[導(dǎo)語] 盡管11月份瀝青現(xiàn)貨均價與10月份均價相比較出現(xiàn)了一定幅度的下跌，但由于山東、華中等地區(qū)仍在集中趕工，加之南方局部地區(qū)終端需求也存在穩(wěn)中改善的跡象，需求端對瀝青現(xiàn)貨價格存在一定的利好提振，11月月內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價格出現(xiàn)短暫上漲。后市來看，瀝青現(xiàn)貨價格受到需求走弱的影響預(yù)計仍將以下跌為主，但由于部分地區(qū)瀝青供應(yīng)端仍有支撐，瀝青現(xiàn)貨價格跌幅有限。

11月瀝青現(xiàn)貨價格階段性上漲

11月上旬瀝青現(xiàn)貨價格整體以窄幅波動為主。截至2024年11月14日，11月份瀝青現(xiàn)貨均價為3713.64元/噸，較10月份瀝青現(xiàn)貨均價下跌了26.69元/噸，下跌幅度為0.71%。其中11月份最高價為3725.14元/噸，出現(xiàn)在11月7日，最低價在3704.43元/噸，出現(xiàn)11月11日，11月上旬國內(nèi)市場瀝青價格波動幅度為20.71元/噸。從波動幅度來看，雖然月內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價格漲幅較小，但11月上旬瀝青現(xiàn)貨價格的兩次小幅上漲一定程度上限制了瀝青現(xiàn)貨價格的下行幅度。

原油價格先漲后跌 瀝青成本端支撐趨弱

從成本端來看，截至11月14日，本月原油價格整體呈現(xiàn)先漲后跌的行情走勢，美原油均價70.22美元/桶，較上月下跌1.88%；布倫特原油均價73.79美元/桶，較上月下跌2.10%。

11月份月油價整體呈現(xiàn)先漲后跌的行情走勢，美原油波動區(qū)間位于68-73美元/桶之間。前期盡管受到美國選舉擾動，油價呈現(xiàn)高波動性，但因為OPEC+正式?jīng)Q定將八國自愿減產(chǎn)延續(xù)一個月至12月底，疊加美國颶風(fēng)擾動，原油價格在月初出現(xiàn)連續(xù)上漲。而隨著美國選舉的落地，市場由于擔(dān)憂美國對歐洲，亞太等地區(qū)的國家開展加征關(guān)稅的措施，將導(dǎo)致經(jīng)濟下行。加之美國將增加石油產(chǎn)量，特別是加大資本投入，鉆探活動增加，產(chǎn)能將得到提升，原油價格出現(xiàn)回落，油價整體呈現(xiàn)偏弱震蕩行情，瀝青成本端支撐明顯趨弱，一定程度上限制了瀝青現(xiàn)貨價格上行。

瀝青趕工需求存在利好提振 現(xiàn)貨價格月內(nèi)出現(xiàn)小幅上漲

從瀝青基本面情況來看，11月上旬瀝青裝置開工負(fù)荷率以先跌后漲為主。截至2024年11月13日，11月上旬瀝青裝置平均開工負(fù)荷率為35.56%，較10月份均值上漲2.14個百分點。從產(chǎn)量來看，11月份瀝青產(chǎn)量存在增加的可能。但從庫存情況分析，由于山東、華北等北方地區(qū)11月上旬仍在集中趕工，受到趕工需求支撐，部分地區(qū)出現(xiàn)瀝青供需節(jié)奏偏緊的狀況，截至11月13日，煉廠以及社會庫存仍然在持續(xù)去庫，對瀝青現(xiàn)貨價格存在利好提振，月內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價格出現(xiàn)階段性上漲。但因為今年瀝青需求整體偏弱，市場對于后市需求預(yù)期較為消極，階段性的趕工需求對價格提振相對有限，11月份瀝青現(xiàn)貨價格在兩次短暫上漲后均出現(xiàn)回落。

綜合而言，由于11月份北方部分地區(qū)仍存在階段性趕工需求支撐，且南方地區(qū)存在穩(wěn)中改善的跡象，對瀝青現(xiàn)貨價格存在一定利好提振，瀝青現(xiàn)貨價格在11月上旬出現(xiàn)短暫上漲。但因為南方需求整體改善并不明顯，業(yè)者普遍對后市需求預(yù)期較為消極，加之成本端支撐走弱，趕工需求對瀝青現(xiàn)貨價格提振相對有限，因此，11月份瀝青現(xiàn)貨價格上漲持續(xù)性不足。

短期來看，成本方面，下周原油市場關(guān)注或?qū)⒅鼗鼗久?，油價將延續(xù)寬幅震蕩走勢，雖然瀝青生產(chǎn)效益較差，但是成本端漲幅受限，對瀝青現(xiàn)貨價格支撐有限。而供需方面，隨著11月下旬北方氣溫進(jìn)一步下降，瀝青需求下滑將加速，階段性趕工需求走弱對瀝青現(xiàn)貨價格的利空影響將占據(jù)主導(dǎo)，價格上行動能不足。但是隨著煉廠及社會庫逐步降庫，部分地區(qū)仍有供應(yīng)緊張的狀況，對瀝青價格存在一定支撐。因此，在市場多空因素共同影響下，預(yù)計后期瀝青現(xiàn)貨價格仍將以下跌為主，跌幅相對有限，價格波動區(qū)間大約在3700-3710元/噸。

（卓創(chuàng)資訊 耿雯）