報告品種：豆油、菜油、棕櫚油

2024年8月華東油脂調(diào)研背景：在全球經(jīng)濟增速放緩，國際金融市場劇烈動蕩，各類風(fēng)險較多背景下，國內(nèi)棕櫚油市場上半年度整體呈現(xiàn)上漲行態(tài)勢，年初至五月的高歌猛進，為棕櫚油吸引了較大關(guān)注。進入下半年后，國際印度市場超買棕櫚油現(xiàn)貨，但國內(nèi)進口倒掛，近月庫存較低，且伴隨印尼關(guān)稅炒作等因素極大的影響棕櫚油波動，市場資金強勢進入棕櫚油，仍然是國內(nèi)亮眼品種。

豆油市場，國內(nèi)5-7月大豆整體進口量預(yù)期偏多，國內(nèi)需求是否持續(xù)支撐，后續(xù)又該面臨哪些問題；棕櫚油市場,整體基本面偏弱，但受美豆、宏觀因素影響，盤面價格高，后續(xù)又該如何發(fā)展；菜系市場，加籽延續(xù)增產(chǎn)趨勢，國內(nèi)買船積極，大供應(yīng)壓力尚存，又將面臨怎樣的機遇與挑戰(zhàn)？華東為油脂油料及其重要的產(chǎn)銷地，我們將深入企業(yè)了解脂市場后期走勢，解析市場，尋求新機遇。

調(diào)研企業(yè)：上海某油脂企業(yè)A

該企業(yè)目前暫時沒有壓榨線，主要以精煉非轉(zhuǎn)豆及小品種油為主。從需求端來看，按往年銷售節(jié)奏來看，中秋前的備貨應(yīng)早已結(jié)束，但是實際上國內(nèi)終端消費較差，大型企業(yè)銷售進度也不足50%。

棕櫚油來看，其價格相對較高，國內(nèi)買船、洗船較多，但需求也差，不論是華南地區(qū)還是華東地區(qū)目前已到剛需用量；菜油來看，供應(yīng)端相對較大，盡管三菜基差最低可拉至-200，但下游接貨意愿仍然較差，終端也難以走貨；玉米油來看，現(xiàn)階段企業(yè)一直處于催提狀態(tài)，6月份的貨目前仍未提完，主要原因還是受下游需求的拖累；葵油來看，較其他油脂相比理論情況相對較好，現(xiàn)在國外發(fā)船到國內(nèi)需要繞道好望角，航線變長，到國內(nèi)大概需要100天的航期，新作葵油到港延長，因此國內(nèi)完全依靠現(xiàn)有舊作葵油，供應(yīng)相對緊張，因此價格堅挺，但同時也因為高價影響，其喪失性價比優(yōu)勢，因此即使葵花籽油有需求，其消費需求也并不如意。

整體來說，油脂不論是基差也好，還是盤面也好，整體均持看空態(tài)度。

調(diào)研企業(yè)：上海某油脂機構(gòu)B

該機構(gòu)國內(nèi)團隊2005年創(chuàng)立，工作內(nèi)容一是負責科技研發(fā)，包括食品類、加工技術(shù)等，二是對于技術(shù)的支持與推廣。

首先對于馬來西亞在全球油脂行業(yè)的地位進行簡單概述，馬來西亞在國際油脂低位相對較高，屬于第五大油脂生產(chǎn)國，，占據(jù)了世界油脂生產(chǎn)總量的8.2%，同時也是世界上第二大棕櫚油出口國，2023年馬來西亞棕櫚油出口量達1520萬噸，相當于全球油脂總出口量的15.7%，其中占全球棕櫚油貿(mào)易的29.7%。

其次詳細講解了馬來棕櫚油的產(chǎn)銷等數(shù)據(jù)，2023年全球棕櫚油總消費量8153萬噸，印尼、印度、中國、歐盟、馬來占總消費的57%，其中印尼占比24%，印度占比12%，中國、歐盟均占比8%，馬來占比5%，中國位列第三位。

從馬來毛棕櫚油的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，2023年全年產(chǎn)量為1855萬噸，月均120萬噸左右，今年對比去年數(shù)據(jù)來看基本保持增長趨勢，增長比例10.6%，其中馬來西亞半島增產(chǎn)10.7%，沙巴減產(chǎn)4.9%，沙撈越增產(chǎn)4.3%。

從馬來西亞棕櫚油出口目的地來看，中國占比增加明顯，2024年1-7月出口到中國1557噸，占比10.5%，與第二名歐盟的差距縮小至不到2%，與第一名印度也僅相差2.7%，與2023年同期相比增長量較多。

總體來講，數(shù)據(jù)量稍有下降，但下降僅有1.4%左右，相比于豆油、葵油來說中國對于棕櫚油的消費量相對堅挺，進而影響其價格也相對堅挺。在消費方式上，中國買家在以往食用的基礎(chǔ)上更多的是利用棕櫚油的某些特性去作為特種油脂使用，用于食品加工（面包、巧克力、薯片、冰淇淋等）或者日化品（洗面奶、洗發(fā)水等）等行業(yè)，由原來單一化的用途向多元化的方向發(fā)展。

最后對于馬來西亞棕櫚樹翻種的問題，該機構(gòu)表示翻種實際上是一個持續(xù)且漫長的過程（目前國內(nèi)老齡數(shù)占比在10%以上），由于新樹三年內(nèi)無收入利益可言，基本全靠政府補貼，所以多數(shù)種植園對于翻種態(tài)度較為消極，只有在產(chǎn)量低至無法滿足需求或者政府強制介入的時候才會進行翻種，但若政府介入，其必然需要付出更高的預(yù)算補貼，因此就目前而言，國內(nèi)的翻種并沒有大范圍的實施。

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