合成橡膠期貨近期走勢(shì)較強(qiáng)，自8月以來維持上漲趨勢(shì)，其上漲的主要原因是成本端丁二烯以及替代品天然橡膠的走強(qiáng)。

成本方面，今年亞洲及歐洲的丁二烯總體呈上漲趨勢(shì)，這主要是由于丁二烯供應(yīng)不足。具體來看，由于歐洲煉化裝置投放較早，設(shè)備落后問題突出，因財(cái)務(wù)虧損和缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，歐洲今年已有兩套乙烯裂解裝置永久性關(guān)停；而今年亞洲乙烯裂解價(jià)差偏低，乙烯裝置檢修增加，導(dǎo)致亞洲丁二烯供應(yīng)緊張。海外丁二烯供應(yīng)緊張，對(duì)中國丁二烯的影響較大，1—7月中國丁二烯進(jìn)口同比下降19%，出口同比增加95%，凈進(jìn)口下降49%，從而導(dǎo)致港口庫存維持低位。與此同時(shí)，自8月以來，因國內(nèi)多套丁二烯裝置檢修，供應(yīng)收緊，對(duì)丁二烯價(jià)格形成了有力支撐。

供應(yīng)方面，因成本端上漲，導(dǎo)致目前順丁橡膠生產(chǎn)仍處于虧損狀態(tài)。自今年2月起順丁橡膠行業(yè)持續(xù)虧損，企業(yè)生產(chǎn)意愿不高，且8月多套順丁橡膠裝置臨時(shí)停車與降負(fù)荷運(yùn)行，使得廠內(nèi)庫存不高，長(zhǎng)時(shí)間處于窄幅波動(dòng)狀態(tài)，未有大幅累庫。

需求方面，輪胎運(yùn)行情況總體平穩(wěn)。細(xì)分來看，今年半鋼胎維持較好景氣度，全鋼胎由于庫存壓力較大，開工率不高。根據(jù)隆眾資訊調(diào)研情況，9月輪胎企業(yè)新訂單表現(xiàn)趨穩(wěn)，出口受國際貿(mào)易摩擦、海運(yùn)費(fèi)等因素影響，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，整體仍對(duì)企業(yè)排產(chǎn)形成支撐。半鋼胎雪地胎產(chǎn)銷旺季，對(duì)企業(yè)排產(chǎn)的成一定支撐，疊加國際貿(mào)易摩擦影響，部分出口訂單存提前釋放可能，帶動(dòng)整體訂單量提升。全鋼胎季節(jié)性銷售旺季影響，整體亦存一定向好預(yù)期，但目前運(yùn)輸、基建等行業(yè)偏弱，替換需求增量受限，疊加高庫存及利潤下滑影響，全鋼胎企業(yè)仍存控產(chǎn)可能。預(yù)計(jì)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率維持在八成附近，全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率在六成附近。

替代品方面，今年以來，天然橡膠的主要矛盾在于供應(yīng)端，即天然橡膠供應(yīng)周期的轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)存天然橡膠主產(chǎn)國減產(chǎn)預(yù)期，而近期由于降雨偏多，東南亞產(chǎn)區(qū)天然橡膠原料旺季上量不及預(yù)期，原料價(jià)格持續(xù)拉漲，同時(shí)青島地區(qū)天然橡膠庫存維持去庫趨勢(shì)，累庫拐點(diǎn)未現(xiàn)，使得天然橡膠價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)。從順丁橡膠與泰國混合膠的價(jià)差來看，7月該價(jià)差平均值為1095元/噸，而8月至今（截至9月18日）的平均值收窄為283元/噸，這表明橡膠板塊這一輪的上漲中，天然橡膠的漲幅明顯高于合成橡膠，天然橡膠對(duì)合成橡膠的上漲起到了帶動(dòng)作用。

總體來看，順丁橡膠與天然橡膠的基本面均存在原料供應(yīng)偏緊、自身庫存不高且需求平穩(wěn)的情況，因此，橡膠板塊基本面較好，整體走勢(shì)偏強(qiáng)。