報(bào)告品種：工業(yè)硅

調(diào)研背景

新疆是我國最重要的晶硅光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展地之一，在資源稟賦優(yōu)勢(shì)賦能下上游工業(yè)硅、多晶硅等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，并且當(dāng)?shù)靥柲苜Y源富集，年均日照小時(shí)數(shù)普遍優(yōu)于其他地區(qū)，因此下游光伏應(yīng)用也十分廣泛。2023年8月國家領(lǐng)導(dǎo)人在新疆調(diào)研期間指出新疆要“積極發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和光伏等產(chǎn)業(yè)園區(qū)”，為新疆光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)一步指明了方向；2024年以來，新疆也在加快推進(jìn)綠電替代進(jìn)程，在光伏治沙等重點(diǎn)領(lǐng)域繼續(xù)提供支持。此外，新疆電價(jià)成本優(yōu)勢(shì)也較為明顯，據(jù)2024年7月CPIA溫州會(huì)議上的數(shù)據(jù)，新疆地區(qū)最優(yōu)電價(jià)約0.24元/kWh，最優(yōu)企業(yè)的多晶硅電力成本能夠達(dá)到14.4元/kg。受益于優(yōu)越的自然條件以及政策支持，新疆也是我國第一大多晶硅生產(chǎn)地（按產(chǎn)能劃分），百川盈孚數(shù)據(jù)顯示截至2024年7月，新疆多晶硅產(chǎn)能83.5萬噸，位居全國第一。

隨著多晶硅期貨上市時(shí)間的臨近，市場(chǎng)對(duì)多晶硅市場(chǎng)關(guān)注度也明顯提升，部分期現(xiàn)商與貿(mào)易商已摩拳擦掌，著手為多晶硅期貨上市進(jìn)行準(zhǔn)備，還有部分投資者已經(jīng)開始分析未來多晶硅期貨價(jià)格運(yùn)行方向了。不過，在多晶硅期貨上市之前，市場(chǎng)仍有較多疑問，包括多晶硅上下游企業(yè)對(duì)多晶硅期貨參與意愿如何？產(chǎn)品質(zhì)量能滿足交割要求嗎？質(zhì)量爭(zhēng)議如何解決？……帶著以上疑問，我們近期深入調(diào)研了新疆地區(qū)有三家代表性的企業(yè)，既包括頭部一線企業(yè)，也包括最近幾年入局的新玩家，以求盡量真實(shí)全面地反映市場(chǎng)現(xiàn)狀及變化趨勢(shì)。

調(diào)研結(jié)論

隨著P型轉(zhuǎn)N型進(jìn)程不斷推進(jìn)，多晶硅期貨草案將基準(zhǔn)交割品的設(shè)定基于國標(biāo)電子2級(jí)，雖然新玩家目前生產(chǎn)質(zhì)量難以實(shí)現(xiàn)電子2級(jí)全覆蓋，但隨著生產(chǎn)逐步趨于穩(wěn)定，其品質(zhì)或?qū)⒂羞M(jìn)一步提升空間。且包括新玩家在內(nèi)，硅料廠表示正在積極申請(qǐng)交割品牌以及交割廠庫，體現(xiàn)出了較強(qiáng)的參與意愿。

從銷售與貿(mào)易來看，當(dāng)前多晶硅仍以上下游企業(yè)直接簽單為主，硅料企業(yè)暫未向貿(mào)易商出貨，不過若多晶硅期貨上市，市場(chǎng)生態(tài)可能也會(huì)因此發(fā)生變化，總體來看企業(yè)對(duì)貿(mào)易環(huán)節(jié)持開放心態(tài)。

期貨價(jià)格通常錨定最便宜可交割品，未來的期貨價(jià)格或錨定在偏遠(yuǎn)地區(qū)運(yùn)出費(fèi)用較高的二三線企業(yè)N型料上，因此需要關(guān)注未來的注冊(cè)品牌的廠商、地區(qū)及交割庫分布情況。

最后，在受調(diào)研企業(yè)中除了一家新玩家滿產(chǎn)外，其他廠家均有減產(chǎn)情況，不過目前多晶硅停減產(chǎn)所帶來的成本已經(jīng)相對(duì)可控，企業(yè)并未對(duì)此表現(xiàn)出太大擔(dān)憂。

總的來說，本次受訪的各家硅料廠對(duì)于多晶硅期貨均持歡迎態(tài)度，市場(chǎng)也正在期待多晶硅期貨的上市為產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的活力與變化。未來多晶硅期貨上市，將進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)與金融的融合，為“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。

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