報(bào)告品種：銅

第一部分：參會(huì)及調(diào)研背景及目的

2024年以來(lái)，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)一直維持低位，2025年銅精礦長(zhǎng)單談判及冶煉廠生產(chǎn)情況牽動(dòng)市場(chǎng)的神經(jīng)。另外2024年三季度受到783號(hào)文的影響，廢銅下游企業(yè)大面積停產(chǎn)，未來(lái)廢銅政策走向?qū)⑹怯绊戙~供需的重要因素。對(duì)此，我們?cè)?/span>10.21-10.25走訪了湖北當(dāng)?shù)氐你~企業(yè)，調(diào)研廢銅企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況，并且參加國(guó)際銅業(yè)周，聆聽(tīng)各位專(zhuān)家的觀點(diǎn)，現(xiàn)場(chǎng)與各地冶煉企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)交流，了解銅原料及電銅供應(yīng)、廢銅政策導(dǎo)向，以及未來(lái)消費(fèi)前景。

第二部分：國(guó)際銅業(yè)周會(huì)議紀(jì)要

一、再生銅資源供需分析及預(yù)測(cè)

1、中國(guó)再生銅發(fā)展現(xiàn)狀：國(guó)內(nèi)回收

中國(guó)再生銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)幾十年發(fā)展，已經(jīng)形成了以民營(yíng)企業(yè)為主體、大型企業(yè)為龍頭、中型企業(yè)為基礎(chǔ)，以長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲、環(huán)渤海地區(qū)為重點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)格局，也已形成了從回收、進(jìn)口拆解到加工利用一條龍完整的產(chǎn)業(yè)鏈，并出現(xiàn)了如浙江臺(tái)州、寧波、廣東南海、清遠(yuǎn)、天津靜海等以進(jìn)口廢料為主及山東臨沂、湖南汩羅、河南長(zhǎng)葛、遼寧大石橋等以國(guó)內(nèi)回收為主的廢雜金屬集散地。近年來(lái)，江西、安徽、湖北、河南、四川等地區(qū)的再生銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛。長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲、環(huán)渤海地區(qū)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)地區(qū)，也是銅的礦產(chǎn)資源最緊缺的區(qū)域，但卻是我國(guó)再生銅和銅加工產(chǎn)量最大的地區(qū)。全國(guó)80%的銅加工企業(yè)分布在這三個(gè)地區(qū)，每年回收利用了全國(guó)75%的廢銅。這三個(gè)地區(qū)的再生銅產(chǎn)業(yè)具有各自的特色：珠江三角洲地區(qū)主要是進(jìn)口廢料進(jìn)行拆解、分類(lèi)、銷(xiāo)售廢銅原料；長(zhǎng)江三角洲地區(qū)以浙江為代表，利用廢銅生產(chǎn)銅材及黃銅制品；環(huán)渤海地區(qū)主要是以天津?yàn)橹?，有超過(guò)200家企業(yè)利用廢銅生產(chǎn)電線電纜。

國(guó)內(nèi)再生銅行業(yè)呈現(xiàn)為小而散的格局，年利用廢銅在5000噸以下的小型廢銅廠是我國(guó)再生銅產(chǎn)業(yè)的主流，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，企業(yè)數(shù)量超過(guò)2000家。但目前隨著環(huán)保壓力日益增強(qiáng)，廢銅企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的速度加快，產(chǎn)業(yè)集中度正在逐步提高。

2、中國(guó)再生銅現(xiàn)狀：拆解

電力和建筑領(lǐng)域銅消費(fèi)占比大，但報(bào)廢周期長(zhǎng)。家電和電子領(lǐng)域回收體系不規(guī)范。部分電子產(chǎn)品回收率低；家電拆解基本上處于虧損狀態(tài)（家電電子拆解企業(yè)的利潤(rùn)主要來(lái)源于國(guó)家補(bǔ)貼，但目前補(bǔ)貼力度趨于減少）。汽車(chē)回收率也并不高。

3、中國(guó)再生銅現(xiàn)狀：近年來(lái)相關(guān)政策變化

（1）以舊換新

2024年3月13日，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《行動(dòng)方案》）正式發(fā)布，《行動(dòng)方案》指出，推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新是加快構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，將有力促進(jìn)投資和消費(fèi)，既利當(dāng)前、更利長(zhǎng)遠(yuǎn)?！缎袆?dòng)方案》指出，要結(jié)合各類(lèi)設(shè)備和消費(fèi)品更新?lián)Q代差異化需求，加大財(cái)稅、金融等政策支持，堅(jiān)持市場(chǎng)為主、政府引導(dǎo)。

國(guó)家發(fā)展改革委有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，2023年底民用汽車(chē)保有量達(dá)到3.36億輛，冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)等家電保有量超過(guò)30億臺(tái)（商務(wù)部數(shù)據(jù)），汽車(chē)、家電更新?lián)Q代也將創(chuàng)造萬(wàn)億規(guī)模的市場(chǎng)空間。

根據(jù)《行動(dòng)方案》，重點(diǎn)將實(shí)施設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新、回收循環(huán)利用、標(biāo)準(zhǔn)提升“四大行動(dòng)”。其中，在實(shí)施設(shè)備更新行動(dòng)方面，《行動(dòng)方案》提出，推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)設(shè)備更新改造，圍繞推進(jìn)新型工業(yè)化，以節(jié)能降碳、超低排放、安全生產(chǎn)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能化升級(jí)為重要方向，聚焦鋼鐵、有色、石化、化工等重點(diǎn)行業(yè)，大力推動(dòng)生產(chǎn)設(shè)備、用能設(shè)備、發(fā)輸配電設(shè)備等更新和技術(shù)改造。在實(shí)施消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方面，《行動(dòng)方案》提出，組織開(kāi)展全國(guó)汽車(chē)以舊換新促銷(xiāo)活動(dòng)，支持家電銷(xiāo)售企業(yè)聯(lián)合生產(chǎn)企業(yè)、回收企業(yè)開(kāi)展以舊換新促銷(xiāo)活動(dòng)等。

