報(bào)告品種：紅棗

調(diào)研主要結(jié)論：

1）新季產(chǎn)量情況：綜合我們對各地區(qū)的調(diào)研結(jié)果以及新疆灰棗產(chǎn)量的權(quán)重情況，2024年新疆灰棗產(chǎn)量相較于2023年產(chǎn)量恢復(fù)性增產(chǎn)，預(yù)估總產(chǎn)量恢復(fù)到60-65萬噸左右，較2023產(chǎn)季增產(chǎn)幅度約為70-85%。

2）新季棗質(zhì)量方面：綜合來看，本次調(diào)研地區(qū)紅棗整體產(chǎn)量、品質(zhì)、單果個(gè)頭大小均顯著優(yōu)于去年，但出成率略有下降。調(diào)研過程中，市場果商普遍反應(yīng)，D單及以上出成率在7成左右，去年因雨水少，裂果等偏少，D單及以上出成率在8成左右。出成率下降的原因，一個(gè)是在產(chǎn)量較大的年份，眾多的果實(shí)會競爭有限的樹體營養(yǎng)，導(dǎo)致個(gè)體果實(shí)在生長狀況上相較于低產(chǎn)年份表現(xiàn)欠佳。二是在今年坐果期以及生長期，新疆出現(xiàn)降雨天氣，導(dǎo)致部分大果出現(xiàn)裂口現(xiàn)象，并且部分地區(qū)受到炭疽病的影響，新疆阿克蘇地區(qū)棗樹受到一定影響，喀什地區(qū)影響相對較輕。綜合來說，相比較于去年，紅棗整體產(chǎn)量、品質(zhì)、單果個(gè)頭大小均顯著優(yōu)于去年，但出成率略有下降。

3）新季棗收購情況及倉單成本測算：本周南疆灰棗主產(chǎn)區(qū)氣溫在0℃-24℃，霜降后逐漸進(jìn)入集中下樹期，若羌、且末、皮山地區(qū)下樹進(jìn)展較快，成交少量價(jià)格不主流。當(dāng)前棗農(nóng)挺價(jià)情緒高漲，而棗商則多采取謹(jǐn)慎態(tài)度，進(jìn)行小規(guī)模的試探性采購。預(yù)計(jì)待大規(guī)模采摘開始后，收購價(jià)格將趨于明朗，持續(xù)關(guān)注采摘進(jìn)度及原料收購價(jià)格的動態(tài)變化。目前部分地區(qū)開始收購，零星開秤價(jià)格為若羌8元/公斤，皮山7-7.5元/公斤，阿拉爾6-6.5元/公斤。由于供應(yīng)相對充足，預(yù)計(jì)后續(xù)開秤價(jià)格可能會有所下滑，降至6元/公斤以下。結(jié)合原料采購情況以及預(yù)估收購價(jià)格變動，我們對倉單成本進(jìn)行了測算：①假定采購成本為5元/公斤，D級以上出成率為70%，測算后倉單成本為8822。②假定采購成本為5.5元/公斤，D級以上出成率為70%，測算后倉單成本為9410。③假定采購成本為6元公斤，D級以上出成率為70%，測算后倉單成本為9996。④假定采購成本為6元/公斤，D級以上出成率為65%，測算后倉單成本為10640。其他各類費(fèi)用明細(xì)如下：

綜合來看，收購期間盤面震蕩調(diào)整，從基本面而言，增產(chǎn)已成既定事實(shí)，供給端表現(xiàn)充足，收購預(yù)期存走弱趨勢，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將來臨，但需求端表現(xiàn)不及往年。綜合基本面仍偏弱勢，后期收購預(yù)期若繼續(xù)走弱，仍有下降空間。策略上，可關(guān)注后期逢高做空機(jī)會。

風(fēng)險(xiǎn)因素：關(guān)注現(xiàn)貨收購價(jià)格表現(xiàn)。

一、調(diào)研背景

2024年至今為止，紅棗期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)下跌趨勢。春節(jié)期間備貨需求一般，存在消費(fèi)降級情況，紅棗行情偏弱運(yùn)行，需求不佳使得價(jià)格下行。節(jié)后2-4月補(bǔ)貨需求逐步提升，期現(xiàn)價(jià)格階段性企穩(wěn)，隨著補(bǔ)庫進(jìn)程結(jié)束，下游承接力度仍舊有限，現(xiàn)價(jià)弱勢調(diào)整。4-5月，期價(jià)震蕩回升，端午前后為紅棗消費(fèi)小高峰，受備貨預(yù)期支撐，期價(jià)企穩(wěn)回升。5月后，端午備貨需求不及預(yù)期，且天氣轉(zhuǎn)熱紅棗消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行。隨后市場焦點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)至新季紅棗生長情況，新季紅棗增產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，盤面價(jià)格持續(xù)下跌，至9月跌破萬元關(guān)口。九月底，跟隨商品宏觀利好政策，紅棗盤面階段性反彈，但受制于弱勢基本面，期價(jià)逐步回落，截至10月28日，期貨收盤價(jià)為9750。當(dāng)前，新季紅棗正值下樹前后重要時(shí)節(jié)，基于此我部門再次開展了新疆產(chǎn)區(qū)紅棗調(diào)研之旅，跟蹤產(chǎn)區(qū)新季紅棗最新情況，為后續(xù)行情分析提供參考依據(jù)。

