報(bào)告品種：花生、菜油、菜粕

一、調(diào)研時(shí)間：2024年11月4日

二、調(diào)研區(qū)域：廣州

三、調(diào)研內(nèi)容

調(diào)研對(duì)象1：某批發(fā)市場(chǎng)花生貿(mào)易商

1、采購(gòu)：直接對(duì)接產(chǎn)地采購(gòu)，80-90%采購(gòu)北方地區(qū)貨源，以8個(gè)篩以上精米為主，本地貿(mào)易很少。

2、貿(mào)易：年貿(mào)易量1.5-2萬(wàn)噸，作為一批市場(chǎng)，銷售半徑100-500公里，100公里一批，200公里二批，300-500公里三-四批，主要供應(yīng)餐飲、零食加工，商超，輻射廣東、廣西、江西、湖南。預(yù)計(jì)2024年10月到春節(jié)，貿(mào)易量7000-8000噸。要求9個(gè)水以內(nèi)，高水容易發(fā)霉，全年冷庫(kù)儲(chǔ)藏。

3、運(yùn)費(fèi)：東北地區(qū)以海運(yùn)為主，營(yíng)口港-南沙港，運(yùn)費(fèi)300元/噸，從裝船到貨約6-7天，港口擱置時(shí)間視運(yùn)力緊張程度而定，最長(zhǎng)有30-40天到貨，春節(jié)前運(yùn)費(fèi)有漲至3.400元/噸；吉林發(fā)貨通常為陸運(yùn)+海運(yùn)，陸地運(yùn)費(fèi)貴30-40元/噸；河南發(fā)貨常為陸運(yùn)，運(yùn)費(fèi)300元/噸。

4、庫(kù)存：建立常備庫(kù)存2000噸左右，批發(fā)市場(chǎng)庫(kù)容有限，部門貨源直接在碼頭出售。

5、消費(fèi)：下游批發(fā)市場(chǎng)流通量一年四季比較均勻，僅春節(jié)前三個(gè)月貿(mào)易量略多一點(diǎn)，四季度貿(mào)易量約6000-8000噸，以做大周期流通為主，維持客戶渠道穩(wěn)定，在低價(jià)或5-8月選擇投機(jī)囤貨。整體廣東地區(qū)食品消費(fèi)100-200萬(wàn)噸，油用主要采用通貨好米，小油坊壓榨，集團(tuán)大品牌和本地品牌市場(chǎng)占有率相對(duì)有限，小包裝和下油坊處于存量博弈過(guò)程。

6、下游終端市場(chǎng)，超市，食品廠，餐飲。鄉(xiāng)下90%小作坊榨油。本地油廠漠陽(yáng)花20萬(wàn)噸左右，還未全面打開(kāi)市場(chǎng)。春節(jié)前消費(fèi)好一點(diǎn)，其他都比較平均，7-8月溫度高，貨少，價(jià)格高一點(diǎn)。

7、價(jià)格：隨行就市銷售，維護(hù)客戶為主；建立動(dòng)態(tài)庫(kù)存，常備2000-3000噸。目前產(chǎn)地8個(gè)篩規(guī)格米產(chǎn)地4.65-4.7元/斤，目前運(yùn)費(fèi)0.15元/斤，銷區(qū)價(jià)格：4.8元/斤，倒掛。

8、貿(mào)易轉(zhuǎn)變：近幾年下游加工企業(yè)部分轉(zhuǎn)為產(chǎn)區(qū)直采，不再通過(guò)批發(fā)市場(chǎng)采購(gòu)，該現(xiàn)象在廣州市場(chǎng)并不普遍，潮汕市場(chǎng)變化明顯一些。相對(duì)產(chǎn)區(qū)直采，批發(fā)市場(chǎng)有以下優(yōu)勢(shì)：報(bào)價(jià)穩(wěn)定、可以墊資節(jié)約資金成本、可以承擔(dān)運(yùn)輸途中的價(jià)格波動(dòng)及變質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。銷區(qū)行業(yè)洗牌，頭部效應(yīng)明顯，產(chǎn)銷區(qū)對(duì)接緊密，產(chǎn)銷區(qū)倒掛常態(tài)化，油料倒掛通貨，通貨倒掛食品。

