【導(dǎo)語】11月11日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布10月棕櫚油供需數(shù)據(jù)，10月馬棕供弱需強(qiáng)，月末庫存低于市場預(yù)期，報(bào)告影響利多。11月份預(yù)計(jì)馬棕維持季節(jié)性減產(chǎn)，但同時(shí)出口需求存在下滑預(yù)期，預(yù)計(jì)11月末庫存或維持降庫趨勢，供需端支撐力度仍存，利多價(jià)格。

MPOB報(bào)告影響偏多

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）發(fā)布的10月棕櫚油供需數(shù)據(jù)顯示，10月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為179.73萬噸，環(huán)比降1.35%；出口量為173.24萬噸，環(huán)比增11.07%；馬來國內(nèi)消費(fèi)量為21.04萬噸，環(huán)比增36.62%；10月底庫存為188.46萬噸，環(huán)比降6.32%。與此前市場預(yù)估數(shù)據(jù)相比，產(chǎn)量略高于預(yù)期，出口量大幅高于預(yù)期，庫存低于市場預(yù)期，此次報(bào)告影響偏多。

10月馬棕產(chǎn)量下滑，低于市場預(yù)期

10月馬棕產(chǎn)量環(huán)比下滑，對(duì)價(jià)格存在利多支撐。MPOB數(shù)據(jù)顯示，10月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比降1.35%至179.73萬噸，同比降7.22%。據(jù)此前路透預(yù)估數(shù)據(jù)，2024年10月馬棕產(chǎn)量下滑至176萬噸，產(chǎn)量略高于預(yù)期值，但在增產(chǎn)周期下，馬棕產(chǎn)量維持下降趨勢，導(dǎo)致市場對(duì)于供應(yīng)偏緊預(yù)期仍存。分地區(qū)來看，10月棕櫚油產(chǎn)量僅沙巴出現(xiàn)增長，產(chǎn)量為43.48萬噸，環(huán)比增10.30%；馬來半島棕櫚油產(chǎn)量降幅最為明顯，環(huán)比降5.42%至96.88萬噸；沙拉越產(chǎn)量環(huán)比降2.40%至39.37萬噸。2024年馬棕同比維持增產(chǎn)趨勢，1-10月馬棕累計(jì)產(chǎn)量為1623萬噸，同比增101萬噸或6.64%。但馬來棕櫚油提前進(jìn)入減產(chǎn)周期，8月產(chǎn)量為年內(nèi)高點(diǎn)，9-10月產(chǎn)量出現(xiàn)反季節(jié)性下滑，在即將到來的減產(chǎn)周期下，市場對(duì)于未來供應(yīng)仍存在偏緊預(yù)期，支撐棕櫚油價(jià)格。

10月馬來FFB單產(chǎn)及出油率均下滑

10月馬來西亞種植園FFB單產(chǎn)均值為1.55噸/公頃，環(huán)比降1.94%，同比降6.06%。分地區(qū)來看，馬來西亞半島、沙拉越州FFB平均單產(chǎn)為1.63噸/公頃、1.38噸/公頃，環(huán)比分別下降7.39%、2.82%；但10月沙巴FFB平均單產(chǎn)環(huán)比增長11.19%至1.59噸/公頃。

10月馬來西亞CPO整體出油率為20.03%，環(huán)比上月下滑0.04個(gè)百分點(diǎn)，同比降0.31個(gè)百分點(diǎn)。分地區(qū)看，主要地區(qū)CPO出油率增減不一，馬來西亞半島、沙巴、沙拉越CPO出油率分別為19.95%、20.91%、19.31%，其中僅馬來半島出油率增加0.1個(gè)百分點(diǎn)，沙拉越出油率降幅最大為0.34個(gè)百分點(diǎn)。全年水平上來看，2024年1-10月平均出油率為19.68%，同比下滑0.16個(gè)百分點(diǎn)。馬棕棕櫚果串單產(chǎn)及出油率存在高位回落趨勢，導(dǎo)致10月產(chǎn)量下滑，同時(shí)對(duì)于11月馬棕產(chǎn)量或存在抑制，利多價(jià)格。