《行動(dòng)方案》提出，到2027年，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長(zhǎng)25%以上；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)字化研發(fā)設(shè)計(jì)工具普及率、關(guān)鍵工序數(shù)控化率分別超過(guò)90%、75%；報(bào)廢汽車(chē)回收量較2023年增加約一倍，二手車(chē)交易量較2023年增長(zhǎng)45%，廢舊家電回收量較2023年增長(zhǎng)30%等。

基本解讀：

“以舊換新”重在建立循環(huán)體系。

實(shí)施新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新有利于進(jìn)一步鞏固和發(fā)揮投資對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用。

有利于持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，加快形成和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

（2）反向開(kāi)票及公平競(jìng)爭(zhēng)條例：

落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)〈推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案〉的通知》（國(guó)發(fā)〔2024〕7號(hào)）要求，實(shí)行資源回收企業(yè)向自然人報(bào)廢產(chǎn)品出售者“反向開(kāi)票”，自2024年4月29日起，自然人報(bào)廢產(chǎn)品出售者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)出售者）向資源回收企業(yè)銷(xiāo)售報(bào)廢產(chǎn)品，符合條件的資源回收企業(yè)可以向出售者開(kāi)具發(fā)票（簡(jiǎn)稱(chēng)為“反向開(kāi)票”）。

2024年5月11日國(guó)務(wù)院第32次常務(wù)會(huì)議通過(guò)《公平競(jìng)爭(zhēng)審查條例》（國(guó)令第783號(hào)）（以下統(tǒng)稱(chēng)“783號(hào)文”），并于6月6日發(fā)布，自2024年8月1日起施行。

第十條起草單位起草的政策措施，沒(méi)有法律、行政法規(guī)依據(jù)或者未經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，不得含有下列影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的內(nèi)容：

（一）給予特定經(jīng)營(yíng)者稅收優(yōu)惠；

（二）給予特定經(jīng)營(yíng)者選擇性、差異化的財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)或者補(bǔ)貼；

（三）給予特定經(jīng)營(yíng)者要素獲取、行政事業(yè)性收費(fèi)、政府性基金、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)等方面的優(yōu)惠；

（四）其他影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的內(nèi)容。

基本解讀：

從長(zhǎng)期看，有利于再生（銅）產(chǎn)業(yè)更加有序、合理運(yùn)行和可持續(xù)發(fā)展。

但短期來(lái)看，由于會(huì)導(dǎo)致企業(yè)成本增加，再生產(chǎn)業(yè)和部分企業(yè)面臨陣痛。

（3）新進(jìn)口廢銅標(biāo)準(zhǔn)

2024年10月23日，生態(tài)環(huán)境部、海關(guān)總署、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、工業(yè)和信息化部、商務(wù)部、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局六部門(mén)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范再生銅及銅合金原料、再生鋁及鋁合金原料進(jìn)口管理有關(guān)事項(xiàng)的公告》（公告2024年第23號(hào)）。

基本解讀：

再生銅原料將銅及銅合金實(shí)物量統(tǒng)一調(diào)整為大于等于97%，夾雜物統(tǒng)一調(diào)整為小于0.8%，較此前有所放松，但取消3號(hào)銅米以及夾雜物高的破碎銅等原料。

再生銅合金原料統(tǒng)一將銅及銅合金實(shí)物量調(diào)整為大于95%，夾雜物統(tǒng)一調(diào)整為小于0.8%，較此前有所放松。同時(shí)，新增青銅及白銅等類(lèi)別，屑料的進(jìn)口范圍也進(jìn)一步擴(kuò)大。

新增對(duì)廢棄炸彈、炮彈等爆炸性物品的禁令；新增壓力容器、密閉容器禁令；減少對(duì)危廢的限制。

理論上對(duì)進(jìn)口有利。

4、海外廢銅利用情況

（1）政策

馬來(lái)西亞計(jì)劃2022年開(kāi)始收緊金屬?gòu)U料進(jìn)口（1月10日開(kāi)始實(shí)施，原計(jì)劃自2021年11月1日開(kāi)始執(zhí)行）。

歐盟于4月11日通過(guò)了關(guān)于廢物運(yùn)輸?shù)?/span>2024/1157號(hào)條例（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《條例》），新條例對(duì)第1257/2013號(hào)和2020/1056號(hào)條例進(jìn)行了修訂，并廢除了原1013/2006號(hào)條例。歐盟指出，《條例》旨在確保歐盟：1、不向第三國(guó)出口廢物，并為廢物的無(wú)害環(huán)境管理作出貢獻(xiàn)；2、加強(qiáng)執(zhí)法力度，防止在歐盟內(nèi)部以及從歐盟向第三國(guó)非法運(yùn)輸廢物；3、提高歐盟內(nèi)部廢物運(yùn)輸?shù)目勺匪菪裕?/span>4、促進(jìn)歐盟內(nèi)部廢物回收和再利用?！稐l例》同時(shí)規(guī)定了向第三國(guó)運(yùn)輸廢物的出口商必須履行的義務(wù)。該條例以《巴塞爾公約》和經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）理事會(huì)關(guān)于控制用于回收作業(yè)的廢物越境轉(zhuǎn)移的決定為基礎(chǔ)，針對(duì)經(jīng)合組織國(guó)家和非經(jīng)合組織國(guó)家制定了不同的制度。歐盟委員會(huì)將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)與非經(jīng)合組織國(guó)家聯(lián)系，向它們提供適用于它們的規(guī)則的詳細(xì)信息。《條例》將于2024年5月20日生效，并于2026年5月21日起實(shí)施。

