過去一段時間，受全球葵花籽油、棕櫚油庫存偏緊影響，國內(nèi)豆油價格中樞不斷提升。雖然近幾周市場因南美大豆豐產(chǎn)、美國和印尼生物柴油政策變動而出現(xiàn)畏高情緒，但臨近元旦、春節(jié)假期，國內(nèi)豆油需求相對旺盛，庫存將下降，這會繼續(xù)支撐豆油市場。

壓榨利潤收縮

過去幾周國內(nèi)進口大豆到港成本較為平穩(wěn)，但國內(nèi)油粕價格雙雙走跌，國內(nèi)大豆壓榨利潤出現(xiàn)縮水，部分油廠出現(xiàn)虧損。按照相關數(shù)據(jù)核算，進口大豆壓榨利潤普遍處于10~40元/噸，而盤面12月壓榨美國大豆的利潤已為-50元/噸左右，巴西大豆盤面的壓榨利潤已經(jīng)縮水到僅10~20元/噸。由于壓榨利潤降低，國內(nèi)油廠挺價豆油意愿增強，尤其是元旦、春節(jié)即將來臨，豆油的抗跌性必然會明顯增強。

庫存持續(xù)降低

受大豆壓榨面臨虧損、豆粕市場疲軟及庫存高企等因素影響，國內(nèi)油廠開機率近幾周出現(xiàn)下滑，目前油廠開機率處于48%左右，低于過去幾個月的數(shù)據(jù)均值，豆油的供應出現(xiàn)減少。并且數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)豆油的庫存連續(xù)五周出現(xiàn)下滑，當前處于114萬噸左右，較之前高點減少約17萬噸，這一庫存數(shù)據(jù)亦低于去年同期的119萬噸。豆油庫存的持續(xù)性降低，對豆油市場具有一定的利多支持。

春節(jié)逐步臨近

元旦、春節(jié)即將來臨，目前正處于植物油需求的旺盛階段。最新數(shù)據(jù)顯示，過去一周，國內(nèi)豆油合同采購量為141萬噸，較11月最后一周的128萬噸增加超過9%。隨著元旦、春節(jié)假期的臨近，食品餐飲企業(yè)以及居民對豆油的補貨采購需求將有增無減。尤其是在豆油相較于棕櫚油等大宗油脂具有較高性價比的格局下，需求端也將向豆油傾斜。

政策利好加碼

中央政治局會議再次強調(diào)“實施更加積極有為的宏觀政策”“擴大內(nèi)需”“穩(wěn)住樓市股市”等，國內(nèi)包括豆油在內(nèi)的大宗商品市場的需求預期改善，市場氛圍出現(xiàn)一定程度的轉(zhuǎn)變，部分跌至近幾年低位的商品出現(xiàn)上漲，這也在一定程度上支持了原本供需面相對良好的豆油市場。

除此之外，目前正處于南美大豆作物的生長階段，1月之后其天氣變化通常會直接影響大豆作物的生長與產(chǎn)量，而美國大選結束，當選總統(tǒng)上臺后的經(jīng)濟政策如何變化，亦將影響全球貿(mào)易形勢。就當前市場而言，油廠面臨虧損，廠商對豆油市場的挺價意愿較為強烈，而受到油廠開機率降低和春節(jié)前補貨需求的支持，國內(nèi)的豆油庫存預計進一步降低，而豆油與其他油脂的差價偏高，亦將利于豆油市場需求保持強勁狀態(tài)，這都將令未來一段時間，國內(nèi)的豆油市場價格保持偏樂觀狀態(tài)。