橡膠

方向：滬膠，觀望；20膠，觀望；合成膠，觀望。

現(xiàn)貨和盤(pán)面：

RU2501合約收盤(pán)價(jià)：16440(+130)元/噸。現(xiàn)貨：銷地全乳膠14800（+50）元/噸，越南3L15050（+50）元/噸，泰三煙片19350（+350）元/噸，海南濃乳10600(0)元/噸。NR2410合約收盤(pán)價(jià)：12945（+180）元/噸。泰標(biāo)現(xiàn)貨或近港船貨報(bào)收1830美元/噸(+15)，馬標(biāo)現(xiàn)貨或近港船貨報(bào)收1825美元/噸(+15)。泰混人民幣報(bào)價(jià)14660-14700（+150）元/噸。BR主力合約報(bào)收14810（+140）點(diǎn)。截至前日18時(shí)，山東地區(qū)大慶石化順丁報(bào)收14850(+50)元/噸，山東齊魯BR9000報(bào)價(jià)15000（+10）元/噸。山東齊魯丁苯1502報(bào)收15100（50）元/噸。     

邏輯：截至2024年8月25日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量46.01萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少1萬(wàn)噸，降幅2.11%。保稅區(qū)庫(kù)存5.98萬(wàn)噸，降幅2.92%；一般貿(mào)易庫(kù)存40.03萬(wàn)噸，降幅1.98%。青島天然橡膠樣本保稅倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)率減少1.41個(gè)百分點(diǎn)；出庫(kù)率增加1.03個(gè)百分點(diǎn)；一般貿(mào)易倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)率增加0.09個(gè)百分點(diǎn)，出庫(kù)率增加1.33個(gè)百分點(diǎn)。

觀點(diǎn)：1.原料價(jià)格歷史高位且監(jiān)聽(tīng)（煙片>杯膠>膠水）;煙片報(bào)價(jià)能否維持高位有助于判斷產(chǎn)地旺季上量情況以及橡膠此輪上漲行情能否延續(xù)。2.海關(guān)發(fā)文簡(jiǎn)化優(yōu)惠貿(mào)易安排項(xiàng)下經(jīng)第三方運(yùn)輸貨物單證提交的要求公告，通知無(wú)需第三方國(guó)家（地區(qū)）開(kāi)具的未再加工證明，青島港庫(kù)存或有增加。3.泰國(guó)東北部產(chǎn)區(qū)受降雨和洪水影響大小有待跟進(jìn)。4.目前橡膠跟隨宏觀商品走勢(shì)，盤(pán)面和泰混的價(jià)差估值中性，考慮到現(xiàn)在做空非標(biāo)價(jià)差需要承擔(dān)較大的資金成本，空頭進(jìn)場(chǎng)意愿不強(qiáng)，多空矛盾并不突出。

策略：前期多單可以繼續(xù)持有，短期等回調(diào)至16000-16200考慮買入。

棉花

方向：CF2501偏空觀望為主。

邏輯：隨著軋花廠后點(diǎn)價(jià)敞口出清，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向以新花成本定價(jià)為主導(dǎo)的2501合約交易，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存壓力和疲軟的終端消費(fèi)預(yù)期可能令2501合約繼續(xù)承壓。雖然USDA調(diào)降新年度美棉產(chǎn)量引發(fā)美棉短暫上漲，但鄭棉在當(dāng)下供需格局變化有限的背景下，表現(xiàn)依然疲軟。近日倉(cāng)單流出速度再次放緩，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力下紡織開(kāi)工預(yù)期減弱，金九銀十旺季可能落空，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存壓力壓制舊作價(jià)格。此外終端消費(fèi)疲軟，且恢復(fù)動(dòng)力不足，國(guó)內(nèi)服裝鞋帽社零增速持續(xù)下降，海外市場(chǎng)方面，宏觀衰退交易在就業(yè)數(shù)據(jù)方面存在分歧，暫難驅(qū)動(dòng)美國(guó)服裝市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求。策略：建議CF2501合約逢高試空，或逢高賣出01合約虛值看漲期權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)提示：全球棉區(qū)天氣、宏觀因素。