（2）競(jìng)爭(zhēng)格局

發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)回流、控制廢料出口。

發(fā)展中國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)激烈、比較優(yōu)勢(shì)明顯。

市場(chǎng)透明度越來(lái)越高，信息差越來(lái)越小，進(jìn)口利潤(rùn)空間受到壓制。

5、中國(guó)再生銅前景分析

隨著銅礦產(chǎn)資源約束不斷加劇，我國(guó)對(duì)再生銅的需求仍處于增長(zhǎng)階段。

未來(lái)中國(guó)將成為世界上最大的廢銅產(chǎn)生國(guó)。但國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)量的釋放仍是長(zhǎng)期過(guò)程，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)回收替代進(jìn)口滿(mǎn)足需求，并不是短期內(nèi)能形成的局面。

銅的應(yīng)用由主要滿(mǎn)足普通制造業(yè)需要，轉(zhuǎn)向支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，低端的和性能較差的廢銅直接利用產(chǎn)品，未來(lái)量級(jí)可能會(huì)趨于緩慢被壓縮。

跨國(guó)企業(yè)采購(gòu)綠色低碳原料和低碳產(chǎn)品意愿也會(huì)越來(lái)越強(qiáng)烈。

中國(guó)再生銅（廢銅）回收、原料加工向規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化、集約化、技術(shù)現(xiàn)代化方向發(fā)展。

中國(guó)社會(huì)上的銅積蓄量非常龐大，與國(guó)外的再生銅企業(yè)相比，我們最大的優(yōu)勢(shì)是未來(lái)自產(chǎn)原料的供應(yīng)量大，具備后發(fā)優(yōu)勢(shì)。

二、中國(guó)銅消費(fèi)增長(zhǎng)潛力分析

1、中國(guó)銅消費(fèi)歷史回顧

中國(guó)的銅消費(fèi)量整體保持較快增長(zhǎng)趨勢(shì)。上個(gè)世紀(jì)90年代，銅消費(fèi)基數(shù)低，增長(zhǎng)幅度波動(dòng)劇烈；本世紀(jì)初期，隨著工業(yè)化發(fā)展進(jìn)入快速道，加工制造業(yè)蓬勃發(fā)展，電網(wǎng)數(shù)次升級(jí)改造，奠定了我國(guó)全球加工制造中心的地位，也促進(jìn)了銅消費(fèi)持續(xù)近13年保持兩位數(shù)增長(zhǎng)；2012年以后，銅消費(fèi)增速降至個(gè)位數(shù)，但年度增量依然可觀。

1990-2023年期間，中國(guó)精銅消費(fèi)量占全球比例從6.7%提高至56.5%。中國(guó)銅消費(fèi)占比的快速提高主要發(fā)生在兩個(gè)階段：一個(gè)階段是1999-2003年期間，亞洲金融危機(jī)后，中國(guó)工業(yè)化進(jìn)程加速，電力等基礎(chǔ)設(shè)施投資加大、住房貨幣化實(shí)施、加工制造業(yè)快速發(fā)展，銅消費(fèi)全球占比從9.5%提高至20%；另一個(gè)階段是2008-2010年期間，貨幣寬松政策極大的拉動(dòng)了銅需求，三年間中國(guó)的銅消費(fèi)占比從25.1%快速提升至40.1%。

2、銅消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化

國(guó)內(nèi)的銅消費(fèi)領(lǐng)域（行業(yè)）主要包括電力、空調(diào)制冷、交通運(yùn)輸、電子、建筑和其他。

2000-2023年期間，主要行業(yè)的銅消費(fèi)占比變化：電力行業(yè)穩(wěn)步上升，從42.2%提高至50.3%；空調(diào)制冷行業(yè)占比先升后降，2005年一度提高至19.0%，后逐步回落，目前穩(wěn)定在15.0%左右；交通運(yùn)輸占比在9.5%-11.0%之間波動(dòng)，近年來(lái)隨著新能源汽車(chē)發(fā)展，占比提升至11.8%；電子信息穩(wěn)定在8.0%-9.5%之間；建筑行業(yè)先升后降，2011年達(dá)到高點(diǎn)9.1%，目前已回落至6.3%；其他行業(yè)占比持續(xù)下降，從15.1%降至8.0%。

因其優(yōu)異的導(dǎo)電性能和國(guó)內(nèi)用電需求的快速增長(zhǎng)，電力基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)較快增加，電力行業(yè)的銅消費(fèi)量處于持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)中。房地產(chǎn)是建筑行業(yè)的銅消費(fèi)主要領(lǐng)域之一，隨著房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)發(fā)生變化，銅消費(fèi)近幾年處于下降趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)新能源行業(yè)（指新能源汽車(chē)、風(fēng)光發(fā)電）對(duì)銅消費(fèi)的拉動(dòng)起步于2010年前后，對(duì)銅消費(fèi)的大幅拉升從2020年開(kāi)始。

2010年，新能源行業(yè)銅消費(fèi)量?jī)H為6.7萬(wàn)噸，2018年達(dá)到階段新高35.9萬(wàn)噸，2019年短暫調(diào)整，2020年以后進(jìn)入增長(zhǎng)快速道，2023年達(dá)到167.2萬(wàn)噸，較2018年增長(zhǎng)了3.7倍。國(guó)內(nèi)新能源行業(yè)（指新能源汽車(chē)、風(fēng)光發(fā)電）銅消費(fèi)高速增長(zhǎng)，占比從2010年的0.9%提高至2023年的15.9%。