調(diào)研對(duì)象2：廣東某油脂貿(mào)易商

1、企業(yè)情況：金融保值、散油貿(mào)易和包裝油三大板塊，業(yè)務(wù)范圍主要是成品油代理，代理了包括益海嘉里、嘉吉、中糧、遠(yuǎn)大、路易達(dá)孚等包裝油，經(jīng)營(yíng)主要以中包裝油為主，小包裝油不到5% ；中包裝消費(fèi)下游主要以大餐飲（單位學(xué)校大食堂、連鎖餐飲店）為主，食品工業(yè)為輔。

2、消費(fèi)情況：廣東地區(qū)餐飲消費(fèi)以調(diào)和油為主，家庭消費(fèi)以花生油為主，23年疫情解封后，經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)降級(jí)，餐飲環(huán)比下滑，宏觀政策刺激下，油脂消費(fèi)熱度僅維持1-2周，預(yù)計(jì)仍將維持下滑趨勢(shì)，但是剛需支撐仍舊存在。廣東中包裝油脂消費(fèi)量大概：廣州120萬(wàn)桶、深圳100萬(wàn)桶、佛山60萬(wàn)桶、東莞80萬(wàn)桶（規(guī)模20L/桶，54.36桶/噸）。調(diào)和油比例根據(jù)油脂價(jià)差隨時(shí)調(diào)整。

3、豆粽替代：正常情況下，豆粽價(jià)差超過(guò)100元/噸，會(huì)發(fā)生替代，近期豆粽價(jià)差倒掛明顯，-1000元/噸左右，棕櫚油在調(diào)和油領(lǐng)域已基本被豆油替代，調(diào)和比例從5月份的5:5，到8月份調(diào)整到99:1，華南部分市場(chǎng)出現(xiàn)棉籽油摻混情況，目前棕櫚油更多的是食品工業(yè)板塊和油化工剛需支撐。

調(diào)研對(duì)象3：東莞某油脂公司

1、企業(yè)情況：油脂年貿(mào)易量130萬(wàn)噸，棕櫚油50萬(wàn)噸，豆油20萬(wàn)噸，菜籽油10萬(wàn)噸，菜籽粕10萬(wàn)噸。油廠主要為精煉和分提為主，是廣東地區(qū)最大第三方油脂倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)，17萬(wàn)噸庫(kù)容，自用4萬(wàn)噸左右，下游客戶主要是貿(mào)易上，渠道，食品廠（康師傅，達(dá)利園，徐福記，統(tǒng)一，旺旺），中包裝餐飲，輻射珠三角。

2、消費(fèi)：油脂消費(fèi)沒(méi)有新增，預(yù)期減少。主要因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下行壓力帶來(lái)影響。

3、替代：豆粽價(jià)差開(kāi)始走縮小到倒掛，中包裝餐飲消費(fèi)替代明顯，食品廠同樣參考2022年情況，調(diào)整配方和添加比例，整體仍有剛需支撐。

4、菜籽進(jìn)口：中加關(guān)系緊張以前，四季度供應(yīng)是夠，預(yù)估11-12月，一個(gè)月5船，1月船期出現(xiàn)部分油廠洗船，華東菜油01-100報(bào)價(jià)，川渝01+200成交具有利潤(rùn)。目前，美國(guó)大選，中加關(guān)系，下一步還要看政策。

調(diào)研對(duì)象4：東莞某菜粕貿(mào)易商

1、貿(mào)易情況：全國(guó)菜粕貿(mào)易量50萬(wàn)噸，分布在沿海壓榨企業(yè)，同比去年增加，進(jìn)口顆粒破貿(mào)易量0.3-1萬(wàn)噸，2024年開(kāi)始介入豆粕貿(mào)易約1萬(wàn)噸多噸，少量涉及雜粕。

