大連玉米自去年12月展開(kāi)反彈，連續(xù)五連陽(yáng)，周線不但收復(fù)了自11月25日以來(lái)的加速下跌產(chǎn)生的跌幅，而且扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)對(duì)玉米的熊市格局的判斷。進(jìn)入2009年元月中旬以后，多空雙方對(duì)年后行情的謹(jǐn)慎態(tài)度令玉米交投日益清淡。玉米本輪上漲究竟是行情終結(jié)還是中途休整，引發(fā)了投資各方的爭(zhēng)議。筆者認(rèn)為，玉米年后強(qiáng)勢(shì)格局有望延續(xù)。

　　首先，國(guó)家“惠農(nóng)”政策及收儲(chǔ)對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。2008年底，中央農(nóng)村工作會(huì)議討論了《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于2009年促進(jìn)農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展農(nóng)民持續(xù)增收的若干意見(jiàn)》(討論稿)，并表示，將不失時(shí)機(jī)出臺(tái)調(diào)控措施，繼續(xù)提高糧食最低收購(gòu)價(jià)格，增加主要農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)備。同時(shí)，從農(nóng)業(yè)部提供給全國(guó)政協(xié)提案委員會(huì)的最新材料顯示：2008年城鄉(xiāng)居民收入比繼續(xù)由2007年的3.33：1擴(kuò)大為3.36：1，絕對(duì)差距已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)元。由于房產(chǎn)市場(chǎng)低迷，2009年，作為基建承載主體的農(nóng)民工需求大幅減少，農(nóng)民依靠務(wù)工增收難度進(jìn)一步增大，要提高農(nóng)民的收入，減少城鄉(xiāng)差距，提高玉米等主要農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)價(jià)格勢(shì)在必行。2008年下半年，國(guó)際市場(chǎng)糧價(jià)急跌后，國(guó)家為了穩(wěn)定糧食市場(chǎng)價(jià)格，自2008年新糧上市開(kāi)始，已經(jīng)連續(xù)下達(dá)三次臨時(shí)儲(chǔ)備玉米的收購(gòu)計(jì)劃，目前東北地區(qū)臨時(shí)存儲(chǔ)玉米收儲(chǔ)計(jì)劃總量已經(jīng)達(dá)到3000萬(wàn)噸，達(dá)到全國(guó)總產(chǎn)量20%，這表明國(guó)家穩(wěn)定農(nóng)民收入的決心。后期要提高農(nóng)民的收入、縮小城鄉(xiāng)差距，就需要通過(guò)提高農(nóng)產(chǎn)品的收購(gòu)價(jià)格或增加農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼來(lái)達(dá)成。國(guó)家“惠農(nóng)”政策的不斷深化及國(guó)家大量收儲(chǔ)計(jì)劃的實(shí)施，對(duì)玉米等重要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成支撐。

　　其次，外運(yùn)困難、農(nóng)民惜售以及下游庫(kù)存緊張對(duì)玉米期價(jià)形成支撐。自元月11日開(kāi)始春運(yùn)后，列車(chē)全力應(yīng)對(duì)快速上漲的客流，對(duì)非必須物資的貨運(yùn)分流很大。最近鐵路運(yùn)輸數(shù)據(jù)和市場(chǎng)庫(kù)存數(shù)據(jù)信息顯示，關(guān)外玉米入關(guān)數(shù)量自春運(yùn)開(kāi)始后出現(xiàn)急劇下降的狀況，南方飼料廠大部分玉米庫(kù)存基本只能維持至2月底左右，后期庫(kù)存的補(bǔ)充必須在春運(yùn)(2月19日)后有貨車(chē)運(yùn)輸保障方可以得到補(bǔ)充，在2月下旬玉米的現(xiàn)貨供應(yīng)預(yù)計(jì)會(huì)相當(dāng)緊張。東北農(nóng)民由于前期政府收儲(chǔ)，以及惠農(nóng)政策的預(yù)期，在價(jià)格低迷時(shí)惜售的心態(tài)會(huì)不斷增強(qiáng)，惜售心態(tài)增強(qiáng)會(huì)減緩農(nóng)民玉米的銷(xiāo)售進(jìn)度。外運(yùn)困難、農(nóng)民可能惜售以及現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)緊張都將對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。

　　再次，相比豆粕的高比價(jià)關(guān)系可能促進(jìn)玉米的消費(fèi)。2008年12月中旬開(kāi)始，由于油廠的停工檢修以及短期大豆供應(yīng)減緩引領(lǐng)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格急速上漲，豆粕與玉米的比價(jià)不斷拉大，截止到1月21日，豆粕現(xiàn)貨與玉米現(xiàn)貨的比價(jià)已達(dá)到2.7：1，遠(yuǎn)高于2.2：1的平均水平。在生豬價(jià)格逐漸回穩(wěn)下調(diào)、養(yǎng)殖景氣度不高的情況下，豆粕玉米比價(jià)不斷擴(kuò)大可能導(dǎo)致養(yǎng)殖戶采取減少飼料配比中豆粕的用量，增加玉米的用量來(lái)減少養(yǎng)殖成本。玉米對(duì)部分豆粕的替代行為將增加玉米的需求，對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。

　　最后，從技術(shù)上來(lái)看，玉米期價(jià)仍處在反彈周期中，后期仍有可能繼續(xù)上漲。若玉米期價(jià)繼續(xù)維持目前的盤(pán)整格局，隨著長(zhǎng)期均線的回落，均線將呈現(xiàn)多頭格局。另外，本輪反彈中，5周均線一直對(duì)期價(jià)形成良好的支撐。在5周均線沒(méi)有失守前，玉米中線強(qiáng)勢(shì)的格局仍沒(méi)有改變。

　　綜上所述，筆者以為，玉米市場(chǎng)節(jié)后強(qiáng)勢(shì)格局有望延續(xù)，投資者可在玉米期價(jià)回調(diào)時(shí)，逢低買(mǎi)入遠(yuǎn)期合約。