新能源行業(yè)銅需求的快速增長(zhǎng)，不僅抵消了部分傳統(tǒng)行業(yè)用銅減緩甚至下降，還額外帶動(dòng)了相關(guān)的配套銅需求，如：電網(wǎng)、充電設(shè)施等，成為近年來(lái)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)增長(zhǎng)的主力。

從消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，新能源行業(yè)促進(jìn)了電力行業(yè)的消費(fèi)及占比，也帶動(dòng)了交通運(yùn)輸、電子信息等行業(yè)的銅需求。

3、傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

（1）電力：電力行業(yè)仍有一定的增長(zhǎng)空間

大基建時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，“雙碳”總體目標(biāo)下，電能消費(fèi)比例不斷提升，電網(wǎng)仍在不斷建設(shè)和升級(jí)，綠電遠(yuǎn)距離輸送、儲(chǔ)能的需求不斷提升，其中的電池儲(chǔ)能占比提高、公共充電站的建設(shè)、“AI”的盡頭是電力。

（2）風(fēng)光發(fā)電

2023年，國(guó)內(nèi)風(fēng)電和光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量分別實(shí)現(xiàn)76GW和217GW，同比分別大幅增長(zhǎng)105%和148.2%。保守預(yù)計(jì)，到2030年，國(guó)內(nèi)風(fēng)電和光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量分別達(dá)到152GW和500GW。

（3）建筑

房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)步入衰退。自2021年7月以來(lái)，房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比增幅已連續(xù)三年（36個(gè)月）處于下降趨勢(shì)中。期間，竣工面積因保交樓的支撐，2023年轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，但2024年重新下降。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、出生人口快速下降、房?jī)r(jià)“只漲不跌”觀念破碎等多種因素的共同影響下，基本實(shí)現(xiàn)了“房住不炒”。

（4）空調(diào)制冷

未來(lái)產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)。隨著房地產(chǎn)行業(yè)的衰退，房間空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)量遭遇瓶頸，更多依賴(lài)舊機(jī)更換。未來(lái)銷(xiāo)售的增量，可能更多需依賴(lài)出口。

（5）電子行業(yè)

有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。信息化和智能化，是大勢(shì)所趨。包括“AI”在內(nèi)，智能化的核心在于算力，基礎(chǔ)設(shè)施是數(shù)據(jù)中心（服務(wù)器），能源支撐在于電力。經(jīng)過(guò)近兩年的調(diào)整，國(guó)內(nèi)電子信息行業(yè)目前回到了較快增速區(qū)間。

（6）交通運(yùn)輸

行業(yè)的核心用銅部門(mén)是汽車(chē)，新能源車(chē)的高速發(fā)展還將在2030年以前提升銅需求。

2020年發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車(chē)技術(shù)路線圖2.0》，2025年、2030年、2035年我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)年規(guī)模分別為3200萬(wàn)輛、3800萬(wàn)輛、4000萬(wàn)輛；新能源汽車(chē)占汽車(chē)總銷(xiāo)量的比例則分別為20%、40%、50%以上。

目前的月度市占率已經(jīng)達(dá)到44%，年度累計(jì)值達(dá)到36.4%，預(yù)計(jì)明年將達(dá)到50%，市占率目標(biāo)將提前10年完成。預(yù)計(jì)2030年，國(guó)內(nèi)新能車(chē)產(chǎn)量將達(dá)到2200萬(wàn)輛。

4、中國(guó)銅消費(fèi)增長(zhǎng)潛力分析

電力行業(yè)銅消費(fèi)仍有一定的增長(zhǎng)空間：電能需求增長(zhǎng)、電網(wǎng)升級(jí)改造、風(fēng)光發(fā)電及儲(chǔ)能與傳輸；建筑行業(yè)銅消費(fèi)已經(jīng)見(jiàn)頂，未來(lái)將逐步減少；交通運(yùn)輸行業(yè)受益于新能源車(chē)帶動(dòng)，銅消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)得以持續(xù)；空調(diào)制冷行業(yè)銅消費(fèi)增長(zhǎng)空間有限；電子信息產(chǎn)業(yè)，受益于信息化和智能化持續(xù)推進(jìn)，銅消費(fèi)有望保持小幅穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)；其他行業(yè)遭受材料替代最為嚴(yán)重，銅消費(fèi)總體呈下降趨勢(shì)。

新能源行業(yè)（新能車(chē)與風(fēng)光發(fā)電）銅消費(fèi)，預(yù)計(jì)將保持較快的增長(zhǎng)速度，2030年合計(jì)銅消費(fèi)量達(dá)到306.4萬(wàn)噸（新能源汽車(chē)120.9萬(wàn)噸、光伏發(fā)電134.6萬(wàn)噸、風(fēng)電51萬(wàn)噸），較2023年增加92.7%（或147.4萬(wàn)噸），年均增長(zhǎng)9.8%（其中：新能源汽車(chē)9.5%、光伏發(fā)電10.4%，陸上風(fēng)電14.7%、海上風(fēng)電9.5%）。新能源行業(yè)銅消費(fèi)量占全國(guó)的比例從2023年的15.4%提升至2030年的26.4%。此后占比還將繼續(xù)提升。

我國(guó)已成為全球最大的新能源產(chǎn)品生產(chǎn)國(guó)，在產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建和成本方面占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

溢出效應(yīng)，導(dǎo)致我國(guó)的新能源產(chǎn)品出口量持續(xù)攀升。也將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)的銅需求增長(zhǎng)。

