交易所在設(shè)置純堿基準(zhǔn)交割品時(shí),參考了現(xiàn)行《純堿國標(biāo)》質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),并對其中個別指標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整,確保交割品符合現(xiàn)貨市場習(xí)慣。

一、基準(zhǔn)交割品

符合《中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn) 工業(yè)碳酸鈉及其實(shí)驗(yàn)方法 第1部分:工業(yè)碳酸鈉》(GB/T 210.1—2004,以下簡稱《純堿國標(biāo)》)Ⅱ類優(yōu)等品的重質(zhì)純堿,且氯化鈉含量(以干基的NaCl的質(zhì)量分?jǐn)?shù)計(jì))小于等于0.6%。包裝要求:純堿交割品的包裝應(yīng)符合《純堿國標(biāo)》的規(guī)定。純堿單包凈重為1噸以及交易所公告的其他規(guī)格。純堿期貨交割品與《純堿國標(biāo)》質(zhì)量指標(biāo)見表1。

表1 純堿期貨交割品與《純堿國標(biāo)》質(zhì)量指標(biāo)對比

資料來源:國家標(biāo)準(zhǔn)全文公開系統(tǒng)、鄭州商品交易所。

小貼士

《純堿國標(biāo)》中氯化鈉(以干基的NaCl的質(zhì)量分?jǐn)?shù)計(jì))的含量為小于等于0.7%,而純堿期貨基準(zhǔn)交割品中的氯化鈉(以干基的NaCl的質(zhì)量分?jǐn)?shù)計(jì))含量為小于等于0.6%。在純堿期貨基準(zhǔn)交割品中調(diào)低氯化鈉含量,主要是為了減少其對玻璃窯爐的腐蝕性。通常,純堿里的氯化鈉含量越低,對玻璃窯爐的腐蝕性越小。在現(xiàn)貨市場中,純堿生產(chǎn)企業(yè)也普遍將氯化鈉含量控制在0.6%以下。純堿期貨基準(zhǔn)交割品中氯化鈉含量的設(shè)置,符合現(xiàn)貨市場的貿(mào)易習(xí)慣,可以更好地滿足純堿及其下游玻璃企業(yè)對貨品的實(shí)際需求。

二、交割單位

純堿期貨的交割單位是20噸,其設(shè)置與期貨合約中的交易單位一致,一方面便于交易者理解和記憶;另一方面與現(xiàn)貨貿(mào)易規(guī)模靈活匹配。重質(zhì)純堿現(xiàn)貨貿(mào)易中,貿(mào)易商和下游消費(fèi)企業(yè)單次采購規(guī)模少則幾百噸,多則上千噸。選擇較小的交割單位,有利于買方根據(jù)自身采購規(guī)模和運(yùn)輸能力自行組合最佳的交割數(shù)量。

三、交割基準(zhǔn)

價(jià)純堿基準(zhǔn)交割地為河北。河北沙河地區(qū)的玻璃企業(yè)產(chǎn)能集中,純堿采購規(guī)模大,采購區(qū)域可覆蓋河南、青海、河北、山東等純堿主產(chǎn)區(qū),該區(qū)域的市場價(jià)格能較直觀地反映國內(nèi)供求狀況,具有較強(qiáng)的風(fēng)向標(biāo)作用。其他交割區(qū)域?yàn)楹薄⒑幽习碴?、安?交割區(qū)域之間沒有升貼水。重質(zhì)純堿現(xiàn)貨貿(mào)易通常采用送到制,運(yùn)輸方式有汽運(yùn)、鐵路、水運(yùn)等,其中汽運(yùn)較多。在純堿期貨規(guī)則設(shè)計(jì)中,為了與現(xiàn)貨市場貿(mào)易慣例保持一致,交割規(guī)則規(guī)定,在交割時(shí),純堿運(yùn)達(dá)倉庫指定貨位前的一切費(fèi)用和貨物裝到汽車板的出庫費(fèi)用由標(biāo)準(zhǔn)倉單注冊人承擔(dān),貨物出庫裝到汽車板后的一切費(fèi)用由提貨人承擔(dān),包裝物價(jià)格包含在相應(yīng)期貨合約價(jià)格中,不另行計(jì)價(jià)。因此,純堿期貨交割基準(zhǔn)價(jià)為基準(zhǔn)交割品在基準(zhǔn)交割地出庫時(shí)汽車板交貨的含稅價(jià)格(含包裝)。

