鑒于實體經(jīng)濟仍未見企穩(wěn)跡象,預(yù)計豆類期貨本輪反彈只能是“曇花一現(xiàn)”。筆者相信,3月份豆類價格將逐步回歸基本面。

　　2008年12月以來,連豆在國家收儲政策與南美干旱等題材幫助下走出了一輪亮麗行情。兩個月內(nèi)其主力合約從低點的2677元/噸到高點的3610元/噸,漲幅超過30%。然而,豆類期貨5日均表現(xiàn)出高開低走,其中連豆主力909合約以3460元高開后單邊下行,全天最終報收3424元/噸,勉強守住漲勢;豆油主力909合約全天以6050點高開后穩(wěn)步下行,最終報收5930元/噸,再次回到6000點下方;豆粕主力909合約表現(xiàn)更弱,全天以2519點高開后一路下行,最終報收2469元/噸,較4日收盤僅持平。

　　收儲與干旱題材難改弱勢

　　2008年10月20日到2009年1月13日,政府出于維護豆農(nóng)利益,先后宣布分三批收儲國產(chǎn)大豆,總收儲量達600萬噸,占國產(chǎn)大豆總產(chǎn)量1680萬噸的35.7%。隨后,外部的南美大豆種植區(qū)出現(xiàn)了多年不遇干旱天氣,嚴重影響了當?shù)夭シN。市場在兩因素幫助下大幅反彈。

　　然而,國家已宣布的收儲量僅占世界大豆產(chǎn)量的2.7%,即使國家宣布收儲所有國產(chǎn)大豆1680萬噸,也僅占世界總量的7.6%。在中國開放大豆進口的前提下,如此小比例的收購量難以改變世界大豆價格走勢。其次,南美干旱天氣也難以改變?nèi)虼蠖构┬韪窬?。因為南美干旱最嚴重的地區(qū)并不是南美最大產(chǎn)區(qū),例如,阿根廷最大三個大豆主產(chǎn)區(qū)Santa Fe,Cordoba與Buenos Aires只有部分地區(qū)受災(zāi),所以南美大豆產(chǎn)量不會有巨幅下滑。美國農(nóng)業(yè)部公布的二月份供需報告顯示,2008/09年全球大豆產(chǎn)量為2.24億噸,比2007/08年的2.2億噸還要高。從美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售數(shù)據(jù)來看,美豆2008/09年度前五強的購買國中僅有中國購買量多于去年同期,而其他國家購買量都有不同程度下滑。中國現(xiàn)時美豆購買量已達1550萬噸,較2007/08年度全年的1350萬噸還高。在國內(nèi)大豆銷售持續(xù)不旺背景下,中國的大幅采購將難以維持。

　　終將回歸世界價格體系

　　國務(wù)院總理溫家寶在政府工作報告中指出,2008年全年中央財政用于“三農(nóng)”的投入5955億元,比上年增加1637億元,增長37.9%,其中糧食直補、農(nóng)資綜合補貼、良種補貼、農(nóng)機具購置補貼資金達1030億元,比上年增長一倍。三次較大幅度提高糧食最低收購價,提價幅度超過20%。實施主要農(nóng)產(chǎn)品臨時收儲政策。加強耕地保護和農(nóng)田水利建設(shè),提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力。扶持生豬、油料、奶業(yè)發(fā)展。政府在2008年末開始的三次收儲大豆,體現(xiàn)政府在解決“三農(nóng)”問題上的決心。然而,因為中國大豆產(chǎn)量僅是世界的7%,并且芝加哥期貨交易所(CBOT)話語權(quán)依然不可忽視,國家對大豆的扶持政策將大打折扣。

　　在世界大豆生產(chǎn)與銷售一體化背景下,國內(nèi)大豆價格必將有回歸世界大豆價格的需要。2009年世界經(jīng)濟局勢發(fā)展將是影響大豆的主導(dǎo)因素,而大豆種植面積等題材只是影響市場波動的“噪聲”。在世界經(jīng)濟形勢不斷惡化前提下,大豆消費將難有起色。美國對其他國家(除中國)出口的下滑和本土大豆壓榨量大幅減少,充分證明世界大豆消費將持續(xù)不樂觀。美國農(nóng)業(yè)部首席經(jīng)濟學(xué)家Joe Glauber在年一度的農(nóng)業(yè)前景論壇中表示,美國2009年大豆播種面積預(yù)計將達到7700萬英畝的創(chuàng)紀錄水平與南美大豆收割,這些“噪聲”的影響下,美豆將持續(xù)走弱。連豆受此影響,預(yù)計走弱大約在3月份。