【導(dǎo)語】9月瀝青市場進(jìn)入傳統(tǒng)意義上的施工旺季，瀝青剛性需求大概率將出現(xiàn)季節(jié)性改善，但瀝青現(xiàn)貨價(jià)格受到國際油價(jià)、瀝青供應(yīng)、市場情緒等多方面因素綜合影響，預(yù)計(jì)9月全國瀝青均價(jià)將延續(xù)區(qū)間震蕩走勢，難以突破今年的波動(dòng)區(qū)間。

瀝青均價(jià)呈現(xiàn)區(qū)間波動(dòng)

2024年全國瀝青均價(jià)延續(xù)區(qū)間震蕩走勢，1-8月份瀝青月度均價(jià)波動(dòng)范圍在3800-3900元/噸，月度均價(jià)波動(dòng)區(qū)間較2023年進(jìn)一步收窄。供需、成本以及市場心態(tài)依舊是驅(qū)動(dòng)瀝青價(jià)格波動(dòng)的主要因素，需求偏弱的大環(huán)境持續(xù)利空現(xiàn)貨市場，但成本和供應(yīng)階段性提供利好支撐，帶動(dòng)今年瀝青價(jià)格持續(xù)區(qū)間震蕩。

進(jìn)入9月份，瀝青市場進(jìn)入傳統(tǒng)的施工旺季，剛性需求存在季節(jié)性改善預(yù)期，對瀝青現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐；但是，9月煉廠排產(chǎn)較8月實(shí)際產(chǎn)量或基本持平，加之部分地區(qū)社會庫資源仍待消耗，且市場投機(jī)情緒偏謹(jǐn)慎導(dǎo)致煉廠遠(yuǎn)月合同銷售情況并不理想，預(yù)計(jì)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格難以向上突破波動(dòng)區(qū)間。

1、季節(jié)性施工旺季來臨，需求存在改善預(yù)期

受《JTGF40-2004公路瀝青路面施工技術(shù)規(guī)范》要求，瀝青路面不得在氣溫低于10℃（高速公路和一級公路）或5℃（其他等級公路），以及雨天、路面潮濕的情況下施工。因此，氣候條件對道路建設(shè)存在顯著影響，瀝青需求也存在明顯的淡旺季。綜合我國各地區(qū)降水與氣溫兩個(gè)條件來看，瀝青需求最旺盛的季節(jié)一般是在三季度的8-10月份，3-7月份其次，11月至來年的2月份是瀝青需求最差的時(shí)間段。進(jìn)入9月份，道路施工較為集中，加之西北、東北地區(qū)將進(jìn)入趕工時(shí)間段，瀝青剛性需求改善或是大概率事件，對瀝青現(xiàn)貨價(jià)格帶來一定利好。

2、國際油價(jià)突破年內(nèi)新低，成本支撐減弱

8月30日，投資者對10月開始的歐佩克+產(chǎn)量增加的預(yù)期進(jìn)行了權(quán)衡，布倫特原油跌1.14報(bào)78.80美元/桶，跌幅1.43%；9月3日，對全球需求疲軟擔(dān)憂加劇，利比亞各方有將達(dá)成解決爭端協(xié)議的跡象，布倫特原油跌3.77報(bào)73.75美元/桶，跌幅4.86%。原油價(jià)格連續(xù)下跌至今年以來低位，瀝青成本端支撐明顯減弱，對瀝青現(xiàn)貨價(jià)格帶來較大利空。

3、社會庫存仍待消耗

瀝青煉廠庫存水平較去年同期基本持平，雖然社會庫存從年中開始呈現(xiàn)下降趨勢，但目前仍高出去年同期4個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)這部分社會庫存將在需求旺季集中釋放到市場，增加市場資源流通量。此外，9月華龍計(jì)劃復(fù)產(chǎn)瀝青，東明、新海也將加大瀝青排產(chǎn)量，9月瀝青計(jì)劃產(chǎn)量或較8月實(shí)際產(chǎn)量基本持平，供應(yīng)端利好暫無，瀝青價(jià)格缺乏支撐。

從瀝青的季節(jié)性規(guī)律來看，9-12月份瀝青現(xiàn)貨價(jià)格下跌的概率明顯大于上漲的概率，這將在很大程度上利空現(xiàn)貨市場情緒。貿(mào)易商及下游將按需采購，煉廠遠(yuǎn)期合同成交量不佳，市場投機(jī)需求減少將利空現(xiàn)貨市場價(jià)格。

盡管瀝青需求存在季節(jié)性改善預(yù)期，但今年道路投資同比下滑的情況下，瀝青剛性需求將難以達(dá)到去年同期水平。另外，瀝青產(chǎn)量并未出現(xiàn)進(jìn)一步的減少，疊加社會庫資源仍待消耗，供應(yīng)端或?qū)ΜF(xiàn)貨價(jià)格暫未支撐，而國際油價(jià)下跌、市場情緒偏空，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格大概率將延續(xù)震蕩走勢，全國瀝青均價(jià)或在3780-3830元/噸之間。