二、新疆紅棗產(chǎn)區(qū)分布情況

由于種植收益持續(xù)下滑，2015年以來新疆灰棗種植面積逐年下降，其中非優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)種植面積萎縮明顯。受種植面積下降，各地政府倡導(dǎo)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)使得紅棗畝產(chǎn)下降的影響，新疆干制紅棗的產(chǎn)量自2017年以來持續(xù)下降。

新疆紅棗的主要產(chǎn)地包括南疆的阿克蘇、庫爾勒、和田、喀什等地區(qū)和東疆的哈密地區(qū)等。阿克蘇地區(qū)的灰棗主要分布于阿克蘇市喀拉塔勒鎮(zhèn)空臺里克農(nóng)場，溫宿縣依希來木其鄉(xiāng)實(shí)驗(yàn)林場、西蘭其林場，阿瓦提縣等地。正常年份，阿克蘇地區(qū)灰棗產(chǎn)量大致在7-8萬噸左右。受氣候的影響，阿克蘇地區(qū)的灰棗含水量較大，容易裂果，因此近些年主要用于制作油炸棗，直接用于加工紅棗標(biāo)準(zhǔn)倉單的并不多。

兵團(tuán)第一師的灰棗主要分布于塔里木河南岸的11團(tuán)、12團(tuán)、13團(tuán)、14團(tuán)等地。塔里木河以北的6團(tuán)、7團(tuán)、8團(tuán)、9團(tuán)由于靠近多浪水庫，棗果容易裂果，并不是灰棗的優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)，因此近幾年種植面積大幅萎縮。此外，靠近圖木舒克市的兵團(tuán)第一師1團(tuán)、2團(tuán)、3團(tuán)也有灰棗種植。據(jù)和采購人員、代辦、棗農(nóng)溝通，我們認(rèn)為兵團(tuán)第一師灰棗產(chǎn)量在14-15萬噸上下。由于靠近沙漠，兵團(tuán)第一師灰棗含水量較少，整體品質(zhì)良好。兵團(tuán)第三師的灰棗主要種植于44團(tuán)、45團(tuán)、46團(tuán)、48團(tuán)、49團(tuán)、50團(tuán)。正常年份，第三師灰棗產(chǎn)量在18-20萬噸左右，第三師灰棗單產(chǎn)在800-1000公斤/畝左右，品質(zhì)較好，是最核心的灰棗產(chǎn)區(qū)。

喀什地區(qū)灰棗主要分布于麥蓋提縣（10萬噸左右），巴楚縣、伽師縣、葉城縣、岳普湖縣（4縣共6-7萬噸）等地。其中，麥蓋提縣是喀什地區(qū)（不含兵團(tuán)）最大的灰棗主產(chǎn)區(qū)，該縣灰棗主要分布于央塔克鄉(xiāng)（3鄉(xiāng)）、吐曼塔勒鄉(xiāng)（4鄉(xiāng)）、尕孜庫勒鄉(xiāng)（5鄉(xiāng)）、克孜勒阿瓦提鄉(xiāng)（6鄉(xiāng)）。麥蓋提3鄉(xiāng)、4鄉(xiāng)位于麥蓋提縣城北部，距離葉爾羌河和吉仍力瑪水庫較近，每年受高溫的影響較小。5鄉(xiāng)、6鄉(xiāng)位于麥蓋提縣城南部，距離沙漠較近，每年受高溫的影響較大。

和田地區(qū)紅棗產(chǎn)量約有10萬噸左右，主要以駿棗為主，灰棗主要集中在西部皮山縣（年產(chǎn)量在1萬噸左右）。近些年，隨著紅棗期貨的上市，灰棗生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營模式更加豐富，而駿棗由于棗形較大，裂果嚴(yán)重。因此，和田地區(qū)駿改灰的現(xiàn)象較多，灰棗占比逐年提升。

巴州地區(qū)灰棗主要分布在南部若羌縣（6萬噸），且末縣（2萬噸）。此外，鐵門關(guān)市、尉犁縣等地也有灰棗零星種植。由于土地富含鉀、硒，因此若羌縣灰棗以品質(zhì)好著稱。然而，若羌縣氣溫較高，每年受高溫落果的影響較大，因此單產(chǎn)較阿克蘇地區(qū)、喀什地區(qū)的單產(chǎn)較低，畝產(chǎn)在400-600公斤左右。

哈密地區(qū)、吐魯番地區(qū)位于北疆（東疆），冬天氣候較冷，并不適合棗樹生長。其中，哈密地區(qū)紅棗年產(chǎn)量在2萬噸左右，種植品種為哈密大棗、駿棗，基本不種植灰棗。吐魯番地區(qū)托克遜縣有灰棗種植，產(chǎn)量為數(shù)千噸。

