報告品種：鋁

傳統(tǒng)“金九銀十”消費(fèi)旺季落下帷幕，月內(nèi)價格調(diào)整頻繁，再生鋁市場詢價火熱，然從再生鋁合金錠企業(yè)反饋來看，10月無論是在原料采購還是下游產(chǎn)品銷售來看，表現(xiàn)均不及9月份；除個別地區(qū)外，板帶材市場訂單基本穩(wěn)定；整體看，10月再生鋁樣本企業(yè)反饋呈現(xiàn)出地區(qū)差異；據(jù)富寶有色網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2024年10月全國樣本鋁企平均開工率在63.03%，產(chǎn)量合計(jì)42.9萬噸，廢鋁原料采購合計(jì)34萬噸。

一、2024年10月再生鋁樣本企業(yè)運(yùn)行情況

1、樣本再生鋁企業(yè)開工率

10月因部分企業(yè)檢修以及環(huán)保檢查影響，企業(yè)開工率呈現(xiàn)出地區(qū)差異，其中重慶和廣東市場平均開工率小幅提升，而安徽、河南市場開工率出現(xiàn)回落，其中河南市場下旬因天氣污染、環(huán)保管控部分企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)情況，對開工率影響較大；而安徽地區(qū)企業(yè)因訂單不足以及個別企業(yè)停產(chǎn)檢修，導(dǎo)致平均開工率自70%上方回落。綜合來看，據(jù)富寶有色鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2024年10月全國樣本再生鋁企業(yè)平均開工率在63.03%，環(huán)比9月份下降1.15個百分點(diǎn)。

據(jù)了解，10月中上旬企業(yè)整體開工尚可，國慶假期期間，企業(yè)普遍正常開爐，下旬個別地區(qū)因環(huán)保檢查開工率急轉(zhuǎn)直下。“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季落幕，然部分企業(yè)在10月下旬開始，訂單已經(jīng)出現(xiàn)下滑，短期訂單下滑已成為大概率事件，加上北方區(qū)域天氣原因、年底企業(yè)檢修計(jì)劃等，預(yù)計(jì)11月樣本鋁企開工率有進(jìn)一步回落的風(fēng)險。

2、樣本再生鋁企業(yè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)

富寶調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，10月61家樣本再生鋁企業(yè)產(chǎn)量約42.9萬噸，環(huán)比9月下降0.15%，樣本鋁企整體產(chǎn)量變化不大，然地區(qū)差異較為明顯；其中西南市場在告別高溫天氣后，10月企業(yè)開工率、產(chǎn)量表現(xiàn)亮眼，達(dá)到了近半年以來的最高值；然而安徽和河南市場樣本企業(yè)產(chǎn)量下滑抵消了重慶及廣東市場帶來的增量；整體看，9、10月份，樣本企業(yè)合計(jì)產(chǎn)量處在年內(nèi)相對高位。

據(jù)富寶有色鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2024年1-10月61家樣本再生鋁企業(yè)合計(jì)產(chǎn)量398.83萬噸；進(jìn)入11月后，河南、河北市場因天氣污染、環(huán)保檢查不斷，而安徽、福建、江西等華東多地鋁廠反饋訂單有下滑跡象，鋁合金錠出貨受阻，加上原料成本過高，企業(yè)利潤被壓縮甚至虧損，影響企業(yè)開工情緒；而鋁棒市場因價格過高，下游接貨亦較為謹(jǐn)慎，訂單亦出現(xiàn)下滑；據(jù)了解，目前一些中小型企業(yè)因成品累積，資金壓力增大、流通慢，加上還有兩個月多春節(jié)將至，企業(yè)面臨資金回籠問題，預(yù)計(jì)開工難有改善、產(chǎn)量有進(jìn)一步下滑的可能。

3、樣本再生鋁企業(yè)采購量數(shù)據(jù)

據(jù)富寶有色鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2024年10月61家樣本再生鋁企業(yè)合計(jì)廢鋁采購量約34萬噸，環(huán)比9月份增加0.53%，增量多為一大廠提供。分地區(qū)來看，安徽地區(qū)地區(qū)普遍反饋國慶期間不停爐，產(chǎn)量影響不大，但原料到貨量有一定的影響。而重慶地區(qū)鋁企則表示當(dāng)?shù)卦喜蛔?，企業(yè)為交付訂單，不得不跨省采購，部分企業(yè)轉(zhuǎn)向廣東市場的破碎生鋁貨源。地區(qū)樣本鋁企表現(xiàn)不一，整體看，10月樣本鋁企合計(jì)采購量小幅增長。

