報告品種：棉紗

據(jù)新疆部分棉花監(jiān)管庫、交割庫的反饋，11月下旬以來，新疆棉的汽運出庫量相較于11月中旬出現(xiàn)了明顯的下滑趨勢。其中，北疆地區(qū)的機采棉發(fā)運下降情況更為顯著，南疆地區(qū)雖也有下降，但相對較為緩和。

陳棉倉單注銷影響

首要原因是2023/24年度的陳棉倉單注銷工作已經(jīng)結束。隨著陳棉倉單的注銷，棉紡織廠、中間商等接貨方的意愿明顯減弱。據(jù)統(tǒng)計，截至12月2日，鄭棉倉單數(shù)量僅為707張，且全部為2024/25年度的新棉，這一數(shù)量遠低于上年度同期的2086張，同比降幅高達76.16%。

基差交易疲軟

其次，11月份新疆軋花廠的皮棉基差高于貿易企業(yè)、期現(xiàn)公司的接受上限，導致基差點價成交和一口價成交均較為疲軟。買賣雙方因此被迫回到“基差+后點價”的交易模式，且多為賣方點價。雖然貿易商逐漸入市，但套保盤的增長速度緩慢，移庫速度也相應不快。

棉紗去庫存力度減弱

此外，11月中下旬棉紗的去庫存力度減弱，導致大部分紡企的現(xiàn)金流趨緊。加上對2025年上半年美國可能加征關稅的擔憂，以及紡紗虧損面的擴大，內地用棉企業(yè)的詢價采購新疆棉的意愿更加疲軟。貿易商和新疆軋花廠因此主動調整了皮棉的移庫力度。

基差調整與市場接軌

從近期調查來看，新疆監(jiān)管庫的“雙29”(含單30，主體等級31)機采棉基差大多下調至650-750元/噸(對標CF2501合約)，“單29”(或雙28)機采棉基差降至500-650元/噸(南疆皮棉基差稍高于北疆50元/噸左右)。與11月上中旬相比，基差普遍回落了50-150元/噸，逐漸與棉花貿易企業(yè)、紡企能接受的基差接軌。

內地庫報價與疆內外價差

目前，河南、山東、江浙等內地庫的“雙29”(含單30、單31)2024/25年度新棉報價在15400-15600元/噸之間，基差也降至1300-1500元/噸。疆內外倉儲庫的新疆棉價差拉大至600-800元/噸。因此，部分涉棉企業(yè)、機構判斷12月至1月新疆棉出疆的運費仍有下調空間（近1周多來已呈現(xiàn)緩慢回落的趨勢），大概率在春節(jié)前，疆內外皮棉的價差將回落至500-600元/噸。

新疆棉汽運出庫量的下滑是多重因素共同作用的結果。未來隨著市場環(huán)境的不斷變化，新疆棉的出庫情況也將繼續(xù)受到關注。

七禾帶你去調研，最新調研活動請掃碼咨詢

更多調研報告、調研活動請掃碼了解