三、新疆紅棗產(chǎn)區(qū)調(diào)研情況

1、紅棗生長歷程

紅棗的生長發(fā)育階段可分為萌芽期、花期、幼果期、果實(shí)膨大期、成熟期等。萌芽期一般在4月，棗樹開始萌芽；花期為5月至6月中上旬，棗樹進(jìn)入花期，5-6月為盛花期；5-6月幼果開始形成并生長，通常是7月至8月，果實(shí)迅速生長；9月開始紅棗陸續(xù)成熟，10月-11月采收，隨后進(jìn)入落葉休眠期，直至來年3月再次萌芽。紅棗的生長會受到多種因素的影響，如品種、種植地區(qū)、氣候條件、栽培管理等，不同地區(qū)的紅棗生長時(shí)間可能會有所差異。紅棗適宜在溫暖、半濕潤、陽光充足且晝夜溫差較大的環(huán)境中生長，倘若在生長期間受到異常天氣的干擾，將會對當(dāng)年紅棗產(chǎn)量及質(zhì)量造成影響。

2、本次調(diào)研行程：

調(diào)研路線：岳普湖--麥蓋提--巴楚--圖木舒克--阿拉爾--阿克蘇

三、調(diào)研小結(jié)

（1）新季產(chǎn)量情況：綜合我們對各地區(qū)的調(diào)研結(jié)果以及新疆灰棗產(chǎn)量的權(quán)重情況，2024年新疆灰棗產(chǎn)量相較于2023年產(chǎn)量恢復(fù)性增產(chǎn)，預(yù)估總產(chǎn)量恢復(fù)到60-65萬噸左右，較2023產(chǎn)季增產(chǎn)幅度約為70-85%。

（2）新季棗質(zhì)量方面：綜合來看，本次調(diào)研地區(qū)紅棗整體產(chǎn)量、品質(zhì)、單果個(gè)頭大小均顯著優(yōu)于去年，但出成率略有下降。調(diào)研過程中，市場果商普遍反應(yīng)，D單及以上出成率在7成左右，去年因雨水少，裂果等偏少，D單及以上出成率在8成左右。出成率下降的原因，一個(gè)是在產(chǎn)量較大的年份，眾多的果實(shí)會競爭有限的樹體營養(yǎng)，導(dǎo)致個(gè)體果實(shí)在生長狀況上相較于低產(chǎn)年份表現(xiàn)欠佳。二是在今年坐果期以及生長期，新疆出現(xiàn)降雨天氣，導(dǎo)致部分大果出現(xiàn)裂口現(xiàn)象，并且部分地區(qū)受到炭疽病的影響，新疆阿克蘇地區(qū)棗樹受到一定影響，喀什地區(qū)影響相對較輕。綜合來說，相比較于去年，紅棗整體產(chǎn)量、品質(zhì)、單果個(gè)頭大小均顯著優(yōu)于去年，但出成率略有下降。

（3）新季棗收購情況及倉單成本測算：本周南疆灰棗主產(chǎn)區(qū)氣溫在0℃-24℃，霜降后逐漸進(jìn)入集中下樹期，若羌、且末、皮山地區(qū)下樹進(jìn)展較快，成交少量價(jià)格不主流。當(dāng)前棗農(nóng)挺價(jià)情緒高漲，而棗商則多采取謹(jǐn)慎態(tài)度，進(jìn)行小規(guī)模的試探性采購。預(yù)計(jì)待大規(guī)模采摘開始后，收購價(jià)格將趨于明朗，持續(xù)關(guān)注采摘進(jìn)度及原料收購價(jià)格的動態(tài)變化。目前部分地區(qū)開始收購，零星開秤價(jià)格為若羌8元/公斤，皮山7-7.5元/公斤，阿拉爾6-6.5元/公斤。由于供應(yīng)相對充足，預(yù)計(jì)后續(xù)開秤價(jià)格可能會有所下滑，降至6元/公斤以下。結(jié)合原料采購情況以及預(yù)估收購價(jià)格變動，我們對倉單成本進(jìn)行了測算：①假定采購成本為5元/公斤，D級以上出成率為70%，測算后倉單成本為8822。②假定采購成本為5.5元/公斤，D級以上出成率為70%，測算后倉單成本為9410。③假定采購成本為6元公斤，D級以上出成率為70%，測算后倉單成本為9996。④假定采購成本為6元/公斤，D級以上出成率為65%，測算后倉單成本為10640。

綜合來看，收購期間盤面震蕩調(diào)整，從基本面而言，增產(chǎn)已成既定事實(shí)，供給端表現(xiàn)充足，收購預(yù)期存走弱趨勢，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將來臨，但需求端表現(xiàn)不及往年。綜合基本面仍偏弱勢，后期收購預(yù)期若繼續(xù)走弱，仍有下降空間。策略上，可關(guān)注后期逢高做空機(jī)會。

風(fēng)險(xiǎn)因素：關(guān)注現(xiàn)貨收購價(jià)格表現(xiàn)。

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