新能源行業(yè)的銅消費(fèi)增速將慢于相應(yīng)行業(yè)的增長(zhǎng)，主要原因：銅價(jià)維持較高水平以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈推動(dòng)材料替代與銅產(chǎn)量減量化使用，替代主要來(lái)自鋁，如汽車(chē)束線、光伏匯流電纜、技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致銅用量下降，如風(fēng)電單機(jī)發(fā)電功率提升、半直驅(qū)和雙饋電機(jī)、光伏發(fā)電轉(zhuǎn)換效率提升等；不確定性因素，如動(dòng)力電池發(fā)展路徑的變化，可能導(dǎo)致用銅量出現(xiàn)重大變化。

預(yù)計(jì)2030年以前，國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，但增長(zhǎng)速度將大幅減慢。一方面是宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整及社會(huì)發(fā)展所處階段，發(fā)展速度下降成為必然；另一方面，一些產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)失速甚至衰退，對(duì)銅消費(fèi)增長(zhǎng)形成拖累；此外，市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)引發(fā)的以降成本為目的的材料替代，也減緩了銅消費(fèi)的增速。

安泰科預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)的峰值正在逐步臨近，峰值的時(shí)間節(jié)點(diǎn)在2030年前后。需要重點(diǎn)跟蹤觀察的是出口形勢(shì)（貿(mào)易環(huán)境）以及制造業(yè)產(chǎn)能的遷移。

第三部分：調(diào)研內(nèi)容

一、湖北廢銅企業(yè)A

基本情況：企業(yè)使用廢銅做銅桿，一共三個(gè)爐子，產(chǎn)能15萬(wàn)噸。廢銅原料來(lái)自河北，山東，湖南等地，銷(xiāo)售地區(qū)全國(guó)各地，主要是河北寧晉，寧晉是電纜之鄉(xiāng)，有不少電纜廠，但是規(guī)模都比較小，每家只有一兩萬(wàn)噸產(chǎn)能，不能跟江蘇動(dòng)輒產(chǎn)能是三四十萬(wàn)噸的大電纜廠相比較。

今年八九月份因?yàn)?/span>783號(hào)文的原因，停產(chǎn)了40天左右，目前生產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)正常，783號(hào)文的影響基本上已經(jīng)沒(méi)有了?，F(xiàn)在湖北的票點(diǎn)在5.3-5.7左右，加工費(fèi)1400塊錢(qián)左右，算下來(lái)廢銅桿和精銅桿差了900塊錢(qián)，所以最近廢銅桿的需求不錯(cuò)。

企業(yè)的下游里面，有電纜廠，也有貿(mào)易商，現(xiàn)在不少?lài)?guó)企大的貿(mào)易商都會(huì)做套利，每次價(jià)格上漲，精廢價(jià)差比較大的時(shí)候，貿(mào)易商都會(huì)買(mǎi)廢銅桿套利，一般一千七八以上做的企業(yè)就很多了，所以有時(shí)候感覺(jué)廢銅桿需求好，也未必是真實(shí)需求好，其實(shí)是套利需求很大。

目前銅桿的利潤(rùn)比較薄，一噸賺200-400左右。十幾年前的時(shí)候廢銅行業(yè)利潤(rùn)很高，但是這幾年信息越來(lái)越透明，做的人也很多，所以利潤(rùn)很低了。如果以后銅桿沒(méi)有利潤(rùn)空間了，肯定要關(guān)閉銅桿廠。公司現(xiàn)在正在建電纜生產(chǎn)線，往下延伸，自己生產(chǎn)的銅桿，自己來(lái)做電纜，電纜利潤(rùn)稍微高一點(diǎn)。

企業(yè)套期保值做的不錯(cuò)，基本上都是嚴(yán)格按照訂單保值，不做投機(jī)，穩(wěn)定賺加工費(fèi)為主。

二、湖北廢銅企業(yè)B

基本情況：用廢銅作原料做銅桿，2021年成立，一開(kāi)始是一條線，2022年10月份投產(chǎn)了第二條線，兩條線加起來(lái)一共13萬(wàn)噸產(chǎn)能。所采購(gòu)的廢銅來(lái)自全國(guó)各地，佛山，河南，湖南等地廢銅都可以采購(gòu)，銷(xiāo)售半徑有河南，江蘇，河北寧晉等。

2020年武漢疫情以后，湖北政府為了提振經(jīng)濟(jì)，出臺(tái)了優(yōu)惠的招商引資政策，目前湖北已經(jīng)有30來(lái)家做廢銅的企業(yè)，產(chǎn)能150萬(wàn)噸左右。因?yàn)楹钡恼弑容^優(yōu)惠，因此當(dāng)?shù)仄髽I(yè)成本低，在廢銅采購(gòu)，廢銅桿銷(xiāo)售方面有優(yōu)勢(shì)。江西的稅返已經(jīng)持續(xù)了十幾年了，現(xiàn)在正在收縮，以后江西稅返減少是大勢(shì)所趨，所以很多企業(yè)搬出去了，去安徽和湖北等地方。

今年因?yàn)?/span>783號(hào)文的原因，停產(chǎn)了一個(gè)多月，9月份已經(jīng)全部復(fù)產(chǎn)了?，F(xiàn)在一個(gè)月訂單9000噸左右。感覺(jué)電纜廠消費(fèi)不太好，最近去過(guò)河北寧晉電纜廠走訪過(guò)，庫(kù)存很高，但是貿(mào)易商拿的很多，很多做套利的。

