宏觀與產(chǎn)業(yè)

1、金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤主持召開保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)指出，發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，持續(xù)支持國(guó)家重大戰(zhàn)略，加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域投資力度，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

2、 財(cái)政部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-10 月，國(guó)有企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入 676606 億元，同比增長(zhǎng) 0.9%；利潤(rùn)總額 35371.9 億元，同比下降 1.1%。10 月末，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率 64.9%，上升 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。

3、 美聯(lián)儲(chǔ) 11 月會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹正在緩解、勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁表示了信心，從而允許進(jìn)一步降息，但只會(huì)是以漸進(jìn)的方式降息。部分官員看到，暫?；蚣涌旖迪⒌倪x項(xiàng)取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。一些官員表示，如果通脹居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)可能暫停寬松政策，并將政策利率維持在限制性水平。一些官員表示，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟或經(jīng)濟(jì)活動(dòng)步履蹣跚，寬松政策可能會(huì)加速。美聯(lián)儲(chǔ)官員考慮下調(diào)逆回購(gòu)利率，使其與基準(zhǔn)利率區(qū)間下限相符。

資本市場(chǎng)

1、昨日A股與港股市場(chǎng)（按前結(jié)算價(jià)）

A股延續(xù)弱勢(shì)震蕩，高位股全線退潮，小微盤補(bǔ)跌，創(chuàng)新藥、“谷子”經(jīng)濟(jì)概念活。截至收盤，上證指數(shù)跌0.12%報(bào)3259.76點(diǎn)，深證成指跌0.84%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.15%，北證50跌3.92%，科創(chuàng)50跌0.66%，萬(wàn)得全A跌0.67%，萬(wàn)得A500跌0.4%，中證A500跌0.44%。市場(chǎng)成交額1.33萬(wàn)億元，創(chuàng)2個(gè)月新低。新股紅四方上市首日一度漲超2200%，盤中觸發(fā)兩次臨時(shí)停牌，收盤仍漲超1900%。

港股早盤沖高回落，恒生指數(shù)收盤漲0.04%報(bào)19159.2點(diǎn)，恒生科技指數(shù)跌0.31%，恒生國(guó)企指數(shù)跌0.16%，大市成交1222.87億港元?？萍肌⒐I(yè)、新能源汽車股走弱，文化傳媒、教育股表現(xiàn)亮眼。南向資金凈買入68.65億港元，阿里巴巴獲凈買入7.39億港元。

2、昨日美股、美債與美元

美國(guó)三大股指全線收漲，道指漲0.28%報(bào)44860.31點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲0.57%報(bào)6021.63點(diǎn)，納指漲0.63%報(bào)19174.3點(diǎn)。其中，道指、標(biāo)普500指數(shù)均創(chuàng)歷史新高。亞馬遜漲超3%，微軟漲逾2%，領(lǐng)漲道指。萬(wàn)得美國(guó)科技七巨頭指數(shù)漲1.33%，臉書漲逾1%，蘋果漲0.95%。中概股多數(shù)下跌，金山云跌超14%，蔚來(lái)跌逾7%。

美債收益率多數(shù)上漲，2年期美債收益率跌1.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.264%，3年期美債收益率漲0.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.216%，5年期美債收益率漲1.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.192%，10年期美債收益率漲2.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.305%，30年期美債收益率漲1.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.482%。

紐約尾盤，美元指數(shù)跌0.01%報(bào)106.88，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.06%報(bào)1.0489，英鎊兌美元漲0.01%報(bào)1.2569，澳元兌美元跌0.45%報(bào)0.6475，美元兌日元跌0.71%報(bào)153.10，美元兌瑞郎漲0.03%報(bào)0.8865，離岸人民幣對(duì)美元跌115個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.2576。

商品夜盤動(dòng)向（按前結(jié)算價(jià)）

國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤漲跌不一，能源化工品多數(shù)上漲，燃油漲1.6%，瀝青漲1.3%，原油跌0.92%。黑色系多數(shù)下跌，焦煤跌2.16%，焦炭跌1.3%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲?；窘饘俣鄶?shù)收跌，不銹鋼跌1.44%，滬鎳跌1.21%，氧化鋁跌1%，滬銅跌0.14%，滬鉛漲0.23%，滬鋅漲1.61%。滬金跌0.52%，滬銀跌0.05%。