據(jù)富寶有色鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2024年1-10月61家樣本再生鋁企業(yè)原料采購合計(jì)約320.83萬噸。進(jìn)入11月后，鋁價大幅飆升，現(xiàn)貨鋁一度逼近2.2萬關(guān)口，廢鋁價格雖有滯漲表現(xiàn)，但仍然站上了近兩年的高位，企業(yè)迫于成本壓力，采購力度明顯降低，部分鋁廠選擇消耗原有廢鋁庫存；隨著近兩日價格高位大幅回落，大廠選擇適當(dāng)補(bǔ)庫來拉低原有庫存單價，而中小型企業(yè)依舊觀望居多；預(yù)計(jì)11月全國樣本鋁企廢料采購量有回落可能。

4、樣本再生鋁企業(yè)原料庫存數(shù)據(jù)

截止10月末，國內(nèi)樣本再生鋁合金錠企業(yè)原料庫存總值約為9.97萬噸，環(huán)比9月底下降5.72%；庫存下降主要受三個因素影響，一是假期期間企業(yè)到貨減少，尤其是華東地區(qū)中大型企業(yè)普遍存在這一現(xiàn)象；二是10月雖廢鋁價格整體重心上移，但月內(nèi)調(diào)價頻繁，行情不穩(wěn)定，一定程度上抑制了企業(yè)采購情緒；三是中下旬以來，鋁合金錠因高價和下游需求疲弱，庫存出現(xiàn)積累，尤其是一些中小型企業(yè)，資金占用較多，壓力較大，售價貼水一度擴(kuò)大逼近500元/噸，對處于高價的廢鋁原料青睞度不高，原料庫存量把控嚴(yán)格。

二、2024年10月鋁合金錠市場運(yùn)行情況

1、樣本再生鋁合金錠企業(yè)數(shù)據(jù)

通過對40家再生鋁合金錠生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研了解得知，10月樣本再生鋁合金錠企業(yè)開工持穩(wěn)，不過月內(nèi)現(xiàn)貨鋁價持續(xù)走高致使下游恐慌加劇，部分區(qū)域短單量明顯減少；且原料方面因進(jìn)口補(bǔ)充不足，貨源緊缺下市場廢料多維持易漲難跌趨勢，鋁企采購意愿明顯下滑；從富寶調(diào)研數(shù)據(jù)看，10月國內(nèi)樣本企業(yè)合計(jì)采購總量為22.86萬噸，環(huán)比下降1.03萬噸，降幅為4.3%。

合金錠方面，10月樣本鋁企總產(chǎn)量為22.32萬噸，環(huán)比9月增加0.02萬噸，持穩(wěn)為主；月內(nèi)再生鋁合金成品市場內(nèi)卷情況加劇，一方面海外進(jìn)口ADC12到港量超出預(yù)期，且其市場報價普遍低于國內(nèi)市場均價100-200元/噸，另一方面由于高價貨源成本壓力較大，企業(yè)急于產(chǎn)出變現(xiàn)，但實(shí)際市場訂單有限，鋁合金社會庫存小幅積壓。

2、鋁合金錠企業(yè)成本占比情況

10月再生鋁合金錠價格先揚(yáng)后抑，月內(nèi)基本穩(wěn)定在2萬上方，不過在合金錠上漲的同時原料價格漲幅則略微超出預(yù)期，截止月底，廢鋁投爐成本占比達(dá)到91.5%，環(huán)比上月增加0.7%；成本端分析，因國內(nèi)廢鋁市場本身供不應(yīng)求情況較為嚴(yán)重，加之9月進(jìn)口廢鋁量環(huán)比再度下降，貨源緊張情況始終未有緩解，廢鋁價格維持高位；其他方面，硅價延續(xù)低位窄幅震蕩，成本占比小幅下滑為主。

三、2024年10月鋁棒/板帶箔企業(yè)市場運(yùn)行情況

1、鋁棒/板帶箔樣本企業(yè)數(shù)據(jù)

據(jù)富寶統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月21家鋁棒/板帶箔企業(yè)廢料采購合計(jì)約11.15萬噸，環(huán)比9月增加1.21萬噸，增幅為12.2%；月內(nèi)樣本鋁企產(chǎn)量總值為20.615萬噸，環(huán)比9月小幅下調(diào)0.085萬噸，基本持穩(wěn)。