四、交割方式

純堿期貨適用期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨(以下簡稱“期轉(zhuǎn)現(xiàn)”)、倉庫標(biāo)準(zhǔn)倉單交割和廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單交割,并設(shè)有免檢品牌。

1.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的交易雙方協(xié)商一致并向交易所提出申請,獲得交易所批準(zhǔn)后,分別將各自期貨持倉按照雙方達(dá)成的平倉價(jià)格由交易所代為平倉,同時(shí)按照雙方達(dá)成的現(xiàn)貨買賣協(xié)議進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物種類相同、數(shù)量相當(dāng)?shù)默F(xiàn)貨交換。其中,現(xiàn)貨的買方在期貨市場應(yīng)當(dāng)持有多頭部位,現(xiàn)貨的賣方在期貨市場應(yīng)當(dāng)持有空頭部位。

2.倉庫交割

倉庫交割是指賣方通過將指定倉庫開具的相關(guān)商品倉庫倉單轉(zhuǎn)移給買方,以完成實(shí)物交割的交割方式。為方便多種經(jīng)營主體參與期貨市場,滿足多元化的交割需求,純堿期貨合約規(guī)則設(shè)計(jì)保留傳統(tǒng)的倉庫交割方式。

3.廠庫交割

廠庫交割是指賣方通過將指定廠庫開具的相關(guān)商品標(biāo)準(zhǔn)倉單轉(zhuǎn)移給買方,以完成實(shí)物交割的交割方式。

小貼士

純堿廠庫交割的優(yōu)點(diǎn)

根據(jù)純堿現(xiàn)貨儲存及貿(mào)易慣例,廠庫交割具有以下諸多優(yōu)點(diǎn):第一,降低儲存風(fēng)險(xiǎn)。由于純堿倉儲時(shí)間過長可能會出現(xiàn)板結(jié)現(xiàn)象,采用廠庫倉單,省去了倉庫存儲這一環(huán)節(jié),消除了貨物在儲存期間的質(zhì)量變化風(fēng)險(xiǎn)。第二,減少入庫環(huán)節(jié),降低交割成本。在純堿廠庫交割中,由廠庫將貨物送至提貨人在廠庫配送范圍內(nèi)選擇的交割倉庫或者其他指定交貨地點(diǎn),減少了中間搬倒和裝卸等環(huán)節(jié),節(jié)省了相關(guān)環(huán)節(jié)的費(fèi)用。第三,充當(dāng)期貨交割安全閥。當(dāng)市場因時(shí)間、地域等錯配出現(xiàn)倉單不足時(shí),廠庫可迅速生成倉單,有效地防范和化解交割風(fēng)險(xiǎn)。第四,滿足實(shí)物交割的多樣性。下游企業(yè)可與廠庫協(xié)商,提貨時(shí)靈活方便,滿足買方的個性化需求。純堿期貨不同交割方式的對比見表2。

表2  純堿期貨不同交割方式對比

資料來源:鄭州商品交易所、光大期貨研究所整理。

4.免檢品牌

在現(xiàn)貨市場中,純堿標(biāo)準(zhǔn)化程度高,故現(xiàn)貨貿(mào)易中一般不進(jìn)行質(zhì)量檢驗(yàn)。鄭州商品交易所引入免檢品牌制度,將產(chǎn)品質(zhì)量較好、市場認(rèn)可度高的純堿品牌確定為交割免檢品牌,降低了交割成本。免檢品牌與非免檢品牌在質(zhì)檢環(huán)節(jié)等方面是存在差異的(見表3)。

表3 免檢品牌與非免檢品牌對照

資料來源:鄭州商品交易所、光大期貨研究所整理。

免檢品牌生產(chǎn)廠家直接申請入庫的,入庫純堿質(zhì)量可以免檢;標(biāo)準(zhǔn)倉單注冊人向交易所和倉庫提交免檢品牌生產(chǎn)廠家出具的符合交易所要求的產(chǎn)品質(zhì)量責(zé)任承諾書及相關(guān)材料的,入庫純堿質(zhì)量可以免檢。免檢品牌的倉單注銷后,重新注冊的貨物若無質(zhì)量責(zé)任承諾書,需要進(jìn)行商檢才能重新注冊倉單。