我在一家非銀金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任投資業(yè)務(wù)總經(jīng)理，從事固定收益投資及資產(chǎn)管理工作。從工作性質(zhì)看，利率期貨是我的本職工作，相當(dāng)于現(xiàn)貨商。

做期貨這么多年，和很多期貨玩家一樣，我也經(jīng)歷過虧損和爆倉窘境。因做空而大虧過之后，我的投資原則中從此多了一條——永遠(yuǎn)不做空。

從商品期貨到股票期貨

2006年，我最早接觸的投資品是股票。2007年遇到商品牛市，我認(rèn)為該買入商品了，正好在股票市場也賺了些錢，需要“多元化投資”，從此便踏入期貨世界的大門。相比股票，期貨的品種更豐富，包括商品、利率及指數(shù)期貨等。而期貨最吸引我的地方是保證金交易，可以節(jié)省本金。

最早，我做的國內(nèi)商品期貨，包括大豆、棉花、滬鋁等。當(dāng)時的氛圍和現(xiàn)在很不一樣，商品期貨備受追捧。

以電解鋁為例，當(dāng)時大家都認(rèn)為俄鋁、美鋁、加鋁、中鋁會形成一個類似OPEC的鋁業(yè)組織，電解鋁的前景妙不可言，所以當(dāng)時中國鋁業(yè)的市值也到了很夸張的程度。后來，因為互聯(lián)網(wǎng)、科技股的崛起，我慢慢降低了商品期貨的持倉，逐步轉(zhuǎn)向指數(shù)期貨和股票期貨交易。

股票期貨類，我主要做騰訊、美團(tuán)、京東、阿里、小米、嗶哩嗶哩、藥明生物等。我給這類股票取了一個名字：Golden Clan（黃金家族）。由于股票期貨按月交割（我不賣出，到期讓其自然現(xiàn)金交割），故需要不停地滾動操作，每年需要交割或者買入6-12次。從現(xiàn)在起，直至2030年，我計劃主要持有這類股票期貨。

指數(shù)期貨方面，我主要做香港恒生科技指數(shù)、MSCI臺灣指數(shù)及納斯達(dá)克100指數(shù)等。前者是中國的科技股指數(shù)，中間的是以臺積電為核心的半導(dǎo)體指數(shù)，旨在看好臺積電而買入指數(shù)期貨，后者是全球最強(qiáng)科技指數(shù)。

當(dāng)前我的主策略，是以個股期貨和指數(shù)期貨來代替股票買入，節(jié)省資本和交易成本。然后把節(jié)省的本金用來申購港股新股，進(jìn)行套利交易。

做空爆倉，讓我“大徹大悟”

剛開始做期貨時有虧有賺，后來時間長了，就是盈利大于虧損?，F(xiàn)在可以做到持續(xù)盈利，基本上每個自然年度都是盈利的。

但只要做期貨，就難免會遇到爆倉或者類似于爆倉的窘境，我也不例外。

2011年初，我記得那是春節(jié)前的一天，做空美國棉花的我，遭遇到有史以來最大一次虧損。當(dāng)時，美棉價格瘋狂上漲，而像我這樣下了空單的人無法移倉，因為遠(yuǎn)期美棉存在巨大貼水。后來，期貨公司打電話過來，說我保證金不足了。我也毫無辦法，只能讓期貨公司平掉了棉花空單，價格大約在165美分。后來，價格還漲到過200美分之上。即便我只做空了1-2手美國棉花，當(dāng)時的虧損額也高達(dá)6.3萬美元。十年前的6萬多美元還是挺值錢的。

這次做空經(jīng)歷讓我大徹大悟，我的期貨投資原則多了一條——“永遠(yuǎn)不做空”。

其實想明白了就知道，遇到這樣的時刻，往往意味著我做的方向未來將迎來巨大的回報。這時只要挺住，什么都不用做，就可以賺大錢。

我的交易原則有兩個，一是原則上永遠(yuǎn)不做空；二是“無論判斷對了還是錯了，最終都是要賺錢的”。在該原則之下，我的倉位必須有非常合理的控制。

投資期貨過程中，我沒有止損策略，因為當(dāng)我進(jìn)場時，就認(rèn)為是價格有安全邊際了，而且我永遠(yuǎn)做多。這一點，我和很多做期貨的人不一樣。

做多和做空的風(fēng)險收益完全不成正比，除非你是短線或高頻交易高手，否則沒必要做空。

做期貨也可以長線，最重要的是耐心

個人認(rèn)為，期貨中技術(shù)面沒什么用?；久嬗杏茫饔糜邢?，因為它實際上是被國際大行控制的變量。

以豆粕為例，其基本面指標(biāo)，如美國和拉美的播種面積及產(chǎn)量、未來豬肉價格、養(yǎng)豬庫存量等，很多都需要大型機(jī)構(gòu)投資者用無人機(jī)、全球衛(wèi)星定位測量儀等手段實地勘探，個人投資者很難掌握到一手的精準(zhǔn)數(shù)據(jù)及基本面變化趨勢。

但豆粕的價格是不會騙人的。歷史上，只要在2800元以下買入豆粕，再加一點耐心，賺錢是大概率事件。

作為普通投資者，我們應(yīng)該找到跌無可跌的價格，然后買入耐心等漲。

有一個平和的心態(tài)，具備超常的耐心，是做期貨投資最重要的性格特質(zhì)。期貨交易我做長線，一般會放上半年或者幾年，因為前文說過，期貨只要單向做多，很難累計虧損。

例如最近復(fù)盤時，發(fā)現(xiàn)我做的國際原糖雖然前幾年虧損了不少，但去年下半年我買入超遠(yuǎn)期國際原糖后，經(jīng)歷一波上漲?，F(xiàn)在，我的國際原糖已經(jīng)累計獲利了。

這也是剛提過的投資原則之一：“無論判斷對還是判斷錯，最終我都是要賺錢的”。在該原則之下，我具備極大的耐心，讓過去虧損的品種一個個重新獲利。

從小白到進(jìn)階，我堅持寫了15年投資日記

如果要投資期貨，那么除了期貨盈利帶來的收入，生活中一定要有其它收入來源，可以是工資、房租等。這一點很重要，不然遇到極端事件的沖擊，很容易就虧損出局。

回想從小白成長為進(jìn)階投資者的過程，我發(fā)現(xiàn)寫投資日記是個好方法。我的投資日記從2006年剛?cè)胧芯烷_始寫，全都在印象筆記里，一直堅持到今天，不斷地復(fù)盤、復(fù)習(xí)。

15年了，這個關(guān)于我過去投資的數(shù)據(jù)庫，隨著時間的推移會越來越有價值。

期貨投資本身的交易規(guī)則非常簡單，一看就會。剛進(jìn)入期貨市場的朋友，可以看看中國期貨業(yè)協(xié)會官方出版的《期貨投資者教育系列叢書》。這套書包括了國內(nèi)幾乎所有期貨品種的基本面介紹，比較有參考價值。

生活中我比較喜歡看書，除了投資方面的書，我還會看自然科學(xué)、物理、生物、歷史等方面的書，算是實踐芒格的做法，積極涉獵多領(lǐng)域知識，不斷擴(kuò)展能力圈。