【導(dǎo)語】8月下旬開始，隨著現(xiàn)貨市場部分散單少量成交增多，氧化鋁價(jià)格呈現(xiàn)小幅上漲，氧化鋁供應(yīng)緊缺及下游企業(yè)少量采買增多，給予氧化鋁市價(jià)上漲動(dòng)力，考慮氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)緊缺局面難改，以及下游電解鋁廠需求處于高位水平等因素，9月氧化鋁價(jià)格或存小幅上漲空間。

近期，氧化鋁各主流市場價(jià)格呈現(xiàn)出連續(xù)性小幅上漲，有望打破自6月以來的窄幅橫盤的行情，引發(fā)市場的關(guān)注。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，截至8月26日，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格為3930.15元/噸，較8月初上漲22.35元/噸，漲幅0.57%，較去年同期價(jià)格漲幅35.15%。

自6月以來氧化鋁價(jià)格處于高位橫盤運(yùn)行，近期價(jià)格小幅上漲，一是，國內(nèi)各地降雨天氣影響下，國內(nèi)部分鋁土礦山產(chǎn)出下降，進(jìn)口鋁土礦資源同步趨緊，國內(nèi)多數(shù)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)以保長單交投為主，氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)依然偏緊；二是，8月下旬現(xiàn)貨市場零星交投增多，部分下游企業(yè)有少量現(xiàn)貨采買，進(jìn)一步凸顯現(xiàn)貨緊缺情況，除正常供應(yīng)電解鋁廠長單之外，部分區(qū)域現(xiàn)貨甚至出現(xiàn)一車難求的情況，而下游電解鋁廠的需求本就處于偏高位水平。另外，近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，氧化鋁期貨表現(xiàn)向好，也提振了市場信心。

氧化鋁95%左右用于電解鋁的生產(chǎn)，本屬于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的產(chǎn)品，2022-2023年氧化鋁價(jià)格多數(shù)時(shí)間處于3000元/噸下方運(yùn)行。不過，今年原料鋁土礦供應(yīng)更加趨緊，制約氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)出有限，加上二季度云南地區(qū)電解鋁廠產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，提升了下游企業(yè)對(duì)于氧化鋁的需求，氧化鋁基本面呈現(xiàn)出供應(yīng)偏緊，需求增加的局面。今年國內(nèi)氧化鋁價(jià)格二季度明顯上漲后，截至目前一直處于偏高位水平運(yùn)行，上圖氧化鋁價(jià)格走勢中有較為明顯的呈現(xiàn)。

8月鋁用氧化鋁月度消費(fèi)量有望處年內(nèi)高位水平

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年7月電解鋁行業(yè)對(duì)于氧化鋁需求量698.08萬噸左右，較6月增加24.09萬噸，環(huán)比增幅3.57%，同比增加2.17%。氧化鋁產(chǎn)品95%左右用于電解鋁的生產(chǎn)，一般冶煉1噸電解鋁大約需要消耗1.93噸氧化鋁。截至7月份，從今年電解鋁企業(yè)對(duì)于氧化鋁月度消費(fèi)量數(shù)據(jù)來看，7月消費(fèi)量已處于年內(nèi)高點(diǎn)，其中5月消費(fèi)量在691.36萬噸，屬于消費(fèi)量的次高月份，2月消費(fèi)量634.13萬噸左右，屬于年內(nèi)消費(fèi)量的最低月份。通過對(duì)于8月國內(nèi)電解鋁廠月度產(chǎn)量的監(jiān)測，進(jìn)而預(yù)估8月電解鋁企業(yè)對(duì)于氧化鋁的需求量或處于698.66萬噸的高位水平。自7月上旬云南地區(qū)電解鋁廠復(fù)產(chǎn)結(jié)束，電解鋁廠產(chǎn)能運(yùn)行率維持在95%左右高位，對(duì)于氧化鋁需求漲后趨穩(wěn)，且高需求有望延續(xù)至11月份，對(duì)此市場多數(shù)商家信心相對(duì)偏樂觀。

