設為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月29日 星期日

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 期貨股票期權專家

尹榮:PX有望向上突破

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2024-08-19 10:45:27 來源:恒力期貨 作者:尹榮

一方面,隨著秋檢臨近,國內(nèi)外PX負荷繼續(xù)提升概率較小,即使提升,幅度也有限;另一方面,“金九銀十”即將開啟,聚酯及下游負荷有望逐步提升,進而將需求傳導至上游。



目前PX負荷向上提升空間有限,疊加秋檢即將來臨,基本面利空基本兌現(xiàn),后續(xù)PX走勢有望轉(zhuǎn)強。另外,經(jīng)歷一段時間的減產(chǎn)降負后,聚酯庫存去化明顯,利潤顯著修復。隨著聚酯及下游即將步入傳統(tǒng)“金九銀十”旺季,需求有望提升。展望后市,若原油止跌企穩(wěn),PX有望反彈向上。


三因素導致PX表現(xiàn)不及預期


據(jù)化纖信息網(wǎng)(CCF)統(tǒng)計,中國大陸PX產(chǎn)能為4367萬噸,剔除處于長停狀態(tài)的洛陽石化23萬噸、弘潤石化60萬噸產(chǎn)能,有效產(chǎn)能在4284萬噸,今年無新增產(chǎn)能。下游PTA產(chǎn)能為8511.5萬噸,較去年年底的8144萬噸增加367.5萬噸。PX產(chǎn)能缺口進一步擴大,今年為何表現(xiàn)不及預期,反而不斷走弱?筆者認為,究其原因,在于開工負荷提高導致產(chǎn)量增加,供需基本面較去年更為寬松。國內(nèi)上半年PX開工率為80.69%,較去年同期增加7.63個百分點;上半年產(chǎn)量為1798萬噸,較去年同期增加306.5萬噸。


供應增加主要由以下三個因素導致:一是新增產(chǎn)能兌現(xiàn)。去年新增的PX產(chǎn)能處于投產(chǎn)初期,裝置故障較多,未能滿負荷運行。今年基本進入平穩(wěn)運行階段,負荷較去年明顯提升。加上當前PX仍是產(chǎn)業(yè)鏈上利潤豐厚的品種,驅(qū)動PX生產(chǎn)商將負荷維持高位。二是純苯高利潤驅(qū)使歧化維持高位。今年由于純苯價格表現(xiàn)強勢,歧化利潤大幅走強,且一直處于有利潤狀態(tài),這就導致今年歧化裝置負荷較去年明顯提升,也使得二甲苯供應增加。三是調(diào)油需求減弱。今年國內(nèi)和國外汽油裂解利潤都不如去年,美國庫存也高于去年,調(diào)油需求旺季表現(xiàn)反而不及預期。


“金九銀十”旺季可期


今年PTA產(chǎn)能雖有增加,但裝置基本上每年都進行檢修,再加上部分老舊裝置淘汰,其負荷及產(chǎn)量提升程度不及PX。從下游來看,聚酯行業(yè)仍保持較高的投產(chǎn)增速,上半年明顯高于PTA,且前4個月聚酯負荷也基本與去年同期持平。6月至8月聚酯行業(yè)處于季節(jié)性淡季,疊加庫存壓力,聚酯工廠紛紛減產(chǎn)保價。據(jù)CCF統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至8月15日,聚酯負荷在86.2%附近,較去年同期下降6.5個百分點。


PX供應增量有限


根據(jù)CCF統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至8月16日,國內(nèi)PX負荷為86.4%,亞洲負荷為79.1%??傮w來看,大部分前期檢修裝置已重啟,PX負荷目前處于歷史同期高位,國內(nèi)裝置基本已開啟,繼續(xù)提升幅度有限。海外方面,Eneos一條42萬噸的裝置5月開始檢修,重啟推遲至8月底;Soil一條110萬噸的裝置7月底因著火影響,目前在20%負荷附近運行,要完全恢復預計需要2~3個月時間。隨著秋檢的臨近,國內(nèi)外PX負荷繼續(xù)提升概率較小,即使提升,幅度也有限。


需求方面,POY庫存下降至19.2天,環(huán)比下降8.9天;DTY庫存環(huán)比下降4.3天至28.1天;FDY環(huán)比下降3.9天至18.3天;短纖下降0.1天至19.4天。展望未來,“金九銀十”即將開啟,聚酯及下游負荷有望逐步提升,進而將需求傳導至上游。


綜上所述,PX和PTA負荷提升,而聚酯負荷下降,導致6月至8月PX及PTA供需趨于寬松。但聚酯及下游需求淡季已過,隨著進入“金九銀十”傳統(tǒng)需求旺季,基本面拐點將現(xiàn),PX有望向上運行。


責任編輯:劉健偉

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權所有,相關網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認證聯(lián)盟

技術支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關于我們 鄭重聲明 業(yè)務公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位