報告品種：生豬

【導(dǎo)語】2024 年11月26-29日由上海鋼聯(lián)組織的“Mysteel農(nóng)產(chǎn)品2024年川渝、貴州生豬腌臘調(diào)研”如期進(jìn)行。本次調(diào)研旨在了解西南地區(qū)腌臘情況和需求端整體恢復(fù)情況。此次調(diào)研由四川成都起，途經(jīng)遂寧、重慶銅梁、渝北、江北、最后在貴州貴陽結(jié)束。調(diào)研期間通過走訪區(qū)域內(nèi)頭部養(yǎng)殖、頭部屠宰、頭部飼料企業(yè)以及大型貿(mào)易商，與生產(chǎn)企業(yè)面對面，進(jìn)行深入交流。具體了解生豬全產(chǎn)業(yè)鏈目前的行業(yè)運行態(tài)勢。

腌臘進(jìn)度及階段性影響：目前川渝、貴州區(qū)域腌臘已全面開啟，尤其農(nóng)村家庭腌臘增量明顯，自十月中旬開始工業(yè)腌臘已啟動，但終端訂單較少，部分暫停。調(diào)研企業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年腌臘高峰期階段性需求預(yù)估增加40%左右，2024年預(yù)估增量20-25%。但腌臘需求逐年減少，2023年同比減少30%左右，2024年預(yù)計繼續(xù)減少10%，高峰期通常集中在冬至前后一個月，初步判斷今年高峰或維持15-20天。腌臘進(jìn)行中，大豬（135kg以上）需求明顯增加，西南區(qū)域大豬同比供應(yīng)減少，短暫供需錯配，對價格有支撐。目前西南區(qū)域為全國高價區(qū)。

不過，腌臘雖然對于階段性需求有所提振，但體量呈逐年下降趨勢，這與消費習(xí)慣改變和城鎮(zhèn)化水平、人口、大環(huán)境有關(guān)。12月上旬至冬至進(jìn)入高峰。預(yù)計高峰期縮短，利好有限。

供應(yīng)量變化情況：截至11月末，川渝生豬供應(yīng)量（存出欄）同比去年整體有所減少，部分體重段豬源供應(yīng)顯緊張。樣本企業(yè)反饋，目前135kg以上體重段豬源明顯減少，規(guī)模企業(yè)當(dāng)前主流出欄體重120-125kg,供應(yīng)充足，135以上體重段銷售較為順暢。150kg以上大體重豬源因散戶存欄同比減少，供應(yīng)稍顯緊張。但近期標(biāo)肥較差逐步拉大，大豬價格優(yōu)勢明顯，區(qū)域價差同樣拉大，華東、華中、西北地區(qū)大豬價低（150-160kg），外省進(jìn)入量將逐步增加，供應(yīng)過剩逐步顯現(xiàn)。

下游消費情況：受豬肉剛性需求支撐，節(jié)假日效應(yīng)依舊存在，國慶節(jié)后，終端消費有所增量，屠宰企業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn)，宰量增加。且隨著氣溫下降，傳統(tǒng)旺季來臨，需求利空逐步減弱；春節(jié)備貨、腌臘灌腸等傳統(tǒng)性消費對行情有階段性提振。不過，需求增量較為緩慢，主因經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，消費降級。學(xué)校、工地、旅游、酒店、餐飲等集中性消費明顯減少，此外，相關(guān)替代品（牛、羊、雞）消費量逐步增加，加之行業(yè)“內(nèi)卷”，競爭激烈。部分樣本企業(yè)預(yù)計同比終端消費減少10-15%。

后市預(yù)期：首先價格，標(biāo)肥價差、區(qū)域價差有所拉大，部分區(qū)域大豬價格優(yōu)勢明顯。但全國月度價格重心或逐步下移。未來12月份、1月份均價水平不高。初步判斷，部分區(qū)域（如西南）標(biāo)豬體重段（130kg）主流價格區(qū)間15.5-16.5元/公斤，1月份價格水平或繼續(xù)走低，主流區(qū)間15-16元/公斤（春節(jié)前備貨，階段性高點或維持在17元/公斤），僅供參考。

其次供需，出欄量增加，出欄節(jié)奏加快。現(xiàn)階段樣本規(guī)模企業(yè)出欄體重同比增加（4-5kg），但暫無壓欄，正常生產(chǎn)計劃，與前期7-9月份控量，延后出欄有關(guān)。12月份不乏降重，提前出欄（減輕1月份春節(jié)和節(jié)后壓力）。據(jù)Mysteel相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，樣本規(guī)模企業(yè)12月份出欄計劃環(huán)比增加3.22%。月底月初暫無慣性縮量操作，日度出欄明顯增加。價格下行，悲觀預(yù)期下，散戶和二次育肥豬源認(rèn)賣程度增加，階段性供應(yīng)增量較明顯。而需求來看，受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，年初至今需求持續(xù)利空，氣溫下降后，需求所增量，但隨著人口紅利減弱，消費習(xí)慣改變，相關(guān)競品沖擊，增量有限。因此需求增量不及供應(yīng)增量，供需矛盾越發(fā)突出。

最后盈利情況，9月下旬開始，價格進(jìn)入下行通道，養(yǎng)殖企業(yè)盈利水平下降明顯。但得益于成本端下降明顯，尤其飼料。目前大部分養(yǎng)殖企業(yè)仍屬于盈利狀態(tài)。屠宰企業(yè)隨著下游訂單增多，毛豬收購成本下降，經(jīng)營狀況也有所改善，部分企業(yè)不乏微利保本。

總結(jié)來看，腌臘高峰期或階段性利好行情，對于區(qū)域內(nèi)價格底部抬升有支撐。但現(xiàn)階段旺季不旺，供應(yīng)增量明顯大于需求增量，依靠腌臘帶動大豬價格持續(xù)走高，從而實現(xiàn)價格的全面上漲難度極大。

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