10月馬棕出口超預(yù)期增長，提振價(jià)格上行

10月馬來西亞棕櫚油月度出口量為173.24萬噸，環(huán)比增加11.07%，同比增18.17%，遠(yuǎn)高于近五年平均值154萬噸。此前路透數(shù)據(jù)預(yù)估10月出口量為163萬噸，出口量大幅高于市場預(yù)期，一方面由于10月印度補(bǔ)庫，進(jìn)口需求增加；另外馬印價(jià)差低位，馬來棕櫚油競爭力提升。分品種來看，10月馬來西亞CPO出口增加但PPO出口下滑，其中CPO出口量為47.33萬噸，環(huán)比增加74.07%；PPO出口量為125.92萬噸，環(huán)比降2.23%。2024年1-10月份馬來西亞棕櫚油累計(jì)出口量為1400萬噸，同比累計(jì)增加168萬噸，增幅為13.64%。

10月印度棕櫚油進(jìn)口大幅增加

印度作為棕櫚油第一大進(jìn)口國，10月進(jìn)口量明顯增加，提振棕櫚油價(jià)格上行。9月印度對(duì)棕櫚油進(jìn)口量偏低，但10月底排燈節(jié)對(duì)棕櫚油需求量預(yù)期增加，10月印度為補(bǔ)充本國庫存，提高棕櫚油進(jìn)口量。據(jù)市場人士預(yù)估，10月印度棕櫚油進(jìn)口量或達(dá)到84萬噸，環(huán)比增加59%，1-10月累計(jì)進(jìn)口量為725萬噸，同比減少29萬噸，降幅3.85%。

10月馬棕供需收緊，庫存降幅超預(yù)期

馬棕在減產(chǎn)周期下，10月出口及本國需求均出現(xiàn)明顯增長，導(dǎo)致庫存超預(yù)期下滑，利多棕櫚油市場。截至10月底，馬來西亞棕櫚油庫存為188.46萬噸，環(huán)比降6.32%，此前路透預(yù)計(jì)馬棕庫存降4.64%至192萬噸。由于9月馬來本國消費(fèi)量遠(yuǎn)低于正常水平，本月消費(fèi)量環(huán)比上月略有回升，10月消費(fèi)量環(huán)比增36.64%至21.04萬噸，但同比降44.60%，仍處于年內(nèi)偏低水平。整體來看，10月馬棕供需繼續(xù)趨緊，庫存處于近三年同期最低水平。

11月馬棕或維持降庫，基本面支撐仍存

供應(yīng)方面，11月棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，產(chǎn)量或維持下滑趨勢。近十年歷史產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，11月馬棕產(chǎn)量平均降幅約為9%，產(chǎn)量降幅環(huán)比或有走擴(kuò)預(yù)期。據(jù)SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，11月前10日馬棕產(chǎn)量減少3.49%。出口方面，預(yù)計(jì)11月馬棕出口下滑。當(dāng)前國際棕櫚油價(jià)格持續(xù)走高，導(dǎo)致豆棕價(jià)差倒掛嚴(yán)重，棕櫚油進(jìn)口利潤被壓縮，主要進(jìn)口國對(duì)于棕櫚油需求量減少；另外，印度排燈節(jié)需求高峰結(jié)束，短線暫無明顯補(bǔ)庫需求，外加盧比匯率持續(xù)走低，進(jìn)口成本增加，或?qū)е缕溥M(jìn)口意愿減弱；同時(shí)需要關(guān)注印尼棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)情況對(duì)于馬棕出口的利空影響。據(jù)ITS數(shù)據(jù)顯示,馬棕11月前10日出口預(yù)計(jì)降15.8%。但林吉特匯率存走低預(yù)期，疊加當(dāng)前馬印價(jià)差處于偏低水平，對(duì)馬棕出口亦存在一定支撐。整體來看，馬棕出口雖有下滑，但在產(chǎn)量降幅擴(kuò)大預(yù)期下，預(yù)計(jì)四季度馬來棕櫚油或維持降庫趨勢，供需端對(duì)棕櫚油價(jià)格仍有利多提振。

綜上所述，11月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量及出口或均有下滑，預(yù)期供應(yīng)降幅大于需求降幅，馬棕維持季節(jié)性降庫，供需端存利多提振，棕櫚油價(jià)格存在支撐。

（卓創(chuàng)資訊 軒東爽）