【導(dǎo)語】9月底至11月初，華南玻璃市場供需結(jié)構(gòu)階段性改善，價格重心逐漸修復(fù)上移。但隨著區(qū)域內(nèi)供需壓力逐漸加大，至11月下旬漲勢明顯放緩，不排除月底加大讓利可能。

成交重心上移，帶動利潤修復(fù) 

9月底開始，國內(nèi)浮法玻璃行情受期貨盤面提振、中下游剛需補(bǔ)貨以及產(chǎn)線檢修增多等因素支撐，玻璃行情觸底反彈，價格止跌上移。作為國內(nèi)浮法玻璃主銷區(qū)市場，華南市場行情走勢與主線行情基本一致。9月底至11月下旬，華南玻璃價格維持主流上漲趨勢。

一方面，8-10月區(qū)域內(nèi)產(chǎn)線冷修或白玻轉(zhuǎn)色產(chǎn)線數(shù)量增多，普通白玻供應(yīng)壓力以及企業(yè)庫存壓力下降；另一方面，深加工企業(yè)訂單逐漸好轉(zhuǎn)，消費補(bǔ)貼對多數(shù)加工廠訂單有一定拉動作用，幕墻企業(yè)存量訂單也基本可支撐至明年上半年。受供需雙重提振，華南玻璃價格重心穩(wěn)步上移。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，至11月21日，華南浮法玻璃均價1564.80元/噸，同比下跌24.94%，較年內(nèi)低點（9月下旬1135.20元/噸）上漲429.60元/噸。預(yù)計11月華南浮法玻璃均價1500元/噸，環(huán)比預(yù)計上漲15.67%。

從成本端來看，11月華南浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)盈利繼續(xù)修復(fù)，盡管成本端穩(wěn)中有增，但玻璃售價上漲帶動企業(yè)盈利轉(zhuǎn)正。多數(shù)華南玻璃企業(yè)使用天然氣為燃料，以天然氣為燃料產(chǎn)線為例，粗略測算，截至11月21日，華南玻璃企業(yè)綜合利潤78.39元/噸，而9月底為-330.17元/噸。盈利好轉(zhuǎn)導(dǎo)致企業(yè)部分冷修計劃推遲，并且11月份復(fù)產(chǎn)以及轉(zhuǎn)色普通白玻產(chǎn)線增多。

供應(yīng)壓力上升，需求預(yù)期下滑

供應(yīng)方面，11月華南玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能高位有增。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日，華南區(qū)域浮法玻璃企業(yè)日熔量在33450噸，同比增加2.45%，環(huán)比增加800噸。月內(nèi)1條600T/D產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)點火但暫未出產(chǎn)品，1條600T/D產(chǎn)線超白轉(zhuǎn)白玻。后期看，12月份區(qū)域內(nèi)暫無產(chǎn)線點火或冷修計劃，但隨著復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線引板，12月中上旬供應(yīng)壓力將進(jìn)一步釋放。庫存方面，卓創(chuàng)資訊預(yù)計華南樣本企業(yè)11月底平均庫存天數(shù)32天附近，整體庫存處于偏高位。

需求方面，華南區(qū)域內(nèi)深加工企業(yè)并不傾向于投機(jī)性囤貨，因此深加工企業(yè)手中訂單數(shù)量將直接影響區(qū)域內(nèi)原片需求。根據(jù)卓創(chuàng)資訊11月初走訪調(diào)研，多數(shù)深加工廠訂單接到11月末，少數(shù)到12月上半月。家裝訂單受到“國補(bǔ)”、“以舊換新”等消費政策拉動，環(huán)比好轉(zhuǎn)，工程訂單趕工增加，此外，出口訂單圣誕節(jié)前有交付需求。整體看，短線需求端尚有一定支撐，但支撐力逐漸趨弱。

從長期需求看，消費動力面臨不足。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度廣東省房地產(chǎn)開發(fā)投資0.87萬億元，同比下降17.2%；商品房銷售面積同比下降27.4%。此外調(diào)研顯示，幕墻司的項目保有量明顯降低，可能明年下半年訂單會急劇減少。反饋到工程訂單方面，玻璃深加工不僅面臨存量項目減少，也同時面臨未來需求增量不足的問題。

綜合來看，華南市場正面臨供應(yīng)壓力上升、需求端支撐減弱的預(yù)期。短期看，供應(yīng)端產(chǎn)能基本穩(wěn)定，但需求或難以提供較強(qiáng)的趕工支撐，整體價格漲勢預(yù)期收緩，不排除月底部分企業(yè)讓利出貨可能。長線看，工程訂單受資金以及地產(chǎn)周期影響，預(yù)期縮量，尤其在明年下半年預(yù)期明顯減少，整體需求環(huán)境可能較2024年繼續(xù)下滑，產(chǎn)能投放節(jié)奏或進(jìn)一步放緩。

（卓創(chuàng)資訊 丁成）