棉花

方向：CF2501向上回歸。

邏輯：USDA11月報(bào)告下調(diào)24/25年度全球產(chǎn)量及消費(fèi)，對后期消費(fèi)及美棉出口有所擔(dān)憂，但因同時下調(diào)24/25以前庫存水平，整體期末庫存繼續(xù)走低。國內(nèi)宏觀政策的利好對實(shí)際產(chǎn)業(yè)的影響需要時間期限，美國大選落地，特朗普當(dāng)選后紡織品出口受限預(yù)期擴(kuò)大，貿(mào)易沖突大概率延續(xù)。近日2501合約的交易邏輯應(yīng)該放在交割邏輯，即期貨與現(xiàn)貨成本大幅倒掛的背景。新花加工進(jìn)入尾聲，成本偏高背景下注冊倉單數(shù)量偏低，01合約存在交割邏輯下回歸向上的可能。策略：01合約在交割邏輯下下方空間有限，可嘗試逢低做多。風(fēng)險提示：宏觀政策，美棉天氣。