公司領(lǐng)導(dǎo)對(duì)銅價(jià)比較看空，廠里面有2000來(lái)噸廢銅庫(kù)存沒(méi)有套保，想找一個(gè)合適的位置給庫(kù)存套保，企業(yè)覺(jué)得78000是個(gè)比較好的位置。

三、湖北廢銅企業(yè)C

基本情況：利用廢銅生產(chǎn)銅桿，2024年投產(chǎn)，產(chǎn)能10萬(wàn)噸，廢銅來(lái)源于全國(guó)各地，多數(shù)是河北廣東等省份，原料一般是99%的光亮銅，對(duì)纜粗和銅米的需求不高，銷(xiāo)售半徑有湖北，河南，河北等。

今年停產(chǎn)了將近兩個(gè)月，預(yù)計(jì)10月28日復(fù)產(chǎn)，近期一直在準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)事宜，以及采購(gòu)廢銅。現(xiàn)在湖北的廢銅企業(yè)已經(jīng)基本上都復(fù)產(chǎn)了，據(jù)了解還有宜昌一家企業(yè)沒(méi)有復(fù)產(chǎn)，湖北生產(chǎn)基本上恢復(fù)正常。

最近廢銅比較緊張，廢銅制桿企業(yè)的利潤(rùn)很微薄。十一以后銅價(jià)下跌后，廢銅貨源開(kāi)始緊張，現(xiàn)在冶煉廠的需求也很強(qiáng)，江西不少?gòu)U銅桿廠轉(zhuǎn)做陽(yáng)極銅的，湖北這邊沒(méi)有，企業(yè)現(xiàn)在也沒(méi)有這方面打算。

湖北這些做廢銅的企業(yè)，基本上都是家族企業(yè)，爺爺輩父輩就是收廢品起家的，以前利潤(rùn)很高，一噸能賺上千塊錢(qián)。但是現(xiàn)在做的人越來(lái)越多了，尤其是江銅這些大企業(yè)也開(kāi)始做廢銅，而且市場(chǎng)報(bào)價(jià)越來(lái)越透明，所以廢銅行業(yè)的利潤(rùn)空間被壓縮，一噸利潤(rùn)大概就200-400左右。

四、銅加工企業(yè)D

基本情況：國(guó)內(nèi)大型銅加工企業(yè)，主營(yíng)產(chǎn)品是銅管。產(chǎn)品60%是內(nèi)銷(xiāo)，40%是外銷(xiāo)，外銷(xiāo)主要是出口到東南亞、歐洲等國(guó)家。

消費(fèi)情況：今年公司的訂單表現(xiàn)不錯(cuò)，整體增長(zhǎng)了10-12%，與公司年初的目標(biāo)一致。今年銅管銷(xiāo)售好，主要是外銷(xiāo)不錯(cuò)，外銷(xiāo)至少增長(zhǎng)了20%左右，國(guó)內(nèi)空調(diào)企業(yè)加速在東南亞、非洲及拉美等新興市場(chǎng)國(guó)家布局。

今年空調(diào)消費(fèi)整體增長(zhǎng)10-20%。雖然內(nèi)銷(xiāo)基本上沒(méi)有增長(zhǎng)，但是外銷(xiāo)增長(zhǎng)了30%左右。雖然歐美的政策對(duì)中國(guó)產(chǎn)品不友好，現(xiàn)在國(guó)家開(kāi)始轉(zhuǎn)變策略了，空調(diào)出口越來(lái)越多流向東南亞、中東和非洲等國(guó)家，而且今年海外的天氣炎熱，促進(jìn)了全球空調(diào)消費(fèi)增長(zhǎng)，估計(jì)今年全球空調(diào)消費(fèi)銷(xiāo)售量增長(zhǎng)10%以上。跟大型空調(diào)廠等了解了一下，明年空調(diào)可能還會(huì)增長(zhǎng)5-10%左右。

現(xiàn)在銅管加工費(fèi)已經(jīng)降的很低了，壓到成本線附近，主要是產(chǎn)能擴(kuò)張的結(jié)果，銅管廠沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)。近幾年一些新的工廠出現(xiàn)，他們把加工費(fèi)壓的很低，所以訂單有外流的跡象。新工廠的成本低一些，因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn)步的原因，新工廠的效率會(huì)比老廠高一倍左右。但是投產(chǎn)新設(shè)備太貴了，要好幾個(gè)億，所以暫時(shí)沒(méi)有更新?lián)Q代的打算。現(xiàn)在企業(yè)意識(shí)到只靠規(guī)模不看利潤(rùn)是不行的，以后會(huì)往高端這塊發(fā)展。受到加工費(fèi)下降和歐美等國(guó)家貿(mào)易政策的影響，公司陸續(xù)海外東南亞等國(guó)家布局銅管產(chǎn)能。

原料結(jié)構(gòu)，80%是廢銅，20%是廢銅。廢銅全部是進(jìn)口，從歐洲、東南亞和美國(guó)進(jìn)口，明年計(jì)劃增加廢銅進(jìn)口比重增加至30%左右。今年中國(guó)大型企業(yè)在海外大量采集廢銅，以后以后廢銅是重中之重，明年中國(guó)廢銅進(jìn)口量可能會(huì)呈現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

