一周來，多空雙方圍繞股指的方向進行反復(fù)爭奪。周二的一根長陰令出現(xiàn)疲態(tài)的多頭陷入被動，同時失守5日、10日均線以及2600點關(guān)口迫使多頭回身向20日均線尋求支撐。周五兩市探底回升，地產(chǎn)板塊在萬科的帶動下走強，推動權(quán)重板塊回升，指標股護盤助多頭背水一戰(zhàn)，指數(shù)重回20日均線上方，期指合約亦全線收漲。

大盤唯金融板塊馬首是瞻，而地產(chǎn)板塊不僅成為撬動銀行板塊的利器，更可帶動下游多個行業(yè)的需求，雖然僅占據(jù)滬深300權(quán)重的6.52%，卻成為帶動市場人氣的關(guān)鍵板塊之一。中房協(xié)多次“上書”國務(wù)院建議暫緩再出樓市新政的消息,在萬科A連續(xù)受到大單追捧的配合之下給市場帶來希望。姑且不論這則消息在實際效力上是如何地蒼白，但它確實為急需利多提振的多頭提供了一個好借口，從中我們也不難體會目前的股市對房地產(chǎn)政策的敏感和對持續(xù)反彈的期待。

反觀銀行板塊在本輪反彈中卻始終缺乏主動上攻的意愿，這也反映出投資者對銀行板塊的持續(xù)走強缺乏信心，并暴露出本輪上漲的弱勢本質(zhì)。盡管銀行股業(yè)績亮眼，但多為前期經(jīng)營狀況的滯后反映，持續(xù)性堪憂。天量信貸之后的壞賬隱憂、存款準備金率接近歷史高點以及再融資壓力均令銀行業(yè)后市承壓，而中間業(yè)務(wù)的增長仍不足以使銀行的基本面得到改觀。從商業(yè)銀行近期頻遭質(zhì)疑的壟斷性收費漲價行為背后，我們不難看出銀行普遍嚴重“缺錢”，在撐過四季度三大行再融資后，這些壞消息將逐步暴露出來。

周五為上證指數(shù)第四大權(quán)重股農(nóng)行“綠鞋”保護機制的最后一天，農(nóng)行本周一是否會破發(fā)成為市場關(guān)注的焦點之一。一周以來，農(nóng)行多次被拋壓打至發(fā)行價，均獲超級買盤支撐而幸免。然而，盡管擁有三農(nóng)業(yè)務(wù)這張王牌，農(nóng)行的經(jīng)營效率和獲利能力在行業(yè)中實屬平庸。雖然農(nóng)行在滬深300指數(shù)中權(quán)重較小，但一但破發(fā)，則將對銀行板塊、上證綜指乃至市場信心形成打擊，從而令滬深300指數(shù)承壓。從另一個角度看，在綠鞋機制結(jié)束后，農(nóng)行破發(fā)這一主題可以成為空方進攻的有利籌碼。此外，周三光大銀行即將上市，也將再次對銀行板塊形成考驗。

全球經(jīng)濟二次探底的擔憂籠罩市場，美元走強反映出資金的風險厭惡情緒增強。大洋彼岸，頻遭疲弱經(jīng)濟數(shù)據(jù)打擊的美國投資者開始嫉妒起歐洲同行的苦盡甘來。消費者支出在扣除汽車和汽油零售跳漲影響后仍顯得無力，扣除食品和能源因素后的核心CPI也表現(xiàn)平淡。盡管聯(lián)儲議息會議在維持超低利率不變的同時，還將引入新的量化寬松措施，但通脹擔憂卻有所消退。經(jīng)濟復(fù)蘇無力使借貸雙方都缺乏意愿，為經(jīng)濟注入流動性的努力無法緩解國內(nèi)失業(yè)數(shù)據(jù)下降的影響，中國經(jīng)濟的“軟著陸”將令美國疲弱的出口和貿(mào)易赤字雪上加霜。反觀中國，經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖不樂觀，但仍為主動調(diào)控的結(jié)果。對政策收緊的擔憂讓位于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)果的不缺定性。傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)的投資和業(yè)績面臨調(diào)整，影響權(quán)重股的走勢，而新增長引擎的成長仍需時間考驗，導(dǎo)致市場弱勢的基調(diào)短期難以扭轉(zhuǎn)。

持倉方面，IF1008將在本周五交割，目前已經(jīng)顯示出移倉跡象。周五前20名結(jié)算會員的持倉顯示出多頭持倉有所活躍，但空頭的集結(jié)并未出現(xiàn)松動。國泰君安多單增加436手，空單增加423手，凈持1349手空倉。對多空雙方前5名和前20名的統(tǒng)計均顯示多倉稍減而空倉有所增加。建議多頭相機推出，空頭跟進。