美元瘋狂暴跌后，商品市場呈現普漲行情，但是這種暖意并未持續(xù)多久。隨著美元止跌回暖，原油價格在50美元上方欲漲還跌，多數商品市場呈現高開低走的局面。新近出臺的美國經濟成長數據以及初請失業(yè)金人數不如市場預期，但是美國商務部公布2月新屋銷售和耐用品訂單意外大幅攀升。受此影響，近期金屬市場仍保持一定的漲幅，但是其他商品則出現跌勢。

　　傳統(tǒng)基金

　　從傳統(tǒng)基金期貨頭寸來看，截至3月24日當周的CFTC持倉數據顯示，在我們所跟蹤的13種商品中，傳統(tǒng)基金持有8種商品的凈多頭寸、5種商品的凈空頭寸。與前幾周相比，近期商品市場總持倉除能源類產品下滑外，其他商品均出現不同程度的上升；同時基金也大量增持多頭持倉，減少空頭持倉。商品市場的投資熱情有升溫的跡象。

　　從傳統(tǒng)基金凈持倉變化圖可以看出，這13種商品中，上周增持凈多和凈空頭寸的商品數量之比為7：1，減持凈多與減持凈空的商品數量之比為1：4?；饍舫謧}絕對值變動最大的是原糖、大豆、玉米，其凈多持倉較前一周分別增加24882手、17292手、8729手。與此同時，基金凈持倉比例也出現了較大的變化，變化絕對值排在前面的是大豆、棉花、豆粕，棉花凈空持倉比例減少4.38%，大豆、豆粕凈多持倉比例分別增加5.13%、3.89%。

　　從基金動態(tài)圖可以看出，凈多持倉增加的是大豆、豆粕、玉米、原糖、黃金、原油、取暖油；凈多持倉減少的是白銀；凈空持倉增加的是天然氣；凈空持倉減少的是豆油、小麥、棉花、銅。

　　在豆類市場中，基金繼續(xù)保持前期看漲的思路，依舊在大豆、豆粕市場上增多平空。不過市場預計，美國農業(yè)部季度庫存和種植面積意向報告出臺前，基金可能會平倉規(guī)避風險。基金在大豆市場上的凈多持倉33997手，比前一周增加17292手，這是2009年以來單周基金凈多增持最多的一周，目前基金在大豆上的凈多持倉比例至10.90%?；鹪诖蠖故袌錾系某謧}大幅增加，使得未來市場風險加大，畢竟目前美豆市場上存在諸多的不確定性，如未來大豆種植面積增加多少難以確定，而阿根廷罷工一旦結束，美豆面臨拋壓。一旦后期基金出現撤離，對美豆市場將會產生較大沖擊。

　　當周基金在豆粕上多頭持倉增加3535手，空頭持倉減少1200手，凈多持倉增加4735手至21013手。豆油市場基金全線減持，基金在豆油上多頭持倉減少1855手，空頭持倉減少4580手，目前豆油基金凈空持倉15677手，較前一周減少2725手。

　　市場普遍預期未來美國玉米種植面積增加，但關鍵在于增加數量的多少?；鹄^續(xù)增加玉米多頭籌碼，目前基金已經連續(xù)五周增加凈多持倉，不過與前一周相比，基金交易數量明顯減少。

　　原糖自身基本面的利好依然成為基金不斷增加多頭持倉的理由。印度國內市場供給繼續(xù)吃緊增，加進口量勿容置疑；同時盡管市場預計全球2009/2010年度糖產量有所增加，但是仍會供小于求?；鹪谠鞘袌錾席偪裨黾佣囝^頭寸，大量減少空頭頭寸，截至3月24日，基金凈多持倉增加24882手至155319手，凈持倉比例22.60%。

　　在能源市場上，基金仍以撤離為主。盡管國際油價近期呈現不斷走高的態(tài)勢并站穩(wěn)50美元/桶，但是基金對此并不樂觀，持續(xù)增加的美國原油庫存絲毫看不出原油需求增加的局面。截至3月24日當周，原油期貨凈多持倉增加4130手，多頭持倉減少3079手，空頭持倉減少7209手，基金已經連續(xù)三周在原油市場上多空全線撤離。

　　黃金期貨總持倉較前一周增加10940手，基金在黃金上多頭持倉增加3445手，空頭持倉增加1913手，基金凈多持倉增加1532手至151927手，凈持倉比例達到39.24%。近期國際銅價不斷走高，中國需求因素也在增強，基金開始緩慢減少期銅空頭持倉。

　　指數基金

　　指數基金在長達四個月的休整后，自前一周開始加大交易數量，在農產品市場上增加多頭持倉。指數基金一旦入場，必將會對商品市場掀起波瀾。

　　從指數基金凈持倉變化走勢圖可以看出，目前指數基金凈多持倉排名前三的商品依然是玉米、原糖、小麥(CBOT)。與上一周相比，這12種商品凈多增持與減持的比例為8：4，指數基金增加多頭持倉的品種不斷擴大。指數基金凈持倉變化排名前三位的是大豆、玉米、原糖，其凈多持倉分別增加7410手和14498手、18843手，凈持倉比例變化較大的分別豆油、可可、小麥(KCBOT)，凈多持倉比例分別增加1.03%、1.6%，4.67%。

　　指數基金在大豆上與傳統(tǒng)基金交易相似，大肆增加大豆凈多持倉。截至3月24日，指數基金在大豆上凈多持倉為110026手，較前一周增加7409手。同時大豆的期貨期權總持倉也同比大幅增加，增幅達30602手。從指數基金的交易結果上來看，指數基金對于豆油后市較為混沌，多空持倉呈現增減交替的局面。玉米市場上，指數基金與傳統(tǒng)基金呈現一致性，玉米期貨期權總持倉增加35889手至1195955手，表明投資者在期權市場上繼續(xù)加碼。

　　基金在小麥(CBOT)上持有130693手凈多持倉，比前一周減少152手，凈多持倉比例減至32.88%。指數基金也同步加大了原糖交易量，大量入駐多頭陣營。

　　總的來看，無論是傳統(tǒng)基金還是指數基金，對于農產品都報有一定的看漲熱情。但是市場的走勢卻恰恰相反，尤其是上周基金加碼較大的大豆、玉米、原糖，市場都有一定的下挫。隨著兩大基金的加碼，基金在農產品上所占的份額正在不斷擴大。對于農產品市場，由于目前處于多空因素錯綜復雜的階段，因此市場后期波動將會更加劇烈，資金因素或將成為關鍵因素之一。