五、冶煉企業(yè)E

基本情況：國(guó)內(nèi)銅礦及冶煉企業(yè)，有兩座銅礦及兩座冶煉廠。

未來(lái)中國(guó)銅礦產(chǎn)量將會(huì)有顯著提高，主要是在西藏，2026年紫金礦業(yè)的巨龍銅礦二期投產(chǎn)，將會(huì)增加20萬(wàn)噸產(chǎn)能到35萬(wàn)噸，巨龍銅礦還有三期項(xiàng)目的計(jì)劃，如果能夠得到批準(zhǔn)，三期項(xiàng)目投產(chǎn)后，巨龍銅礦產(chǎn)量將會(huì)達(dá)到60萬(wàn)噸。西藏朱諾銅礦預(yù)計(jì)2026年投產(chǎn)，產(chǎn)能9.9萬(wàn)噸。另外，西部礦業(yè)的玉龍銅礦一二期擴(kuò)建于2023年11月份建成，產(chǎn)能從13萬(wàn)噸增加至16萬(wàn)噸，西部礦業(yè)正在推進(jìn)三期項(xiàng)目，三期項(xiàng)目投產(chǎn)后，玉龍銅礦產(chǎn)量將會(huì)達(dá)到20萬(wàn)噸。西藏最主要的問(wèn)題是運(yùn)輸問(wèn)題，現(xiàn)在全部都是汽車(chē)運(yùn)輸，運(yùn)到其他地方運(yùn)費(fèi)很貴，今年國(guó)內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)500，基本上都被運(yùn)費(fèi)抵消了。

公司有兩個(gè)冶煉廠，其中A冶煉廠產(chǎn)能20萬(wàn)噸；另外B冶煉廠今年擴(kuò)了10萬(wàn)噸精煉產(chǎn)能到15萬(wàn)噸，粗煉一直沒(méi)有開(kāi)。

雖然明年銅精礦加工費(fèi)很低，但是公司沒(méi)有減產(chǎn)計(jì)劃，明年至少增加11萬(wàn)噸產(chǎn)量。A冶煉廠銅礦自給率很高，自產(chǎn)礦一半自用，一半出售給其他省冶煉廠，另外從紫金的巨龍銅業(yè)采購(gòu)部分銅礦，還會(huì)買(mǎi)一兩萬(wàn)噸的廢銅和陽(yáng)極銅。B冶煉廠全部外采陽(yáng)極銅，當(dāng)?shù)仃?yáng)極銅不夠，需要從江西等省采購(gòu)。

今年其實(shí)冶煉廠的利潤(rùn)不錯(cuò)的，一個(gè)是因?yàn)殂~精礦長(zhǎng)單TC很高，二是因?yàn)榻衲赉~價(jià)很高，冶煉廠的鋪底銅，都能扒出來(lái)不少，對(duì)冶煉廠來(lái)說(shuō)是利好的。明年來(lái)看銅精礦爭(zhēng)奪會(huì)加劇，長(zhǎng)單TC可能比預(yù)想的低。

如果后面集團(tuán)有增加產(chǎn)能計(jì)劃，應(yīng)該不會(huì)再建冶煉廠，改建銅桿廠了。主要原因是：1、銅桿廠雖然不賺錢(qián)，但是不虧錢(qián)。2、建設(shè)銅桿廠成本低，兩三個(gè)億就能建起一座20萬(wàn)噸的銅桿廠，比建冶煉廠成本低。3、消費(fèi)不好的時(shí)候，銅桿廠可以隨時(shí)停產(chǎn)，成本只有天然氣烘爐的成本，不到5萬(wàn)元。冶煉廠停產(chǎn)了不保溫的話，損失上千萬(wàn)。

六、冶煉企業(yè)供應(yīng)鏈公司F

基本情況：某東部地區(qū)冶煉廠旗下供應(yīng)鏈公司，負(fù)責(zé)采購(gòu)銅精礦銷(xiāo)售給集團(tuán)冶煉廠，冶煉廠將銅精礦加工成電銅后再出售給供應(yīng)鏈公司，由供應(yīng)鏈公司負(fù)責(zé)銷(xiāo)售。公司采購(gòu)的銅礦來(lái)自于貿(mào)易商，沒(méi)有跟礦商直接采購(gòu)。銷(xiāo)售主要是送到山東，河北，河南等地區(qū)。公司有兩條粗煉生產(chǎn)線，產(chǎn)能36萬(wàn)噸，今年全部滿(mǎn)產(chǎn)，原料中85%是銅精礦，15%外采陽(yáng)極銅。未來(lái)集團(tuán)有計(jì)劃把粗煉爐技改，擴(kuò)建到70萬(wàn)噸產(chǎn)能，最終目標(biāo)是擴(kuò)建到110萬(wàn)噸產(chǎn)能，是進(jìn)入國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)冶煉廠。

2023年產(chǎn)量40萬(wàn)噸，今年產(chǎn)量42萬(wàn)噸，主要是外采陽(yáng)極銅增多，明年計(jì)劃增產(chǎn)5萬(wàn)噸。明年銅精礦會(huì)很緊張，希望長(zhǎng)單比例能達(dá)到55-60%。成本方面，生產(chǎn)成本2500元/噸。

未來(lái)規(guī)劃是要擴(kuò)到110萬(wàn)噸產(chǎn)能，不過(guò)公司內(nèi)部很擔(dān)心，如果他們冶煉產(chǎn)能擴(kuò)到110萬(wàn)噸，硫酸產(chǎn)量就到將近500噸，當(dāng)?shù)氐牧蛩醿r(jià)格可能會(huì)大幅降低。而且后面幾年銅精礦加工費(fèi)可能都會(huì)很低，冶煉廠可能常年虧損。

明年的電銅長(zhǎng)單不會(huì)很好談，因?yàn)榻衲觊L(zhǎng)單簽的太高了，華東華南都是200元/以上，但是今年到現(xiàn)在平水銅平均貼水50。今年Codelco對(duì)歐洲報(bào)價(jià)了，一直沒(méi)對(duì)中國(guó)報(bào)價(jià)，就說(shuō)明中國(guó)市場(chǎng)不好談。大的下游企業(yè)還是會(huì)簽長(zhǎng)單，但是價(jià)格會(huì)壓的很低，小的企業(yè)會(huì)盡量降低長(zhǎng)單比例。