海外多家氧化鋁廠減產(chǎn) 氧化鋁進(jìn)口窗口未完全打開

我國是全球最大的鋁消費(fèi)國，氧化鋁需求量大，部分供應(yīng)缺口需要進(jìn)口氧化鋁補(bǔ)充。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年7月氧化鋁進(jìn)口量7.07萬噸，較上月增幅87.53%，不過與一季度進(jìn)口數(shù)據(jù)相比，仍處于偏低水平，一季度氧化鋁進(jìn)口量94.73萬噸，二季度就已降至23.76萬噸，降幅74.92%，其中6月進(jìn)口量僅為3.77萬噸。2024年3月昆士蘭州一處天然氣管道遭遇故障，導(dǎo)致天然氣供應(yīng)量減少明顯，周邊兩家氧化鋁廠被迫減產(chǎn)，加上二季度美鋁公司關(guān)停了位于澳大利亞的氧化鋁精煉廠，海外氧化鋁廠產(chǎn)出下降，帶動(dòng)海外氧化鋁價(jià)格不斷上漲，目前澳大利亞FOB價(jià)格已達(dá)521美元/噸，較8月初上漲41美元/噸，漲幅8.54%。以目前海外氧化鋁價(jià)格折算國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格，進(jìn)口貿(mào)易商虧損在500元/噸左右，這也是二季度氧化鋁進(jìn)口量一直處于低位的主因，且8月進(jìn)口量或仍處低位，進(jìn)口窗口仍未完全打開。

9月氧化鋁價(jià)格或存小幅上漲空間

從宏觀上看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有所回暖，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，且政府加大了宏觀政策的發(fā)力，包括調(diào)整基準(zhǔn)利率、保持銀行間流動(dòng)性穩(wěn)定等方面，特別是房地產(chǎn)行業(yè)，政府采取了一系列措施來調(diào)節(jié)供給和擴(kuò)大需求，提振了市場信心；

從供應(yīng)上看，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)持續(xù)偏緊，市場以長單交投為主，部分企業(yè)產(chǎn)能運(yùn)行率仍處于偏低水平，現(xiàn)貨市場可流通資源不多，特別是山西、河南地區(qū)企業(yè)多依賴國產(chǎn)礦運(yùn)行，盡管當(dāng)前有進(jìn)口礦調(diào)配，企業(yè)產(chǎn)能運(yùn)行率仍處于65%附近波動(dòng)，加上進(jìn)口氧化鋁現(xiàn)貨資源不足，供應(yīng)趨緊局面短期難改；

從需求上看，下游電解鋁廠運(yùn)行平穩(wěn)，氧化鋁需求相對(duì)穩(wěn)定，且已處于年內(nèi)偏高位水平，短期運(yùn)行產(chǎn)能或無明顯變動(dòng)，后續(xù)關(guān)注內(nèi)蒙和新疆地區(qū)電解鋁廠新產(chǎn)能落地情況；

從原料上看，鋁土礦資源緊缺，降雨天氣對(duì)于國內(nèi)礦山及幾內(nèi)亞鋁土礦的開采外運(yùn)均有一定的影響，鋁土礦緊缺將制約國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能或變動(dòng)不大，實(shí)際產(chǎn)出增量有限。

總體來看，宏觀面經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體穩(wěn)中有進(jìn)，基本面國內(nèi)氧化鋁企業(yè)產(chǎn)出增量有限，進(jìn)口資源不足，供應(yīng)持續(xù)趨緊，下游電解鋁廠需求穩(wěn)定，加上傳統(tǒng)消費(fèi)淡季向旺季轉(zhuǎn)換的時(shí)間因素，9月氧化鋁價(jià)格或存小幅上漲的空間。

（卓創(chuàng)資訊 許海濱）