)50萬噸/年裝置重啟，萬華化學(xué)因PDH裝置檢修導(dǎo)致丙稀供應(yīng)不足，苯乙烯裝置小幅降負(fù)運(yùn)行，其它裝置暫未有新增的開停工計(jì)劃，預(yù)計(jì)8月山東苯乙烯產(chǎn)量環(huán)比7月增加22%左右。華東區(qū)域計(jì)劃外的檢修、降負(fù)較預(yù)期增多，其中浙石化一套60萬噸/年P(guān)O/SM裝置因乙苯單元故障而降負(fù)2-4成，新浦化學(xué)計(jì)劃在8月下旬檢修一周，而有增量的裝置包括江蘇新陽30萬噸/年裝置重啟，寧波科元一套15萬噸/年裝置重啟生產(chǎn)兩周，鎮(zhèn)海利安德、連云港石化裝置也提負(fù)荷運(yùn)行，預(yù)計(jì)華東地區(qū)產(chǎn)量環(huán)比小幅增加5.1%，不及山東增幅。

需求端對比來看，8月份消費(fèi)端仍處傳統(tǒng)季節(jié)性淡季，區(qū)域內(nèi)是否有消費(fèi)增量主要關(guān)注下游利潤修復(fù)情況以及是否有新裝置投產(chǎn)。結(jié)合7月份數(shù)據(jù)來看，7大下游中SBS、SBR和ABS行業(yè)利潤環(huán)比增加，這三個行業(yè)有望在8月份帶來需求增量。截至7月底，這三個行業(yè)在山東對苯乙烯的消費(fèi)占比在24%，在華東的消費(fèi)占比在31%附近。同時EPS、PS、UPR由于7月行業(yè)利潤減少，對苯乙烯的需求量有下降的預(yù)期，這三個行業(yè)在山東和華東對苯乙烯的消費(fèi)占比分別在70.25%和35.4%。此外，EPS工廠常州興達(dá)預(yù)計(jì)在8月份繼續(xù)釋放18萬噸/年的新產(chǎn)能，也在華東地區(qū)帶來需求增量。預(yù)計(jì)8月份山東需求環(huán)比減少，而華東需求量環(huán)比增加。

結(jié)合山東、華東地區(qū)供需變化預(yù)期來看，8月山東地區(qū)預(yù)計(jì)供增需減，基本面對價格支撐走弱；華東地區(qū)預(yù)計(jì)供需雙增，港口庫存保持低位運(yùn)行，對價格支撐偏強(qiáng)。供需預(yù)期差異或使得兩地價差繼續(xù)走擴(kuò)。另外月中旬天津渤化裝置重啟后，或抑制山東貨源向河北等地的流動，也利空山東市場，山東與華東套利窗口有望開啟。

（卓創(chuàng)資訊 齊杰）