七、冶煉企業(yè)G

基本情況：國(guó)內(nèi)大型冶煉廠，在兩省有冶煉廠，今年新建了兩條生產(chǎn)線。公司原料大部分是進(jìn)口礦，少量從國(guó)內(nèi)采購(gòu)，另外還會(huì)買(mǎi)粗銅陽(yáng)極板。

今年冶煉企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張的特別嚴(yán)重，在缺礦的背景之下，冶煉企業(yè)只能打著檢修的名義偷偷減產(chǎn)。公司今年新建的生產(chǎn)線，爬產(chǎn)非常緩慢，其中有一條已經(jīng)投料了，另外一條還沒(méi)有投產(chǎn)。公司銅礦自給率只有5%左右，因此明年對(duì)原料需求的量非常大，希望早點(diǎn)簽長(zhǎng)單。

目前市場(chǎng)對(duì)明年長(zhǎng)單TC預(yù)期是tc22.5。安泰科會(huì)議到cesco會(huì)議結(jié)束后一周是TC大方向談下來(lái)的核心時(shí)間，tc55是冶煉廠成本的分水嶺，不少冶煉廠明年會(huì)開(kāi)始虧損。

今年在低TCRC、低升貼水的情況下，三季度冶煉廠已經(jīng)開(kāi)始減量了，明年在銅礦確定的是缺口的背景下，已經(jīng)了解到有兩家冶煉廠推遲投產(chǎn)，有一家原計(jì)劃2026年投產(chǎn)的冶煉廠緩建，明年投產(chǎn)大概率是會(huì)不及預(yù)期。

八、海外某冶煉廠H

基本情況：海外某大型冶煉廠，粗煉產(chǎn)能52萬(wàn)噸，精煉產(chǎn)能68萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)沒(méi)有銅礦，銅精礦全部需要進(jìn)口，主要來(lái)源國(guó)是秘魯、智利、澳大利亞、和印尼等。公司一年銅精礦采購(gòu)量50萬(wàn)噸左右，其余的原料為陽(yáng)極銅和廢銅。

生產(chǎn)情況：冶煉廠正常產(chǎn)量在62-65萬(wàn)噸左右，去年因?yàn)樵O(shè)備問(wèn)題多檢修了一個(gè)月，產(chǎn)量57萬(wàn)噸。今年冶煉廠也檢修了一段時(shí)間，原料緊張是很重要的原因。冶煉廠上半年減產(chǎn)了一部分，下半年生產(chǎn)也有些問(wèn)題，導(dǎo)致三季度出貨有問(wèn)題，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)下滑至50-55萬(wàn)噸。公司生產(chǎn)的銅，今年在本土銷(xiāo)售40多萬(wàn)噸，出口十幾萬(wàn)，主要出口到中國(guó)。

2025年沒(méi)有明確的生產(chǎn)計(jì)劃，因?yàn)槊髂暝鲜袌?chǎng)存在很大不確定性，冶煉廠要先跟礦山談長(zhǎng)單，看看能簽到什么價(jià)格，簽到多少量銅礦，再安排排產(chǎn)計(jì)劃。明年不會(huì)如果明年確實(shí)因?yàn)殂~礦緊張的原因減產(chǎn)，電銅銷(xiāo)售會(huì)優(yōu)先滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)的需求。

第四部分：總結(jié)

1、銅礦和精銅：根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)交流的情況來(lái)看，明年銅精礦增長(zhǎng)60-80萬(wàn)噸，增量并不低，銅礦緊缺的根本原因是國(guó)內(nèi)外新投產(chǎn)的粗煉產(chǎn)能過(guò)大，預(yù)計(jì)2025年現(xiàn)貨TC指數(shù)在20-30美元/噸左右。明年會(huì)有不少冶煉廠減產(chǎn)或者推遲投產(chǎn)，但是不妨礙精銅產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)。因此明年整體格局是銅礦緊張，但是精銅過(guò)剩0-20萬(wàn)噸。

2、廢銅：廢銅是重中之重，在銅礦緊張的情況下，中國(guó)冶煉廠會(huì)在全球市場(chǎng)上采購(gòu)廢銅。今年三季度受到783號(hào)文的影響，廢銅下游企業(yè)大面積停產(chǎn)，目前政策已經(jīng)基本上明朗，廢銅企業(yè)已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)。今年10月24日消息，生態(tài)環(huán)境部、海關(guān)總署等六部門(mén)發(fā)布關(guān)于規(guī)范再生銅及銅合金原料、再生鋁及鋁合金原料進(jìn)口管理有關(guān)事項(xiàng)的公告，放寬了金屬實(shí)物量以及夾雜物的要求，并且新增了青銅、白銅以及高銅的塊料和屑料等類(lèi)別廢銅的進(jìn)口，未來(lái)將促進(jìn)廢銅進(jìn)口。

3、消費(fèi)方面，安泰科預(yù)計(jì)2030年以前，國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，但增長(zhǎng)速度將大幅減慢。一方面是宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整及社會(huì)發(fā)展所處階段，發(fā)展速度下降成為必然；另一方面，一些產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)失速甚至衰退，對(duì)銅消費(fèi)增長(zhǎng)形成拖累；此外，市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)引發(fā)的以降成本為目的的材料替代，也減緩了銅消費(fèi)的增速。2021-2025年國(guó)內(nèi)消費(fèi)平均增速為3.9%，2026-2030年平均消費(fèi)增速為1.1%。

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