2、政策影響：因加拿菜籽反傾銷政策，12-1月違約風(fēng)險(xiǎn)買賣基差合同，后期貨源有不確定性增加。目前廣東地區(qū)菜粕出現(xiàn)惜售，看好后期基差，挺價(jià)意愿增強(qiáng)，目前廣東地區(qū)可以維持豆菜粕合計(jì)貿(mào)易量2萬(wàn)噸/月，可持續(xù)至1月。廣西頭寸到明年1月仍然有2萬(wàn)噸/月合同。

3、替代影響：近期受進(jìn)口雜粕減少，菜粕性價(jià)比出現(xiàn)，基差和一口價(jià)較低，下游接受程度高，華南地區(qū)菜粕消費(fèi)好轉(zhuǎn)，在大豆通關(guān)延長(zhǎng)和菜籽反傾銷關(guān)稅影響下，飼料企業(yè)開(kāi)始加大雜粕使用量，更加傾向于采購(gòu)性價(jià)比高的菜粕替代雜粕。

4、菜粕庫(kù)存：華南菜粕連續(xù)兩周去庫(kù)，廣東降，廣西、福建增，大概在7萬(wàn)噸左右。水產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入淡季，后續(xù)能否持續(xù)去庫(kù)關(guān)鍵在禽料，禽料必須要覆蓋水產(chǎn)減量。后期預(yù)計(jì)禽料和豬料的增量可以覆蓋水產(chǎn)的減量，淡季禽料及鴨料菜粕添加比例高。

5、菜粕添加比例變化：菜粕價(jià)格偏低，單位蛋白性價(jià)比高，豬料菜粕因?yàn)轭伾珕?wèn)題，添加比例最多3%，主要在禽料，市場(chǎng)有2-3%，高的有10-15%。

6、油廠動(dòng)態(tài)：考慮到菜籽反傾銷不確定性，油廠一方面加快菜籽裝船，一方面加快國(guó)內(nèi)壓榨，外資油廠提前執(zhí)行12-1月合同，明年轉(zhuǎn)榨大豆。部分油廠洗船，油廠停報(bào)遠(yuǎn)期合同，后期不排除可能會(huì)回收基差。主要看政策確定。

7、后市看法，特朗普當(dāng)選，豆菜粕走擴(kuò)概率大，否則題材不足，更看好豆粕。菜粕基差方面，如果盤面豆菜粕價(jià)差在600以上，菜粕基差還是有可能反彈的，粵西基差已經(jīng)上漲到-140。相比于盤面，更看好基差。

小結(jié)：

1、廣東地區(qū)花生主要以食品消費(fèi)為主，油用消費(fèi)集中在小作坊壓榨，花生米食品消費(fèi)受經(jīng)濟(jì)下行影響，出現(xiàn)消費(fèi)下降，近期出現(xiàn)明顯產(chǎn)銷區(qū)倒掛情況，后期貿(mào)易商將進(jìn)一步出現(xiàn)洗牌，集中度提升，產(chǎn)銷區(qū)聯(lián)動(dòng)更強(qiáng)。

2、油脂消費(fèi)出現(xiàn)明顯降級(jí)，主要是經(jīng)濟(jì)下行，產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，人口回流，餐飲消費(fèi)同比環(huán)比下降明顯，廣東地區(qū)對(duì)花生油消費(fèi)主要集中家庭和粵菜消費(fèi)方面，剛需支撐存在，目前品牌小包裝和小作坊處于存量市場(chǎng)博弈中。豆粽價(jià)差倒掛加大中包裝餐飲油脂消費(fèi)添加比例變化，替代作用明顯。

3、四季度菜粕進(jìn)入淡季，整體供應(yīng)相抵寬松，但是未來(lái)菜粕進(jìn)口出現(xiàn)供應(yīng)不確定性，目前從庫(kù)存和價(jià)格方面，更具有性價(jià)比，華南地區(qū)飼料企業(yè)加大菜粕添加比例，市場(chǎng)看好菜粕基差和未來(lái)價(jià)格。

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