“利用股指期貨進(jìn)行套期保值需要市場達(dá)到一定的成熟度,已具備了有效開展套期保值業(yè)務(wù)的條件。”在第十一期中金所套期保值研修班上，來自臺灣地區(qū)的期貨專家鄭義教授如此表示。

鄭義擁有近20年金融期貨實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)、曾任臺灣期交所商品研發(fā)小組委員、現(xiàn)為臺灣中山大學(xué)教授。鄭義指出，機(jī)構(gòu)投資者在管理資產(chǎn)組合風(fēng)險時，可以通過現(xiàn)金管理、股票選擇、市場擇時、期貨套保等四種方式來進(jìn)行。但無論從投資組合的調(diào)整速度還是交易成本等方面來看，期貨套保方式無疑都是最有效率的。

目前，滬深300股指期貨市場運(yùn)行已較為成熟，機(jī)構(gòu)投資者能借此有效地開展套期保值業(yè)務(wù)，主要表現(xiàn)在三個方面：其一，近月合約流動性好。上市以來，逐月的近月合約在到期前均有穩(wěn)定的成交量，基本在25萬手左右。其二，期現(xiàn)價差合理。據(jù)統(tǒng)計，IF1006合約的平均價差為16點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差為10點(diǎn)；IF1007合約的平均價差為5.2點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差為14點(diǎn)；IF1008合約的平均價差為0.4點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差為12點(diǎn)。從上述數(shù)據(jù)看，期現(xiàn)價差呈現(xiàn)逐步收窄且趨于穩(wěn)定的態(tài)勢，期現(xiàn)擬合度非常高，這對套期保值操作非常有利。其三，合約展期有序。遠(yuǎn)月合約的成交量一般在近月合約到期前三天就開始增長。

據(jù)鄭義介紹，以4月16日至6月30日期間為例對套期保值效果進(jìn)行評估，如果運(yùn)用滬深300股指期貨進(jìn)行完全的套期保值，可實(shí)現(xiàn)8.73%的累積正收益，年化總風(fēng)險在10%左右；而不進(jìn)行套期保值則累計虧損23.33%，年化總風(fēng)險高達(dá)30%。