通過對21家鋁棒/板帶箔企業(yè)調(diào)研了解：10月板帶材市場訂單基本穩(wěn)定，廠家平穩(wěn)生產(chǎn)，淡旺季轉(zhuǎn)換未出現(xiàn)過多波折，不過月末由于河南地區(qū)出現(xiàn)較嚴(yán)環(huán)保管控，實(shí)際導(dǎo)致部分廠家有減產(chǎn)情況出現(xiàn)。月內(nèi)由于現(xiàn)貨價格一度沖高至2.1萬上方，亮鋁線精廢差大幅走擴(kuò)，板帶廠對于熟鋁類料型的采購意愿再度上升，企業(yè)廢鋁投爐占比提高。但正如前文所說，在環(huán)保管控后部分鋁企生產(chǎn)線停滯導(dǎo)致原料到廠后無法及時轉(zhuǎn)化為成品輸出，庫存高企致使企業(yè)因行情波動產(chǎn)生的虧損風(fēng)險增加。就后市來看，11月鋁價或呈現(xiàn)沖高回落趨勢，對板帶企業(yè)而言，月初或主要以耗庫為主，月內(nèi)整體采購量有下滑可能。

2、再生鋁棒價格指數(shù)分析

據(jù)富寶有色數(shù)據(jù)顯示，2024年10月國內(nèi)再生鋁棒價格指數(shù)呈現(xiàn)沖高回落趨勢，截止10月末，中國再生鋁棒價格指數(shù)收報21010元/噸，環(huán)比9月末價格上漲390元/噸，漲幅達(dá)1.9%；月內(nèi)再生鋁棒價格與鋁水棒價差擴(kuò)大，再生鋁棒價格優(yōu)勢逐步體現(xiàn)，市場份額小幅回升；我們認(rèn)為價差擴(kuò)大主因在于鋁水棒成本的提升，因現(xiàn)貨鋁價漲幅較大，而精廢差的擴(kuò)大導(dǎo)致再生鋁棒實(shí)際成本增長并未有超預(yù)期情況。展望11月，氧化鋁價格必然存在資金撤場后的回調(diào)風(fēng)險，或帶動現(xiàn)貨以及再生鋁棒價格走跌，關(guān)注2萬關(guān)口支撐。

3、再生鋁棒及加工費(fèi)情況

10月現(xiàn)貨先揚(yáng)后抑，再生鋁棒價格維持高位震蕩，月內(nèi)跟隨調(diào)整幅度有限，從加工費(fèi)角度看，最高一度觸及300元/噸，整體波動區(qū)間參考200-350元/噸；月內(nèi)宏觀政策調(diào)控力度加大，盡管對于下游實(shí)際消費(fèi)熱情提振有限，但部分政策在落地下確有激勵終端訂單量的回升，對棒廠而言，四季度長單量多取決于終端對于年末市場前景的預(yù)判，考慮前期央行發(fā)聲未來仍有降準(zhǔn)降息空間，政策上刺激預(yù)期猶存，關(guān)注11月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)回暖情況，對企業(yè)來說預(yù)計(jì)訂單壓力將有所緩和，再生鋁棒加工費(fèi)年末或?qū)⒕S持高位震蕩運(yùn)行。

四、再生鋁市場后市展望

1、鋁合金錠市場

10月國內(nèi)再生鋁合金錠市場價格呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑趨勢，不過重心仍有小幅上移；成品角度看，ADC12與現(xiàn)貨價格價差逐步擴(kuò)大，雙鋁差值最大突破500元/噸，間接導(dǎo)致合金錠滯銷情況加劇，且月內(nèi)華東、華南以及西南市場差異化同樣存在，不過總體市場成交價貼水值均在100元/噸以上；原料方面，10月廢鋁表現(xiàn)抗跌，尤其生熟鋁漲幅趨于一致的情況下導(dǎo)致再生鋁企成本居高不下，利潤始終維持低位。

展望11月，考慮現(xiàn)貨價格高位風(fēng)險急劇增加，再生鋁合金以及廢鋁價格月內(nèi)不排除有持續(xù)回落風(fēng)險，考慮月初高價期間市場貿(mào)易商快速拋貨，鋁合金低庫存情況下預(yù)計(jì)月內(nèi)或有挺價情況出現(xiàn)，合金錠報價或呈現(xiàn)先跌后漲，ADC12波動區(qū)間參考19500-20500元/噸。

2、再生鋁棒市場

10月萬億財政政策落地，但相關(guān)房地產(chǎn)政策直接性利好性有限，預(yù)計(jì)四季度型材市場將延續(xù)傳統(tǒng)淡季情況，訂單穩(wěn)中偏弱為主，對再生鋁棒企業(yè)而言，現(xiàn)貨價格走跌或?qū)е戮珡U差縮窄，棒企原料采購情況或繼續(xù)承壓，市場將延續(xù)供需雙弱格局，11月國標(biāo)6系鋁棒價格參考2.02-2.15萬。

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