策略參考和回顧

【期指】周二 A 股各主要指數(shù)均下行，上證跌 0.12%，深成指跌 0.84%，創(chuàng)業(yè)板跌 1.15%，北證 50 跌 3.92%，科創(chuàng) 50 跌 0.66%，全 A 平均股價(jià) 19.84，跌 1.24%，全市場(chǎng)成交 13346 億元，縮量 1868 億元，全市場(chǎng)超 3700 只個(gè)股下跌。期指分化，IF 和 IH 小幅反彈，IC 和 IM 下跌。近期市場(chǎng)持續(xù)縮量，顯示投資者交投趨于謹(jǐn)慎，目前正處于政策真空期，市場(chǎng)等待 12 月中旬中央政治局經(jīng)濟(jì)會(huì)議。

【貴金屬】貴金屬夜盤震蕩，滬金主力收于 610.54，跌幅為 0.52％，白銀主力收于 7604，跌幅為 0.04％。貴金屬跌幅暫時(shí)企穩(wěn)，臨近美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，多空博弈加劇。短期內(nèi)趨于波動(dòng)加大，關(guān)注明晚公布的美國(guó) PCE 數(shù)據(jù)，同時(shí)注意把握交易節(jié)奏，盡可能減少特朗普突然出臺(tái)的政策言論對(duì)市場(chǎng)造成的影響，逢低看多。

【有色】夜盤鋅延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，創(chuàng)近期新高，并帶動(dòng)了鉛有所反彈。目前鋅倉(cāng)單、持倉(cāng)量、現(xiàn)貨升水、合約間的 BACK 結(jié)構(gòu)等顯示，鋅存在“擠倉(cāng)”風(fēng)險(xiǎn)。由于鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)低位，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋅廠虧損導(dǎo)致減產(chǎn)，供給維持偏緊狀態(tài)。其他有色多弱勢(shì)表現(xiàn)，目前正處于宏觀政策的真空期。對(duì)于鋅，延續(xù)短線思路，供給端攪動(dòng)對(duì)盤面影響或較短，而其他有色，如銅鋁，交投清淡，建議觀望，耐心等待 12 月中旬中央政治局會(huì)議前后。

【原油】夜盤油價(jià)沖高回落。歐佩克+成員國(guó)討論進(jìn)一步推遲明年 1 月石油增產(chǎn)計(jì)劃，油價(jià)受此影響沖高，但隨后中東地區(qū)以黎就停火達(dá)成一致，停火協(xié)議將于今日生效，盤面再次大幅下跌。凌晨 API 公布數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存下降，而成品油庫(kù)存下降。原油市場(chǎng)當(dāng)前仍然缺乏有效驅(qū)動(dòng)，在周末會(huì)議前預(yù)計(jì)仍維持寬幅震蕩。關(guān)注周末歐佩克會(huì)議產(chǎn)量政策調(diào)整，若僅推遲增產(chǎn)，對(duì)原油市場(chǎng)影響不大。

【黑色金屬】夜盤螺紋熱卷窄幅震蕩收跌。宏觀方面，12 月舉行中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，中國(guó)或再推出 5-10 萬(wàn)億財(cái)政刺激計(jì)劃，利多鋼材。產(chǎn)業(yè)方面，12 月建筑鋼材需求淡季，冬季鋼材累庫(kù)，鋼廠或減產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量下降，爐料需求較弱。貿(mào)易商螺紋冬儲(chǔ)心理價(jià)位在 3100 左右；今冬累庫(kù)呈現(xiàn)累庫(kù)時(shí)點(diǎn)早，累庫(kù)速度快、絕對(duì)值大及鋼貿(mào)商冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)等特點(diǎn)。預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格短期震蕩，換月后市場(chǎng)或交易 3-5 月需求旺季預(yù)期。

【農(nóng)產(chǎn)品】夜盤油粕走勢(shì)分化，棕櫚油走強(qiáng)，菜油豆油延續(xù)弱勢(shì)，雙粕震蕩收漲。南美天氣良好抑制美豆反彈幅度，CBOT 大豆延續(xù)弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)豆粕小幅反彈，近兩周豆油跌價(jià)近 1000 點(diǎn)，油廠壓榨利潤(rùn)收窄，可能會(huì)挺粕，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆到港量將有所下降，預(yù)計(jì)后期豆粕基差或?qū)⒆邚?qiáng)。