【導(dǎo)語(yǔ)】從過(guò)去數(shù)年國(guó)慶節(jié)豬價(jià)走勢(shì)來(lái)看，“節(jié)前跌、節(jié)中節(jié)后反彈”似乎已成為豬市的普遍規(guī)律?；仡櫄v史和研究當(dāng)下豬價(jià)不難發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)端一致性利空致使節(jié)前豬價(jià)難逃下跌困境；而節(jié)后供應(yīng)壓力緩解，需求端一致性利多成為節(jié)中后期豬價(jià)上漲的動(dòng)力。

2018-2024年國(guó)慶假期前后生豬價(jià)格對(duì)比

回顧2018-2023年國(guó)慶節(jié)前后豬價(jià)走勢(shì)變化，除了2020年豬價(jià)節(jié)后呈現(xiàn)較大幅度下滑，其余年份豬價(jià)每逢國(guó)慶小長(zhǎng)假，無(wú)一例外呈現(xiàn)“節(jié)前跌、節(jié)中后期反彈”的規(guī)律。又逢國(guó)慶長(zhǎng)假，截至2024年10月8日，全國(guó)豬價(jià)再度復(fù)刻此類走勢(shì)。2024年10月4日全國(guó)生豬交易均價(jià)為17.14元/公斤，較9月30日下跌0.62元/公斤，降幅為3.49%，節(jié)中前期豬價(jià)呈現(xiàn)下滑；而節(jié)后首日生豬交易均價(jià)為17.67元/公斤，較4日豬價(jià)有所回升。鑒于節(jié)中前期豬價(jià)跌幅過(guò)大，節(jié)中后期出現(xiàn)回漲，節(jié)后首日豬價(jià)仍較節(jié)前小幅下滑?；仡櫄v史和研究當(dāng)下豬價(jià)不難發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)端一致性利空致使節(jié)前豬價(jià)難逃下跌困境；而供需兩端雙向利多成為節(jié)中后期豬價(jià)上漲的動(dòng)力。

節(jié)前供應(yīng)集中增量，疊加大豬出欄加速，利空豬價(jià)

節(jié)中和節(jié)后生豬行情表現(xiàn)強(qiáng)于節(jié)前，其一方面為國(guó)慶假期為月初時(shí)節(jié)，前期養(yǎng)殖企業(yè)為應(yīng)對(duì)場(chǎng)區(qū)放假，銷售調(diào)配難度大，疊加檢疫站停檢或減少發(fā)票，多數(shù)選擇節(jié)前加速出欄，為假期間慣例縮量做準(zhǔn)備。從圖1可知，過(guò)去五年間，國(guó)慶節(jié)前半個(gè)月生豬供應(yīng)量相較9月中上旬供應(yīng)皆有所增加，平均增幅在11.55%，最高增幅在14.58%。

另一方面，中小養(yǎng)殖戶逢節(jié)高頻同步，節(jié)前采取同一種出欄操作，出欄集中程度短時(shí)間內(nèi)發(fā)生，供應(yīng)端壓力快速提升，而需求端的提振程度短時(shí)間內(nèi)無(wú)法匹及，供需錯(cuò)配加深。同時(shí)，節(jié)后多有屠宰量回落，豬價(jià)下跌的慣性思維，節(jié)前以及假期中前期加速銷售大豬，共同增加了供應(yīng)壓力。從圖2可知，對(duì)比節(jié)前以及節(jié)后交易均重變化，交易均重環(huán)比皆有不同程度增長(zhǎng)，此現(xiàn)象亦反饋出養(yǎng)殖企業(yè)雖清大豬降體重，但中小養(yǎng)殖戶積極出大豬，致使平均交易均重不減反增。

站在供應(yīng)視角下，節(jié)前凍品庫(kù)容相對(duì)偏高，屠企和貿(mào)易商上半年囤貨，多數(shù)靜待逢節(jié)出庫(kù)。雖然國(guó)慶假期間通常是家庭聚餐、婚慶活動(dòng)的高峰期，豬肉消費(fèi)量通常會(huì)有所上升，但凍品作為替代白條豬肉的直接供應(yīng)，一定程度會(huì)增加市場(chǎng)供應(yīng)壓力，配合毛豬集中增量，亦利空節(jié)前生豬價(jià)格。

二育熱度增加，疊加節(jié)后凍品出庫(kù)壓力減小，提振豬價(jià)

節(jié)前二次育肥豬源集中出欄亦進(jìn)一步造成豬價(jià)踩踏式下跌，形成豬價(jià)持續(xù)探底，但也奠定二次育肥抄底基礎(chǔ)。從二次育肥補(bǔ)欄占比規(guī)律上來(lái)看，10月為全年二次育肥補(bǔ)欄又一高峰期也是補(bǔ)欄最終一輪窗口期，此階段補(bǔ)欄二育多數(shù)為節(jié)前期釋放后的空圈剛性需求，以及此節(jié)點(diǎn)補(bǔ)欄對(duì)應(yīng)四季度冬至前后大豬腌臘需求旺季，因此該時(shí)間段二育補(bǔ)欄多數(shù)呈現(xiàn)短頻快節(jié)奏，緩解短期的供應(yīng)壓力，推動(dòng)豬價(jià)節(jié)后小幅走強(qiáng)。站在需求的視角下，該時(shí)段凍品主動(dòng)入庫(kù)需求量雖有限，但節(jié)后凍品去庫(kù)存多數(shù)較為可觀，平均降幅在4.21個(gè)百分點(diǎn)，最高降幅在6.95個(gè)百分點(diǎn)，臨期凍品出庫(kù)壓力減輕，部分貿(mào)易商或仍有小幅備新貨填補(bǔ)庫(kù)存行為，應(yīng)對(duì)四季度豬肉消費(fèi)旺季。

綜合來(lái)看，國(guó)慶節(jié)前后豬價(jià)走勢(shì)特點(diǎn)的形成是供需共同作用的結(jié)果。而節(jié)前“供需雙增、供應(yīng)增幅大于需求增幅”是豬價(jià)下跌的核心原因；節(jié)中后期供應(yīng)壓力減緩，以及二育補(bǔ)欄需求的提振，推動(dòng)豬價(jià)反彈，組合形成多年“節(jié)前跌、節(jié)中后期反彈”的規(guī)律。

（卓創(chuàng)資訊 劉博洋）