管理期貨指的是廣義上的期貨投資基金，是由專業(yè)的基金經(jīng)理所組成的一個(gè)行業(yè)，這些基金的經(jīng)理被稱作商品交易顧問CTA(Commodity Trading Advisors)，他們把全球期貨和期權(quán)市場(chǎng)作為投資媒介，向那些想要參與商品市場(chǎng)的投資者提供專業(yè)的資金管理，交易對(duì)象是期貨合約及期權(quán)。期貨投資基金按照組織形式的不同分為公募的期貨投資基金(Public Funds)、私募的期貨投資基金(Private Pools)和個(gè)人管理期貨帳戶(Individual Accounts)。隨著現(xiàn)代投資組合理論的誕生和投資技術(shù)的不斷變化，很多機(jī)構(gòu)投資者諸如養(yǎng)老金、信托基金、保險(xiǎn)金、銀行都開始大量采用期貨投資基金作為他們投資組合中的重要組成部分以達(dá)到優(yōu)化組合分散風(fēng)險(xiǎn)的目的，并且取得了良好的效果?，F(xiàn)在，期貨投資基金業(yè)已成為全球發(fā)展最快的投資領(lǐng)域之一。

　　CTA相對(duì)于一般基金的基金經(jīng)理，二者的主要區(qū)別是CTA的交易對(duì)象是期貨合約與期權(quán)，一般基金經(jīng)理的交易對(duì)象是傳統(tǒng)的投資工具。CTA受聘于商品基金經(jīng)理(CPO)，是期貨投資方面的專家，對(duì)期貨投資基金進(jìn)行具體的交易操作，決定期貨投資的策略。CTA與商品基金經(jīng)理、交易經(jīng)理、商品交易顧問(TA)、期貨傭金商一起構(gòu)成期貨投資基金的五大主體。各參與者之間既職責(zé)明確，各盡其責(zé)，又分工協(xié)作，相互協(xié)調(diào)。

　　期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。首先，期貨投資基金實(shí)質(zhì)上還是屬于一種期貨交易方式。而期貨交易的最大特點(diǎn)就在于具備做空機(jī)制，不同于股票和債券交易，期貨基金經(jīng)理可以利用價(jià)格波動(dòng)的任何方向。由于這個(gè)因素，期貨投資基金可以在任何經(jīng)濟(jì)環(huán)境下盈利，特別是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不景氣，股票和債券市場(chǎng)萎靡的時(shí)候。

　　巴克萊集團(tuán)(Barclay Trading Group)創(chuàng)建于1985年，是一家主要以期貨投資基金為研究和資訊對(duì)象的公司，它擁有和創(chuàng)建了巴克萊另類數(shù)據(jù)庫，長(zhǎng)期追蹤和分析全球大約2000多個(gè)管理期貨和對(duì)沖基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。Barclay CTA指數(shù)就是反映期貨投資基金企業(yè)的著名指數(shù)，這個(gè)指數(shù)又根據(jù)投資對(duì)象的不同細(xì)分為農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)(Agricutural Index)、金融及金屬指數(shù)(Financial/metal Index)、貨幣指數(shù)(Currency Index)、任意投資指數(shù)(Discretionary Index)、綜合投資知識(shí)(Systematic Index)等幾個(gè)子指數(shù)。巴克萊創(chuàng)建并定期更新18種對(duì)沖基金指數(shù)和8種管理期貨指數(shù)。這些指數(shù)被機(jī)構(gòu)投資者、紀(jì)經(jīng)商和私人銀行等金融投資機(jī)構(gòu)廣泛采用，作為衡量管理期貨行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的重要標(biāo)準(zhǔn)。

　　以2008年為例，巴克萊CTA指數(shù)顯示管理期貨年獲14.11%的收益率，創(chuàng)1990來年度最佳業(yè)績(jī)表現(xiàn)，此前該指數(shù)在1990年達(dá)記錄高位的21.02%。

　　“2008年在大多數(shù)金融市場(chǎng)和對(duì)沖基金遭受重創(chuàng)時(shí)管理期貨還能獲得14.11%的收益率，這不得不說是2008年金融市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)?！卑涂巳R對(duì)沖基金的主席及創(chuàng)始人Solwaksman說。即使在2008年的最后三個(gè)月，巴克萊CTA指數(shù)也獲得了6.52%的收益率。其中，巴克萊多元化投資指數(shù)(Barclay Diversified Traders Index)具有最佳表現(xiàn)，獲26.5%的收益率。綜合投資指數(shù)排名第二，收益率增長(zhǎng)18.11%。任意投資指數(shù)收益率獲12.55%，金融及金屬收益率增長(zhǎng)10.48%。

　　Solwaksman稱大多數(shù)的CTA都采用趨勢(shì)交易策略。這些策略不是用來去預(yù)測(cè)未來的價(jià)格，而是確定未來的趨勢(shì)。一旦價(jià)格上漲，趨勢(shì)交易策略基金就建立多單，而價(jià)格一旦下跌，他們就建立空單。2008年所有主流市場(chǎng)的趨勢(shì)都非常明顯，因此給CTA提供了很好的交易機(jī)會(huì)。

　　巴克萊BTOP50指數(shù)是衡量大型期貨投資基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的指標(biāo)，2008年12月增長(zhǎng)1.02%，全年實(shí)現(xiàn)12.87%的收益率。12月，巴克萊CTA指數(shù)增長(zhǎng)1.02%，綜合指數(shù)增長(zhǎng)1.43%，多元化指數(shù)增長(zhǎng)1.28%，金融及金屬指數(shù)增長(zhǎng)0.96%。

　　在通貨緊縮時(shí)期，期貨基金經(jīng)理們可以在下跌的市場(chǎng)中賣空，在價(jià)格更低的時(shí)候買回了結(jié)平倉。在一個(gè)平穩(wěn)的市場(chǎng)狀況中，基金經(jīng)理們通過使用期權(quán)等交易手段也可以獲得穩(wěn)定的收益。

　　由于期貨投資基金具備在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下盈利的能力，同時(shí)它與股票、債券等傳統(tǒng)投資工具零相關(guān)或負(fù)相關(guān)，可以作為一項(xiàng)資產(chǎn)加入到傳統(tǒng)的股票和債券所構(gòu)成的投資組合當(dāng)中去，起到顯著降低投資組合的收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)增加投資組合回報(bào)的作用，期貨投資基金日益受到市場(chǎng)的青睞。