黃金在2008年底出走出一波上漲行情，然而在近期美元反彈、大宗商品價(jià)格下跌和需求憂慮的影響下，黃金在短期內(nèi)將面臨著較強(qiáng)的回調(diào)壓力。

　　美元短期反彈有望持續(xù)

　　美元或?qū)⒍唐诰S持強(qiáng)勢，這是因?yàn)闅W元區(qū)再次降息的預(yù)期打壓了市場對(duì)歐元的需求，從而對(duì)美元構(gòu)成支撐。上周英國大幅降息50個(gè)基點(diǎn)至1.5%后，歐元區(qū)方面由于近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱且通脹大幅下滑，市場普遍預(yù)計(jì)歐洲央行本周可能下調(diào)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)至2%，降息預(yù)期將削弱歐元的利差優(yōu)勢。歐元區(qū)2008年12月的CPI猛降至1.6%，這為歐洲央行的降息政策提供了空間，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)率持續(xù)增加的不利局面，歐洲央行非常有可能在本周一次性降息50個(gè)基點(diǎn)。

　　疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次刺激起投資者對(duì)美元的避險(xiǎn)需求。上周美國勞工部公布2008年12月的失業(yè)率飆升至7.2%，創(chuàng)出16年來最高點(diǎn)，就業(yè)形勢的惡化顯示經(jīng)濟(jì)衰退愈發(fā)嚴(yán)重；本周開始美國公司將相繼公布公司年報(bào)，市場預(yù)計(jì)2008年4季度公司業(yè)績將非常低迷，金融機(jī)構(gòu)將出現(xiàn)巨額虧損，避險(xiǎn)情緒的升溫促使市場交易員回避股市和高風(fēng)險(xiǎn)貨幣，轉(zhuǎn)而投向美元和日元等融資型貨幣，避險(xiǎn)需求對(duì)美元提供支撐。

　　市場對(duì)奧巴馬新政的樂觀期望也有望提振美元。奧巴馬在新年伊始推出7750億美元的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，這項(xiàng)為期兩年的經(jīng)濟(jì)刺激方案主要用于減稅、創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)和提振經(jīng)濟(jì)的相關(guān)費(fèi)用。奧巴馬稱同國會(huì)就該方案進(jìn)行的商談進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)該方案將在1月20日就職前后通過該計(jì)劃，這將在很大程度上刺激美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場對(duì)此表達(dá)的樂觀情緒也將提振美元。

　　大宗商品下跌走勢拖累金價(jià)

　　近期在美元回調(diào)和巴以戰(zhàn)爭升級(jí)后，原油期貨價(jià)格一度暴漲至50美元/桶，大宗商品CRB指數(shù)受此推動(dòng)也大幅反彈了約15%。但好景不常，全球經(jīng)濟(jì)衰退的深化使得需求憂慮不斷增強(qiáng)，原油在聯(lián)合國調(diào)停巴以沖突后出現(xiàn)大幅回落，美國原油商業(yè)庫存的大幅增加也增大了油價(jià)的回調(diào)下壓。美國EIA數(shù)據(jù)顯示截止1月2日的最近一周，美國原油庫存增加670萬桶至3.254億桶，遠(yuǎn)多于預(yù)估的增加90萬桶。

　　大宗商品價(jià)格受需求憂慮的影響在短期內(nèi)再次走弱。除原油暴跌外，全球經(jīng)濟(jì)的疲弱也在拖累銅鋁鋅等有色金屬的消費(fèi)需求，倫敦金屬庫存的持續(xù)增加給金屬未來走勢帶來了很大壓力，預(yù)計(jì)有色金屬在近期反彈后將再次走弱。在全球經(jīng)濟(jì)衰退帶來的需求憂慮影響下，大宗商品價(jià)格短期內(nèi)難以走強(qiáng)，黃金的保值需求將繼續(xù)受此拖累。

　　消費(fèi)需求下滑明顯投資需求仍有支撐

　　黃金近期的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)需求疲弱，金價(jià)受需求憂慮出現(xiàn)下滑。孟買黃金協(xié)會(huì)(BBA)1月2日稱，印度2008年黃金進(jìn)口量下降47%至402噸，但隨后世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)的資深官員在1月6日對(duì)該數(shù)據(jù)表示懷疑，其預(yù)計(jì)印度2008年黃金進(jìn)口量僅略低于2007年726噸，不管怎樣這都證實(shí)了印度的黃金消費(fèi)需求在2008年出現(xiàn)了下滑。全球第三大黃金消費(fèi)國土耳其的數(shù)據(jù)顯示，08年12月土耳其黃金進(jìn)口僅227千克，較2007年同期的10.95噸大幅下降；而2008年土耳其黃金進(jìn)口量165.94噸，較2007年的230.8噸有28%降幅。全球最大珠寶出口國意大利的數(shù)據(jù)顯示，在2008年1-9月其黃金珠寶出口量同比下滑8.16%，出口金額下滑5.54%至31.42億歐元。

　　盡管消費(fèi)需求下滑，但數(shù)據(jù)顯示基金仍在不斷增持黃金，投資需求對(duì)金價(jià)仍有一定支撐。美國CFTC的最新持倉報(bào)告顯示，基金凈多持倉量在上周增加7643手(約23噸)，增持幅度達(dá)6.07%，其中：基金多頭持倉增加6277手，而空頭持倉則減少了1366手。黃金ETF基金持倉也在增加，上周全球最大的黃金ETF基金SPDR的黃金持有量增加7.37噸，持有量達(dá)歷史高位的787.6噸。

　　技術(shù)面黃金短期拋壓較大

　　從技術(shù)上看，倫敦金價(jià)在前期突破880美元后震蕩回調(diào)，目前已跌破趨勢線，面臨較大的回調(diào)壓力。但黃金目前做空仍需謹(jǐn)慎，若歐洲央行本周降息幅度小于預(yù)期，或全球又有大金融機(jī)構(gòu)因虧損巨大而瀕臨倒閉，將推動(dòng)金價(jià)大幅反彈。

　　綜上所述，在美元近期反彈和大宗商品價(jià)格回落的影響下，預(yù)計(jì)國際金價(jià)短期內(nèi)走勢為振蕩回調(diào)，但在美元長期走弱不變的趨勢下，金價(jià)在短期回調(diào)后仍將上行