一、“夏皮諾實(shí)驗(yàn)”的啟示

　　夏皮諾是美國紐約的一位心理醫(yī)生，他曾經(jīng)主持過兩個(gè)非常著名的實(shí)驗(yàn)。這兩個(gè)實(shí)驗(yàn)有力地揭示了行為主體面臨不同環(huán)境時(shí)明顯的決策偏向性。每個(gè)實(shí)驗(yàn)都有兩個(gè)選擇，參加實(shí)驗(yàn)的人只可以從中選擇一個(gè)答案。

　　第一個(gè)實(shí)驗(yàn)是“得到”實(shí)驗(yàn)：

　　選項(xiàng)A：有75%的機(jī)會(huì)得到1000美元，但有25%的機(jī)會(huì)什么都得不到；

　　選項(xiàng)B：確定得到700美元。

　　盡管一再向參加實(shí)驗(yàn)的人解釋，從統(tǒng)計(jì)概率的角度上來說，選擇A能得到750美元(1000×75%+0×25%=750美元)，可還是有80%左右的人選擇了B。大多數(shù)人寧肯少得到一些，也愿意要確定的“得到”。這個(gè)實(shí)驗(yàn)顯示出，面對(duì)盈利狀態(tài)時(shí)的選擇，大多數(shù)人都選擇確定的“得到”，而不愿意選擇那些可能更多但有風(fēng)險(xiǎn)的“得到”。說明投資者在獲利情況下風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)明顯對(duì)自己的決策行為有更大的影響力。西方諺語“二鳥在林，不如一鳥在手”，中國的成語“落袋為安”，都體現(xiàn)了在獲利狀態(tài)下的保守思想。

　　第二個(gè)實(shí)驗(yàn)是“失去”實(shí)驗(yàn)：

　　選項(xiàng)C：有75%的機(jī)會(huì)失去1000美元，但有25%的機(jī)會(huì)什么都不會(huì)失去；

　　選項(xiàng)D：確定失去700美元。

　　結(jié)果是75%左右的參加者選擇了C，他們?yōu)榱瞬?5%的什么都不失去的機(jī)會(huì)。寧愿承受理論上可能更多的損失，說明對(duì)深處逆境面對(duì)虧損選擇的投資者來說，承認(rèn)錯(cuò)誤平倉止損對(duì)他們來說是非常痛苦的選擇，只要投資者理論上仍有解套出局甚至獲利的機(jī)會(huì)，一般投資者仍會(huì)選擇去冒這個(gè)險(xiǎn)。面對(duì)虧損選擇的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯增大。